Az elmúlt hónapokban az euroövezetben az infláció lehűlt, és több mint két éve a legalacsonyabb szintre esett. Ez reményeket keltett arra, hogy az Európai Központi Bank (EKB) hamarosan felhagy szigorú monetáris politikájával, megnyitva az utat a kamatcsökkentések előtt. A legtöbb közgazdász azonban úgy véli, hogy az EKB 2024 közepéig stabilan tartja a kamatlábakat. Az EKB első kamatcsökkentésére valószínűleg csak jövő év júliusában kerül sor.
Az Európai Bizottság (EB) épülete Brüsszelben, Belgiumban. Fotó: THX/VNA
A kockázat továbbra is fennáll.
Az Európai Statisztikai Ügynökség (Eurostat) legfrissebb adatai szerint 2023 novemberében az euróövezetben a fogyasztói árindex (CPI) mindössze 2,4%-kal emelkedett, ami 0,3 százalékponttal alacsonyabb az elemzők előrejelzésénél, és jelentősen alacsonyabb a 10,6%-os csúcsnál. Ez egyben a legalacsonyabb inflációs ráta 2021 júliusa óta.
Bár a csökkenő infláció reményeket keltett arra, hogy az EKB hamarosan csökkentheti a kamatlábakat, ennek a forgatókönyvnek a valószínűsége nagymértékben függ a nemzetközi árupiacok, különösen az energiapiac ingadozásaitól, valamint a régió pénzügyi stabilitásától.
Az EKB tisztviselői jelenleg továbbra is meglehetősen aggódnak az infláció újbóli emelkedésének kockázata miatt az energiapiacot ért új sokkhatás miatt. Bert Colijn, az ING bank vezető euroövezeti közgazdásza elmondta: „Az EKB továbbra is aggódik amiatt, hogy olyan tényezők, mint a bérek növekedése és az energiaárak emelkedésének kockázata, az infláció újbóli emelkedését okozhatják.”
Egy másik, jelentős aggodalomra okot adó kérdés a jegybank döntéshozói számára az euróövezet pénzügyi stabilitása. November 22-én az EKB arra figyelmeztetett, hogy az euróövezet pénzügyi stabilitásának kilátásai továbbra is törékenyek a szigorúbb pénzügyi feltételek, a magas infláció és a régióra árnyékot vető geopolitikai feszültségek miatt.
A legfrissebb Pénzügyi Stabilitási Áttekintés jelentésében Luis de Guindos, az EKB alelnöke kijelentette: „A borús gazdasági kilátások a magas infláció következményeivel párosulva megnehezítik az egyének, a vállalkozások és a kormányok számára az adósságaik visszafizetését.” „Fontos, hogy továbbra is ébernek maradjunk, mivel a gazdaság egy magasabb kamatlábak által jellemzett környezetbe kerül, amelyet egyre növekvő geopolitikai bizonytalanságok és feszültségek kísérnek.”
A jelentés figyelmeztet, hogy a romló kilátások miatt a gazdasági recesszió „lehetséges forgatókönyv”. A növekvő hitelfelvételi költségek gazdasági tevékenységre gyakorolt teljes hatása még nem érezhető, és számos ágazat szembesülhet kihívásokkal az adósságszolgálati költségek növekedése miatt. A jelentés megemlíti az ingatlanpiacot is, amely az EKB véleménye szerint recesszióba lép.
Továbbá a jelentés szerint a bankok – amelyek profitáltak a kamatemelésekből – nehézségekkel szembesülhetnek, mivel a magasabb hitelfelvételi költségek a hitelek iránti kereslet csökkenéséhez vezetnek.
A jelentés továbbá kiemelte az euróövezet stabilitásával kapcsolatos fokozott aggodalmakat az Izrael-Hamász konfliktus kitörése miatt.
Mikor fogja az EKB csökkenteni a kamatlábakat?
A Reuters legfrissebb közvélemény-kutatása szerint az EKB valószínűleg a jövő év közepéig stabilan tartja a kamatlábakat. A Reuters által november 8. és 13. között végzett közvélemény-kutatásban 72 vezető közgazdász vett részt. Mindegyikük egyetértett abban, hogy az EKB a jelenlegi ciklusban nem fog kamatemelést végezni.
Egy üzlet egy akciós táblát helyez ki Brüsszelben, Belgiumban. Fotó: THX/VNA.
Bár a pénzügyi piacok 2024 áprilisában kamatcsökkentésre számítottak, a Reuters legfrissebb közvélemény-kutatása szerint ez valószínűtlen, különösen Christine Lagarde, az EKB elnökének októberi kijelentése után, miszerint „még túl korai lenne a kamatcsökkentésről egyáltalán tárgyalni”.
Egy Reuters-felmérésben a közgazdászok többsége azt jósolja, hogy az EKB első kamatcsökkentése legalább 2024 júliusa előtt nem történhet meg, annak ellenére, hogy az euróövezetben potenciális recessziót jósolnak. Konkrétan a 72 közgazdászból 40 azt jósolta, hogy a kamatlábak a jelenlegi szintjükön maradnak a jövő év közepéig. A többiek a kamatcsökkentést az EKB Kormányzótanácsának 2024. júliusi ülése előtt jósolják.
Peter Vanden Houte, az ING bank euróövezetért felelős vezető közgazdásza megjegyezte, hogy az EKB elismerte a vártnál gyengébb növekedést. Houte azonban hangsúlyozta: „Ez nem jelenti azt, hogy az EKB sietni fog a kamatlábak csökkentésével… 2024 nyara előtt nem számítunk kamatcsökkentésre.”
A vártnál korábbi kamatcsökkentésre valószínűleg csak akkor kerülne sor, ha elég mély recesszió következne be ahhoz, hogy az EKB enyhítse a monetáris politikáját, még akkor is, ha az infláció továbbra is a jegybank 2%-os célértéke felett marad.
Egy Reuters-felmérésben azonban a 35 közgazdászból csak 15 jósolt újabb visszaesést 2023 negyedik negyedévére, miután az euróövezet gazdasága már 0,1%-kal zsugorodott a harmadik negyedévben, ami hivatalosan is az euróövezet recesszióba lépését jelzi. Eközben a következő negyedévekben várható legmeredekebb GDP-csökkenésre vonatkozó előrejelzés mindössze 0,3%-ot tett ki. Konkrétan, amikor arról kérdezték őket, hogy milyen típusú recesszióval nézhet szembe az euróövezet, a megkérdezett 29 közgazdászból 24 úgy vélte, hogy rövid és sekély recesszió lesz, míg a 29-ből csak 3 jósolt hosszú és sekély recessziót, a 29-ből 1 hosszú és mély recessziót, a 29-ből pedig 1 rövid és mély recessziót jósolt.
Hoang Anh
Hozzászólás (0)