"Beragadva" a deflációba

Míg a kockázatot a tartós infláció jelenti világszerte , Kínában az elhúzódó defláció okoz komoly fejfájást az országnak.

Ngược đường thế giới, Trung Quốc có thể 'sa lầy' trong giảm phát, Fed bất ngờ đón tin vui?

Kína inflációja 2023 júniusában közel 0% volt, ami meglepte a közgazdászokat . (Forrás: Reuters)

Deflációs kockázat

Mindössze hat hónappal ezelőtt a közgazdászok aggódtak amiatt, hogy Kína közel három évnyi szigorú COVID-19 megfékezésére irányuló intézkedés utáni újranyitása a gazdasági aktivitás fellendüléséhez vezet, súlyosbítva a szárnyaló globális inflációt.

Jelenleg azonban, bár a fogyasztók visszatértek a vásárlási és szórakoztató szolgáltatásokhoz, az újranyitás nem hozta meg a világ által remélt eredményeket. Az ingatlanszektor továbbra is gyenge, a fiatalok munkanélkülisége magas, és a helyi önkormányzatok 35 billió dolláros adóssága visszafogta a gazdasági növekedést, ami a hazai fogyasztói árak stagnálását okozta.

A kínai Nemzeti Statisztikai Hivatal (NBS) adatai szerint az ország fogyasztói árindexe (CPI) 2023 júniusában közel 0% volt, ami meglepte a közgazdászokat, akik 0,2%-os növekedésre számítottak. Ez Kína legalacsonyabb inflációs rátája 2021 februárja óta, amelyet elsősorban az alacsonyabb sertéshús- és energiaárak okoznak.

Eközben a maginfláció (a volatilitásosabb élelmiszer- és energiaárakat figyelmen kívül hagyva) 0,1%-kal 0,4%-ra csökkent a májusi 0,6%-ról.

A számadatokkal kapcsolatban Zhang Zhiwei, a Pinpoint Asset Management Ltd. vezető közgazdásza elmondta: „A defláció kockázata nagyon is valós. Mindkét inflációs mutató további bizonyítékot szolgáltat arra, hogy a fellendülés gyengül, a deflációval kapcsolatos aggodalmak pedig a fogyasztói bizalmat rontják.”

A Nomura elemzői azt jósolják, hogy az infláció a következő hónapban „tovább csökken”, -0,5%-ra.

Szintén 2023 júniusában Kína termelői árindexe (PPI) 5,4%-kal esett éves szinten. Ez volt a termelői árak legnagyobb mértékű csökkenése több mint hét év alatt, és az index kilencedik egymást követő hónapja csökken.

Harrington Zhang, a Nomura közgazdásza megjegyezte, hogy a termelői árindex (PPI) eredménye nagyrészt a nyersanyagárak meredek esésének és a gyártók részéről gyengülő keresletnek tudható be.

A gyenge növekedés és a csökkenő termelői árak jelei közepette a kínai kormány és a Kínai Népi Bank (PBoC) azon dolgozik, hogy fellendítse a kiadásokat és a beruházásokat az országban.

Míg más országok folyamatosan emelik a kamatlábakat az infláció leküzdésére, a Kínai Népi Bank (PBoC) júniusban úgy döntött, hogy csökkenti középtávú kamatlábát. A kínai államtanács is ígéretet tett arra, hogy határozottabb intézkedéseket tesz a gazdasági növekedés fellendítése érdekében.

A Nomura elemzői úgy vélik, hogy a legfrissebb inflációs adatok arra fogják ösztönözni a világ második legnagyobb gazdaságát, hogy további fiskális és monetáris ösztönző csomagokat vezessen be az év során.

Az elemzők hangsúlyozták: „A rendkívül alacsony inflációs ráta alátámasztja azt a nézetünket, hogy a Kínai Népköztársaság jegybankja valószínűleg további két kamatcsökkentést hajt végre az év hátralévő részében.”

Megszólalnak a vészharangok

Egy deflációba süllyedt gazdaság rémálom lehet egy ország számára.

Gregory Daco, az Ernst & Young (EY) vezető közgazdásza így magyarázza: „A gazdaság deflációs környezetben való ragadása valódi kockázatot jelent. A növekedési potenciál szempontjából, ha a gazdaság egyszerre szembesül deflációs kockázatokkal és magas adósságállományú környezettel, az a legrosszabb forgatókönyv.”

Kína „mérlegcsökkenéssel” néz szembe, hasonlóan ahhoz, amit Japán „elveszett évtizedében” az 1990-es években tapasztalt.

Daco úr megjegyezte, hogy a defláció drágítja az adósságot, és késlelteti a fogyasztói kiadásokat és a beruházásokat. Ezért a defláció késlelteti a növekedést és növeli az adósság költségét.

Richard Koo, a Nomura Kutatóintézet vezető közgazdásza arra figyelmeztet, hogy Kína „mérlegrecesszióval” néz szembe, hasonlóan ahhoz, amit Japán az 1990-es évek „elveszett évtizedében” látott. Akkoriban a fogyasztók és a vállalkozások a tartós defláció miatt a beruházásokról és a költekezésről az adósságcsökkentésre helyezték a hangsúlyt.

Daco szerint ez a hatás még súlyosabb lehet Kínában, mivel az országban hiányzik a szociális biztonsági háló. Kormányzati támogatás nélkül a kínai fogyasztók kénytelenek többet megtakarítani ahelyett, hogy költenének és befektetnének a gazdasági növekedés fellendítése érdekében.

Daco közgazdász kijelentette: „Ez évtizedek óta fennálló és strukturális probléma a világ második legnagyobb gazdaságában. A fogyasztók szorosabbra húzzák a nadrágszíjat és növelik a megtakarításaikat, ez az egyik oka annak, hogy a nehézségek ellenére Peking lenyűgöző növekedési pályát produkált.”

Jó hír a Fednek

Bár a defláció biztosan nem segíti Kína gazdaságát, jó hír lehet az amerikai Federal Reserve számára, amely igyekszik megfékezni az inflációt.

Ed Yardeni, a Yardeni Research piackutató cég elnöke szerint Kína deflációs helyzete az amerikai termelői árindex (PPI) "váratlan esését" okozhatja.

Megjegyezte: „Törtémileg a világ legnagyobb gazdaságának termelői árindexe „magas korrelációt” mutat Kína indexével a két ország közötti szoros kereskedelmi forgalom miatt. Peking gyenge fellendülése a világjárvány után deflációt okozhat a globális gazdaságban.”

Daco közgazdász azonban azt mondja, hogy bár egyetlen központi bank sem akar deflációt látni, a Fed örülhetne, ha „a világ többi része deflációt mutatna”.

A szakértők azonban úgy vélik, hogy bár Kína deflációs helyzete jó hír lehet a Fed tisztviselői számára, hosszú távú kockázatot jelent a globális gazdaságra nézve.

Kína felemelkedése, amely a fejlődő nemzetből globális szuperhatalommá és az Egyesült Államok fő gazdasági riválisává vált az 1990-es évek óta, átalakította a világot. A tartós defláció megváltoztathatja ezt a valóságot.

Különösen a világ második legnagyobb gazdaságát képviselő Z generáció (1997 és 2012 között születettek) számára – akik rekordmagas, több mint 20%-os munkanélküliségi rátával küzdenek – a defláció egy kitörés szélén álló katasztrófa.

[hirdetés_2]
Forrás