Tekanan nilai tukar secara bertahap mereda.

Stabilisasi harga emas dan USD akan membantu menstabilkan sentimen masyarakat yang menyimpan VND di bank - Foto: PHUONG QUYEN

Sejak awal tahun, tekanan nilai tukar cukup intens. Harga jual dolar AS tetap dipatok pada 25.471 VND (menurut kurs Vietcombank pada 17 Juni). Pada pertemuan pertengahan Juni, Federal Reserve AS (Fed) mempertahankan suku bunga tinggi pada dolar AS (5,25 - 5,50%).

Dengan beberapa faktor pendukung, nilai tukar akan mendingin.

Berbicara kepada surat kabar Tuoi Tre, Bapak Truong Van Phuoc, mantan pelaksana tugas ketua Komisi Pengawasan Keuangan Nasional, mengatakan bahwa The Fed telah menaikkan suku bunga dengan laju tercepat dalam 40 tahun untuk memerangi inflasi dan telah mempertahankannya pada tingkat tinggi selama tiga tahun terakhir.

Meskipun inflasi AS mulai mereda, situasinya belum stabil, dan terdapat banyak prediksi berbeda mengenai kemungkinan penyesuaian suku bunga oleh The Fed.

Menurut Bapak Phuoc, pemotongan suku bunga oleh The Fed, cepat atau lambat, dalam beberapa bulan ke depan, akan berdampak pada pasar. Namun yang lebih penting, ada ekspektasi kuat dari pasar bahwa dolar AS akan terdepresiasi.

Faktanya, Indeks Dolar telah meningkat dalam waktu yang lama dan tetap berada di puncaknya karena perbedaan suku bunga. "Indeks ini telah mencapai puncaknya, sekarang hanya masalah waktu sebelum perlahan-lahan turun," komentar Bapak Phuoc.

Selain itu, menurut Bapak Phuoc, kemungkinan depresiasi signifikan VND pada paruh kedua tahun ini tidak akan lagi tinggi karena kenaikan bertahap suku bunga deposito VND di bank-bank.

"Kenaikan suku bunga secara bertahap disebabkan oleh meningkatnya permintaan kredit. Pertumbuhan kredit membaik, tetapi pertumbuhan deposito rendah, yang memberi tekanan pada bank untuk menaikkan suku bunga tabungan," tegas Bapak Phuoc.

Tran Thi Khanh Hien, Direktur Riset di MB Securities (MBS), juga meyakini bahwa tekanan pada nilai tukar akan segera mereda karena USD cenderung melemah. Setelah pertemuan Fed pada 12 Juni, meskipun suku bunga USD tetap dipatok pada level saat ini, sikap yang lebih "dovish" menyebabkan pendinginan kekuatan dolar. Banyak ahli memprediksi bahwa Fed kemungkinan akan memangkas suku bunga setidaknya sekali tahun ini.

Menurut Ibu Hien, mulai Juli dan Agustus dan seterusnya, permintaan impor akan menurun, yang akan mengurangi permintaan mata uang asing. "Selain itu, Vietnam masih mempertahankan neraca pembayaran yang positif, cadangan devisa diperkirakan mencapai 110 miliar USD pada tahun 2024, dan pencairan FDI tetap kuat."

"Secara khusus, pemerintah sangat bertekad untuk menstabilkan harga emas dan mempersempit kesenjangan dengan harga dunia , yang akibatnya akan mendinginkan permintaan domestik terhadap USD," kata Ibu Hien.

Nasabah melakukan transaksi di sebuah bank di Distrik 1, Kota Ho Chi Minh - Foto: Q. Dinh

Tetap waspada terhadap inflasi.

Dengan menguatnya dolar AS, beberapa bank sentral di kawasan ini terpaksa mengambil berbagai langkah untuk melakukan intervensi dan menstabilkan nilai tukar, dan beberapa di antaranya harus menunda pemotongan suku bunga.

Sama seperti bank sentral Indonesia yang harus menaikkan suku bunga tahun ini karena depresiasi mata uangnya, apakah Vietnam perlu menaikkan suku bunga kebijakannya?

Ekonom Le Duy Binh, direktur Economica Vietnam, meyakini bahwa Bank Negara Vietnam masih memiliki instrumen untuk mengelola nilai tukar tanpa perlu menaikkan suku bunga.

"Banyak bank sentral utama di seluruh dunia memberi sinyal bahwa inflasi telah mencapai puncaknya dan cenderung menurunkan suku bunga. The Fed belum menurunkan suku bunga, tetapi juga tidak akan menaikkannya dalam waktu dekat," kata Bapak Binh.

Menurut Bapak Binh, kebijakan moneter Vietnam mulai dilonggarkan tahun lalu untuk mendukung pemulihan bisnis. Jika Bank Sentral Vietnam menaikkan suku bunga kebijakan lagi, itu akan mengirimkan sinyal kuat tentang pergeseran dari pelonggaran ke pengetatan.

Meskipun demikian, bank-bank komersial telah secara proaktif menaikkan suku bunga deposito untuk merangsang permintaan deposito, sehingga berkontribusi pada stabilitas nilai tukar...

"Nilai tukar memiliki banyak faktor pendukung, tetapi apakah akan menaikkan suku bunga kebijakan saat ini bergantung pada inflasi dan likuiditas sistem. Jika ada tanda-tanda kenaikan inflasi dan kekurangan likuiditas sistem, Bank Negara Vietnam juga perlu memiliki solusi yang fleksibel dan proaktif terkait suku bunga kebijakan," kata Bapak Binh.

Dengan mulai naiknya suku bunga deposito, banyak yang khawatir bahwa suku bunga pinjaman juga akan meningkat, sehingga menghambat pemulihan ekonomi. Namun, menurut Bapak Truong Van Phuoc, tidak perlu terlalu khawatir tentang masalah ini karena suku bunga pinjaman tidak dapat langsung meningkat setelah suku bunga deposito naik.

Bahkan dalam lingkungan kredit yang lesu saat ini, bank yang ingin meningkatkan saldo pinjaman harus menurunkan suku bunga pinjaman untuk merangsang permintaan kredit.

“Pada akhirnya, nilai tukar dan suku bunga tetap sangat penting bagi stabilitas ekonomi makro. Inflasi adalah aspek kunci dari hal ini,” kata Bapak Phuoc. Inflasi global mulai menurun, dengan inflasi global rata-rata diproyeksikan turun dari hampir 6% tahun ini menjadi sedikit di atas 3% dalam beberapa tahun ke depan. Bagi negara dengan keterbukaan ekonomi yang mendalam seperti Vietnam, kenaikan harga komoditas global akan memberi tekanan pada tingkat harga domestik, dan sebaliknya.

"Namun, Vietnam harus tetap waspada karena meskipun harga dunia tidak naik secara signifikan, kenaikan nilai tukar dan depresiasi VND akan menambah tekanan pada harga domestik."

"Hal ini perlu dipertimbangkan ketika mengelola kebijakan nilai tukar," saran Bapak Phuoc. Lebih lanjut, banyak orang di dalam negeri khawatir bahwa kenaikan gaji mulai 1 Juli akan menekan inflasi. Namun, menurut Bapak Phuoc, skala penyesuaian gaji baru tersebut tidak terlalu besar, sehingga inflasi sekitar 4% tahun ini masih memungkinkan.

Bagaimana nilai mata uang negara-negara di kawasan ini?

Tren penurunan nilai VND terhadap USD tetap cukup mirip dengan mata uang lain di kawasan ini. Misalnya, baht Thailand telah jatuh hampir 7% sejak awal tahun, ringgit Malaysia telah jatuh hampir 3%, yen Jepang telah jatuh 11%, yuan Tiongkok telah jatuh hampir 2,3%, dan dolar Singapura telah terdepresiasi sebesar 2,61%...

Menurut Ibu Tran Khanh Hien, Direktur Riset di MBS, pelemahan VND akan memengaruhi aliran modal investasi asing, terutama investasi asing tidak langsung (FII) di pasar saham, sehingga memberikan tekanan pada kewajiban utang dalam denominasi USD baik dari sektor swasta maupun pemerintah.

Pada saat yang sama, hal ini akan mendorong kenaikan harga barang impor secara tajam, yang secara tidak langsung memengaruhi target inflasi... Sebaliknya, VND yang lemah akan menjadi faktor yang menguntungkan bagi bisnis ekspor bersih.

Sumber: https://tuoitre.vn/ap-luc-ti-gia-dan-ha-nhiet-20240618082142378.htm