Piaci eufória és nyomás középtávon

Donald Trump visszatérése a Fehér Házba izgalmas pénzforgalommal lendítette fel az amerikai piacot, de az elemzők azt is jósolják, hogy az Egyesült Államok vámpolitikája, kereskedelmi „háborúi” és bevándorlási korlátozásai az elkövetkező időszakban „kellemetlen” helyzetet teremthetnek a világ számára.

Donald Trump visszatér a Fehér Házba: Piaci izgalom és nyomás középtávon

Donald Trump visszatérése a Fehér Házba izgalmas pénzforgalommal lendítette fel az amerikai piacot, de az elemzők azt is jósolják, hogy az Egyesült Államok vámpolitikája, kereskedelmi „háborúi” és bevándorlási korlátozásai az elkövetkező időszakban „kellemetlen” helyzetet teremthetnek a világ számára.

 

A befektetők kockázatvállalási és fogadási étvágya növekszik az amerikai pénzügyi piacon (Fotó: Shutterstock)

Izgatottak az amerikai pénzügyi piacok

„A részvények minden idők legmagasabb árfolyamát érték el, az amerikai kötvényhozamok megugrottak, a dollár pedig a legjobb napját zárta 2022 óta. Az S&P 500 index 2,5%-kal emelkedett, mivel a befektetők arra fogadtak, hogy a megválasztott elnök növekedést ösztönző politikákat fog bevezetni az amerikai vállalkozások fellendítése érdekében. A Birinyi Associates Inc. és a Bloomberg által összeállított adatok szerint az index a választások utáni legjobb napját zárta.”

Ez látható egy Bloomberg elemzésből, és ez csak egy a több mint 40 „rendkívül optimista” elemzőcikk közül, amelyek a cikk szerzője által nyomon követett piacelemzési adathalmazon jelennek meg egy mesterséges intelligencia által vezérelt eszköz segítségével, amely „lekaparja” a kereskedési rendszerekről és hírekről szóló elemző cikkeket.

Az optimista „hangok” százalékos aránya a 2024-es amerikai elnökválasztás megnyerését követő kereskedési napon a 2023 óta mért legoptimistább 1% közé tartozott, ami megegyezik az amerikai részvények történelmi egynapos emelkedésével.

A fő kérdés továbbra is az a vám, amelyet Trump úr az Egyesült Államokba importált árukra kíván kivetni.

A piaci reakciókban voltak figyelemre méltó pontok. A kisvállalati index 5,8%-kal emelkedett, miután felmerült a találgatás, hogy a kisvállalatok profitálnak majd Mr. Trump protekcionista álláspontjából, míg az adócsökkentésekre és a deregulációra tett fogadások fellendítették a bankrészvények árfolyamát.

A kriptovaluta eszközök ára is megugrott, a bitcoin ára meghaladta a 75 000 dollárt. A kriptovaluta-befektetők úgy vélik, hogy Trump úr támogatólag gondolkodik erről az eszközcsoportról. 2024 júniusában, egy tucatnyi felsővezetővel és a kriptovaluta-iparág szakértőjével tartott találkozón Trump úr kijelentette: „Ha a kriptovaluta formálni fogja a jövőt, akkor azt akarom, hogy az Egyesült Államokban bányásszák.” Ezt a kijelentést idén sokszor megismételték.

Az amerikai piacon számos közepes és magas kockázatú eszköz árfolyama meredeken emelkedett, ami a befektetők fokozott kockázat- és fogadási étvágyát tükrözi. Egyes pénzügyi híroldalak úgy nyilatkoztak, hogy „a piac nagyon eufórikus állapotban van”.

Rövid és középtávú hatások értékelése

Amikor Donald Trump visszatér a Fehér Házba, rövid távon az amerikai piacot az adócsökkentéseknek és a nyitottabb üzleti környezetnek köszönhető izgalmas cash flow fogja fellendíteni.

Trump úr tervei szerint csökkenti az amerikai vállalkozások adóit. Az általa 2017-ben aláírt adócsökkentések 2025 elején lejárnak. Az elemzők szerint meghosszabbítja mindezeket a politikákat, miközben csökkenti a vállalkozások és a magánszemélyek adóit is. Ez várhatóan fellendíti a gazdasági növekedést és munkahelyeket teremt, valamint külföldi befektetőket vonz az amerikai eszközök, például részvények és ingatlanok vásárlására az alacsonyabb adók miatt (mivel számos ország emeli a jövedelemadókat és az eszközökre, valamint a tőkenyereségre kivetett adókat).

A Fehér Házért folytatott versenyben a demokrata jelölt, Kamala Harris olyan lépéseket tett, amelyek állítólag támogatják a banki tőkebiztonsági szabályozások szigorítását, a magas kockázatú pénzügyi termékek, köztük a némileg kockázatos, magas tőkeáttételű ETF-ek korlátozását, valamint a kriptovaluta ETF-ekhez hasonló termékek szigorítását. Ezért Trump úr győzött, és gazdasági tanácsadói, akik banki és hedge fundokból érkeztek, úgy vélik, hogy nyitottabb lesz a pénzügyi termékekre, és enyhíti a bankokra és a pénzügyi piacokra vonatkozó szabályozást. Ez nemcsak a bankszektort „oldja ki”, hanem megnyitja a tőkét a magas kockázatú befektetési ügyletek számára is.

Ezért optimista a piac az amerikai közepes és magas kockázatú eszközökkel kapcsolatban. De a 2025 második felére és az azt követő időszakra tekintve nem biztos, hogy ez elég lesz ahhoz, hogy „fenntartsa a tüzet” az amerikai és a globális piacokon.

Középtávon a piacra nyomás nehezedhet a vámok, egy széles körű kereskedelmi háború, az erősebb USD és az infláció visszatérése miatt.

Az Egyesült Államokba importált árukra kivetett vámok továbbra is a fő kérdést jelentik. Az egyik gyakran ismételt pont, hogy 10%-os vagy annál magasabb adót kíván kivetni az országba belépő összes árura. Csak Kína esetében a vám akár 60%-ot is elérhet.

Hogy ezek a „fenyegetések” vagy „ígéretek” valóra válnak-e, nem világos, de az Economist 2024. júliusi cikke szerint ezek a lépések ellenintézkedéseket válthatnak ki Kína és Európa részéről, ami átfogó és széles körű „kereskedelmi háborúhoz” vezethet. Ez kockázatot jelent a globális gazdasági növekedésre, és a Nemzetközi Valutaalap (IMF) szerint rossz esetben akár 7%-kal, jó esetben pedig 0,2%-kal is csökkentheti a globális GDP-t.

Eközben elemzők szerint Trump elnöksége alatt a vámok, a kereskedelmi „háborúk” és az adócsökkentések politikája, a bevándorlási korlátozásokkal kombinálva, „kellemetlen” helyzetet teremthet a világ számára: az infláció az Egyesült Államokban ismét emelkedik, de az USD továbbra is erős marad, globálisan elterjesztve az inflációt.

Ez egy rossz forgatókönyv, mivel áringadozást okoz a fejlődő országoknak, miközben ők is küzdenek azért, hogy valutáik stabilak maradjanak, és ne hagyják, hogy azok gyorsan leértékelődjenek az amerikai dollárral szemben. „A központi bankoknak sokkal nehezebb dolguk lesz Trump úr alatt” – írták Chris Anstey és Catarina Saraiva egy nemrégiben megjelent Bloomberg cikkben.

Néhány órával később az amerikai Federal Reserve (Fed) úgy döntött, hogy további 0,25%-kal csökkenti a kamatlábakat. Ez egy várható kamatcsökkentés volt, és összhangban volt a legtöbb szakértő várakozásaival, valamint azzal is, amit Trump úr akart (alacsonyabb kamatlábak, alacsonyabb adók a gazdaság támogatása érdekében).

Ezek a „mézeshetek” hamarosan elmúlnak, különösen akkor, amikor az amerikai vámok nyomást gyakorolnak a gazdasági növekedésre és az inflációra. Vajon ekkor a Fednek csökkentenie kell a kamatlábakat a gazdasági növekedés támogatása érdekében, vagy szinten kell tartania azokat az infláció visszatérésétől tartva?

Ilyen helyzetben mit fognak tenni a feltörekvő piacok önvédelemből? Sem Kínához, sem az EU-hoz nem hasonlíthatók ahhoz, hogy „megtorolják” az Egyesült Államokat.

Vietnam számára: A belső erő a növekedés kulcsa

Mivel Vietnam a feltörekvő piacok csoportjába tartozik, ha kitör az USA-EU-Kína közötti kereskedelmi háború, az ország bonyolult spirálba kerül. Vajon a multinacionális vállalatok Vietnamot választják majd "viharmenedéknek", és áthelyezik-e a termelést Vietnamba, hogy elkerüljék a magas kínai adókat? Lehetséges, de nem olyan biztos, mint a múltban.

Az ok az, hogy Vietnam is az amerikai vámok „célkeresztjében” van, sőt akár a „devizamanipulátor” országként való „kijelölés” története is visszatérhet. Mindannyian megértjük, hogy ez csak egy eszköz arra, hogy megállapodásokat követeljünk Vietnamtól az Egyesült Államokkal fennálló kereskedelmi többlet csökkentése érdekében. Ezek a lépések azonban továbbra is nyomást gyakorolnak a kereskedelemre és a beruházásokra, és csak az erős belső erő a gazdasági reformmal kombinálva segíthet Vietnamnak ellenállni a nyomásnak.

A tárgyalások „tőkéjének” a belső erőből, a külföldi közvetlen befektetésektől való függőség csökkentéséből kell fakadnia. A vietnami vállalkozások erősebbé és ellenállóbbá tételének kulcsa a „Mit tegyünk, ha a közeljövőben kereskedelmi háború tör ki?” kérdés megválaszolásához.

A belső erő a siker kulcsa, és egyben a tárgyalások „tőkéje” is.

Forrás: https://baodautu.vn/ong-donald-trump-tai-xuat-nha-trang-thi-truong-hung-phan-va-ap-luc-trong-trung-han-d229667.html