Az USD lehet a legkevésbé vonzó befektetési csatorna

A vállalkozásoknak proaktív terveket kell kidolgozniuk az árfolyam-ingadozásokra való reagálásra. Fotó: Duc Thanh

Az árfolyam nem változott az év első három hónapjában

A múlt hétvégén a hazai VND/USD árfolyam az év elejéhez képest mindössze körülbelül 0,6%-kal emelkedett. Az USD világpiaci mozgásához képest (4,8%-os csökkenés az év elejéhez képest) a hazai árfolyam valamivel lassabban hűlt le. A közelmúltbeli kamatmozgások miatt azonban a szolgáltató nagy erőfeszítést tett az árfolyam stabilan tartása az év első 3 hónapjában.

Dr. Can Van Luc, a BIDV vezető közgazdásza elmondta, hogy 2025-ben az árfolyamot körülbelül 20-25 milliárd USD kereskedelmi többlet fogja támogatni, a realizált külföldi befektetési tőke körülbelül 18%-kal fog növekedni, a hazautalások pedig folyamatosan növekedni fognak... Ennek megfelelően az idei árfolyam csak körülbelül 3%-kal fog emelkedni a 2024-es közel 5% helyett.

„Tavaly a vietnami dong közel 5%-kal értékelődött le, főként az USD nemzetközi piaci erősödése miatt, de idén más a helyzet. A kereskedelempolitikai kockázatok és a vámok lelassították az amerikai fogyasztást, gyengítették az amerikai makromutatókat... ami az USD index csökkenéséhez vezetett. Ezenkívül idén az amerikai Federal Reserve (Fed) valószínűleg még kétszer csökkenti a kamatlábakat. A hazai árfolyam idén alapvetően nincs nagy nyomás alatt, az egész évben mindössze 3-4%-kal emelkedik” – jegyezte meg Dr. Luc.

Az elemzők szerint az USD továbbra is gyengülő tendenciát mutat a kínai növekedéssel és az amerikai vámpolitikával kapcsolatos bizonytalanságok miatt. Emellett a vietnami gazdaság erős növekedési kilátásai és a kormány elkötelezettsége az árfolyam-stabilitás fenntartása iránt is csökkenti az árfolyammal kapcsolatos várakozásokat.

A szakértők azonban továbbra is azt javasolják, hogy a vállalkozások proaktívan dolgozzanak ki terveket az árfolyam-ingadozások kezelésére. Dinh Duc Quang, az UOB Vietnam Bank devizakereskedelmi igazgatója szerint a vállalkozásoknak szigorú pénzforgalom-gazdálkodási tervet kell kidolgozniuk, beleértve az árfolyam- és kamatlábkockázat-fedezeti eszközök ésszerű használatát, a beruházási és üzleti költségek minimalizálása érdekében.

Támogassa a likviditást, ne hagyja, hogy a kamatcsökkentések nyomást gyakoroljanak az árfolyamokra

Az idei 8%-os vagy annál magasabb gazdasági növekedési cél támogatása érdekében a Vietnámi Állami Bank utasítja a bankszektort, hogy csökkentse a hitelkamatlábakat és a tavalyinál nagyobb mértékben bővítse a hitelkínálatot. Normális esetben, amikor a kamatlábak csökkennek, az árfolyam emelkedési nyomás alá kerül. Az utóbbi időben azonban az árfolyam stabil maradt a kamatlábak folyamatos csökkenése ellenére.

A belföldi árfolyamok továbbra is nyomás alatt állnak.

- Le Duy Binh úr, az Economica vezérigazgatója

2025-ben a hazai árfolyam továbbra is nagy nyomás alatt lesz. A Fed kamatcsökkentési ütemterve lassabb lehet a vártnál (valószínűleg csak 2 csökkentés). A hazai növekedést támogató kamatcsökkentés az inflációra is nyomást gyakorol. Az exportot befolyásoló amerikai vámpolitika kockázata miatt a kereskedelmi többlet nem lesz olyan bőséges, mint amennyire várták, ami azt jelenti, hogy a devizakínálat csökkenni fog. A lassú gazdasági fellendülés befolyásolhatja a befektetési tőke áramlását és a Vietnamba irányuló átutalásokat...

Idén azonban Vietnam növekedési kilátásai nagyon fényesek a kormány elszántságának köszönhetően, különösen az exportszektor és a külföldi befektetési szektor növekedése tekintetében. Ezenkívül a Vietnami Állami Bank is megmutatta eltökéltségét az árfolyam stabilan tartása iránt. Ezért úgy vélem, hogy az árfolyam-ingadozások idén nem lesznek olyan nagyok, mint tavaly.

Dr. Nguyen Huu Huan docens (Ho Si Minh-városi Közgazdaságtudományi Egyetem) elmondta, hogy ennek a helyzetnek az az oka, hogy az Állami Bank számos tevékenységet végzett a nyílt piaci likviditás támogatása érdekében, ezáltal semlegesítve az árfolyamra nehezedő nyomást.

Valójában március 5. óta az Állami Bank leállította a pénz kivonását a kincstárjegy-piacról. Ehelyett az Állami Bank több likviditást juttat a rendszerbe, hosszabb befecskendezési időszakkal (akár 3 hónapig), hogy stabil tőkeforrást biztosítson a kereskedelmi bankok számára. Ez a VND kamatláb csökkenését okozta, de az árfolyamra nem nehezedett nyomás.

Az árfolyamra gyakorolt nyomás hiányának egy másik oka az, hogy a bankközi kamatlábak továbbra is magasan vannak rögzítve az SBV nettó tőkebefecskendezése ellenére. A múlt hét végén (március 14-én) az egynapos hitelek bankközi kamatlába 4,3% volt. Így a VND és az USD kamatlábak megközelítőleg megegyeznek, ami megakadályozza a hitelintézeteket a devizákkal való spekulációban.

Dao Minh Tu, a Vietnami Állami Bank alelnöke elmondta, hogy a közeljövőben a Vietnami Állami Bank további megoldásokkal fog segíteni a Big 4 csoportnak a költségek csökkentésében, ezáltal tovább csökkentve a kamatlábakat. Jelenleg ez a csoport a mobilizációs és hitelezési piac közel 50%-át birtokolja, és amint a Big 4 csoport jelentősen csökkenti a kamatlábakat, a teljes piac kamatszintje ennek megfelelően csökkenni fog.

Az árfolyammal kapcsolatban Dao Minh Tu alelnök megerősítette, hogy a rendelkezésre álló erőforrásokkal (meglévő devizatartalékok és az export, a külföldi befektetések és a pénzátutalások optimista kilátásai) a Vietnami Állami Bank bízik abban, hogy idén stabil árfolyamot fog fenntartani. Ezért az embereknek nem szabad felhalmozniuk vagy spekulálniuk a devizákkal. „Nincs szükség arra, hogy otthon vagy számlákon tartsák a devizákat, nyugodtan eladhatják azokat bankoknak” – ajánlotta az alelnök.

Bár az árfolyamot a szolgáltató határozza meg, és számos tényező is támogatja, a szakértők továbbra is kockázatokra figyelmeztetnek, ha az Egyesült Államok Vietnamot más országok áruinak tranzitpontjának tekinti, és magas adók vonatkoznak rá. Ennek megfelelően Vietnamnak óvatosnak kell lennie az ideiglenes import- és reexportpolitikájával, valamint aktívan diverzifikálnia kell piacait a vámkockázatok elkerülése érdekében.