Közeledik az EKB kamatemelési ülése: A piac váratlanul a kamatemelésre fogad.

A várakozások szerint az év végi közgyűlésen változatlanok maradnak a kamatlábak.

A 2025-ös év utolsó monetáris politikai ülésén, amelyre ezen a csütörtökön kerül sor, az Európai Központi Bank (EKB) várhatóan változatlanul 2%-on tartja a kamatlábakat. Ez lenne a negyedik egymást követő alkalom, hogy az intézmény nem változtat a kamatlábakon, miközben egyre több bizonyíték van arra, hogy a jelenlegi monetáris politika „jó helyzetben van”.

Christine Lagarde, az EKB elnöke a közelmúltban többször is megerősítette ezt az üzenetet, tovább erősítve a piaci várakozásokat. A legfrissebb gazdasági adatok is alátámasztják ezt a döntést. Konkrétan az euróövezet gazdasága 0,3%-kal nőtt a harmadik negyedévben, ami jelentősen meghaladja az EKB előrejelzését. Ugyanakkor az infláció a korábban becsültnél tartósabbnak bizonyult.

Az EKB irányadó kamatlábainak diagramja az évek során. — Az EKB irányadó kamatlábai az évek során - Forrás: EKB/Reuters.

Inflációs előrejelzés és gazdasági kilátások

A találkozó egyik kulcsfontosságú pontja, hogy az EKB első alkalommal teszi közzé 2028-as inflációs előrejelzését. A közgazdászok arra számítanak, hogy ez a szám visszatér a 2%-os célhoz, vagy kissé magasabb lesz. Ha ez az előrejelzés valóra válik, az megerősíti az EKB azon érvelését, hogy az infláció következő két évben várható csökkenése csak átmeneti.

Ezenkívül a 2027-es inflációs előrejelzések lefelé módosulhatnak, mivel az Európai Unió (EU) 2028-ig elhalasztotta az új kibocsátáskereskedelmi rendszer bevezetését. Egyes elemzők azonban úgy vélik, hogy az idei és 2026-os inflációs előrejelzések felfelé módosulhatnak. Lagarde asszony megemlítette az euróövezet gazdasági növekedési előrejelzésének emelésének lehetőségét is.

A diagram az euróövezet gazdasági növekedését és inflációját hasonlítja össze az EKB előrejelzésével. — Gazdasági növekedés és infláció az eurozónában és az EKB előrejelzései - Forrás: EKB/Reuters.

A piac változtatja fogadási stratégiáját 2026-ra.

A pénzügyi piacokon a legnagyobb változás az, hogy a kereskedők már nem számítanak arra, hogy az EKB jövőre kamatcsökkentést fog végezni. Ehelyett körülbelül 30%-os valószínűséggel arra fogadnak, hogy az EKB 2026 vége előtt kamatot fog emelni. Ez a változás alig több mint egy hét alatt következett be.

Isabel Schnabel, az EKB keményvonalas döntéshozójának nyilatkozatai is hozzájárultak ehhez a változáshoz. Azt javasolta, hogy a következő lépés a kamatemelés lehet, bár ez nem egyhamar fog megtörténni. Az EKB tisztviselői azonban általánosságban egyetértenek abban, hogy a kamatlábak a belátható jövőben a jelenlegi szintjükön maradnak.

A jövőbeli politikát befolyásoló tényezők

Az EKB következő lépésének időzítése számos tényezőtől függ, beleértve:

A német fiskális ösztönző program hatása a növekedésre.
Az euró teljesítménye, amely idén 13%-kal értékelődött fel.
Az infláció csökkentésére irányuló nyomást az emelkedő energiaárak és a Kínából érkező olcsó áruk hulláma okozza.

Más kérdéseket, például az ukrajnai háborút és az EKB vezetésében bekövetkezett változásokat is figyelemmel kísérnek, de rövid távon várhatóan nem lesznek elhanyagolható hatással a monetáris politikára. A piac most inkább az iránt érdeklődik, hogy ki váltja Jerome Powellt, a Federal Reserve elnökét, amikor 2026 májusában lejár a mandátuma.

Forrás: https://baonghean.vn/ecb-sap-hop-chinh-sach-thi-truong-bat-ngo-dat-cuoc-tang-lai-suat-10315351.html