VN30 terapkan aturan baru: Jual banyak saham bank di periode restrukturisasi kuartal kedua

Departemen analisis SSI Securities Corporation (SSI Research) memperkirakan perubahan dalam portofolio indeks VNDiamond dan memperbarui data perhitungan untuk bobot portofolio VN30 untuk kuartal kedua tahun 2025.

Indeks HoSE, Indeks VNX, dan indeks investasi termasuk VNDiamond, VNFIN Lead, dan VNFIN Select akan merestrukturisasi portofolio mereka pada kuartal kedua tahun 2025. Khususnya, indeks VNDiamond akan meninjau perubahan dalam portofolio komponennya. Sementara itu, indeks lainnya, termasuk VN30 dan VNFIN Lead, hanya akan memperbarui data dan menghitung ulang bobot portofolio.

Berdasarkan peta jalan, restrukturisasi portofolio untuk kuartal kedua tahun 2025 akan didasarkan pada data per 31 Maret. Tanggal pengumuman portofolio baru adalah 16 April 2025. Reksa dana akan memiliki waktu hampir 2 minggu untuk menyelesaikan restrukturisasi portofolio pada 29 April 2025.

CTD dan MWG mungkin masuk ke dalam "keranjang" VNDiamond

Terkait indeks VNDiamond, dengan estimasi data per 14 Maret 2025, SSI Research memperkirakan bahwa saham MWG dapat dimasukkan ke dalam "keranjang pemeliharaan" karena saham tersebut baru pertama kali dimasukkan ke dalam keranjang indeks pada periode sebelumnya dan memenuhi semua persyaratan pada periode tersebut. Oleh karena itu, koefisien %wS (batas bobot saham yang dipertahankan, pertama kali, menunggu untuk dieliminasi) yang diterapkan pada MWG meningkat dari 50% menjadi 100%.

Selain itu, unit ini juga memperkirakan bahwa saham CTD dapat masuk ke "keranjang" untuk pertama kalinya dalam indeks karena memenuhi semua persyaratan. Berdasarkan aturan baru, CTD diterapkan dengan batas bobot 50% wS.

Sementara itu,VIB mungkin akan dimasukkan ke dalam "keranjang" sambil menunggu untuk dihapus. Koefisien FOL (batas kepemilikan investor asing) VIB turun di bawah 65% setelah bank menyesuaikan rasio kepemilikan investor asing maksimum dari 20,5% menjadi 4,99% mulai 1 Juli 2024. Berdasarkan aturan baru, VIB akan dimasukkan ke dalam "keranjang" sambil menunggu untuk dihapus dan dikenakan koefisien %wS sebesar 50%, setara dengan pengurangan 50% dalam proporsi saham. Pada periode berikutnya, jika FOL tidak dapat ditingkatkan menjadi di atas 65%, VIB dapat dihapus sepenuhnya dari indeks.

Saham VRE dapat dihapus dari indeks karena tidak memenuhi persyaratan FOL. Menurut perhitungan SSI Research, VRE tidak lagi masuk dalam 25 saham teratas dengan koefisien FOL tertinggi selama dua periode berturut-turut. Selain itu, karena pada periode peninjauan kuartal keempat tahun 2024, VRE dimasukkan ke dalam Keranjang Eliminasi Tertunda, saham tersebut tidak memenuhi syarat untuk dipertahankan dalam indeks pada periode ini.

Diketahui bahwa "keranjang" saham yang masuk ke dalam indeks untuk pertama kalinya ditentukan berdasarkan dua prinsip. Pertama, saham tersebut berada dalam keranjang saham sementara periode ini tetapi tidak dalam keranjang saham resmi periode sebelumnya; atau saham tersebut berada dalam "keranjang" saham sementara periode ini dan dalam "keranjang" yang menunggu untuk dieliminasi periode sebelumnya.

"Keranjang" saham yang dipertahankan selama dua periode berturut-turut adalah saham dalam "keranjang" saham yang dihitung sementara untuk periode ini, tetapi tidak termasuk dalam keranjang saham yang menunggu penghapusan dan keranjang saham yang masuk ke dalam indeks untuk pertama kalinya. "Keranjang" saham yang secara resmi untuk periode ini mencakup saham yang menunggu penghapusan, saham yang masuk ke dalam indeks untuk pertama kalinya, dan saham yang dipertahankan.

Dengan asumsi perubahan di atas, portofolio indeks baru akan mencakup 19 saham, di mana 10 saham di antaranya berada di sektor perbankan akan dikenakan bobot maksimum untuk seluruh sektor sebesar 40%. Di antara ETF yang beredar di pasar, saat ini terdapat 5 ETF yang menggunakan indeks VNDiamond sebagai referensi, yaitu DCVFMVN Diamond, MAFM VNDiamond, BVFVN Diamond, KIM Growth Diamond, dan ABF VNDiamond dengan total nilai aset bersih sekitar VND 12.400 miliar per 14 Maret 2025. Dana DCVFMVN Diamond sendiri saat ini memiliki total nilai aset sekitar VND 11.800 miliar. Secara spesifik, sejak awal tahun 2025, total nilai aset dana telah menurun sebesar 6,6%, Nilai Aktiva Bersih (NAB) telah menurun sebesar 3,4%, dan nilai penarikan modal bersih adalah VND 418 miliar.

SSI Research memperkirakan bahwa dana DCVFMVN Diamond akan membeli 2,9 juta lembar saham MWG dan 1,1 juta lembar saham CTD, sementara menjual sekitar 5 juta lembar saham VRE dan 10,5 juta lembar saham VIB dari portofolio. Selain itu, beberapa saham diperkirakan akan dibeli secara signifikan seperti: VPB (3,9 juta lembar saham), MBB (3,5 juta lembar saham), dan MSB (3 juta lembar saham). Pada saat yang sama, dana tersebut dapat menjual sejumlah besar lembar sahamACB (5,8 juta lembar saham) dan HDB (3,5 juta lembar saham).

Perubahan di VN30: Banyak saham bank yang dijual, membeli HPG dalam jumlah besar

Dalam periode restrukturisasi ini, aturan HoSE-Index versi 4.0 telah resmi berlaku, sehingga proporsi portofolio indeks VN30 akan berubah secara signifikan. Untuk indeks VN30, SSI Research menyatakan bahwa karena aturan HoSE Index versi 4.0 menambahkan batasan proporsi kapitalisasi sekelompok saham dalam industri yang sama menjadi 40%, unit ini memperkirakan bahwa proporsi kelompok keuangan dalam keranjang indeks VN30 akan menurun dari level saat ini 60% menjadi 40%. Oleh karena itu, proporsi saham di industri lain akan meningkat dengan laju yang sesuai.

Kriteria ambang batas rasio kapitalisasi tidak lagi asing bagi aturan indeks HoSE. Sebelumnya, aturan ini berlaku untuk satu saham sebesar 10% dan untuk sekelompok saham terkait sebesar 15%. Penambahan batas rasio kapitalisasi untuk kelompok saham dalam industri yang sama dalam keranjang indeks VN30 berkontribusi untuk menstabilkan struktur industri dan membatasi fakta bahwa satu industri menempati terlalu banyak bagian dalam keranjang indeks.

Di antara ETF yang beredar di pasar, saat ini terdapat 4 ETF yang menggunakan indeks VN30 sebagai acuan, yaitu ETF DCVFMVN30, ETF SSIAM VN30, ETF KIM Growth VN30, dan ETF MAFM VN30, dengan total nilai aset bersih sekitar VND 9.100 miliar per 14 Maret 2025. Dana ETF DCVFMVN30 sendiri saat ini memiliki total nilai aset sekitar VND 6.200 miliar. Secara spesifik, sejak awal tahun 2025, total nilai aset dana telah menurun sebesar 7,4%, Nilai Aktiva Bersih (NAB) meningkat sebesar 3%, dan nilai penarikan modal bersih mencapai VND 683 miliar.

Menurut estimasi SSI Research, beberapa saham diperkirakan akan dibeli dalam volume besar oleh reksa dana tersebut, seperti HPG (11,6 juta lembar saham), MWG (4,5 juta lembar saham), dan VIC (4,5 juta lembar saham). Sementara itu, di sisi penjualan, saham-saham keuangan paling banyak dijual, termasuk saham-saham seperti TCB (9,5 juta lembar saham), VPB (9,1 juta lembar saham), dan ACB (8,3 juta lembar saham).