Perusahaan bersaing untuk mengkonversi utang, mengkonversi obligasi menjadi saham

trái phiếu - Ảnh 1. — Tekanan arus kas dan utang obligasi memaksa banyak bisnis mencari solusi untuk mengonversi obligasi menjadi saham - Foto: QUANG DINH

Untuk mengatasi beban utang, bisnis memanfaatkan peluang untuk mengonversi obligasi menjadi saham, termasuk banyak "pemain besar" yang telah menyetujui rencana untuk menerbitkan saham konvertibel dalam waktu dekat.

Bisnis "mengubah utang menjadi modal"

Pertukaran utang menjadi ekuitas merupakan aktivitas keuangan yang cukup umum di dunia , dan telah menjadi tren populer di Vietnam dalam beberapa tahun terakhir, terutama bagi bisnis yang menghadapi kesulitan.

Di mana, "pemain besar" dalam industri real estat telah dan sedang melaksanakan kesepakatan pertukaran obligasi menjadi saham untuk memperbaiki neraca mereka.

Rapat umum pemegang saham luar biasa yang baru-baru ini diadakan oleh Novaland (kode saham: NVL) menyetujui penerbitan lebih dari 168 juta saham individu untuk menukar utang lebih dari VND 2,645 miliar untuk 3 kreditor termasuk NovaGroup (VND 2,527 miliar), Diamond Properties (VND 112 miliar) dan Ibu Hoang Thu Chau (VND 6,6 miliar).

Menurut Novaland, ketiga kreditor ini telah menjaminkan saham mereka untuk pinjaman beragunan agar perusahaan dapat memenuhi kewajiban pembayarannya selama masa sulit ini demi mempertahankan kelangsungan operasional. Para kreditor ini pada prinsipnya telah mencapai kesepakatan untuk menukar utang dengan Novaland.

Selain itu, para pemegang saham Novaland juga menyetujui rencana penerbitan lebih dari 151 juta lembar saham dengan harga penerbitan VND40.000/lembar, untuk ditukar dengan seluruh pokok obligasi yang beredar dari 13 kode obligasi. Obligasi-obligasi ini diterbitkan pada tahun 2021 dan 2022, dengan periode jatuh tempo utama pada tahun 2023-2025, dengan total nilai pokok yang beredar sebesar VND6.074 miliar.

Perusahaan Saham Gabungan Hoang Anh Gia Lai (kode saham: HAG) juga melakukan pertukaran utang dengan saham dengan berkonsultasi dengan para pemegang saham mengenai pertukaran utang dengan menerbitkan 210 juta lembar saham dengan harga VND12.000/lembar. Dengan demikian, setiap utang VND12.000 akan dikonversi menjadi 1 lembar saham baru yang diterbitkan.

Hoang Anh Gia Lai mengatakan ini merupakan langkah selanjutnya dalam peta jalan penanganan utang obligasi dengan nilai total hampir VND6,600 miliar yang telah diterbitkan sejak 2016. Setelah restrukturisasi pada 2024, utang ini akan dibagi menjadi dua kelompok dengan saldo pokok masing-masing sebesar VND2,150 miliar (kelompok A) dan VND2,000 miliar (kelompok B).

Setelah penerbitan, pemegang obligasi Hoang Anh Gia Lai akan menjadi pemegang saham perusahaan multiindustri ini.

Senada dengan itu, Hoang Quan Real Estate Trading and Service Consulting Joint Stock Company (kode saham: HQC) juga mengusulkan rencana pertukaran utang dengan menerbitkan saham tambahan untuk mengimbangi utang.

Rencananya, Hoang Quan akan menerbitkan 50 juta lembar saham dengan harga VND10.000/lembar untuk ditukar dengan utang sebesar VND500 miliar. Dari jumlah tersebut, utang Hoang Quan kepada Hai Phat Investment Joint Stock Company sebesar VND212 miliar akan dikonversi menjadi 21,2 juta lembar saham, setara dengan 3,38% kepemilikan setelah penerbitan.

Sebelumnya, beberapa bisnis di industri konstruksi juga berhasil mengkonversi utang jangka pendek menjadi saham perusahaan.

Dilusi nilai saham jangka pendek

Menurut perwakilan Novaland, pokok obligasi individu yang beredar sebagian besar telah beredar sejak tahun 2023 hingga saat ini, namun, karena situasi bisnis yang sulit dan tekanan selama beberapa tahun terakhir, Novaland belum dapat memenuhi komitmennya kepada pemegang obligasi.

Oleh karena itu, seiring dengan solusi restrukturisasi dan rencana penerbitan saham untuk menukar obligasi yang beredar kali ini, pemegang obligasi akan memiliki pilihan yang lebih beragam dan sesuai dengan kebutuhannya.

Setelah melaksanakan rencana penerbitan saham tambahan untuk mengkonversi utang obligasi, modal dasar Novaland akan meningkat menjadi lebih dari VND 21.019 miliar, rasio jumlah saham yang diterbitkan terhadap jumlah total saham yang beredar adalah 7,8%.

"Dalam jangka pendek, penerbitan saham tambahan akan mengurangi jumlah pemegang saham yang ada, tetapi ini merupakan langkah penting untuk membantu Novaland merestrukturisasi, mengurangi tekanan arus kas, meningkatkan rasio keamanan finansial, dan sekaligus menunjukkan itikad baik serta selalu berusaha untuk memastikan kekuatan semua pihak," jelas Novaland.

Berbicara kepada Tuoi Tre Online , pemimpin perusahaan real estat di Kota Ho Chi Minh mengatakan bahwa bisnis yang bersaing untuk mengubah utang dan obligasi menjadi saham dianggap sebagai "jalan keluar" bagi bisnis yang sedang berjuang karena tekanan pembayaran utang.

Alih-alih harus membayar ratusan atau bahkan ribuan miliar VND setiap tahun atau melunasi obligasi besar, beban bisnis akan berkurang ketika mengkonversi utang menjadi ekuitas. Hal ini tidak hanya membantu meningkatkan arus kas tetapi juga "mempercantik" neraca.

Namun, bagi para investor, ia juga memperingatkan risiko yang mungkin timbul jika kondisi ekonomi yang kurang menguntungkan memengaruhi harga saham. Lebih lanjut, penerbitan saham tambahan untuk konversi dapat menurunkan nilai saham yang ada, sehingga merugikan pemegang saham lainnya.

"Dari investasi yang aman dengan pendapatan tetap, investor menjadi pemegang saham, berbagi risiko fluktuasi harga saham. Jika bisnis terus menghadapi kesulitan, harga saham bisa turun, yang akan memengaruhi investasi mereka," ujarnya.

Menurut data Asosiasi Pasar Obligasi Vietnam (VBMA), total nilai obligasi yang jatuh tempo pada paruh kedua tahun 2025 diperkirakan mencapai VND 131,601 miliar, di mana obligasi real estat saja mencapai VND 69,970 miliar, setara dengan 53% dari total volume jatuh tempo.

Khususnya, pada bulan Agustus 2025 saja, nilai obligasi real estat yang jatuh tempo mencapai VND17.500 miliar, hampir dua kali lipat dari bulan Juli dan merupakan level tertinggi sejak awal tahun.

Bisnis "mengubah utang menjadi modal"

Dilusi nilai saham jangka pendek

Komentar (0)