Saham DRI hadapi tantangan besar

Tingginya harga saham Perusahaan Saham Gabungan Investasi Karet Dak Lak (kode DRI) di awal tahun telah mendorong pemegang saham internal dan perusahaan induk untuk mendaftar untuk menjual dalam jumlah besar.

Tingginya harga saham Perusahaan Saham Gabungan Investasi Karet Dak Lak (kode DRI) di awal tahun telah mendorong pemegang saham internal dan perusahaan induk untuk mendaftar untuk menjual dalam jumlah besar.

Perkebunan karet Dak Lak Rubber Investment di Laos ditanam di area yang sering dilanda tornado, menyebabkan banyak pohon tumbang. Foto: Le Toan

Perusahaan induk ingin mengurangi kepemilikan menjadi 36% dari modal piagam

Pada periode awal tahun 2025, dengan harga karet alam yang terus meningkat dan hasil bisnis yang positif dari perusahaan karet alam pada paruh kedua tahun 2024, arus kas cenderung berpartisipasi dan mendongkrak harga saham kelompok ini.

Dari 13 Januari hingga 4 Maret 2025, kelompok 4 saham karet alam termasuk DPR (Perusahaan Saham Gabungan Karet Dong Phu), PHR (Perusahaan Saham Gabungan Karet Phuoc Hoa), TRC (Perusahaan Saham Gabungan Karet Tay Ninh ) dan DRI (Perusahaan Saham Gabungan Investasi Karet Dak Lak) meningkat harganya sebesar 38,2% dalam waktu kurang dari 2 bulan.

Sedangkan untuk Provinsi Dong Phu dan Phuoc Hoa, selain mendapatkan keuntungan dari kenaikan harga karet alam, juga mendapatkan keuntungan dari potensi konversi lahan karet menjadi lahan industri, apabila perencanaan Provinsi Binh Duong dan Binh Phuoc sudah disetujui, maka diumumkan akan dibangun proyek kawasan industri di atas lahan karet yang sudah ada.

Secara spesifik, menurut Rencana Tata Ruang Wilayah Provinsi Binh Duong periode 2021-2030, Phuoc Hoa Rubber dapat mengonversi total 2.800 hektar lahan karet menjadi kawasan industri, sekitar 1.150 hektar menjadi lahan perkotaan dan penggunaan lainnya. Sementara itu, Dong Phu Rubber berpotensi mengonversi lahan karet menjadi lahan industri melalui perluasan Proyek Bac Dong Phu seluas 317 hektar dan Nam Dong Phu seluas 480 hektar.

Sementara itu, Dak Lak Rubber Investment terutama diuntungkan oleh gelombang industri karet alam, sehingga meningkatkan valuasinya. Khususnya, dengan kenaikan harga sebesar 33,6% dari 13 Januari hingga 4 Maret, dari VND 11.900 menjadi VND 15.900/saham, saham DRI diperdagangkan dengan valuasi P/E hingga 10,69 kali, lebih tinggi dari periode normal 2021-2022, yaitu dari 6,25 menjadi 6,8 kali, dan valuasi P/B sebesar 1,99 kali, lebih tinggi dari periode normal 2016-2022, yaitu dari 0,49 menjadi 1,25 kali.

Dengan valuasi yang tidak lagi rendah, wajar jika setelah kenaikan tajam di awal tahun, saham DRI menunjukkan tanda-tanda melambat di kisaran 15.700-16.700 VND/saham dalam seminggu terakhir. Di saat yang sama, sejumlah pemimpin dan pemegang saham utama juga menunjukkan tanda-tanda ingin menjual saham dalam jumlah besar.

Secara khusus, Ibu Nguyen Thi Hai, Wakil Direktur Jenderal Dak Lak Rubber Investment, mendaftar untuk menjual seluruh 175.000 saham DRI, setara dengan 0,24% dari modal dasar mulai 25 Februari hingga 26 Maret; Bapak Bui Quang Ninh, Wakil Ketua Dewan Direksi dan Anggota Independen Dewan Direksi, mendaftar untuk melepas seluruh 150.000 saham DRI, setara dengan 0,2% dari modal dasar mulai 25 Februari hingga 20 Maret.

Khususnya, perusahaan induk Dak Lak Rubber Joint Stock Company (kode DRG) juga mendaftarkan penjualan 18,19 juta lembar saham DRI untuk mengurangi kepemilikannya dari 60,84% menjadi 36% dari modal dasar. Transaksi ini berlangsung dari 3 Februari hingga 4 Maret (hasil penawaran belum diumumkan). Jika divestasi ini berhasil, Dak Lak Rubber tidak akan lagi menjadi pemegang saham perusahaan induk Dak Lak Rubber Investment, sehingga mengubah metode akuntansi dari berinvestasi pada anak perusahaan menjadi berinvestasi pada perusahaan asosiasi.

Kesulitan menarik pekerja

Dak Lak Rubber Investment beroperasi terutama di bidang eksploitasi dan pengolahan lateks karet serta perkebunan buah-buahan. Perusahaan ini mengelola perkebunan karet di dua provinsi, Champasak dan Salaval (Laos), melalui anak perusahaannya, dengan total luas 10.186,6 hektar. Produktivitas perkebunan karet perusahaan ini rendah karena ditanam di daerah yang sering dilanda tornado, sehingga menyebabkan banyak pohon karet tumbang.

Dengan sekitar 86% dari total lahan karet Dak Lak Rubber Investment yang ditanami pada periode 2005-2008, rata-rata umur pohon adalah 17-20 tahun, sehingga dalam beberapa tahun ke depan, kebun karet Perusahaan akan tetap memiliki produktivitas yang tinggi. Namun dalam jangka panjang, 5-7 tahun ke depan, Perusahaan akan menghadapi tekanan untuk menanam dan merawat pohon baru. Ketika pohon-pohon tersebut sudah tua, produktivitas eksploitasi akan menurun dan biaya investasi baru akan meningkat.

Menurut Perusahaan Sekuritas Phu Hung, meskipun pohon karet sedang dalam tahap eksploitasi, Dak Lak Rubber Investment menghadapi kesulitan akibat kekurangan tenaga kerja. Di saat yang sama, mata uang Laos terus terdepresiasi, yang menyebabkan para pekerja di sana cenderung pindah bekerja di Thailand. Oleh karena itu, mempertahankan tenaga kerja di lokasi konstruksi karet Perusahaan menghadapi kesulitan.

Untuk mengatasi masalah ketenagakerjaan, Dak Lak Rubber Investment telah menerapkan kebijakan pembayaran upah pekerja dalam USD, pemberian bonus materi, dan peningkatan taraf hidup pekerja. Namun, dengan penguatan USD di awal tahun 2025, risiko devaluasi mata uang lokal di Laos dan masalah retensi pekerja terus meningkat bagi Perusahaan.

Sumber: https://baodautu.vn/co-phieu-dri-dung-truoc-thach-thuc-lon-d251254.html