Tőzsde:

Az előrejelzések szerint, miután a vietnami tőzsde a feltörekvő piaci státuszból felminősül, több milliárd dollár értékű tőkét vonzhat be külföldi befektetési alapokból.

Ahhoz azonban, hogy ezt a nagymértékű tőkeáramlást valóban fenntartható módon vonzzuk, a kihívás nemcsak a technikai infrastruktúra, a kereskedési mechanizmusok fejlesztésében vagy a piaci hozzáférés bővítésében rejlik, hanem ami még fontosabb, a tőzsdén lévő értékpapírok minőségének javításában.

A vietnami tőzsde külföldi befektetéseket vonzhat, miután a feltörekvő piaci státuszból a feltörekvő piaci státuszba emelkedik. Fotó: Trong Hieu

A „szűk keresztmetszetek”, amelyeket meg kell oldani.

A jelenlegi piaci helyzetet értékelve Nguyen The Minh, az Egyéni Ügyfélkutatási és Fejlesztési Osztály (Yuanta Securities Vietnam) igazgatója kijelentette, hogy a hazai részvénypiac továbbra is számos korlátozással néz szembe, amelyek közül a legfontosabb a minőségi értékpapírok hiánya. A piaci kapitalizáció a bruttó hazai termékhez (GDP) viszonyítva körülbelül 70%. Ez meglehetősen alacsony más feltörekvő piacokhoz képest, ahol ez az arány általában a GDP 100%-a, vagy akár magasabb is. Továbbá a piaci likviditás egyenetlen, a tőkeáramlás főként a közepes és nagy tőkésítésű részvényekben koncentrálódik.

Egy másik probléma a külföldi befektetők tulajdonlási korlátja. Számos, erős üzleti fundamentumokkal rendelkező, magas minőségű részvény gyorsan elérte külföldi hitelnövekedési korlátját, miközben ezen korlátok emelése továbbra is nehézkes a feltételes üzleti szektorokra vonatkozó szabályozások miatt. Ez megnehezíti számos külföldi befektetési alap számára – a vietnami piac iránti érdeklődésük ellenére –, hogy növelje befektetési portfólióját.

Más szakértők úgy vélik, hogy a piac iparági szerkezete még nem igazán kiegyensúlyozott. A piaci kapitalizáció és az indexre gyakorolt ​​befolyás aránya továbbra is túlságosan erősen koncentrálódik a banki és ingatlanszektorban. Különösen az év utolsó hónapjaiban és a legutóbbi kereskedési napokon vált egyre nyilvánvalóbbá néhány nagyon nagy tőkésítésű részvény, nevezetesen a Vingroup csoport VN-indexre gyakorolt ​​hatása. Ez a valóság ahhoz a paradoxonhoz vezet, hogy bár a piaci index meredeken emelkedett, sok befektető továbbra is veszteségeket szenved el, mert portfóliójuk nem tartott lépést a vezető részvényekkel. Eközben a high-tech, a modern kiskereskedelmi és a megújuló energia szektorok viszonylag vékonyak, és nincsenek kellően nagy képviselőik. A tőzsdén jegyzett iparágakban tapasztalható diverzitás hiánya azt jelenti, hogy a piac nem tükrözi teljes mértékben a gazdaság szerkezetét és vitalitását...

Hozzáférés biztosítása minőségi árukhoz

Sok szakértő szerint ahhoz, hogy a felminősítési lehetőséget a gazdaság valódi hajtóerejévé alakítsa, a tőzsdének átfogó stratégiára van szüksége a kínálat minőségének javítása érdekében.

Az első és legfontosabb megoldás az irányítási szabványok és az információátláthatóság javítása. Útiterv kidolgozásával kötelezővé kellene tenni a nagy tőzsdén jegyzett vállalatok számára a Nemzetközi Pénzügyi Beszámolási Standardok (IFRS) bevezetését. Ez nemcsak a számviteli „nyelvi akadályokat” szüntetné meg, hanem lehetővé tenné a külföldi befektetők számára is, hogy pontosabban felmérjék a vállalkozások értékét.

A pénzügyi beszámolás mellett a fenntartható fejlődéssel, a környezeti, társadalmi és irányítási (ESG) kapcsolatos információk közzétételének követelményét is kötelezővé kellene tenni ahelyett, hogy önkéntes alapon történne.

Egy másik kulcsfontosságú megoldás a nagy állami tulajdonú vállalatok részvényesítésének és tőzsdei bevezetésének felgyorsítása. A nagy állami tulajdonú vállalatok és cégek, mint például az Agribank , a Mobifone és más vezető vállalatok tőzsdei bevezetése kiváló minőségű eszközök forrását teremti meg, és diverzifikálja az iparági struktúrát a tőzsdén. Az részvényesítési folyamat azonban továbbra is számos akadályba ütközik, amelyek közül a legfontosabb a földterületek és a tárgyi eszközök kérdése. A Nhat Viet Securities Company szakértői szerint ez a legnagyobb "szűk keresztmetszet", a vállalatok körülbelül 70%-a nehézségekbe ütközik a részvényesítési folyamat során. A földterület értékének, a tervezett felhasználásnak és az értékesítési módoknak a nem egyértelmű meghatározása meghosszabbítja az értékelési folyamatot, növeli a jogi kockázatokat és aggodalmakat kelt. A piac kínálatának felszabadításához a földkérdést véglegesen meg kell oldani, egyidejűleg biztosítva az eszközszerkezet átláthatóságát – ami kulcsfontosságú tényező a befektetői bizalom kiépítésében.

A külföldi hitelnövekedési limitek új eszközökkel történő kiterjesztése is életképes megoldásnak tekinthető. Különösen a szavazati joggal nem rendelkező letéti jegyek (NVDR-ek) – egy olyan tanúsítványtípus, amely részvényeket képvisel, de nem biztosít szavazati jogot a birtokosnak – segíthetnek megoldani a tulajdonosi limit problémáját, és ezeket gyorsabban kellene bevezetni.

A részvények mellett a nyilvánosan forgalmazott vállalati kötvénypiac fejlesztését is elő kell mozdítani a tőkepiaci termékek diverzifikálása érdekében. Ezzel egyidejűleg a kereskedési infrastruktúra folyamatos fejlesztése, olyan mechanizmusok bevezetése, mint a napon belüli kereskedés, az értékpapírok értékesítése a kiegyenlítésig, valamint az önkéntes befektetési és nyugdíjalap-modellek fejlesztése segíteni fogja a piacot abban, hogy felminősítésekor fokozza a nagy tőkeáramlások befogadására való képességét.

Miután az árupiacokkal kapcsolatos „szűk keresztmetszeteket” átfogóan megoldották, a vietnami tőzsde a globális tőkeáramlások „potenciális célpontjából” „fenntartható célpontjává” alakulhat át, ezáltal gyakorlatiasabban járulva hozzá az új korszak társadalmi-gazdasági fejlesztési céljainak eléréséhez.

"

A FTSE Russell 2025. szeptemberi felülvizsgálata során megerősítette, hogy Vietnam teljes mértékben megfelel a másodlagos feltörekvő piacként való besorolás kritériumainak. Ez jelentős előrelépés, amely elismeri Vietnam kitartó reformtörekvéseit intézményeinek fejlesztése, az átláthatóság növelése és tőzsdei infrastruktúrájának modernizálása terén. A hivatalos piaci felminősítés 2026 szeptemberében lép hatályba, a 2026. márciusi félidős felülvizsgálat eredményeitől függően.

Forrás: https://hanoimoi.vn/thi-truong-chung-khoan-bai-toan-nang-chat-luong-sau-nang-hang-729602.html