Az M&A „játék” újraszervezése, új lehetőségek kialakítása

Az ingatlanszektorban a legnagyobb az M&A tevékenységek aránya.

A hazai befektetők játsszák a főszerepet

Vietnam fúziós és felvásárlási piaca stabilitást és szelektivitást mutat, nagyszabású üzletekkel és regionális stratégiai befektetők részvételével – ezek a tényezők hatékonyan tartják a piac ritmusát.

2025 10 hónapjában Vietnam körülbelül 220 M&A tranzakciót regisztrált, amelyek teljes tranzakciós értéke 2,3 milliárd USD volt. Az átlagos tranzakcióérték 29,4 millió USD volt, ami csökkenést jelent a 2024-es 50,7 millió USD-s csúcsértékhez képest. Ez az értékelések óvatos tendenciáját tükrözi, amely a stratégiai és fenntartható eszközökre összpontosít, nem pedig a puszta méretre.

Ez azt is mutatja, hogy a befektetők általában óvatosabbak a kockázatok felmérésében és a tranzakciók értékelésében, valamint szigorúbb értékeléseket adnak, különösen azokban az iparágakban, ahol a profitmarzsokra nehezedő nyomás vagy rövid távon lassú keresletnövekedés tapasztalható.

Az idei tranzakciók értéke főként nagy üzletekből származik, összesen körülbelül 1 milliárd USD értékben, beleértve a Birch Phuong Dong Real Estate felvásárlását (365 millió USD); a Hyosung 277 millió USD értékű szerkezetátalakítási ügyletét; az AEON Post and Telecommunication Finance Company Limited (PTF) 162 millió USD értékű felvásárlását...

Figyelemre méltó, hogy ezeket az ügyleteket mind regionális és külföldi befektetők vezették, ami a minőségi és stratégiai eszközök tartós vonzerejét bizonyítja a vietnami piacon.

A 2024-es ritka magas, 50,7 millió dolláros átlagos ügyletméret után az átlagos ügyletméret 2025 10 hónapjában 29,4 millió dollárra csökkent, ami a megszokottabb tranzakciós szintek visszatérését és a középpiaci szegmens élénk aktivitását tükrözi.

2025 első 10 hónapjának végére az M&A tranzakciók száma körülbelül 220 volt; a teljes tranzakcióérték 2,3 milliárd USD volt, az átlagos érték 29,4 millió USD/tranzakció. A legnagyobb tranzakció 365 millió USD volt.

Az M&A tranzakciókhoz leginkább tőkét vonzó szektorok az ingatlanpiac, 27%-kal, a javuló likviditásnak köszönhetően. Az alapanyagok ára az ellátási láncok átrendeződésének trendje miatt emelkedett. Az egészségügy a középosztály részéről megnövekedett kereslet miatt kapott figyelmet. A KPMG szerint ez a három szektor tette ki az M&A tranzakciók teljes értékének több mint felét, ami a tőkeáramlások valós értékű és fenntartható növekedési potenciállal rendelkező eszközökbe való átpozícionálásának trendjét mutatja.

Az M&A aktivitás egyenletesen oszlott meg a főbb szektorok között: az ingatlanszektorban a javuló likviditás miatt megnőtt az aktivitás, az egészségügyben jelentős növekedés tapasztalható, az alapanyagok és a gyártás pedig az ellátási lánc átrendeződései miatt kapott figyelmet. Ezzel szemben a fogyasztói szektor továbbra is visszafogott maradt a versenynyomás, a tarifaingadozások és a szigorúbb adózási szabályok miatt.

Figyelemre méltó, hogy a vietnami befektetők továbbra is vezető szerepet töltenek be az M&A piacon, a teljes bejelentett tranzakciók értékének több mint 30%-át adva (teljes érték 712 millió USD). A következő helyeket Szingapúr követi 613 millió USD-vel; Japán 214 millió USD-vel; valamint az Egyesült Államok és Dél-Korea 150, illetve 122 millió USD-vel. Míg a hazai befektetők kulcsszerepet játszanak, a külföldi befektetők, mint például Szingapúr, az Egyesült Államok és Dél-Korea továbbra is a vietnami M&A piac 5 legnagyobb külföldi befektetője között vannak. Ez bizonyítja a régió befektetőinek fenntartható bizalmát Vietnam közép- és hosszú távú növekedési kilátásaiban.

Az előrejelzések szerint a következő M&A ciklus nemcsak a tranzakciók volumenéről vagy méretéről fog szólni, hanem az iparági struktúra mélyreható változásairól és a vietnami gazdaság versenyképességére gyakorolt hatásáról is. Fotó : Le Toan. Grafikák: Dan Nguyen

Az M&A ízlése egyre változatosabb

Az M&A tranzakciók iparágankénti hozzájárulási struktúrája jelentős változást mutatott, az ingatlanszektor (27%), az anyagszektor (20%) és az egészségügy (10%) lett a három legnagyobb értéknövelő iparág. Ez a három iparág önmagában a teljes tranzakciós érték több mint 50%-át tette ki, ami tükrözi a befektetők preferenciáját a biztosított eszközökkel rendelkező vállalkozások, az alapvető inputokat előállító iparágak és a gyorsan növekvő szolgáltatási platformok iránt.

A vietnami, szingapúri és amerikai befektetők jelenléte az ingatlanpiacon, az egészségügyben és más cash flow-t generáló szektorokban a skálázható, eszközalapú, szilárd alapokkal rendelkező üzleti modellek iránti preferenciát tükrözi. Tipikus példa erre a Bach Duong Real Estate Trading Company Limited, amely 365 millió USD értékben felvásárolta a Phuong Dong Real Estate Investment and Trading Company Limited-et (a Masterise Group Real Estate Corporation alatt) - Vietnam egyik vezető luxus ingatlanfejlesztőjét. Ez az ingatlanszektor legnagyobb ügyletének számít. A Hyosung Chemical eladta a Hyosung Vinában lévő tőkéjének 49%-át, amivel 277 millió USD hasznot húzott.

Az egészségügyi szektorban az Ares Management Corporation 150 millió USD-t fektetett be a Medlatec Group Trading and Services Joint Stock Company – Vietnam egyik legnagyobb magánegészségügyi rendszerének – 30%-os részvényeinek megvásárlásába; az AEON 162 millió USD-ért felvásárolta a SeABank-tól a Post and Telecommunication Finance Company-t (PTF). Emellett számos nagyszabású tranzakciót jelentettek be, amelyek várhatóan 2026-ban fejeződnek be, például: a JTA Investment Qatar 1 milliárd USD-t fektetett be a VinFastba, vagy az International Media Acquisition Corp egyesült a Vietnam Biofuel Enterprise-szal (1 milliárd USD értékben)...

Az M&A piacot alakító trendek 2026-ban

A jelenlegi kép alapján a KPMG rámutat néhány figyelemre méltó trendre, amelyek a vietnami M&A piacot alakítják 2026-ban. Különösen kiemelendő, hogy az M&A tőkeáramlások olyan területekre helyeződnek át, ahol egyértelmű a kereslet, fenntartható az üzleti teljesítmény és átlátható növekedési ütemterv.

Ennek alapján 3 területet értékelnek nagy potenciállal, beleértve:

Az első az egészségügy (kórházak, diagnosztika, szakrendelők). A több mint 100 milliós lakosságnak és a középosztályhoz egyre több embernek köszönhetően az egészségügyi intézményeket továbbra is fejleszteni kell, főként a nagyvárosokban koncentrálva. Emellett Vietnamban egyre inkább megerősítik az emberi erőforrások és az egészségügyi szolgáltatások minőségét, ami jelentős számú látogatót vonz néhány szomszédos országból, például Kambodzsából, Laoszból..., ami azt mutatja, hogy ez egy nagy potenciállal rendelkező terület.

Másodszor, az oktatási és képzési szektor. A fiatal lakosság és a változásokhoz való alkalmazkodás érdekében szükséges készségek fejlesztésének szükségessége miatt ez a szektor is nagy potenciállal rendelkezik.

Harmadszor, a B2B és alapvető szolgáltatások, mint például a logisztika, a hulladékkezelés, az ESG-energia, az ipari szolgáltatások, a fogyasztói finanszírozás stb. továbbra is figyelmet kapnak, de meglehetősen szelektívek lesznek.

Egy közös pont a „minőség keresése” trendje, ahol a befektetők az átlátható irányítással, tiszta pénzügyekkel és fenntartható nyereséggel rendelkező vállalkozásokat részesítik előnyben, még akkor is, ha a méret nem nagy.

A magas kamatlábak, párosulva az alacsony részvényértékelésekkel, a vevő javára billenték az üzletkötések tárgyalási mérlegét, ami a vállalatértékelések jelentős csökkenéséhez vezetett a 2021-2022-es évhez képest. Az üzletkötések egyre inkább olyan kockázatmegosztási mechanizmusokat fognak alkalmazni, mint a teljesítményalapú kifizetések; az eladó finanszírozási követelményei és a defenzívebb pénzügyi struktúrák. A KPMG szakértői szerint a tárgyalások során a cash flow fenntarthatóságával és a mérlegen kívüli pénzügyi kötelezettségekkel kapcsolatos alaposabb átvilágítás szükségessége is olyan tényező, amelyről a KPMG szakértői arra figyelmeztetnek, hogy 2026-ban fokozódni fog.

A fúziók és felvásárlások piaca 2026-ban várhatóan felgyorsul majd az olyan politikai támogató tényezőknek köszönhetően, mint a felülvizsgált földtörvény, amely számos nagyszabású ingatlanügyletet nyit meg; a közvetlen energiavásárlási mechanizmus (DPPA), amely elősegíti a megújuló energiába történő beruházásokat; az egészségügyre, az oktatásra, az infrastruktúrára és a gyártásra, valamint a belföldi keresletnek és a nemzeti fejlesztési ütemtervnek köszönhetően az exportra helyezett hangsúly.

Különösen a jogi keretrendszer átláthatóbbá válásával és a piaci likviditás javulásával Vietnam fokozatosan megerősíti pozícióját, mint Délkelet-Ázsia egyik legvonzóbb fúziós és felvásárlási célpontja, mind közép-, mind hosszú távon.

Bár a vietnami fúziók és felvásárlások teljes száma mennyiségben továbbra is csökken, a minőség és a tranzakciók értékének növekedése azt mutatja, hogy a befektetők a hosszú távú értéket képviselő stratégiai eszközöket helyezik előtérbe. A minőségi ingatlanokra, a magánegészségügyre, a nyersanyaggyártásra és a fenntartható alapokon nyugvó üzleti modellekre való összpontosítás visszafordíthatatlan tendencia.

A 2025-ös millió dolláros üzletektől a 2026-ra tervezett fúziókig és beruházásokig Vietnam egy „új M&A ciklust” indít el: szelektívebb, de nagyobb lehetőségeket nyit meg, különösen a hosszú távú vízióval és világos stratégiával rendelkező befektetők számára.

Forrás: https://baodautu.vn/sap-xep-lai-cuoc-choi-ma-dinh-hinh-co-hoi-moi-d453598.html