Pasar saham menghadapi tekanan dari ekspektasi baru.

Terlepas dari volatilitas pasar saham global akibat ketegangan geopolitik dan kekhawatiran tentang suku bunga tinggi yang berkepanjangan, pasar saham Vietnam justru melawan tren tersebut, berulang kali mencapai rekor tertinggi baru pada Mei 2026.

Para investor memantau perkembangan pasar saham di sebuah perusahaan sekuritas di Kota Ho Chi Minh. Foto: HOANG HUNG

Dengan pemerintah yang bertujuan meningkatkan ukuran pasar saham menjadi 120% dari PDB pada tahun 2028, pasar saham Vietnam diharapkan menjadi saluran modal jangka menengah dan panjang yang penting bagi perekonomian , secara bertahap mengurangi ketergantungan pada kredit bank. Dorongan untuk meningkatkan status pasar, bersamaan dengan gelombang baru IPO (penawaran umum perdana), dipandang sebagai "dorongan ganda" untuk tujuan ini.

VN-Index berulang kali mencetak rekor tertinggi baru.

Terlepas dari volatilitas pasar saham global akibat ketegangan geopolitik dan kekhawatiran tentang suku bunga tinggi yang berkepanjangan, pasar saham Vietnam melawan tren tersebut, berulang kali mencapai level tertinggi baru pada Mei 2026. Meskipun sering terpengaruh oleh efek "Jual di bulan Mei dan pergi", VN-Index telah mencetak empat rekor tertinggi sejak awal bulan, mencapai puncaknya di 1.927,94 poin pada 18 Mei. Menurut para ahli, pendorong terbesar berasal dari konfirmasi resmi FTSE Russell bahwa mereka akan mempertahankan peta jalan untuk meningkatkan status Vietnam menjadi pasar negara berkembang sekunder, yang diharapkan mulai berlaku pada 21 September 2026.

Berbeda dengan kinerja positif indeks, aliran modal asing tetap mempertahankan posisi jual bersih yang kuat. Dari awal tahun 2026 hingga saat ini, investor asing telah menjual bersih hampir 53.000 miliar VND, setara dengan sekitar 2,1 miliar USD di seluruh pasar. Likuiditas pasar juga menurun tajam. Selama sesi ketika VN-Index mencapai puncaknya, nilai perdagangan hanya berfluktuasi sekitar 20.000 - 30.000 miliar VND/sesi, sementara di sesi lainnya umumnya berada di angka 18.000 - 22.000 miliar VND, jauh lebih rendah daripada periode aktif pada akhir Juli dan awal Agustus 2025, ketika likuiditas mencapai 70.000 - 80.000 miliar VND/sesi.

Bapak Nguyen The Minh, Direktur Divisi Riset dan Pengembangan Pelanggan Individu di An Binh Securities Company (ABS), meyakini bahwa penarikan modal asing terutama disebabkan oleh fluktuasi global. Menurutnya, imbal hasil obligasi Treasury AS 30 tahun kini telah melampaui puncaknya pada tahun 2008, sementara imbal hasil obligasi pemerintah Jepang 10 tahun juga telah melebihi 2%. Hal ini membuat strategi meminjam modal murah untuk berinvestasi di pasar negara berkembang dan pasar negara perbatasan menjadi kurang menarik, sehingga memaksa modal mengalir kembali ke pasar negara maju.

Meskipun demikian, prospek peningkatan peringkat masih diharapkan dapat menghasilkan arus masuk modal baru yang signifikan ke pasar saham Vietnam. Menurut Bapak Nguyen The Minh, setelah mendapatkan peningkatan peringkat dari FTSE Russell, Vietnam dapat menarik sekitar $1-1,5 miliar dari ETF dengan pencairan dalam beberapa tahap. Selain itu, dana yang dikelola secara aktif dapat mencairkan tambahan $4-6 miliar. Ke depannya, Vietnam bertujuan untuk dimasukkan ke dalam indeks pasar negara berkembang MSCI – sebuah organisasi yang berbasis di AS dan merupakan tolok ukur utama bagi banyak dana investasi global besar.

Bapak Nguyen The Minh memperkirakan bahwa "Vietnam dapat dimasukkan dalam daftar pantauan peningkatan peringkat MSCI mulai akhir tahun 2026. Pada periode 2027-2028, jika secara resmi ditingkatkan peringkatnya, pasar saham Vietnam dapat menarik tambahan modal baru sebesar $12-20 miliar."

Investor memantau pergerakan harga saham di papan display elektronik di bursa saham. Foto: HOANG HUNG

Ekspektasi terhadap gelombang IPO ketiga.

Bersamaan dengan kabar peningkatan kualitas, pasar juga mengantisipasi gelombang IPO baru untuk memperluas kapitalisasi pasar dan meningkatkan kualitas "barang" di bursa saham.

Faktanya, pasar IPO baru-baru ini kembali bergairah. Menyusul serangkaian IPO penting oleh perusahaan sekuritas pada tahun 2025 seperti VPBS, VPS, dan TCBS, pasar terus melihat banyak informasi terkait rencana IPO Dien May XANH (Supermarket Elektronik). Bloomberg baru-baru ini melaporkan bahwa Bao Tin Manh Hai Gold Company sedang mempersiapkan IPO pada kuartal keempat tahun 2026. Selain itu, beberapa perusahaan sekuritas seperti LPBS dan KAFI juga bergerak maju dengan rencana untuk melakukan pencatatan saham di bursa efek…

Bapak Hoang Viet Anh, Direktur Jenderal LPBS Securities Company, meyakini bahwa pasar saham Vietnam sedang memasuki gelombang IPO ketiga, setelah dua siklus besar pada tahun 2006-2007 dan 2016-2017. “Saat ini, Vietnam memiliki banyak faktor yang menguntungkan untuk memasuki gelombang IPO ketiga, pada periode 2025-2030. Jika skala penggalangan dana setara dengan 3% - 5% dari PDB seperti pada siklus sebelumnya, jumlah modal yang terkumpul dapat mencapai sekitar 500.000 - 600.000 miliar VND,” kata Bapak Hoang Viet Anh.

Dari perspektif jangka panjang, Bapak Nguyen Minh Tuan, Direktur Jenderal AFA Capital, menyatakan bahwa tujuan baru pemerintah adalah untuk membawa kapitalisasi pasar saham ke 120% dari PDB pada tahun 2028, dua tahun lebih cepat dari rencana sebelumnya. Menurut perhitungan, jika PDB Vietnam mencapai sekitar US$700 miliar (lebih dari VND 18,4 triliun) pada tahun 2028, kapitalisasi pasar saham perlu mencapai sekitar US$840 miliar (hampir VND 22,1 triliun). "Untuk mencapai tujuan ini, selain meningkatkan nilai saham, pasar membutuhkan lebih banyak perusahaan yang baru terdaftar, sehingga menambah lebih banyak 'barang' berkualitas bagi investor," tegas Bapak Nguyen Minh Tuan.

Menurut para ahli, agar pasar saham benar-benar menjadi "saluran modal" bagi perekonomian, dibutuhkan lebih banyak bisnis besar, transparan, dan terkelola dengan baik untuk melakukan pencatatan saham. Hal ini juga akan menjadi fondasi untuk menarik modal institusional internasional dan investasi jangka panjang, alih-alih terus bergantung terutama pada investor individu seperti yang terjadi saat ini.

* Ketua Komisi Sekuritas Negara Vu Thi Chan Phuong: Mendorong privatisasi dan pencatatan saham untuk meningkatkan daya tarik pasar saham.

Ketua Komisi Sekuritas Negara Vu Thi Chan Phuong

Vietnam memasuki fase pembangunan baru yang membutuhkan pertumbuhan yang cepat dan berkelanjutan. Pengembangan pasar modal secara umum, dan pasar saham secara khusus, merupakan tugas utama yang mendapat perhatian khusus dari Partai, Majelis Nasional, dan Pemerintah. Mendorong privatisasi dan divestasi, ditambah dengan pencatatan di bursa saham, tidak hanya bertujuan untuk mematuhi hukum tetapi juga membantu meningkatkan tata kelola perusahaan, meningkatkan transparansi, memperluas kemampuan mobilisasi modal, dan meningkatkan nilai perusahaan milik negara.

Peningkatan kualitas pasar saham Vietnam membuka peluang signifikan untuk menarik aliran modal internasional, terutama dari dana investasi global jangka panjang dan pasif. Secara khusus, perusahaan milik negara yang terdaftar di bursa saham memainkan peran penting karena kapitalisasi pasarnya yang besar, operasinya di sektor-sektor kunci, dan daya tariknya yang kuat bagi investor domestik maupun asing.

HANH NHUNG

Sumber: https://www.sggp.org.vn/thi-truong-chung-khoan-truoc-ap-luc-ky-vong-moi-post854232.html