Saham DRI menghadapi tantangan besar.

Lonjakan harga saham Dak Lak Rubber Investment Joint Stock Company (DRI) pada awal tahun mendorong pemegang saham internal dan perusahaan induk untuk mendaftarkan penjualan saham dalam jumlah besar.

Perkebunan karet milik Dak Lak Rubber Investment di Laos terletak di daerah rawan tornado, yang mengakibatkan banyak pohon patah atau tumbang. Foto: Le Toan

Perusahaan induk ingin mengurangi kepemilikannya menjadi 36% dari modal dasar.

Pada awal tahun 2025, dengan harga karet alam yang terus meningkat dan hasil bisnis perusahaan karet alam yang membaik pada paruh kedua tahun 2024, ada kecenderungan modal akan mengalir masuk dan mendorong harga saham kelompok ini naik.

Dari tanggal 13 Januari hingga 4 Maret 2025, kelompok empat saham karet alam, termasuk DPR (Dong Phu Rubber Joint Stock Company), PHR (Phuoc Hoa Rubber Joint Stock Company), TRC ( Tay Ninh Rubber Joint Stock Company), dan DRI (Dak Lak Rubber Investment Joint Stock Company), mengalami kenaikan harga sebesar 38,2% dalam waktu kurang dari dua bulan.

Khusus untuk Dong Phu Rubber dan Phuoc Hoa Rubber, selain diuntungkan dari kenaikan harga karet alam, mereka juga diuntungkan dari potensi konversi lahan karet menjadi lahan industri, karena perencanaan provinsi Binh Duong dan Binh Phuoc telah disetujui dan proyek real estat industri di perkebunan karet yang ada telah diumumkan.

Secara spesifik, menurut Rencana Tata Ruang Provinsi Binh Duong untuk periode 2021-2030, Perkebunan Karet Phuoc Hoa dapat mengubah total 2.800 hektar lahan karet menjadi lahan kawasan industri, dan sekitar 1.150 hektar menjadi lahan kawasan perkotaan dan penggunaan lainnya. Sementara itu, Perkebunan Karet Dong Phu memiliki potensi untuk mengubah lahan karet menjadi penggunaan industri ketika memperluas Proyek Dong Phu Utara menjadi 317 hektar dan Proyek Dong Phu Selatan menjadi 480 hektar.

Sementara itu, Dak Lak Rubber Investment terutama diuntungkan dari booming industri karet alam, sehingga meningkatkan valuasi perusahaan. Secara spesifik, dengan kenaikan harga sebesar 33,6% dari tanggal 13 Januari hingga 4 Maret, dari VND 11.900 menjadi VND 15.900 per saham, saham DRI saat ini diperdagangkan dengan valuasi P/E sebesar 10,69 kali, lebih tinggi dari periode normal 6,25 hingga 6,8 kali pada tahun 2021-2022, dan valuasi P/B sebesar 1,99 kali, lebih tinggi dari periode normal 0,49 hingga 1,25 kali pada tahun 2016-2022.

Dengan valuasi yang tidak lagi rendah, dapat dimengerti bahwa setelah lonjakan awal di awal tahun, saham DRI menunjukkan tanda-tanda stabilisasi di sekitar 15.700 - 16.700 VND per saham selama lebih dari seminggu terakhir. Bersamaan dengan itu, sejumlah eksekutif dan pemegang saham utama telah menunjukkan niat untuk menjual sejumlah besar saham.

Secara spesifik, Ibu Nguyen Thi Hai, Wakil Direktur Jenderal Dak Lak Rubber Investment, mendaftarkan penjualan seluruh 175.000 saham DRI, setara dengan 0,24% dari modal dasar, mulai tanggal 25 Februari hingga 26 Maret; Bapak Bui Quang Ninh, Wakil Ketua Dewan Direksi dan anggota independen Dewan Direksi, mendaftarkan pelepasan seluruh 150.000 saham DRI, setara dengan 0,2% dari modal dasar, mulai tanggal 25 Februari hingga 20 Maret.

Secara spesifik, perusahaan induk Dak Lak Rubber Joint Stock Company (DRG) juga mendaftarkan penjualan 18,19 juta saham DRI untuk mengurangi kepemilikannya dari 60,84% dari modal dasar menjadi 36%. Transaksi akan dilakukan mulai 3 Februari hingga 4 Maret (hasil penawaran belum diumumkan). Jika divestasi berhasil, Dak Lak Rubber tidak akan lagi menjadi pemegang saham perusahaan induk Dak Lak Rubber Investment, sehingga mengubah metode akuntansi dari investasi di anak perusahaan menjadi investasi di perusahaan afiliasi.

Kesulitan menarik pekerja.

Dak Lak Rubber Investment terutama beroperasi di bidang penyadapan karet, pengolahan, dan budidaya pohon buah-buahan. Perusahaan ini mengelola perkebunan karet di dua provinsi (Laos), Champasak dan Salaval, melalui anak perusahaannya, yang mencakup total area seluas 10.186,6 hektar. Produktivitas perkebunan karet perusahaan tidak tinggi karena pohon-pohon ditanam di daerah yang sering dilanda tornado, sehingga mengakibatkan kerusakan pohon yang signifikan.

Dengan sekitar 86% dari total luas perkebunan karet Dak Lak Rubber Investment ditanami antara tahun 2005 dan 2008, dan usia rata-rata pohon berkisar antara 17 hingga 20 tahun, perkebunan karet perusahaan akan terus menghasilkan produktivitas tinggi di tahun-tahun mendatang. Namun, dalam jangka panjang, selama 5-7 tahun ke depan, perusahaan akan menghadapi tekanan untuk menanam dan merawat pohon baru karena pohon yang sudah tua, hasil panen menurun, dan biaya investasi baru meningkat.

Menurut Perusahaan Sekuritas Phu Hung, meskipun pohon karet sudah memasuki tahap panen, Dak Lak Rubber Investment menghadapi kesulitan karena kekurangan tenaga kerja, dan mata uang Laos terus mengalami depresiasi, yang menyebabkan para pekerja di sini cenderung pindah untuk bekerja di Thailand. Oleh karena itu, mempertahankan tenaga kerja di perkebunan karet perusahaan terbukti menantang.

Untuk mengatasi masalah ketenagakerjaan, Dak Lak Rubber Investment telah membagikan rencananya untuk membayar pekerja dalam USD, memberikan bonus materi, dan meningkatkan kondisi hidup mereka. Namun, dengan penguatan USD pada awal tahun 2025, risiko bagi perusahaan terus meningkat terkait dengan depresiasi mata uang lokal di Laos dan masalah mempertahankan pekerja.

Sumber: https://baodautu.vn/co-phieu-dri-dung-truc-thach-thuc-lon-d251254.html