Prospek kebijakan moneter di Jepang dalam konteks baru.

Sentimen bisnis di kalangan perusahaan-perusahaan besar Jepang membaik tajam pada kuartal terakhir tahun ini, mencapai level tertinggi dalam empat tahun, memperkuat pandangan bahwa Bank Sentral Jepang (BOJ) mungkin akan melanjutkan kebijakan pengetatan moneternya paling cepat minggu ini. Namun, prospek jangka menengah tetap tidak pasti karena pelaku bisnis khawatir tentang dampak tarif AS dan melemahnya belanja konsumen.

Bank Jepang. Foto: THX

Kepercayaan bisnis meningkat secara signifikan.

Menurut Reuters, survei jangka pendek Bank Sentral Jepang (BOJ) terhadap bisnis-bisnis di seluruh Jepang (Tankan), yang dirilis pada 15 Desember, menunjukkan bahwa indeks kepercayaan bisnis manufaktur besar mencapai +15 poin pada bulan Desember, naik dari +14 poin yang tercatat pada bulan September, sesuai dengan perkiraan median pasar. Ini menandai peningkatan selama tiga kuartal berturut-turut dan juga merupakan level tertinggi sejak Desember 2021, menunjukkan bahwa sektor manufaktur besar agak mampu mengatasi dampak hambatan perdagangan AS dalam jangka pendek.

Untuk sektor non-manufaktur, indeks kepercayaan bisnis untuk perusahaan besar mencapai +34 poin, tidak berubah dari kuartal sebelumnya dan mendekati perkiraan pasar. Hasil ini mencerminkan gambaran ekonomi yang relatif positif, tetapi langkah-langkah yang lebih kuat diperlukan untuk sepenuhnya menghilangkan risiko di masa mendatang.

Mengomentari data yang baru dirilis, Masato Koike, ekonom senior di Sompo Institute Plus, menyatakan: “Secara keseluruhan, hasil survei Tankan mendukung pandangan pasar yang berlaku bahwa BOJ akan menaikkan suku bunga pada bulan Desember. Kecuali terjadi guncangan besar pada perekonomian atau pasar keuangan, sangat mungkin bank sentral akan melanjutkan kenaikan suku bunga.”

Investasi meningkat, tetapi tetap waspada terhadap prospeknya.

Survei tersebut juga menunjukkan bahwa perusahaan-perusahaan besar memperkirakan akan meningkatkan belanja modal sebesar 12,6% pada tahun fiskal berjalan yang berakhir Maret 2026, lebih tinggi dari peningkatan yang signifikan pada tahun-tahun sebelumnya dan sedikit melebihi perkiraan pasar. Hal ini sejalan dengan arahan pemerintah Jepang untuk mendorong perusahaan berinvestasi dalam peningkatan produktivitas guna mengatasi kekurangan tenaga kerja yang terus berlanjut.

Meskipun demikian, pelaku bisnis juga memperkirakan kondisi bisnis akan memburuk dalam tiga bulan ke depan. Menurut pejabat BOJ, selain kekhawatiran tentang kebijakan perdagangan AS, kekurangan tenaga kerja yang parah dan dampak negatif kenaikan harga terhadap konsumsi domestik merupakan faktor-faktor yang membuat pelaku bisnis lebih berhati-hati.

Indeks survei Tankan yang mencerminkan kondisi ketenagakerjaan menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja Jepang berada pada tingkat paling tegang sejak tahun 1991 – periode gelembung aset. Kementerian Kesehatan , Tenaga Kerja, dan Kesejahteraan Jepang juga telah berulang kali memperingatkan bahwa angkatan kerja usia produktif terus menurun, sehingga memberikan tekanan jangka panjang pada pertumbuhan ekonomi.

Sebaliknya, banyak ahli percaya bahwa pasar tenaga kerja yang ketat akan memicu kenaikan upah – faktor kunci yang digunakan BOJ untuk membenarkan kenaikan suku bunga lebih lanjut. Menurut Capital Economics, kekurangan tenaga kerja yang parah dapat membantu mempertahankan siklus positif antara kenaikan upah dan kenaikan harga, meletakkan dasar bagi kebijakan moneter yang kurang akomodatif di tahun-tahun mendatang.

BOJ juga memberikan perhatian khusus pada perkembangan upah. Pada hari yang sama saat merilis survei Tankan, BOJ mengumumkan hasil survei langka lainnya yang dilakukan oleh cabang-cabang regionalnya, yang menunjukkan bahwa mayoritas pelaku bisnis memperkirakan kenaikan upah pada tahun 2026 akan serupa dengan kenaikan upah pada tahun 2025.

Ekonomi menunjukkan tanda-tanda pemulihan.

Sebelumnya, ekonomi Jepang mengalami kontraksi pada kuartal ketiga karena penurunan ekspor yang disebabkan oleh tarif AS. Namun, menurut penilaian dari beberapa organisasi internasional seperti Dana Moneter Internasional (IMF) dan Organisasi untuk Kerja Sama Ekonomi dan Pembangunan (OECD), pertumbuhan Jepang dapat pulih pada kuartal ini berkat peningkatan ekspor dan produksi industri.

Inflasi di Jepang telah melampaui target 2% Bank Sentral Jepang selama lebih dari tiga tahun. Survei Tankan menunjukkan bahwa pelaku bisnis memperkirakan inflasi akan mencapai sekitar 2,4% dalam satu, tiga, dan lima tahun ke depan, yang mengindikasikan bahwa ekspektasi inflasi stabil di sekitar target BOJ. Ini adalah salah satu faktor kunci yang menyebabkan semakin banyak anggota Dewan Kebijakan BOJ memberi sinyal kesediaan mereka untuk mendukung kenaikan suku bunga, guna menghindari tertinggal dalam mengendalikan inflasi.

Sumber: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/trien-vong-chinh-sach-tien-te-o-nhat-ban-trong-tinh-hinh-moi-20251215154933239.htm