Az euroövezetben az infláció az elmúlt hónapokban több mint két éve a legalacsonyabb szintre csökkent, ami reményeket keltett arra, hogy az Európai Központi Bank (EKB) hamarosan felhagy szigorú monetáris politikájával, megnyitva az utat a kamatcsökkentések előtt. A legtöbb közgazdász azonban úgy véli, hogy az EKB 2024 közepéig változatlanul tartja a kamatlábakat. Az EKB első csökkentése várhatóan csak jövő év júliusában lesz.
Az Európai Bizottság (EB) épülete Brüsszelben, Belgiumban. Fotó: THX/TTXVN
A kockázat továbbra is fennáll
Az Európai Statisztikai Hivatal (Eurostat) legfrissebb adatai szerint az euróövezetben a fogyasztói árindex (CPI) mindössze 2,4%-kal emelkedett 2023 novemberében, ami 0,3 százalékponttal alacsonyabb az elemzői előrejelzéseknél, és jóval a 10,6%-os csúcsérték alatt van. Ez egyben a legalacsonyabb inflációs ráta 2021 júliusa óta.
Bár a csökkenő infláció reményeket keltett arra, hogy az EKB hamarosan csökkentheti a kamatlábakat, ennek a forgatókönyvnek a valószínűsége nagymértékben függ a nemzetközi árupiacok, különösen az energiapiacok alakulásától, valamint a régió pénzügyi stabilitásától.
Az EKB tisztviselői továbbra is aggódnak az infláció újbóli fellendülésének kockázata miatt az energiapiacot ért új sokkhatás miatt. „Az EKB továbbra is aggódik amiatt, hogy az olyan tényezők, mint a bérek növekedése és az energiaárak megugrásának kockázata, az infláció újbóli emelkedését okozhatják” – mondta Bert Colijn, az ING bank vezető euroövezeti közgazdásza.
Egy másik kérdés, ami aggodalomra ad okot a jegybank vezetői számára, az euróövezet pénzügyi stabilitása. November 22-én az EKB arra figyelmeztetett, hogy az euróövezet pénzügyi stabilitásának kilátásai továbbra is törékenyek a szigorúbb pénzügyi feltételek, a magas infláció és a régiót beárnyékoló geopolitikai feszültségek miatt.
„A borús gazdasági kilátások és a magas infláció következményei megnehezítik a háztartások, a vállalkozások és a kormányok számára az adósságaik törlesztését” – mondta Luis de Guindos, az EKB alelnöke a legfrissebb pénzügyi stabilitási értékelésében. „Fontos, hogy továbbra is ébernek legyünk, mivel a gazdaság a magasabb kamatlábak és a növekvő geopolitikai feszültségek és bizonytalanságok környezete felé halad.”
A jelentés figyelmeztet, hogy a romló kilátások miatt a recesszió „valószínű forgatókönyv”. A növekvő hitelfelvételi költségek gazdasági tevékenységre gyakorolt teljes hatása még nem érezhető, és számos ágazat kihívásokkal nézhet szembe az adósságszolgálati költségek emelkedése miatt. A jelentés megemlíti az ingatlanpiacot is, amely az EKB szerint recesszióba lép.
Továbbá a bankok – amelyek hasznot húznak a kamatemelésekből – nehézségekbe ütközhetnek, mivel a magasabb hitelfelvételi költségek a hitelek iránti kereslet csökkenéséhez vezetnek – áll a jelentésben.
A jelentés emellett kiemelte, hogy az euróövezet stabilitásával kapcsolatos aggodalmakat fokozta az Izrael-Hamasz háború kitörése.
Mikor fogja az EKB csökkenteni a kamatlábakat?
A Reuters legfrissebb közvélemény-kutatása szerint az EKB valószínűleg a jövő év közepéig változatlanul tartja a kamatlábakat. A Reuters által november 8. és 13. között végzett felmérésben 72 vezető közgazdászt kérdeztek meg. Mindegyikük egyetértett abban, hogy az EKB a jelenlegi ciklusban nem fog kamatot emelni.
Egy üzlet akciós táblát akaszt ki Brüsszelben, Belgiumban. Fotó: THX/TTXVN
Míg a pénzügyi piacok 2024 áprilisára kamatcsökkentésre számítanak, a Reuters legfrissebb közvélemény-kutatása szerint ez valószínűtlen, különösen azután, hogy Christine Lagarde, az EKB elnöke októberben azt mondta, hogy „túl korai még csökkentésről beszélni”.
A Reuters közvélemény-kutatásában a közgazdászok többsége azt jósolta, hogy az EKB első kamatcsökkentése legalább 2024 júliusáig eltarthat, annak ellenére, hogy az euróövezetben recessziót jósolnak. Konkrétan a 72 közgazdászból 40 azt jósolta, hogy a kamatlábak a jelenlegi szinten maradnak a jövő év közepéig. A többiek a kamatcsökkentést az EKB Kormányzótanácsának 2024. júliusi ülése előtt jósolták.
Peter Vanden Houte, az ING vezető euróövezeti közgazdásza megjegyezte, hogy az EKB elismerte a vártnál gyengébb növekedést. Houte azonban hangsúlyozta: „Ez nem jelenti azt, hogy az EKB sietni fog a kamatlábak csökkentésével… Nem számítunk kamatcsökkentésre 2024 nyara előtt.”
A vártnál korábbi kamatcsökkentésre valószínűleg csak akkor kerülne sor, ha elég mély recesszió következne be ahhoz, hogy az EKB enyhítse a monetáris politikáját, még akkor is, ha az infláció továbbra is a jegybank 2%-os célértéke felett marad.
Egy Reuters-felmérésben azonban a 35 közgazdászból csak 15 jósolt újabb visszaesést 2023 negyedik negyedévére, miután az euróövezet gazdasága 0,1%-kal zsugorodott a 2023-as harmadik negyedévben, ami azt jelenti, hogy az euróövezet hivatalosan is recesszióba került. Eközben a következő negyedévekben várható legmeredekebb GDP-csökkenésre vonatkozó előrejelzés mindössze 0,3%-ot adott. Konkrétan, amikor arról kérdezték őket, hogy milyen típusú recesszióba kerülhet az euróövezet, a megkérdezett 29 közgazdászból 24 azt mondta, hogy rövid és sekély recesszió lesz, míg csak 3/29 mondta, hogy az euróövezet gazdasági recessziója hosszú és sekély lesz, 1/29 hosszú és mély recessziót, 1/29 pedig rövid és mély recessziót jósolt.
Hoang Anh
Hozzászólás (0)