“Vietnam tidak bisa selamanya menjadi pasar perbatasan”

Dari keputusan BlackRock untuk menutup dananya: "Vietnam tidak bisa selamanya menjadi pasar perintis"

iShares MSCI Frontier and Select EM ETF - sebuah dana besar yang berinvestasi di pasar negara berkembang dan perbatasan - diperkirakan akan ditutup pada 31 Mei 2025. Para ahli dari SSI menilai bahwa langkah tersebut tidak akan berdampak besar, tetapi menunjukkan bahwa kebutuhan untuk peningkatan peringkat menjadi semakin mendesak.

Baru-baru ini, BlackRock Asset Management Group mengumumkan pembubaran iShares MSCI Frontier and Select EM ETF - sebuah ETF yang khusus berinvestasi di pasar negara berkembang dan perbatasan yang didirikan pada tahun 2012. Dana ini diperkirakan akan menyimpan sebagian besar asetnya dalam bentuk kas dan setara kas selama periode likuidasi yang diperpanjang. Tanggal penutupan paling lambat 12 Agustus 2024. Saat ini, ETF tersebut diperkirakan akan berhenti diperdagangkan, dan pada saat yang sama, tidak lagi menerima pesanan penciptaan dan penebusan setelah pasar tutup pada 31 Maret 2025.

"Selama periode likuidasi, iShares MSCI Frontier dan Select EM ETF tidak akan lagi dikelola sesuai dengan tujuan dan kebijakan investasinya karena dana tersebut akan menjual aset-asetnya. Hasil likuidasi diperkirakan akan didistribusikan kepada para pemegang saham sekitar tiga hari setelah hari perdagangan terakhir," demikian pernyataan dari BlackRock Asset Management Group.

Berdasarkan pembaruan per 11 Juni, total nilai aset bersih (NAB) reksa dana ini mencapai 400,6 juta dolar AS. Portofolio aset utama iShares MSCI Frontier dan Select EM ETF saat ini adalah kas dalam VND (lebih dari 62 juta dolar AS), setara dengan 15,94% NAB. Baru-baru ini, reksa dana ini aktif menjual saham-saham Vietnam untuk mendapatkan dana. Tidak hanya di pasar Vietnam, proporsi kas dan derivatif dalam portofolio ETF ini telah meningkat menjadi 47,11%.

Nilai portofolio saham Vietnam per 11 Juni turun menjadi 14,59%, setara dengan sekitar VND1.460 miliar. Proporsi saham Vietnam terus menurun tajam dibandingkan dengan level sesi sebelumnya sebesar 18%. Sebelumnya, Vietnam seringkali menjadi pasar dengan proporsi tertinggi dalam portofolio iShares MSCI Frontier dan Select EM ETF. Hingga akhir kuartal pertama tahun 2024, proporsi saham Vietnam masih mencapai 28,5% dari NAB reksa dana tersebut.

Menanggapi pergerakan tersebut, Bapak Pham Luu Hung, Kepala Ekonom SSI Securities, mengatakan bahwa daftar reksa dana ETF yang ditutup oleh BlackRock sebenarnya cukup panjang. Dalam kasus iShares MSCI Frontier dan Select EM, menurut Bapak Hung, dampaknya terhadap pasar saham Vietnam tidak terlalu besar.

"Dengan portofolio dana sebesar 400 juta dolar AS, proporsi saham Vietnam sebelumnya mencapai 28%, setara dengan sekitar 120 juta dolar AS. Dana tersebut telah menjual bersih sekitar 45 juta dolar AS. Selebihnya, saya rasa ini tidak terlalu berpengaruh. Namun, ini menunjukkan kisah yang lebih panjang. Artinya, Vietnam tidak bisa selamanya berada di pasar yang sedang berkembang," tegas kepala ekonom SSI.

Bapak Pham Luu Hung - Kepala Ekonom SSI Securities

iShares MSCI Frontier and Select EM ETF awalnya bernama iShare MSCI Frontier Markets 100 ETF dan merujuk pada Indeks MSCI Frontier Markets 100. Namun, pada Maret 2021, reksa dana ini berganti nama dan menggunakan Indeks MSCI Frontier & Emerging Markets Select sebagai referensi. Menurut Bapak Hung, keputusan untuk menambahkan beberapa saham dari pasar negara berkembang tiga tahun lalu juga merupakan solusi yang diterapkan BlackRock untuk meningkatkan daya tarik dan menarik lebih banyak investor untuk membeli sertifikat reksa dana.

"Salah satu reksa dana besar di pasar frontier telah tutup, dan jika sekuritas Vietnam tetap ada, mereka tidak akan menerima manfaat apa pun. Oleh karena itu, semua pihak perlu lebih proaktif dalam upaya meningkatkan pasar," ujar Bapak Hung.

Menurut perkiraan Bank Dunia, jika MSCI dan FTSE Russell meningkatkan status pasar saham Vietnam menjadi pasar berkembang, pasar tersebut dapat menarik sekitar 25 miliar dolar AS modal investasi baru dari investor internasional ke pasar Vietnam pada tahun 2030. Jika pasar Vietnam beralih ke kelompok pasar frontier, proporsi saham Vietnam mungkin hanya mencapai 0,5%-1% dari keseluruhan keranjang indeks. Namun, dalam hal nilai absolut, skala arus kas investasi akan jauh lebih besar.

Perbandingan proporsi Vietnam dalam indeks pasar frontier dan indeks pasar emerging - Sumber: WB

Kisah peningkatan pasar diperkirakan akan menjadi sorotan yang menarik arus modal dari investor. Modal asing mencatat gelombang penjualan bersih yang kuat di bulan-bulan pertama tahun ini. Hingga akhir sesi perdagangan tanggal 12 Juni, nilai penjualan bersih investor asing mencapai sekitar VND41.450 miliar, hampir dua kali lipat angka untuk keseluruhan tahun 2023 (lebih dari VND22.000 miliar).

Menganalisis alasan penjualan bersih investor asing, Bapak Nguyen Ba Huy, CFA - Direktur Investasi - SSI Fund Management Company Limited (SSIAM), menilai bahwa salah satu kekuatan penjualan yang penting berasal dari keputusan untuk mengambil keuntungan, terutama pada kelompok investor asing yang memperoleh keuntungan pada tahun 2021. Sementara itu, tren penarikan bersih modal Thailand secara teknis akibat negara ini mengenakan pajak penghasilan pribadi atas investasi asing atau kekhawatiran terkait masalah nilai tukar... juga memengaruhi arus modal di atas.

Menurut Bapak Huy, investor asing kemungkinan akan terus melakukan penjualan bersih. Namun, kisah penjualan bersih investor asing saat ini sebagian besar berdampak psikologis. Pasar perlu lebih memperhatikan arus kas domestik ketika kondisi suku bunga rendah diperkirakan akan stabil dalam 6 bulan hingga 1 tahun ke depan. Di saat yang sama, arus kas asing melalui dana domestik juga cukup kuat sehingga sumber-sumber di atas dapat menyeimbangkan arus kas.

MSCI baru saja merilis Laporan Penilaian Aksesibilitas Pasar Global 2024. MSCI merupakan salah satu dari tiga organisasi pemeringkat pasar utama dan juga unit yang menyusun MSCI Frontier & Emerging Markets Select Index. Khususnya, dalam penilaiannya, MSCI menyatakan bahwa Vietnam telah meningkatkan peringkatnya pada kriteria transferabilitas, dari status "perlu perbaikan" menjadi "tidak ada masalah besar".

Secara spesifik, Vietnam telah meningkatkan kemampuan transfernya berkat peningkatan transaksi di luar bursa dan transfer dalam bentuk barang akibat perubahan regulasi. Dengan demikian, pasar saham Vietnam hanya memiliki 8 kriteria yang belum terpenuhi, meliputi batasan kepemilikan asing, ruang asing, hak yang sama bagi investor asing, kebebasan pasar valuta asing, pendaftaran dan pembukaan rekening investor, regulasi pasar, arus informasi, dan kliring.

Sumber: https://baodautu.vn/tu-quyet-dinh-dong-quy-cua-blackrock-viet-nam-khong-the-cu-mai-o-thi-truong-can-bien-d217540.html