A Fed kamatcsökkentése és annak következményei Ázsiára és a csendes-óceáni térségre nézve

Az amerikai Federal Reserve (Fed) közelmúltbeli kamatcsökkentései lehetőségeket és kihívásokat is jelentenek az ázsiai és csendes-óceáni térség központi bankjai számára. A politikai döntéshozóknak kiegyensúlyozott, országspecifikus megközelítést kell alkalmazniuk a potenciális inflációs nyomás, az árfolyam-volatilitás és a tőkebeáramlás dinamikájának kezeléséhez.

Az amerikai Federal Reserve (Fed) régóta várt monetáris politikai lazítási ciklusba kezdett a szeptemberi Szövetségi Nyíltpiaci Bizottság (FED) ülésén, 50 bázisponttal csökkentve a kamatlábakat. A bizottság tagjai további 50 bázispontos kamatcsökkentésre számítanak idén, és a Fed lazítása 2025-ben is folytatódhat. Ennek jelentős következményei lehetnek a globális gazdaságra, beleértve az ázsiai és a csendes-óceáni térség fejlődő gazdaságait is.

Az inflációs nyomás idén tovább enyhült a régióban, mivel a nyersanyagárak stabilizálódtak, és a tavalyi monetáris szigorítás késleltetett hatásai érvényesültek. Ennek eredményeként a régió legtöbb központi bankja felfüggesztette a kamatemelési ciklusait, egyesek pedig a kamatlábak csökkentésére léptek. Mások most követhetik a példájukat.

Politikai álláspontjuk kialakításakor a feltörekvő piaci jegybankoknak figyelembe kell venniük az Egyesült Államokkal szembeni kamatkülönbözetet, a tőkeáramlásokra és az árfolyamokra gyakorolt ​​​​hatásokat. A Fed kamatcsökkentései megnyitják az utat a régió további jegybankjai előtt, hogy tovább lazítsák a politikájukat a belső kereslet és a növekedés ösztönzése érdekében anélkül, hogy tőkekiáramlást és árfolyam-leértékelődést idéznének elő. Mivel azonban a Fed kamatcsökkentési ciklusának üteme és időtartama továbbra is bizonytalan, a megfelelő politikai válasz Ázsiában és a csendes-óceáni térségben számos okból óvatosságot és gondos egyensúlyozást igényel.

Illusztrációs fotó

Alternatív megoldásként a régió központi bankjai továbbra is viszonylag szigorú monetáris politikát folytathatnak, például a Fednél lassabban vagy ritkábban csökkentve a kamatlábakat. Ilyen forgatókönyv esetén az alacsonyabb amerikai kamatlábak növelhetik a tőkebeáramlást Ázsiába és a Csendes-óceáni térségbe, mivel a befektetők portfólióikat a vonzóbb hozamú eszközök felé igazíthatják. Ez fellendítheti a régió részvény- és kötvénypiacait, némi mozgásteret biztosítva a sebezhetőbb gazdaságoknak. A tőkebeáramlás azonban kihívásokat is jelenthet, mivel a jelentős rövid távú portfóliómozgások növelhetik a pénzügyi piaci volatilitást.

Továbbá a magasabb tőkebeáramlás az árfolyam felértékelődéséhez vezethet az amerikai dollárral szemben a régióban. Ez azoknak a gazdaságoknak kedvezne, amelyek nagymértékben függenek az olajtól és más importált áruktól, csökkentve az árnyomást és javítva a kereskedelmi mérlegeket. A magas amerikai dollárban denominált adóssággal rendelkező gazdaságok számára a gyengébb amerikai dollár megkönnyítené az adósságteher elviselését. Másrészt az erősebb árfolyam fellendítené az importot, ami potenciálisan negatív hatással lenne a folyó fizetési mérlegre. Középtávon az erősebb valuták akadályozhatják az export növekedését is, különösen azokban a gazdaságokban, amelyek a hagyományos feldolgozóipari exportra, például ruházati cikkekre vagy textiltermékekre támaszkodnak, amelyek nagymértékben függnek az árversenyképességtől.

Ezen lehetséges hatások és csatornák sokfélesége arra utal, hogy a Fed ázsiai és csendes-óceáni térségbeli lazítási ciklusára adott politikai válaszoknak országspecifikusaknak és árnyaltnak kell lenniük, és a következő intézkedések kombinációját kell magukban foglalniuk. A kamatlábak kiigazítása mellett a régió monetáris hatóságai célzott intézkedésekre, például a banki tartalékkövetelményekre is támaszkodhatnak a pénzügyi feltételek és a likviditás befolyásolása érdekében. Az előretekintő iránymutatás hatékony eszköz lehet az inflációs várakozások lehorgonyzására, valamint a pénzügyi instabilitás és volatilitás csökkentésére is, azáltal, hogy világosan felvázolja a monetáris politika jövőbeli útját a piaci szereplők és a gazdasági szereplők számára.

A megnövekedett tőkebeáramlást tapasztaló gazdaságok számára a fejlett pénzügyi piacok kulcsfontosságúak a beáramlások elnyeléséhez és a hazai gazdaságba történő produktív befektetésekké alakításához. A szakpolitikai intézkedéseknek a pénzügyi szektor versenyének, hatékonyságának és átláthatóságának fokozására kell összpontosítaniuk, a központi banknak vagy más független felügyeleti szervnek megfelelő felügyeletet biztosítva. A megnövekedett tőkebeáramlással kapcsolatos kockázatok kezelésére tőkeáramlás-kezelési és makroprudenciális politikák alkalmazhatók, beleértve a deviza-egyensúlyhiány kockázatainak enyhítésére irányuló intézkedéseket is. Ahol a tőkebeáramlás túlzott devizafelértékelődéshez vezet, a devizapiacon történő célzott beavatkozás segíthet csökkenteni a volatilitást, miközben devizatartalékokat is képez.

A fiskális politika felhasználható a csökkenő export hatásainak tompítására. A fiskális mozgástértől függően az ösztönző intézkedések számos célkitűzést célozhatnak meg, beleértve a fogyasztói kiadások fellendítését; a tevékenység ösztönzését olyan meghatározott ágazatokban, amelyek erősebb multiplikátorhatást gyakorolnak a gazdaság többi részére; valamint az infrastruktúrát, az energiahatékonyságot, az éghajlatváltozáshoz való alkalmazkodást és más, a strukturális hiányosságokat kezelő projekteket, amelyek a gazdaság termelési potenciálját is növelnék. A politikai döntéshozóknak rugalmas megközelítést kell alkalmazniuk, ébernek és proaktívnak kell maradniuk a lehetőségek kiaknázása és a kockázatok kezelése terén.

Forrás: https://congthuong.vn/fed-cat-giam-lai-suat-va-cac-tac-dong-doi-voi-chau-a-thai-binh-duong-349518.html