A kötvénybefektetőknek több „menü” közül kell választaniuk

Phung Xuan Minh úr, a Saigon Ratings (az első, a Pénzügyminisztérium által engedélyezett hazai független hitelminősítő szervezet) igazgatótanácsának elnöke elmondta, hogy a kötvénykibocsátó vállalatoknak viszonylag magas hitelminőséggel kell rendelkezniük, hogy a befektetők fel tudják mérni a kötvények értékét, és szélesebb „menü” közül választhassanak.

Phung Xuan Minh úr, a Saigon Ratings (az első, a Pénzügyminisztérium által engedélyezett hazai független hitelminősítő szervezet) igazgatótanácsának elnöke elmondta, hogy a kötvénykibocsátó vállalatoknak viszonylag magas hitelminőséggel kell rendelkezniük, hogy a befektetők fel tudják mérni a kötvények értékét, és szélesebb „menü” közül választhassanak.

Phung Xuan Minh úr, a Saigon Ratings igazgatótanácsának elnöke

Hogyan látja a kötvénypiac alakulását 2024-ben?

A 2024-es és a 2022-2023-as kibocsátási volumen összehasonlítása azt mutatja, hogy a piac valójában nem változott. Ugyanakkor pozitívabb jelek is mutatkoznak, amikor a kibocsátó vállalatok nagyobb figyelmet fordítanak, és új tőkeforrásokat kezdenek mozgósítani a vállalkozások szerkezetátalakítására, a nehézségek elhárítását célzó projektek megvalósítására, az adósságok visszafizetésére stb.

Egy másik, a korábbi évektől eltérő jel, hogy a nyilvános piacra kötvényeket kibocsátó vállalatok száma némileg megnőtt a magánkibocsátáshoz képest. Ezenkívül a vállalatok a 2025 első és második negyedévében várható tőkebevonásra való felkészülés érdekében tervezik a minősítések további értékelését.

A fenti jelekkel úgy vélem, hogy a kötvények számára a legnehezebb időszak elmúlt, a piac fokozatosan magához tért és stabilizálódott, de nem egyértelműen, nem igazán fenntartható.

Milyennek gondolja, hogy a kötvénypiacra nehezedő nyomás 2025-ben fog bekövetkezni?

Adataink szerint a lejárati nyomás 2025-ben még mindig viszonylag magas, megegyezik a 2024-es szinttel, és továbbra is magas marad a 2026-2027-es időszakban. 2024-ben számos vállalkozás sikeresen meghosszabbította a kötvény tőke- és kamatfizetési időszakát, így a nyomás 2025-2026-ra tolódott. Ez a szám, a korábbi lejárati értékkel együtt, azt mutatja, hogy ez az időszak nem kis nyomást gyakorol a kötvények lejáratára.

A kötvénypiacnak ma három fő problémája van.

Az első a piaci bizalom. A vagyonkezelő ügynökség politikáján keresztül a közelmúltbeli botrányok szabálysértéseinek kezelésére kiszabott szankciók is hozzájárulnak a befektetői bizalom erősítéséhez.

A második a kibocsátó minősége. Valójában a kibocsátók próbálnak talpra állni, de a nehézségek leküzdésére való képességük nem igazán erős, és még mindig a „gyógyulás” szakaszában vannak, hogy fenntartsák létezésüket.

Harmadszor, a piacnak nyújtott információk minősége. A törvény szerint csak néhány, minősítendő szervezet hozható nyilvánosságra, aminek következtében sok információ nem egyértelmű és nem objektív a piac számára. A piacon szükséges hitelminősítések aránya nem magas a piacra ténylegesen közzétett hitelminősítések számához képest.

Hogyan fogják a módosított Értékpapírtörvény kötvényekre vonatkozó új szabályozásai befolyásolni a vállalati kötvénypiac kínálatát és keresletét 2025-ben?

A felülvizsgált értékpapírtörvénynek, amikor hatályba lép, figyelembe kell vennie a szabályozás piacra jutásának késleltetését is. Ezért a piaci kínálati és keresleti trendeknek több időre van szükségük ahhoz, hogy világosabban kirajzolódjanak. Ugyanakkor számos szempontból elvárásaim is vannak ezzel az új szabályozással kapcsolatban.

Az első a befektetők biztonsági faktorának növelése fedezet, bankgaranciák vagy hitelminősítéssel ellátott fedezetek használatával. A nemzetközi gyakorlat szerint ez az információátláthatóság kérdése, amellyel együtt a befektetők maguk dönthetnek a kockázatvállalási hajlandóságukról.

Másodszor, a befektetők és a kibocsátók minősége fokozatosan javult. A világon a legtöbb 4-es vagy annál magasabb besorolású vállalkozás sikeresen bocsátott ki kötvényeket. Vietnámban eddig a kamatlábakért folyó verseny főként a kockázati tényezőre összpontosult. A kibocsátó vállalkozásoknak viszonylag magas hitelminősítéssel kell rendelkezniük, hogy a befektetők fel tudják mérni a kötvények értékét, csökkenteni tudják a kockázatokat, és sokféle „menü” közül választhatnak.

Harmadszor, a befektetők tudatossága abban, hogy a részt vevő szervezetek a piac tagjai, és együtt fognak működni a piac minőségének javítása érdekében.

A tőzsdén számos elemző közölte várakozásait a 2025-re jó növekedési potenciállal rendelkező iparágakra, beleértve az ingatlanszektort is. Vajon ezeknek az iparágaknak a kilátásai átgyűrűznek-e a kötvénypiacra?

Az ingatlanpiac a fellendülés jeleit mutatta, és a szegmensek fokozatosan felmelegszenek. Az állami beruházások kifizetésének nyomásával az ingatlanszolgáltatási és az infrastruktúra-építési szektorok is újra fejlődnek, és fokozatosan tőkemobilizálásra szorulnak. Arra számítok, hogy a gazdasági fellendülés hatással lesz az ingatlan- és az építőiparra.

Különösen bízom a technológiával kapcsolatos vállalkozásokban. Bár ezen vállalkozáscsoport kibocsátási aránya a piacon még mindig nagyon alacsony, a jövőre nézve, a digitális átalakulás sebességével, a vezető technológiai vállalatok, mint például az NVIDIA vietnámi megjelenésének és politikáik előmozdításának kilátásaival a technológiai iparág további előmozdítása várható. Ezzel párhuzamosan tőkére is szükség van ahhoz, hogy a vállalkozások részt vehessenek az új technológiai iparágakban.

Továbbá, ahogy a gazdaság fejlődik, a termelés és az exporttal kapcsolatos üzleti tevékenység pozitív előrelépést mutat, a feldolgozott áruk, az import és az export, a tengeri kikötőknek vagy más területeknek is kötvényeket kell kibocsátaniuk a források előkészítése érdekében.

Forrás: https://baodautu.vn/nha-dau-tu-trai-phieu-can-them-menu-de-lua-chon-d238976.html