Mengapa banyak saham bank berlomba-lomba mencapai puncak baru?

[iklan_1]

Ekspektasi pemulihan laba yang kuat dari basis yang rendah telah mendorong banyak saham bank bangkit kembali, bahkan melampaui puncak historis.

Ibu Hong Van, seorang pekerja kantoran ( Hanoi ), gembira karena portofolio sahamnya kembali untung, setelah hampir satu setengah tahun modal negatif, terkadang portofolionya "menguap" hingga 30%. Akunnya saat ini mencatat keuntungan lebih dari 15%, berkat saham-saham perbankan dalam portofolio yang bangkit dari titik terendah.

Tak hanya Ibu Van, investor yang akhir-akhir ini banyak berinvestasi di saham perbankan pun mencatatkan imbal hasil yang lebih baik dari rata-rata pasar.

Menurut data FiinGroup, indeks harga industri perbankan meningkat sekitar 17% sejak awal tahun 2024, lebih tinggi dari peningkatan VN-Index (11%) serta beberapa industri utama termasuk sekuritas (12%), baja (10%) dan real estat (4%).

Melihat jangka panjang, sejak awal tahun 2023 hingga sekarang, banyak saham perbankan yang bangkit dari titik terendah dan mencatatkan pertumbuhan yang kuat seperti HDB, LPB, TCB, MBB, BIDV, VIB,ACB , CTG, dan VCB.

Meskipun industri perbankan menghadapi beberapa risiko seperti kualitas utang macet yang meningkat, ini masih merupakan saham yang dicari oleh investor dalam dua bulan pertama tahun 2024.

Dari 26 saham bank yang diperdagangkan di bursa, 5 di antaranya baru-baru ini mencapai puncaknya, yaitu VCB, BID, ACB, HDB, dan MBB. Selain itu, saham beberapa bank seperti CTG dan LPB juga mendekati puncak historisnya.

Kesamaan kelompok saham yang mencapai rekor tertinggi adalah bahwa bank-bank tersebut memiliki hasil bisnis yang lebih baik daripada rata-rata industri. 4 dari 5 bank dengan saham yang mencapai puncak berada pada posisi laba teratas dan memiliki kualitas aset yang lebih baik daripada rata-rata.

Namun, berbeda dengan periode Covid-19 dengan suku bunga rendah dan kondisi kredit yang tinggi, arus kas ke saham perbankan kini selektif dan terdiversifikasi. Meskipun banyak saham telah mencapai titik tertinggi baru, momentum pertumbuhan sektor perbankan kali ini tidak merata.

Banyak saham di kapitalisasi pasar terbawah yang hampir tidak mengalami peningkatan dalam setahun terakhir, seperti VBB, BVB, ABB, BAB, SGB, NVB, SSB, KLB, EIB... dan masih jauh dari puncak lamanya.

'Valuasi banyak saham bank berada pada level yang wajar'

Menjelaskan kenaikan terkini pada banyak "saham raja", para ahli secara umum sepakat bahwa valuasi banyak saham dalam kelompok ini berada pada tingkat wajar.

Bapak Ho Quoc Binh, Kepala Departemen Analisis Thanh Cong Securities Company (TCSC), mengatakan bahwa valuasi grup ini saat ini berada pada titik terendah sepanjang sejarah, sekitar 0,9-1 kali. Dalam 10 tahun terakhir, hanya ada tiga periode di mana valuasi saham bank jatuh ke titik terendah, yaitu pada tahun 2013-2014, 2019-2020, dan sekarang.

Menurut analisis Vietcombank Securities Company (VCBS), rasio P/B (harga saham terhadap nilai buku) seluruh industri sekitar 15% lebih rendah daripada rata-rata 5 tahun. Tingkat pertumbuhan laba dan ekuitas yang tinggi di beberapa bank, menurut VCBS, juga membantu rasio P/B cadangan tetap berada pada level yang menarik.

Valuasi P/B seluruh sektor perbankan pada akhir tahun 2023 15% lebih rendah dibandingkan rata-rata 5 tahun. Sumber: VCBS. — Valuasi P/B seluruh sektor perbankan pada akhir tahun 2023 15% lebih rendah dibandingkan rata-rata 5 tahun. Sumber: *VCBS.*

Selain valuasi yang menarik, analis mengatakan arus kas masuk ke saham perbankan berkat ekspektasi bahwa industri tersebut telah "mencapai titik terendah" dan melewati periode tersulit.

Bapak Nguyen Tien Duong, Wakil Kepala Departemen Riset dan Analisis Perusahaan Manajemen Dana Vietcombank (VCBF), berkomentar: "Dengan prospek ekonomi yang positif dan kondisi suku bunga yang rendah, banyak bank diyakini telah melewati masa tersulit dan dapat mencatat hasil bisnis yang positif tahun ini."

Bapak Ho Quoc Binh juga sepakat bahwa tren kenaikan kelompok "saham raja" dipicu oleh ekspektasi bahwa laba pada tahun 2024 akan meningkat tajam dibandingkan dengan basis rendah tahun lalu. Laba industri perbankan tahun ini diproyeksikan tumbuh lebih dari 20%, jauh lebih tinggi dari rata-rata sekitar 15%.

Menurut tim analisis VCBS, margin keuntungan industri telah pulih dari titik terendah pada kuartal III/2023, berkat penyerapan modal termobilisasi berbiaya tinggi dan perbaikan suku bunga simpanan giro murah (CASA). Khususnya, kelompok perbankan swasta dengan jumlah nasabah individu reguler yang besar mengalami peningkatan margin keuntungan yang lebih cepat berkat perbaikan suku bunga simpanan giro (CASA) dan pemulihan kredit ritel seiring penurunan suku bunga secara bertahap.

Selain faktor internal industri, Ibu Do Hong Van, Kepala Departemen Analisis Data FiinGroup, mengatakan bahwa aksi beli bersih investor asing baru-baru ini di berbagai saham seperti MSB, VCB, CTG, STB, BID, dan OCB juga secara signifikan mendukung tren kenaikan di kelompok ini. Di saat yang sama, pendorong kenaikan harga saham di industri perbankan juga berasal dari masing-masing kelompok saham, seperti rencana penjualan modal kepada investor asing di bank-bank BUMN atau pembagian dividen di beberapa bank swasta.

“Saham Raja” Memiliki Potensi Jangka Panjang

Dalam sesi perdagangan terakhir, kenaikan harga saham perbankan melambat. Menurut pengamatan Kepala Departemen Analisis Data FiinGroup, proporsi nilai transaksi menurun selama 4 minggu berturut-turut, mendekati level terendah dalam 10 minggu. Investor asing mempertahankan posisi jual bersih selama 3 minggu berturut-turut.

"Sinyal-sinyal ini menunjukkan bahwa arus kas ke saham perbankan sedang tidak stabil, tetapi ini merupakan perkembangan normal ketika industri baru saja mengalami periode kenaikan harga yang kuat," komentar Kepala Departemen Analisis Data FiinGroup.

Oleh karena itu, Ibu Hong Van yakin bahwa dalam jangka pendek, arus kas dapat beralih kembali ke kelompok dengan rasio nilai transaksi rendah, harga yang tidak mengalami kenaikan tajam, dan cerita pendukung.

Dalam jangka panjang, menurut Ibu Van, perbankan masih menjadi industri yang menarik berkat faktor-faktor pendukungnya. Selain berita terkait arus kas asing atau rencana dividen, peningkatan kualitas aset ketika kredit kembali meningkat dan sinyal pemulihan makro semakin kuat akan membantu meningkatkan arus kas dan menciptakan momentum harga saham perbankan di masa mendatang.

Kepala Analisis TCSC juga memperkirakan bahwa jika tidak ada peristiwa "angsa hitam", pasar saham secara umum akan tumbuh berkelanjutan. Dengan peran utama dalam arus kas, "gelombang" industri perbankan mungkin baru saja dimulai. Bapak Binh mencatat bahwa selama proses pertumbuhan, harga pasar kelompok ini mungkin mengalami beberapa penyesuaian, tetapi tren kenaikan umumnya akan bertahan selama 2-3 tahun ke depan.

Para ahli VCBF juga meyakini bahwa koreksi jangka pendek sangat mungkin terjadi setelah periode kenaikan harga yang cukup baik. Namun, unit ini melihat banyak faktor pendukung, termasuk hasil bisnis yang positif dan valuasi saham yang menarik. Dalam jangka menengah dan panjang, di negara-negara dengan pertumbuhan pesat seperti Vietnam, masih terdapat banyak ruang bagi bank untuk tumbuh.

VCBS memperkirakan laba industri perbankan akan terus terdiferensiasi secara signifikan pada tahun 2024 dengan tingkat pertumbuhan sekitar 10%. Beberapa bank skala kecil akan terus melambat, bahkan mengalami pertumbuhan negatif. Pertumbuhan kredit berada di bawah tekanan ekonomi dan pemulihan pasar properti yang lambat. Namun, suku bunga telah turun ke level rendah, yang menciptakan kekuatan pendorong bagi permintaan kredit, terutama kredit ritel dan UKM.

Namun, utang macet merupakan masalah yang menurut para ahli menjadi perhatian banyak bank. Ibu Pham Lien Ha, Direktur Riset Industri Jasa Keuangan di HSC Securities Company, mencatat risiko utang macet ketika kualitas aset banyak bank masih menghadapi kesulitan dan perlu dipantau lebih lanjut, dengan mengandalkan pemulihan pasar, terutama sektor properti, untuk menangani masalah utang macet.

Menurut perkiraan VCBS, utang macet pada neraca dan tingkat penyisihan tetap terkendali berkat surat edaran dan kebijakan dukungan, dan nasabah akan kembali membayar utang mereka ketika tekanan biaya bunga berkurang.

Namun, VCBS juga mencatat bahwa jika Surat Edaran 02 tentang restrukturisasi utang tidak diperpanjang, kelompok bank dengan proporsi kredit korporasi yang tinggi dan rasio cakupan utang macet yang rendah dapat menghadapi risiko utang macet dan peningkatan tekanan pencadangan pada tahun 2024-2025. Sementara itu, kelompok bank dengan kualitas aset yang baik akan mencatat utang macet dan utang restrukturisasi terkendali pada tingkat moderat.

Komentar (0)