"Félrevezetve" a deflációban

Míg a világ minden táján máshol a tartós infláció a kockázat, Kínában a tartós defláció okoz fejfájást az országnak.

Ngược đường thế giới, Trung Quốc có thể 'sa lầy' trong giảm phát, Fed bất ngờ đón tin vui?

Kína inflációja 2023 júniusában közel 0% volt, ami meglepte a közgazdászokat . (Forrás: Reuters)

Deflációs kockázat

Mindössze hat hónappal ezelőtt a közgazdászok amiatt aggódtak, hogy Kína közel három évnyi szigorú Covid-19 megfékezésére irányuló intézkedés utáni újranyitása a gazdasági aktivitás fellendüléséhez vezet, súlyosbítva az egekbe szökő inflációt világszerte.

De most, miközben a fogyasztók újra vásárolnak és szórakoznak, az újranyitás nem hozta meg a világ által remélt eredményeket. Az ingatlanszektor továbbra is gyengélkedik, a fiatalok munkanélkülisége magas, és a 35 billió dolláros helyi önkormányzati adósság visszafogta a gazdasági növekedést, ami a hazai fogyasztói árak stagnálását okozta.

Kína fogyasztói árindexe (CPI) 2023 júniusában közel nullára esett, meglepve a közgazdászokat, akik további 0,2%-os emelkedésre számítottak a Nemzeti Statisztikai Hivatal (NBS) adatai szerint. Ez Kína inflációját 2021 februárja óta a legalacsonyabb szintre csökkentette, főként az alacsonyabb sertéshús- és energiaárak miatt.

Eközben a maginfláció (a volatilitásosabb élelmiszer- és energiaárakat figyelmen kívül hagyva) 0,1%-kal 0,4%-ra csökkent a májusi 0,6%-ról.

A számadatokkal kapcsolatban Zhang Zhiwei, a Pinpoint Asset Management Ltd. vezető közgazdásza elmondta: „A defláció kockázata nagyon is valós. Mindkét inflációs mutató azt bizonyítja, hogy a fellendülés gyengül, a deflációs aggodalmak pedig a fogyasztói bizalmat rontják.”

A Nomura elemzői azt jósolják, hogy az infláció a következő hónapban „tovább csökken”, -0,5%-ra.

Szintén 2023 júniusában Kína termelői árindexe (PPI) 5,4%-kal esett éves szinten, ami a termelői árak több mint hét éve legnagyobb visszaesése, és az index kilencedik egymást követő hónapja csökken.

Harrington Zhang, a Nomura közgazdásza szerint a termelői árindex (PPI) eredménye nagyrészt a nyersanyagárak meredek csökkenésének és a gyártók gyenge keresletének tudható be.

A gyenge növekedés és a csökkenő termelői árak jelei közepette a kínai kormány és a Kínai Népi Bank (PBoC) megpróbálja fellendíteni a kiadásokat és a beruházásokat az országban.

Míg más országok kamatemelést hajtottak végre az infláció elleni küzdelem érdekében, a Kínai Népi Bank (PBoC) júniusban úgy döntött, hogy csökkenti középtávú kamatlábát. A kínai államtanács szintén ígéretet tett arra, hogy szigorúbb intézkedéseket vezet be a gazdasági növekedés fellendítése érdekében.

A Nomura elemzői úgy vélik, hogy a legfrissebb inflációs adatok arra késztetik majd a világ második legnagyobb gazdaságát, hogy az év során további fiskális és monetáris ösztönzőket vezessen be.

„Az ultraalacsony inflációs adat alátámasztja azt a nézetünket, hogy a Kínai Népköztársaság valószínűleg további két kamatcsökkentést hajt végre az év hátralévő részében” – hangsúlyozták az elemzők.

Vészharangok

Egy deflációba süllyedt gazdaság rémálom lehet egy ország számára.

„Valós a kockázata annak, hogy a gazdaság ebben a deflációs környezetben ragad” – magyarázta Gregory Daco, az Ernst & Young (EY) vezető közgazdásza. „A növekedési potenciál szempontjából, ha egyszerre van jelen a deflációs kockázat és a magas adósságszint, az a legrosszabb dolog, ami történhet.”

Kína egy olyan „mérlegrecesszióval” néz szembe, amilyet Japán az 1990-es évek „elveszett évtizedében” látott.

Daco úr megjegyezte, hogy a defláció drágítja az adósságot, és késlelteti a fogyasztói kiadásokat és a beruházásokat. Ezért a defláció késlelteti a növekedést és növeli az adósság költségét.

Richard Koo, a Nomura Kutatóintézet vezető közgazdásza arra figyelmeztetett, hogy Kína egy „mérlegrecesszióval” néz szembe, amely hasonló volt Japán „elveszett évtizedéhez”, az 1990-es évekhez, amikor a fogyasztók és a vállalkozások a tartós defláció miatt a beruházásokról és a kiadásokról az adósságcsökkentésre helyezték át a hangsúlyt.

Daco úr szerint a hatás még súlyosabb lehet Kínában, ahol az országnak nincs szociális védőhálója. Kormányzati támogatás nélkül a kínai fogyasztók kénytelenek többet megtakarítani ahelyett, hogy költenének és befektetnének a gazdasági növekedés ösztönzése érdekében.

„Ez egy régóta fennálló, strukturális probléma a világ második legnagyobb gazdaságában, amely évtizedek óta fennáll” – mondta Daco közgazdász. „A fogyasztók pénztárcáik szorosabbra húzása és megtakarításaik növelése az egyik oka annak, hogy a nehézségek ellenére Peking lenyűgöző növekedési pályát mutatott.”

Jó hír a Fednek

Bár a defláció biztosan nem segíti Kína gazdaságát, üdvözlendő jel lehet az amerikai Federal Reserve számára, amely az infláció megfékezésén dolgozik.

Ed Yardeni, a Yardeni Research piackutató cég elnöke szerint a kínai defláció segíthet az amerikai termelői árindex (PPI) „hirtelen esésében”.

Történelmileg a világ legnagyobb gazdaságának termelői árindexe (PPI) „szorosan korrelált” Kínáéval a két ország közötti szoros kereskedelmi kapcsolatok miatt. Peking gyenge fellendülése a világjárvány után deflációs erő lehet a globális gazdaság számára – jegyezte meg.

Daco közgazdász szerint bár egyetlen központi bank sem akar deflációt látni, a Fed kényelmesen érezheti magát, ha „a világ többi része deflációt lát”.

A szakértők szerint Kína deflációs problémája jó hír lehet a Fed tisztviselőinek, de hosszú távon kockázatot jelent a globális gazdaságra nézve.

Kína felemelkedése a fejlődő országból globális szuperhatalommá és az Egyesült Államok fő gazdasági riválisává az 1990-es évek óta átalakította a világot. A tartós defláció ezt megváltoztathatja.

Különösen a világ második legnagyobb gazdaságát képviselő Z generáció (1997 és 2012 között születettek) számára – akik rekordméretű, több mint 20%-os munkanélküliségi rátával küzdenek – a defláció egy katasztrófa, ami csak arra vár, hogy bekövetkezzen.

[hirdetés_2]
Forrás