“Vietnam tidak bisa selamanya menjadi pasar perbatasan”

Dari keputusan BlackRock untuk menutup dana tersebut: "Vietnam tidak bisa selamanya menjadi pasar perintis"

iShares MSCI Frontier and Select EM ETF, sebuah dana investasi besar di pasar negara berkembang dan perbatasan, diperkirakan akan ditutup pada 31 Mei 2025. Para ahli dari SSI menilai bahwa langkah tersebut tidak lagi berdampak besar, tetapi menunjukkan bahwa peningkatan peringkat menjadi semakin mendesak.

Baru-baru ini, BlackRock Asset Management Group mengumumkan pembubaran iShares MSCI Frontier and Select EM ETF - sebuah ETF yang mengkhususkan diri dalam investasi di pasar frontier dan emerging market yang didirikan pada tahun 2012. Dana ini diperkirakan akan menyimpan sebagian besar asetnya dalam bentuk kas dan setara kas selama periode likuidasi yang diperpanjang. Tanggal penutupan paling lambat 12 Agustus 2024. Saat ini, ETF tersebut diperkirakan akan berhenti diperdagangkan, dan pada saat yang sama tidak lagi menerima pesanan untuk membuat dan menebus setelah pasar tutup pada 31 Maret 2025.

"Selama periode likuidasi, iShares MSCI Frontier dan Select EM ETF tidak akan lagi dikelola sesuai dengan tujuan dan kebijakan investasinya karena dana tersebut akan menjual aset-asetnya. Hasil likuidasi diperkirakan akan didistribusikan kepada para pemegang saham sekitar tiga hari setelah hari perdagangan terakhir," demikian pernyataan dari BlackRock Asset Management Group.

Per 11 Juni, total nilai aset bersih (NAB) dana tersebut mencapai $400,6 juta. Kelas aset teratas saat ini dari iShares MSCI Frontier and Select EM ETF adalah uang tunai dalam VND (lebih dari $62 juta), setara dengan 15,94% dari NAB. Baru-baru ini, dana tersebut secara aktif menjual saham Vietnam untuk menggalang dana. Tidak hanya di pasar Vietnam, proporsi uang tunai dan derivatif dalam portofolio ETF ini telah meningkat menjadi 47,11%.

Nilai portofolio saham Vietnam per 11 Juni turun menjadi 14,59%, setara dengan sekitar VND1.460 miliar. Proporsi saham Vietnam terus menurun tajam dibandingkan dengan 18% pada sesi sebelumnya. Sebelumnya, Vietnam seringkali menjadi pasar dengan proporsi tertinggi dalam portofolio iShares MSCI Frontier dan Select EM ETF. Hingga akhir kuartal pertama tahun 2024, proporsi saham Vietnam masih mencapai 28,5% dari NAB reksa dana tersebut.

Menanggapi pergerakan tersebut, Bapak Pham Luu Hung, Kepala Ekonom SSI Securities, mengatakan bahwa daftar reksa dana ETF yang ditutup oleh BlackRock sebenarnya cukup panjang. Dalam kasus iShares MSCI Frontier dan Select EM, menurut Bapak Hung, dampaknya terhadap pasar saham Vietnam tidak terlalu besar.

"Dengan portofolio dana sebesar 400 juta dolar AS, proporsi saham Vietnam sebelumnya hanya 28%, setara dengan sekitar 120 juta dolar AS. Dana tersebut telah menjual bersih sekitar 45 juta dolar AS. Selebihnya, saya rasa ini tidak terlalu berdampak. Namun, ini menunjukkan kisah yang lebih panjang. Artinya, Vietnam tidak bisa selamanya berada di pasar yang sedang berkembang," tegas kepala ekonom SSI.

Bapak Pham Luu Hung - Kepala Ekonom SSI Securities

iShares MSCI Frontier and Select EM ETF awalnya bernama iShare MSCI Frontier Markets 100 ETF dan merujuk pada Indeks MSCI Frontier Markets 100. Namun, pada Maret 2021, reksa dana ini berganti nama dan menggunakan Indeks MSCI Frontier & Emerging Markets Select sebagai referensi. Menurut Bapak Hung, keputusan untuk menambahkan beberapa saham dari pasar negara berkembang tiga tahun lalu juga merupakan solusi yang diterapkan BlackRock untuk meningkatkan daya tarik dan menarik lebih banyak investor untuk membeli sertifikat reksa dana.

"Salah satu dana investasi besar di pasar frontier telah ditutup, dan jika sekuritas Vietnam tetap ada, mereka tidak akan menerima manfaat apa pun. Oleh karena itu, semua pihak perlu lebih aktif dalam upaya meningkatkan pasar," ujar Bapak Hung.

Menurut perkiraan Bank Dunia, jika MSCI dan FTSE Russell meningkatkan status pasar saham Vietnam menjadi pasar berkembang, pasar tersebut dapat menarik sekitar 25 miliar dolar AS modal investasi baru dari investor internasional ke pasar Vietnam pada tahun 2030. Jika pasar Vietnam pindah ke kelompok pasar frontier, proporsi saham Vietnam mungkin hanya mencapai 0,5%-1% dari keseluruhan keranjang indeks. Namun, dalam hal nilai absolut, skala arus kas investasi akan jauh lebih besar.

Perbandingan proporsi Vietnam dalam indeks negara-negara perbatasan dan negara-negara berkembang - Sumber: WB

Kisah peningkatan pasar diperkirakan akan menjadi sorotan yang menarik arus modal dari investor. Modal asing mencatat gelombang penjualan bersih yang kuat di bulan-bulan pertama tahun ini. Hingga akhir sesi perdagangan tanggal 12 Juni, nilai penjualan bersih investor asing mencapai sekitar VND 41.450 miliar, hampir dua kali lipat angka untuk keseluruhan tahun 2023 (lebih dari VND 22.000 miliar).

Menganalisis alasan penjualan bersih investor asing, Bapak Nguyen Ba Huy, CFA - Direktur Investasi - SSI Fund Management Company Limited (SSIAM), menilai bahwa salah satu kekuatan penjualan yang penting berasal dari keputusan untuk mengambil keuntungan, terutama bagi kelompok investor asing yang meraih keuntungan pada tahun 2021. Di saat yang sama, tren penarikan bersih modal Thailand, baik secara teknis akibat pengenaan pajak penghasilan pribadi atas investasi asing di negara ini maupun kekhawatiran terkait masalah nilai tukar, juga memengaruhi arus modal tersebut.

Menurut Bapak Huy, investor asing kemungkinan akan terus melakukan penjualan bersih. Namun, kisah penjualan bersih investor asing saat ini sebagian besar berdampak psikologis. Pasar perlu lebih memperhatikan arus kas domestik ketika kondisi suku bunga rendah diperkirakan akan stabil dalam 6 bulan hingga 1 tahun ke depan. Di saat yang sama, arus kas asing melalui dana domestik juga cukup kuat sehingga sumber-sumber di atas dapat menyeimbangkan arus kas.

MSCI baru saja merilis Laporan Penilaian Aksesibilitas Pasar Global 2024. MSCI merupakan salah satu dari tiga organisasi pemeringkat pasar utama dan juga unit yang menyusun MSCI Frontier & Emerging Markets Select Index. Khususnya, dalam penilaiannya, MSCI menyatakan bahwa Vietnam telah meningkatkan peringkatnya pada kriteria transferabilitas, dari status "perlu perbaikan" menjadi "tidak ada masalah besar".

Secara spesifik, Vietnam telah meningkatkan kemampuan transfernya berkat peningkatan transaksi di luar bursa dan transfer dalam bentuk barang akibat perubahan regulasi. Dengan demikian, pasar saham Vietnam hanya memiliki 8 kriteria yang belum terpenuhi, meliputi batasan kepemilikan asing, "ruang" asing, hak yang sama bagi investor asing, kebebasan pasar valuta asing, pendaftaran dan pembukaan rekening investor, regulasi pasar, arus informasi, dan kliring.

Sumber: https://baodautu.vn/tu-quyet-dinh-dong-quy-cua-blackrock-viet-nam-khong-the-cu-mai-o-thi-truong-can-bien-d217540.html