Piaci eufória és nyomás középtávon

Donald Trump visszatérése a Fehér Házba izgalmas pénzforgalommal lendítette fel az amerikai piacot, de az elemzők azt is jósolják, hogy az Egyesült Államok vámpolitikája, kereskedelmi „háborúi” és bevándorlási korlátozásai az elkövetkező időszakban „kellemetlen” helyzetet teremthetnek a világ számára.

Donald Trump visszatér a Fehér Házba: Piaci izgalom és nyomás középtávon

Donald Trump visszatérése a Fehér Házba izgalmas pénzforgalommal lendítette fel az amerikai piacot, de az elemzők azt is jósolják, hogy az Egyesült Államok vámpolitikája, kereskedelmi „háborúi” és bevándorlási korlátozásai az elkövetkező időszakban „kellemetlen” helyzetet teremthetnek a világ számára.

 

A befektetők kockázatvállalási és fogadási étvágya növekszik az amerikai pénzügyi piacon (Fotó: Shutterstock)

Izgatottak az amerikai pénzügyi piacok

„A részvények minden idők legmagasabb árfolyamát érték el, az amerikai kötvényhozamok megugrottak, a dollár pedig a legjobb napját zárta 2022 óta. Az S&P 500 index 2,5%-kal emelkedett, mivel a befektetők arra fogadtak, hogy a megválasztott elnök növekedést ösztönző politikákat fog bevezetni az amerikai vállalkozások fellendítése érdekében. A Birinyi Associates Inc. és a Bloomberg által összeállított adatok szerint az index a választások utáni legjobb napját zárta.”

Ez látható egy Bloomberg elemzésből, és ez csak egy a több mint 40 „rendkívül optimista” elemzőcikk közül, amelyek a cikk szerzője által nyomon követett piacelemzési adatkészletben szerepelnek egy mesterséges intelligencia által vezérelt eszköz segítségével, amely „lekaparja” a kereskedési rendszerekről és hírekről szóló elemzőcikkeket.

Az optimista „hangok” százalékos aránya a 2024-es amerikai elnökválasztás megnyerését követő kereskedési napon a 2023 óta mért legoptimistább 1% közé tartozott, ami megegyezik az amerikai részvények történelmi egynapos emelkedésével.

A fő kérdés továbbra is az a vám, amelyet Trump úr az Egyesült Államokba importált árukra kíván kivetni.

A piaci reakciókból néhány figyelemre méltó tanulság is származott. A kisvállalati index 5,8%-kal emelkedett, miután felmerült a találgatás, hogy a kisvállalatok profitálnak majd Trump úr protekcionista álláspontjából, míg az adócsökkentésekre és a deregulációra tett fogadások fellendítették a bankrészvények árfolyamát.

A kriptovaluta eszközök árfolyama is megugrott, a bitcoin értéke meghaladta a 75 000 dollárt. A kriptovaluta-befektetők úgy vélik, hogy Trump úr támogatólag gondolkodik az eszközosztály iránt. 2024 júniusában, egy tucatnyi felsővezetővel és a kriptovaluta-iparág szakértőjével tartott találkozón Trump úr kijelentette: „Ha a kriptovaluta formálni fogja a jövőt, akkor azt akarom, hogy az Egyesült Államokban bányásszák.” Ezt a kijelentést idén többször is megismételte.

Az amerikai piacon számos közepes és magas kockázatú eszköz árfolyama meredeken emelkedett, ami a befektetők megnövekedett kockázatvállalási hajlandóságát és a fogadások iránti szeretetét tükrözi. Egyes pénzügyi híroldalak úgy nyilatkoztak, hogy „a piac nagyon izgatott állapotban van”.

Rövid és középtávú hatások értékelése

Amikor Donald Trump visszatér a Fehér Házba, rövid távon az amerikai piacot az adócsökkentéseknek és a nyitottabb üzleti környezetnek köszönhető izgalmas cash flow fogja fellendíteni.

Trump úr tervei szerint csökkenti az amerikai vállalkozások adóit. Az általa 2017-ben aláírt adócsökkentések 2025 elején lejárnak. Az elemzők szerint meghosszabbítja mindezeket a politikákat, miközben csökkenti a vállalkozások és a magánszemélyek adóit is. Ez várhatóan fellendíti a gazdasági növekedést és munkahelyeket teremt, valamint külföldi befektetőket vonz az amerikai eszközök, például részvények és ingatlanok vásárlására az alacsonyabb adók miatt (mivel számos ország emeli a jövedelemadókat és az eszközökre, valamint a tőkenyereségre kivetett adókat).

A Fehér Házért folytatott „versenyfutásban” Kamala Harris demokrata jelölt olyan lépéseket tett, amelyek a banki tőkebiztonsági szabályozások szigorítását, a magas kockázatú pénzügyi termékek, köztük a kockázatos, magas tőkeáttételű ETF-ek korlátozását, valamint az olyan termékek, mint a kriptovaluta ETF-ek szigorítását támogatják. Ezért Trump úr győzött, és gazdasági tanácsadói, akik banki és hedge fundokból érkeztek, úgy vélik, hogy nyitottabb lesz a pénzügyi termékekre, enyhítve a bankokra és a pénzügyi piacokra vonatkozó szabályozást. Ez nemcsak a bankszektort „oldja ki”, hanem megnyitja a tőkét a magas kockázatú befektetési ügyletek számára is.

Ezért optimista a piac az amerikai közepes és magas kockázatú eszközökkel kapcsolatban. De a 2025 második felére és azon túlra tekintve nem biztos, hogy ez elég lesz ahhoz, hogy „továbbra is égjen a tűz” az amerikai és a globális piacokon.

Középtávon a piacra nyomás nehezedhet a vámok, egy széles körű kereskedelmi háború, az erősebb USD és az infláció visszatérése miatt.

Az Egyesült Államokba importált árukra kivetett vámok továbbra is a fő kérdést jelentik. Az egyik gyakran ismételt pont, hogy 10%-os vagy annál magasabb vámot kíván kivetni az országba belépő összes árura. Csak Kína esetében a vám akár 60%-os is lehet.

Hogy ezek a „fenyegetések” vagy „ígéretek” valóra válnak-e, nem világos, de az Economist 2024. júliusi cikke szerint ezek a lépések megtorlást válthatnak ki Kína és Európa részéről, ami átfogó és széles körű „kereskedelmi háborúhoz” vezethet. Ez kockázatot jelent a globális gazdasági növekedésre, és a Nemzetközi Valutaalap (IMF) szerint a legrosszabb esetben akár 7%-kal, a legjobb esetben pedig 0,2%-kal is csökkentheti a globális GDP-t.

Eközben elemzők szerint Trump elnöksége alatt a vámpolitikák, a kereskedelmi „háborúk” és az adócsökkentések, a bevándorlási korlátozásokkal kombinálva, „kellemetlen” helyzetet teremthetnek a világ számára: az infláció az Egyesült Államokban ismét emelkedik, de az USD továbbra is erős marad, globálisan elterjesztve az inflációt.

Ez egy rossz forgatókönyv, mert áringadozást teremt a fejlődő országok számára, miközben ők is küzdenek azért, hogy valutáikat stabilan tartsák, és ne engedjék, hogy azok gyorsan leértékelődjenek a dollárral szemben. „A központi bankoknak sokkal nehezebb dolguk lesz Trump úr alatt” – írták Chris Anstey és Catarina Saraiva egy nemrégiben megjelent Bloomberg cikkben.

Néhány órával később az amerikai Federal Reserve (Fed) úgy döntött, hogy további 0,25%-kal csökkenti a kamatlábakat. Ez egy várható kamatcsökkentés volt, és összhangban volt a legtöbb szakértő várakozásaival, valamint azzal is, amit Trump úr akart (alacsonyabb kamatlábak, alacsonyabb adók a gazdaság támogatása érdekében).

Ezek a „mézeshetek” hamarosan elmúlnak, különösen akkor, amikor az amerikai vámok nyomást gyakorolnak a gazdasági növekedésre és az inflációra. Vajon ekkor a Fednek csökkentenie kell a kamatlábakat a gazdasági növekedés támogatása érdekében, vagy szinten kell tartania azokat az infláció visszatérésétől tartva?

Ilyen helyzetben mit tehetnek a feltörekvő piacok önvédelemből? Sem Kínával, sem az EU-val nem tudnak „megtorolni” az Egyesült Államokat.

Vietnam számára: A belső erő a növekedés kulcsa

Mivel Vietnam feltörekvő piac, ha kereskedelmi háború tör ki az USA-EU-Kína között, bonyolult spirálba kerül. Vajon a multinacionális vállalatok Vietnamot választják majd "viharmenedéknek", és áthelyezik-e a termelést Vietnamba, hogy elkerüljék a magas kínai adókat? Lehetséges, de nem olyan biztos, mint a múltban.

Az ok az, hogy Vietnam is az USA vámtarifáinak „célkeresztjében” van, sőt akár az a történet is visszatérhet, hogy „devizamanipulátorként” „kijelölték”. Mindannyian megértjük, hogy ez csak egy eszköz arra, hogy megállapodásokat követeljünk Vietnamtól az Egyesült Államokkal szembeni kereskedelmi többletének csökkentése érdekében. Ezek a lépések azonban továbbra is nyomást gyakorolnak a kereskedelemre és a beruházásokra, és csak az erős belső erő a gazdasági reformmal kombinálva segíthet Vietnamnak ellenállni a nyomásnak.

A tárgyalások „tőkéjének” a belső erőből, a külföldi közvetlen befektetésektől való függőség csökkentéséből kell fakadnia. A vietnami vállalkozások erősebbé és ellenállóbbá tételének kulcsa a „Mit tegyünk, ha a közeljövőben kereskedelmi háború tör ki?” kérdés megválaszolásához.

A belső erő a siker kulcsa, és egyben a tárgyalások „tőkéje” is.

Forrás: https://baodautu.vn/ong-donald-trump-tai-xuat-nha-trang-thi-truong-hung-phan-va-ap-luc-trong-trung-han-d229667.html