Nem az orosz-ukrán konfliktus vagy a kiábrándítóan gyenge kereslet, hanem ez a felelős az „elképesztően olcsó” olaj- és gázárakért.

A tavalyi energiaválság „rémálma” valószínűleg nem fog megismétlődni. Azonban egyetlen rossz hír is az olaj- és gázárak ugrásszerű emelkedését okozhatja.

Bồn chứa dầu tại Nhà máy lọc dầu Duna của Hungary, nơi tiếp nhận dầu thô của Nga thông qua đường ống Druzhba - Ảnh: AFP

Az elemzők szerint egyetlen rossz hír is az olaj- és gázárak ugrásszerű növekedését okozhatja. A képen: Olajtartályok a magyar Dunai Finomítóban, amely a Druzsba vezetéken keresztül fogadja az orosz nyersolajat. (Forrás: AFP)

Ne hibáztasd a gyenge keresletet

Az ukrajnai különleges katonai művelet (2022. február) megindítását követő időszakban minden rossz hír az energiaárak ugrásszerű emelkedéséhez vezetett.

Tavaly, amikor híre ment, hogy egy amerikai gázüzemet le kellett állítani egy tűzvész miatt, a sztrájkok elzárták a francia olajkikötőket, Oroszország rubelben követelte Európától az üzemanyag kifizetését, vagy az időjárás a szokásosnál rosszabbnak tűnt, a piac azonnal izgatottá vált.

De a dolgok megváltoztak 2023 januárja óta. A Brent nyersolaj ára hordónként 75 dollár körül mozog, szemben az egy évvel ezelőtti 120 dollárral. Európában a gáz ára megawattóránként (MWh) 35 euró (körülbelül 38 dollár), ami 88%-kal alacsonyabb, mint a 2022 augusztusi csúcs.

Không phải xung đột Nga-Ukraine hay nhu cầu yếu đáng thất vọng, đây mới là thủ phạm khiến giá dầu và khí đốt mãi ‘rẻ bèo. (Nguồn: The Economist)

Olaj- és gázár-diagram 2021-2023 között (Forrás: The Economist)

Ezzel összefüggésben a Kőolaj-exportáló Országok Szervezete (OPEC) és partnerei (OPEC+) termeléscsökkentést jelentettek be az olajárak emelése érdekében.

Eközben az Egyesült Államokban hét egymást követő héten keresztül csökkent az aktív olaj- és gázfúrótornyok száma. Számos norvég gázlétesítmény – amelyek létfontosságúak Európa számára – hosszabb karbantartás miatt leállt. Hollandia szintén bezárta Európa legnagyobb gázmezőjét.

Ezen lépések ellenére azonban az energiaárak továbbra is alacsonyak, és az áremelkedések valószínűleg rövid életűek lesznek. Akkor mi tartja ilyen alacsonyan az olaj- és gázárakat?

A vártnál alacsonyabb fogyasztói kereslet részben hozzájárulhat a problémához.

A globális gazdasági növekedésre vonatkozó várakozások az elmúlt hónapokban csökkentek, több bank tavaszi összeomlása pedig félelmeket keltett az Egyesült Államokban a közelgő recessziótól.

Eközben az infláció súlyosan érinti az európai fogyasztókat, és a kamatemelések teljes hatása még nem érezhető mindkét helyen.

Kínában a világjárvány utáni fellendülés sokkal gyengébbnek bizonyul a vártnál. A gyenge növekedés csökkenti az üzemanyag-keresletet.

Közelebbről megvizsgálva azonban kiderül, hogy a gyenge kereslettel kapcsolatos történet nem teljesen meggyőző. A kiábrándító fellendülés ellenére Kína áprilisban rekordmennyiségű, napi 16 millió hordó nyersolajat fogyasztott. A teherszállítás, a turizmus és az utazási ágazatok fellendülése a Zero Covid-szabályozás feloldása után azt jelenti, hogy több dízelt, benzint és sugárhajtómű-üzemanyagot használnak.

Az Egyesült Államokban a benzinárak 30%-kal csökkentek az egy évvel korábbihoz képest, ami jó jel a nyárra, az utazási szezon csúcsára. Ázsiában és Európában a magas hőmérséklet várhatóan továbbra is fennmarad, ami növeli a gáztüzelésű energiatermelés iránti keresletet hűtés céljából.

A kínálat folyamatosan bővül

Meggyőzőbb magyarázatot találhatunk az egyenlet kínálati oldalán. Az elmúlt két év magas árai ösztönözték a termelés növekedését a nem OPEC-országokban.

Az atlanti régióból olaj áramlik a globális piacokra, kutak (Brazília és Guyana), valamint pala- és olajhomok-kitermelés (az Egyesült Államokban, Argentínában és Kanadában) kombinációján keresztül. Norvégia is egyre több olajat pumpál.

A JPMorgan Chase bank becslése szerint az OPEC-en kívüli termelés 2023-ra napi 2,2 millió hordóval fog növekedni.

Elméletileg ezt ellensúlyozzák az OPEC-tagok (napi 1,2 millió hordó) és Oroszország (napi 500 000 hordó) által áprilisban bejelentett termeléscsökkentések, míg Szaúd-Arábia idén júniusban napi 1 millió hordóval növelte a termelést.

De ezekben az országokban a termelés nem csökkent annyira, mint ahogy ígérték, míg más OPEC-országok növelik az exportot. Venezuela növelte az eladásait a Chevron, egy amerikai energiaóriás befektetéseinek köszönhetően. Irán exportja a legmagasabb szinten van 2018 óta, amikor az Egyesült Államok új szankciókat vezetett be az iszlám országgal szemben.

A statisztikák szerint a világ olajtermelésének 1/5-e ma nyugati szankciók alatt álló országokból származik, kedvezményesen értékesítik, és ezáltal árcsökkenést okoznak.

A gázellátás helyzete bonyolultabb. Az orosz Északi Áramlat gázvezeték, amely Európába szállítja a gázt, továbbra is le van zárva. A Freeport LNG létesítmény azonban, amely az amerikai cseppfolyósított földgáz (LNG) exportjának egyötödét kezeli, és amelyet tavaly egy robbanás megrongált, újra üzemel.

Más orosz exportok kontinentális Európába folytatódnak. A norvég gázáramlás várhatóan július közepére teljes mértékben újraindul.

A legfontosabb, hogy Európa meglévő tárolólétesítményei majdnem megteltek, a kihasználtsági arány 73%, szemben az egy évvel ezelőtti 53%-kal, és jó úton halad afelé, hogy decemberre elérje a 90%-os célt. A gazdag ázsiai országok, mint például Japán és Dél-Korea, szintén bőséges gázkészletekkel rendelkeznek.

Ahogy az infláció szárnyalt, és a kamatlábak mérsékeltek maradtak, a befektetők az emelkedő árakkal szemben vonzó fedezetnek tekintett árucikkek, például a nyersolaj felé fordultak. Most, mivel a spekulánsok az infláció csökkenésére számítanak, a nyersolaj vonzereje csökkent.

A magasabb kamatlábak a nyersolaj-tartalékok alternatív költségét is növelik, így a fizikai kereskedők eladják készleteiket. A globális lebegő olajtárolókban lévő olaj mennyisége januárban 80 millió hordóról áprilisra 65 millió hordóra csökkent, ami 2020 eleje óta a legalacsonyabb érték.

Az olajárak az év későbbi szakaszában is emelkedhetnek. A Nemzetközi Energiaügynökség (IEA) előrejelzése szerint a globális olajkereslet 2023-ban eléri a napi 102,3 millió hordó rekordot. Az olajkínálat is rekordot fog dönteni.

Egyes bankok szerint a piac az idei év második felében veszteségessé válik. A tél közeledtével fokozódik az LNG-ért folytatott verseny Ázsia és Európa között. A téli fuvardíjak várhatóan emelkedni fognak.

A tavalyi energiaválság „rémálma” azonban valószínűleg nem fog megismétlődni, mivel sok elemző arra számít, hogy a Brent nyersolaj ára hordónként 80 dollár közelében marad, és nem éri el a háromszámjegyű szintet.

Az ázsiai és európai gázhatáridős piacok a jelenlegi szintekhez képest 30%-os emelkedést jeleznek előre őszre, nem pedig ennél szélsőségesebbet. Az energiapiacok az elmúlt 12 hónapban alkalmazkodtak. Ennek ellenére egyetlen rossz hír is az olaj- és gázárak szárnyalásához vezethet.

[hirdetés_2]
Forrás