IPO di Vietnam: Dari perjalanan strategis hingga pencatatan yang efektif

Lokakarya "IPO di Vietnam: Dari perjalanan strategis menuju pencatatan yang efektif" yang diselenggarakan oleh Ernst & Young Vietnam Co., Ltd. (EY Vietnam) baru-baru ini berlangsung di Kota Ho Chi Minh. Acara ini dihadiri oleh para pakar EY Vietnam, perwakilan dari Komisi Sekuritas Negara (SSC), Bursa Efek Kota Ho Chi Minh (HOSE), Perusahaan Sekuritas HSC, Dana Investasi Dragon Capital, dan Dana Investasi Vietnam-Oman (VOI). Ratusan perwakilan, termasuk para pemimpin senior dari perusahaan swasta, menghadiri acara tersebut.

Berbicara pada pembukaan lokakarya, Bapak Tran Dinh Cuong, Ketua EY Vietnam, mengatakan bahwa pasar saham Vietnam sedang memasuki siklus baru dengan banyak faktor positif: peningkatan pasar, likuiditas yang lebih baik, dan kebijakan yang mendukung sektor swasta. Pintu IPO terbuka lebar, tetapi persiapan awal dan matang adalah kunci bagi bisnis untuk menembus dan berkembang secara berkelanjutan.

Gelombang baru IPO di Vietnam

Pada 8 Oktober 2025, FTSE Russell mengumumkan peningkatan status Vietnam dari "pasar perbatasan" menjadi "pasar sekunder yang sedang berkembang", yang diperkirakan akan berlaku mulai awal September 2026. Peningkatan status ini diharapkan dapat memperluas arus modal indeks dan aktif secara signifikan, sekaligus meningkatkan standar transparansi, tata kelola, dan kualitas barang-barang yang terdaftar.

Bapak Tran Dinh Cuong, Ketua EY Vietnam, berbicara pada konferensi tersebut.

Sebelumnya, lahirnya serangkaian resolusi strategis pada periode 2024-2025 telah menghasilkan lima pilar kebijakan yang solid, yang berkontribusi dalam mendorong perkembangan pasar modal di Vietnam ke arah yang lebih berkelanjutan. Mengingat pasar saham Vietnam baru saja ditingkatkan dan direstrukturisasi secara signifikan, resonansi dari lima pilar kebijakan, yaitu sains dan teknologi, integrasi internasional, pengembangan sektor swasta, inovasi hukum, serta pengembangan pendidikan dan pelatihan, merupakan katalis penting untuk membantu pasar modal berkembang secara berkelanjutan, beragam, dan lebih menarik di mata investor domestik dan internasional.

Dari perspektif investor, pilar-pilar kebijakan telah memperkuat kepercayaan investor terhadap pasar karena lingkungan investasi semakin transparan, terstandarisasi, dan mendekati praktik internasional. Investor akan memiliki lebih banyak dasar untuk mengevaluasi bisnis, mengakses informasi yang lengkap dan standar, serta merasa aman dalam menginvestasikan modal jangka panjang melalui IPO yang besar dan berkualitas.

Di sisi lain, pilar kebijakan yang dikeluarkan juga membuka peluang dan prospek bisnis yang lebih baik bagi perusahaan untuk meningkatkan modal ketika lingkungan kelembagaan diperbaiki, sumber daya manusia berkualitas tinggi difokuskan, dan hambatan hukum secara bertahap dihilangkan. Banyak sinyal menunjukkan bahwa terdapat sejumlah besar perusahaan swasta yang secara proaktif menstandardisasi tata kelola, merestrukturisasi keuangan, dan membangun strategi pencatatan jangka panjang untuk meningkatkan modal di dalam negeri dan internasional.

Bersamaan dengan itu, Pemerintah juga menerbitkan Keputusan 245/2025/ND-CP yang mengubah Keputusan 155/2020/ND-CP, yang memperpendek batas waktu pencatatan saham setelah IPO dari 90 hari menjadi 30 hari. Keputusan 2070/QD-TTg tentang pengurangan dan penyederhanaan prosedur administratif di bawah lingkup Bank Negara juga menciptakan banyak persyaratan bagi sektor perbankan bermodal kecil dan menengah untuk mencatatkan sahamnya di bursa efek.

Informasi positif dari pasar saham domestik telah “memicu” gelombang IPO, dengan serangkaian bisnis yang merencanakan atau mempercepat rencana IPO mereka, mengharapkan nilai dana yang terkumpul mencapai ratusan juta USD tergantung pada ukuran dan industrinya – mencerminkan semangat dan keragaman pasar modal Vietnam saat ini.

Bapak Khuong Tien Hung, Kepala Badan Pengelola Penawaran Efek, Komisi Sekuritas Negara, menekankan: "Menghadapi peluang baru, mempersiapkan dokumen IPO dengan cermat, memastikan informasi yang lengkap dan akurat, serta mematuhi peraturan perundang-undangan merupakan faktor yang sangat penting bagi keberhasilan rencana penawaran."

Kepatuhan Regulasi: Fondasi yang Kokoh untuk IPO yang Sukses

Dalam konteks pasar saham Vietnam yang memasuki periode restrukturisasi yang kuat, menyiapkan dokumen IPO tidak hanya merupakan persyaratan teknis tetapi juga uji kapasitas manajemen dan kepatuhan hukum perusahaan.

"Banyak masalah muncul dalam proses penyelesaian dokumen hukum dan koordinasi dengan agensi manajemen," ujar Bapak Pham Ngoc Bich, Direktur Eksekutif Keuangan Korporat, Ho Chi Minh City Securities Corporation, mengenai praktik mendukung perusahaan dalam IPO. "Banyak perusahaan yang memulai terlalu lambat, belum menstandardisasi laporan keuangan, dan belum merestrukturisasi tata kelola mereka sesuai standar publik," ujar Bapak Bich.

Mulai 1 Juli 2025, HOSE akan menjadi satu-satunya titik fokus penerimaan permohonan pencatatan, untuk merestrukturisasi pasar saham ke arah spesialisasi sesuai dengan Keputusan Perdana Menteri 37/2020/QD-TTg. Restrukturisasi pasar ke arah spesialisasi di setiap segmen produk diharapkan dapat meningkatkan efisiensi operasional, meningkatkan transparansi, dan memenuhi kriteria peningkatan pasar sesuai standar internasional. Hal ini tidak hanya akan memfasilitasi bisnis dalam jangka panjang tetapi juga berkontribusi dalam menarik arus modal jangka menengah dan panjang, sehingga mendorong pembangunan berkelanjutan pasar saham Vietnam.

Ibu Tran Anh Dao, Wakil Direktur Jenderal yang bertanggung jawab atas Dewan Eksekutif Bursa Efek Kota Ho Chi Minh, mengatakan bahwa pencatatan di Bursa Efek Kota Ho Chi Minh (HOSE) membantu meningkatkan posisi, menarik modal jangka panjang dan investor internasional, tetapi juga membutuhkan standar transparansi dan tata kelola yang lebih tinggi. Menurut Ibu Dao, terdapat banyak poin baru dalam kerangka hukum, terutama persyaratan audit laporan permodalan, laporan keuangan yang telah direviu, dan peraturan tentang pengungkapan informasi berkala setelah penawaran dan pencatatan yang perlu dipahami dan dipatuhi sepenuhnya oleh pelaku usaha.

Para ahli berbagi di lokakarya

Para pembicara umumnya sepakat pada sudut pandang: untuk mempersiapkan IPO dan pencatatan saham dengan baik, perusahaan harus memulai lebih awal, menyediakan semua dokumen yang diperlukan kepada para pemangku kepentingan. Pada saat yang sama, penting untuk berinvestasi dalam sistem tata kelola yang transparan, menerapkan standar IFRS, ESG, dan mekanisme pengungkapan informasi sesuai praktik internasional. Dan terakhir, diperlukan tim konsultan profesional untuk memastikan akurasi dan kepastian di setiap langkah.

Peta jalan IPO: langkah-langkah strategis

IPO bukan sekadar tonggak finansial, melainkan perubahan strategis bagi sebuah bisnis. Kesuksesan IPO tidak hanya bergantung pada pasar, tetapi juga pada persiapan internal perusahaan itu sendiri.

“Persiapan IPO bukan sekadar penyelesaian dokumen hukum, melainkan proses transformasi menyeluruh dalam hal struktur, tata kelola, keuangan, dan strategi,” ujar Bapak Tran Nam Dung, Wakil Direktur Jenderal, Layanan Penjaminan, EY Vietnam.

Proses ini biasanya dimulai dengan peninjauan opsi-opsi strategis 12-24 bulan sebelum IPO, termasuk strategi IPO, tujuan, waktu, kemungkinan skenario, tim IPO, pertimbangan struktur kepemilikan, dan masalah perpajakan. Tahapan peninjauan rencana bisnis, penyusunan dokumen hukum, pemilihan tim konsultan, penyusunan peta jalan, dan penentuan nilai perusahaan akan dilakukan dalam 6-12 bulan sebelum IPO. 1-6 bulan terakhir adalah waktu untuk menyelesaikan laporan keuangan dan menerapkan strategi untuk menarik investor.

Sepanjang perjalanan ini, ada tiga elemen profesional utama:

Pertama, terkait akuntansi dan audit: Laporan keuangan merupakan dasar bagi investor dan lembaga manajemen untuk menilai "kesehatan" perusahaan. Penyusunan laporan tidak hanya harus mematuhi standar Vietnam, tetapi juga harus mengacu pada standar IFRS untuk meningkatkan transparansi dan akses ke modal internasional. IFRS membantu perusahaan untuk mencerminkan nilai aset, liabilitas, dan laba secara jujur, sekaligus memenuhi persyaratan dana investasi asing.

Menurut Bapak Le Vu Truong, Wakil Direktur Jenderal, Assurance Services Leader, EY Vietnam, "laporan keuangan yang berkualitas bukan hanya persyaratan hukum, tetapi juga merupakan pesan transparansi dan profesionalisme. Perusahaan perlu memastikan bahwa opini audit diterima sepenuhnya dan secara proaktif menangani masalah-masalah yang belum terselesaikan sebelum memasuki tahap IPO."

Kedua, berkenaan dengan pajak: untuk memastikan bahwa pos-pos pajak disajikan secara wajar dan sepenuhnya mematuhi peraturan tentang laporan keuangan, perusahaan perlu meninjau semua kewajiban pajak terkini dan pos-pos yang terkait dengan transaksi modal, agar dapat segera mendeteksi dan menangani kesalahan atau potensi risiko.

Perusahaan juga perlu menyiapkan dokumen lengkap untuk transaksi besar, terutama transaksi dengan pihak terkait, untuk memastikan transparansi dan menghindari perselisihan pasca-pencatatan, sekaligus menilai dampak kebijakan pajak baru dan membuat rencana kontinjensi untuk kewajiban pajak di masa mendatang.

"Pajak bukan hanya soal kepatuhan, tetapi juga soal manajemen risiko. Dokumen IPO yang transparan mengharuskan perusahaan untuk secara proaktif memeriksa, membandingkan, dan menyiapkan dokumen yang valid guna menghindari biaya tambahan dan melindungi reputasi mereka setelah pencatatan," tegas Bapak Than Xuan Thinh, Wakil Direktur Jenderal, Konsultasi Pajak, EY Consulting Vietnam Joint Stock Company.

Faktor ketiga adalah infrastruktur teknologi. IPO bukan hanya soal keuangan, tetapi juga masalah operasional. Perusahaan perlu berinvestasi dalam sistem teknologi untuk memenuhi persyaratan pengungkapan informasi berkala, pengelolaan data pemegang saham, dan transaksi yang transparan. Platform teknologi modern membantu meminimalkan kesalahan, meningkatkan kecepatan pemrosesan, dan membangun kepercayaan bagi investor, terutama dalam konteks pasar yang bergerak menuju standar internasional dan transformasi digital yang kuat.

Apa yang dicari dana investasi dalam transaksi IPO?

Seiring dengan semakin menariknya arus investasi jangka panjang di pasar modal Vietnam, peran dana investasi dalam proses IPO menjadi semakin strategis. Dana investasi tidak hanya sebagai sumber modal finansial, tetapi juga merupakan mitra yang membantu perusahaan menstandardisasi tata kelola, meningkatkan kapasitas keuangan, dan membangun kisah investasi yang menarik sebelum pencatatan saham.

Pada sesi diskusi tentang akses dana investasi, perwakilan dari Dragon Capital dan VOI berbagi wawasan mendalam tentang kriteria evaluasi bisnis pra-IPO, termasuk potensi pertumbuhan, transparansi keuangan, dan kapasitas tata kelola. Partisipasi dana investasi dalam fase pra-IPO tidak hanya membantu bisnis memperbaiki catatan hukum dan keuangan mereka, tetapi juga menciptakan sinyal positif bagi pasar, yang berkontribusi pada pembentukan harga saham yang wajar.

“Dana investasi mencari bisnis dengan kisah pertumbuhan yang jelas, tata kelola yang baik, dan transparansi keuangan,” kata Bapak Tran Vinh Du, Wakil Direktur Jenderal EY Vietnam Consulting Joint Stock Company.

Sumber: https://thoibaonganhang.vn/ipo-tai-viet-nam-tu-hanh-trinh-chien-luoc-den-niem-yet-hieu-qua-172574.html