Miért fordult vissza a tőzsde, fennáll-e a visszafordulás veszélye?

A vietnami tőzsde 7 erős emelkedést követően most visszaesést könyvelhetett el. Az elemzők szerint ez a korrekció a befektetők profitrealizáló nyomása alatt normális fejlemény.

A tőzsdére áramló pénz továbbra is élénk, a likviditás meghaladja a 30 000 milliárd VND-t - Fotó: AI drawing

Július 15-én délelőtt a VN-Index továbbra is emelkedő lendületet tartott. 14:15 körül azonban a profitrealizáló kínálat hirtelen megnőtt azokban a részvénycsoportokban, amelyek az előző kereskedési napokon jelentősen emelkedtek, különösen az értékpapír- és banki részvénycsoportokban.

Ugyanakkor az eladási nyomás a nagyvállalati részvényekre, például a VCB-re, a VHM-re és a VIC-re is átterjedt, aminek következtében a VN30 közel 12 pontot, a VN-Index pedig közel 10 pontot veszített értékéből.

Aggasztó ez?

A Tuoi Tre Online- nak nyilatkozva Bui Nguyen Khoa úr, a BIDV Értékpapír-piaci Makró Csoport (BSC) vezetője megjegyezte, hogy a mai korrekciós ülés egy normális fejlemény 7 egymást követő emelkedő ülés után, problémák vagy aggasztó információk nélkül.

Khoa úr azt is elmondta, hogy a mai csökkenés nem túl nagy. A piac továbbra is széleskörű differenciáltságot mutat, és a külföldi befektetők továbbra is nettó vásárlásokat mutatnak. Ez egy proaktív korrekciónak tekinthető, amelynek célja a marzsadósság-mutatóra nehezedő nyomás csökkentése egy új emelkedő trend megkezdése előtt.

A BSC szakértői szerint a hosszú távú növekedési trendeket mindig a nagyvállalati részvényeknek kell vezetniük, az iparági csoportok közötti cash flow rotációval együtt.

Eközben Nguyen The Minh úr – a Yuanta Vietnam Securities egyéni ügyfélelemzési igazgatója – azt mondta, hogy túl korai lenne egyértelmű trendet megítélni a tőzsdén az elmúlt kereskedési nap után.

Minh úr azonban inkább hajlamos arra a lehetőségre, hogy ez csupán egy normális korrekció, amely a piac hosszú növekedési időszakát követően következik be. Különösen a külföldi befektetők nettó vásárlásainak erős visszatérésével a piaci hangulat jelenleg meglehetősen pozitív.

Ez a szakértő azonban néhány meglévő kockázatra is rámutatott, amelyek rövid távon nyomást gyakorolhatnak a piacra. Ennek megfelelően számos részvény technikailag túlvásárolt állapotba került.

A VN-Index P/E értéke jelenleg közelíti a 10 éves átlagos küszöbértéket (meghaladva az 5 éves átlagot), ami azt tükrözi, hogy a piac rövid távon "túlvásárolt" állapotban van, ami könnyen korrekciós nyomáshoz vezethet.

„Bár nem vonható le az a következtetés, hogy ez a fordulat jele, a piac rövid távú kismértékű csökkenésének kockázata meglehetősen magas” – jegyezte meg Minh úr.

Egy másik figyelemre méltó pont, hogy a közelmúltbeli emelkedés főként néhány nagy tőzsdei kapitalizációjú részvényre, különösen a Vingroup csoportra összpontosult. Ez azzal a kockázattal jár, hogy ha erős profitrealizációs nyomás nehezedik a gyorsan emelkedő részvényekre, az jelentősen befolyásolhatja a VN-indexet.

„A piacnak korrekcióra van szüksége a felfelé irányuló trend megszilárdításához. Az értékelések már nem olcsók, és a túlvásárolt státusz meglehetősen erős, ezért rövid távú korrekcióra van szükség ahhoz, hogy a közép- és hosszú távú felfelé irányuló trend fenntarthatóbb legyen” – elemezte Minh úr.

Ismeretlen árfolyam-ingadozások

A makro tényezőkkel kapcsolatban Nguyen The Minh úr megjegyezte, hogy az USD index (DXY) valószínűleg emelkedni fog az elkövetkező időszakban, amikor a Fed várhatóan hosszú ideig magas kamatlábakat tart fenn az inflációs aggodalmak miatt, és az amerikai államkötvények hozamai emelkedő tendenciát mutatnak.

Az USD erősödésével a vietnami árfolyamra nehezedő nyomás fokozódhat, különösen annak fényében, hogy az USD/VND árfolyam az előző időszakban akkor is emelkedett, amikor a világpiaci USD gyenge volt. Ez egy fontos makrotényező, amely rövid távon befolyásolhatja a piacot Minh úr szerint.

A fenti kockázatokkal kapcsolatos figyelmeztetések ellenére Minh úr megerősítette, hogy ez csak egy rövid távú kiigazítás, és a legnagyobb kockázat – a kereskedelmi háborúval és a vámokkal kapcsolatos – csökkent. A VN-Index idei 1500 pontos célértéke továbbra is elérhető Minh úr szerint.

Emellett a külföldi tőke továbbra is erőteljesen vásárolt az utóbbi időben, ami szintén pozitív hangulatot keltett.

„Bár a külföldi befektetők nettó vételi értéke nem teszi ki a teljes tranzakciók nagy részét, a hazai befektetőkre gyakorolt ​​pszichológiai hatás nagyon jelentős. Amikor a külföldi befektetők továbbra is nettó vásárlást végeznek, a hazai befektetők biztonságban érzik magukat, és kevésbé hajlamosak eladni a korrekciók idején” – hangsúlyozta Minh úr.

A nagyvállalati részvények felől érkező remegő nyomás folytatódhat.

Az Agriseco Research szakértői szerint az eladási nyomás fokozódik, mivel a piac a 2025 június közepétől kezdődő, kumulatív korrekció nélküli gyorsulási időszak után az 1480-1500 közötti történelmi csúcs felé halad.

Értékelés tekintetében a VN-Index jelenlegi P/E rátája 14,34-szeres, ami alig 1-szerese a 3 éves szórásnak, tehát általánosságban kilépett az olcsó - ésszerű értékelési zónából a magas értékelési zónába. Ezenkívül a származtatott ügyletek lejárati dátuma közeledik, így a befektetői hangulat valószínűleg volatilisebb lesz.

Az Agriseco Research szakértőinek előrejelzése szerint a nagyvállalati részvények fő indexének ingadozásai és kiigazításai a következő néhány napon is folytatódhatnak. A cash flow kezdetben a kis és közepes kapitalizációjú részvényeket keresheti, amelyek árfolyama nem emelkedett jelentősen, hogy rövid távú spekulatív lehetőségeket keressen a piaci ingadozások idején.

Vissza a témához

BINH KHANH

Forrás: https://tuoitre.vn/vi-sao-chung-khoan-quay-dau-giam-diem-rui-ro-dao-chieu-lieu-co-xuat-hien-20250715173152565.htm