Di balik 'gunung uang' yang diinvestasikan di OpenAI

OpenAI baru saja mengumumkan penyelesaian putaran pendanaan yang memecahkan rekor sebesar $40 miliar , sehingga valuasi perusahaan mencapai $300 miliar , hampir tiga kali lipat dari valuasi sebelumnya. Menurut CNBC , ini adalah putaran pendanaan terbesar dalam sejarah untuk perusahaan teknologi swasta.

Putaran pendanaan ini dipimpin oleh SoftBank Group dengan dana sebesar $30 miliar , dengan partisipasi dari Microsoft dan investor lainnya. Namun, ada syarat yang ditetapkan: SoftBank dapat mengurangi jumlah investasi jika OpenAI tidak berubah menjadi perusahaan nirlaba pada akhir tahun ini.

Alat-alat yang familiar

Menurut WSJ , pendiri SoftBank Masayoshi Son menggunakan alat yang sudah dikenal untuk membiayai investasinya yang besar sebesar $40 miliar di OpenAI: utang.

WSJ melaporkan bahwa grup SoftBank milik miliarder Masayoshi Son terus meminjam uang untuk berinvestasi di OpenAI. Foto: Reuters.

Secara khusus, SoftBank mengatakan pihaknya memperkirakan $10 miliar pertama dari kesepakatan itu akan dibiayai dengan pinjaman dari Mizuho Bank Jepang dan lembaga kredit lainnya.

Sementara itu, sisa $30 miliar akan terkumpul pada awal tahun 2026. Jika seluruh dana terkumpul, ini juga akan menjadi investasi terbesar yang pernah ada di perusahaan rintisan.

Sebagai entitas yang bertanggung jawab untuk mengumpulkan modal bagi megaproyek Stargate, SoftBank dapat menggunakan instrumen keuangan seperti ekuitas preferen, utang mezzanine, dan pinjaman bank senior untuk mengumpulkan cukup uang.

Rasio saham preferen terhadap utang akan bergantung pada investor tambahan yang terlibat dalam setiap proyek tertentu, yang dapat berfokus pada chip semikonduktor atau server AI.

Untuk model pembiayaan proyek, salah satu skenario yang dipertimbangkan adalah 10% ekuitas biasa, 20% ekuitas preferen, dan utang subordinasi, dengan 70% sisanya berasal dari pinjaman bank. Model lain dapat berupa 10% ekuitas biasa, 40% ekuitas preferen, dan utang subordinasi, dengan 50% sisanya berasal dari pinjaman bank.

SoftBank kini diperkirakan akan melaporkan kerugian sekitar 155 miliar yen ( $1 miliar ) pada kuartal ketiga tahun fiskal 2024-2025, menurut perkiraan rata-rata tiga analis yang disurvei oleh Bloomberg .

Vision Fund milik SoftBank juga terdampak, dengan portofolio publiknya merugi sekitar $700 juta antara Oktober dan Desember 2024 akibat penurunan harga saham Coupang dan Didi.

Sebuah pertaruhan yang berisiko

Bersamaan dengan komitmen SoftBank untuk memimpin inisiatif komputasi awan Stargate senilai $100 miliar milik OpenAI, investasi ini menandai pertaruhan besar lainnya bagi perusahaan rintisan AI tersebut, dengan kedua investasi tersebut mengakibatkan SoftBank menanggung kerugian miliaran dolar selama bertahun-tahun mendatang.

Ambisi SoftBank adalah menjadikan OpenAI sebagai pemimpin dalam upaya mempopulerkan kecerdasan buatan di masyarakat dan perdagangan. Foto: Bloomberg.

Sebagai imbalannya, ambisi SoftBank adalah agar OpenAI muncul sebagai pemimpin dalam perlombaan untuk mempopulerkan kecerdasan buatan dalam masyarakat dan perdagangan, pasar yang banyak orang yakini dapat bernilai triliunan dolar setahun.

Masalahnya, kelompok Masayoshi Son mengambil banyak risiko untuk mendapatkan bagian dari OpenAI. Menurut WSJ , S&P Global Ratings menyatakan pada 1 April bahwa "situasi keuangan SoftBank kemungkinan akan memburuk" karena investasinya di OpenAI, dan menambahkan bahwa rencana untuk menambah utang dapat menyebabkan lembaga tersebut mempertimbangkan untuk menurunkan peringkat SoftBank.

Kekhawatiran S&P Global bermula dari fakta bahwa tidak ada satu pun perusahaan rintisan terkemuka di bidang AI generatif yang menunjukkan bahwa mereka dapat beroperasi secara menguntungkan. Faktanya, industri ini masih menggelontorkan puluhan miliar dolar ke pusat data berdasarkan asumsi tentang masa depan di mana AI menyebar dengan cepat secara global.

Selain itu, perusahaan teknologi pionir sering kali tersandung. SoftBank memahami hal ini lebih baik daripada siapa pun, karena ia telah bertaruh selama gelembung dot-com bahwa Yahoo akan menjadi kekuatan dominan dalam pencarian.

Faktanya, pinjaman merupakan ciri umum dari strategi berisiko Son. Sebelumnya, sang CEO meminjam dalam jumlah besar untuk membiayai akuisisi Vodafone Jepang dan perusahaan perancang chip Arm yang sukses.

SoftBank akan berada di bawah tekanan finansial yang berat jika OpenAI gagal. Foto: Fast Company.

Namun setelah menggelontorkan puluhan miliar dolar ke sejumlah perusahaan rintisan tepat sebelum valuasinya anjlok pada tahun 2021, Son berulang kali mengatakan SoftBank akan tetap bersikap defensif.

Sekarang, setelah beralih ke sikap ofensif, SoftBank telah meningkatkan pengeluaran, termasuk akuisisi perusahaan rintisan chip Ampere senilai $6,5 miliar .

Untuk meyakinkan investor yang gugup, kelompok tersebut telah berjanji untuk tidak meminjam lebih dari 25% dari nilai seluruh kepemilikannya, yang berarti SoftBank kemungkinan perlu menjual bagian lain dari kerajaannya untuk membayar sisa kesepakatan OpenAI.

Sumber: https://znews.vn/dang-sau-nui-tien-dau-tu-vao-openai-post1542592.html