A kötvénybefektetőknek több lehetőség közül kell választaniuk.

Phung Xuan Minh úr, a Saigon Ratings (az első független hazai hitelminősítő szervezet, amelyet a Pénzügyminisztérium engedélyezett) igazgatótanácsának elnöke úgy véli, hogy a kötvénykibocsátó vállalatoknak viszonylag magas hitelképességgel kell rendelkezniük, hogy a befektetők fel tudják mérni a kötvények értékét, és több lehetőség közül választhassanak.

Phung Xuan Minh úr, a Saigon Ratings (az első független hazai hitelminősítő szervezet, amelyet a Pénzügyminisztérium engedélyezett) igazgatótanácsának elnöke úgy véli, hogy a kötvénykibocsátó vállalatoknak viszonylag magas hitelképességgel kell rendelkezniük, hogy a befektetők fel tudják mérni a kötvények értékét, és több lehetőségük legyen választani.

Phung Xuan Minh úr, a Saigon Ratings igazgatótanácsának elnöke

Hogyan látja a kötvénypiac alakulását 2024-ben?

A 2024-es és a 2022-2023-as kibocsátási volumen összehasonlítása alapján a piac nem tapasztalt jelentős növekedést. Azonban pozitívabb jelek mutatkoznak, mivel a kibocsátó vállalatok egyre inkább az üzleti szerkezetátalakításra, a megoldott nehézségekkel küzdő projektek megvalósítására és az adósságok visszafizetésére összpontosítanak, és elkezdték ezt a célt szolgálni.

Egy másik, a korábbi évektől eltérő mutató, hogy a nyilvános piacra kibocsátó vállalkozások száma némileg nőtt a zártkörű kibocsátásokhoz képest. Emellett a vállalkozások a 2025 első és második negyedévében a tőkebevonásra való felkészülés érdekében folytatni tervezik a minősítési értékeléseket.

Ezen jelek alapján úgy vélem, hogy a kötvények számára a legnehezebb időszak elmúlt, a piac fokozatosan magához tér és stabilizálódik, de ez a fellendülés még nem egyértelmű és nem is igazán fenntartható.

Szerinte milyen lesz a nyomás a kötvénypiacon 2025-ben?

Adataink szerint a 2025-ös lejárati dátumok betartására irányuló nyomás továbbra is viszonylag magas, hasonlóan a 2024-eshez, és várhatóan 2026-2027-ben is magas szinten marad. 2024-ben számos vállalkozás sikeresen meghosszabbította kötvényei tőke- és kamatfizetési időszakát, ezzel a nyomást 2025-2026-ra tolva. Ez a szám, valamint a korábban lejáró kötvények értéke jelentős nyomást gyakorol a kötvények lejárati dátumaira ebben az időszakban.

A kötvénypiac jelenleg három fő problémával néz szembe.

Először is, ott van a piaci bizalom. A szabályozó ügynökségek politikája és a közelmúltbeli botrányokban érintettekre kiszabott szankciók révén megerősödött a befektetői bizalom.

Másodszor, ott van a kiadók minőségének kérdése. A valóságban a kiadók próbálnak talpra állni, de a nehézségek leküzdésére való képességük még nem elég erős; még mindig csak a „gyógyulás” szakaszában vannak, hogy fenntartsák létezésüket.

Harmadszor, ott van a piacnak nyújtott információk minőségének kérdése. A jogszabályok értelmében csak bizonyos szervezeteket kell minősíteni, mielőtt hitelminősítést adhatnának ki, ami a piacnak nyújtott információk átláthatóságának és objektivitásának hiányához vezet. A hitelminősítést igénylő szervezetek aránya a piacon nem magas a kiadott szervezetek tényleges számához képest.

Hogyan fogják a módosított Értékpapírtörvény kötvényekkel kapcsolatos új szabályozásai befolyásolni a vállalati kötvénypiac kínálatát és keresletét 2025-ben?

A módosított Értékpapírtörvénynek a végrehajtása során figyelembe kell vennie a szabályozás piacra gyakorolt ​​​​hatásának időbeli eltolódását is. Ezért a piaci kínálati és keresleti trendek pontosabb meghatározásához több időre lesz szükség. Ugyanakkor sok szempontból nagy elvárásaim vannak ezzel az új szabályozással szemben.

Először is, növeli a befektetők biztonságát a fedezeti eszközökön keresztül, legyenek azok bankgaranciák vagy hitelminősítéssel rendelkező fedezeti eszközök. A nemzetközi gyakorlattal összhangban ez magában foglalja az információk átláthatóságát, lehetővé téve a befektetők számára, hogy meghatározzák saját kockázattűrő képességüket.

Másodszor, a befektetők és a kibocsátók minősége fokozatosan javul. Globálisan a legtöbb, 4-es vagy annál magasabb hitelminősítésű vállalkozás bocsát ki sikeresen kötvényeket. Vietnámban azonban elsősorban a kamatlábakra összpontosítottak, míg a kockázati tényezőket nagyrészt figyelmen kívül hagyták. A kibocsátóknak viszonylag magas hitelképességgel kell rendelkezniük, hogy a befektetők fel tudják mérni a kötvények értékét, csökkenteni tudják a kockázatot, és szélesebb körű lehetőségek közül választhatnak.

Harmadszor, a befektetők piaci szereplőként való észlelése hozzájárul a piac minőségének javításához.

A tőzsdén számos elemző a 2025-re erős növekedési potenciállal rendelkező szektorokra, köztük az ingatlanszektorra vonatkozó várakozásokat fejez ki. Vajon ezen szektorok kilátásai pozitív hullámhatást gyakorolnak majd a kötvénypiacra?

Az ingatlanpiac a fellendülés jeleit mutatta, a különböző szegmensek fokozatosan felmelegednek. Az állami beruházási források kifizetésére nehezedő nyomás miatt az ingatlanpiacot és az infrastruktúra-építést támogató ágazatok is újraindítják a fejlesztéseket, és fokozatosan növelik a tőkemobilizáció iránti igényüket. Arra számítok, hogy a gazdasági fellendülés hatással lesz az ingatlan- és az építőiparra.

Különösen bízom a technológiával kapcsolatos vállalkozásokban. Bár ezeknek a vállalkozásoknak a piaci részesedése még mindig nagyon kicsi, a jövőre nézve, a digitális átalakulás ütemével, a vezető globális technológiai vállalatok, mint például az NVIDIA vietnami jelenlétének kilátásával és a támogató politikákkal a technológiai szektor további lendületet fog kapni. Ez nagyobb tőkeigényhez vezet majd a vállalkozások számára, hogy részt vegyenek az új technológiai szektorokban.

Továbbá, ahogy a gazdaság fejlődik, az exporttal kapcsolatos termelés és üzleti tevékenység is pozitívan fog haladni, és az olyan iparágaknak, mint a feldolgozóipar, az import és export, a kikötők és más ágazatok, szintén kötvényeket kell kibocsátaniuk a finanszírozás biztosítása érdekében.

Forrás: https://baodautu.vn/nha-dau-tu-trai-phieu-can-them-menu-de-lua-chon-d238976.html