I mercati azionari hanno registrato il calo più marcato degli ultimi tre mesi; quali sono state le ragioni?

Il tasso di cambio è inaspettatamente schizzato a un picco di 25.500 VND/USD dopo sole 8 sedute di borsa, in concomitanza con la decisione della Banca di Stato di ritirare moneta dalla circolazione, riflettendo immediatamente la pressione sul mercato azionario...

Il mercato azionario è in subbuglio a causa del forte aumento dei tassi di cambio - Foto: QUANG DINH

La scorsa settimana, l'indice VN-Index è "crollato" sotto un'intensa pressione di vendita, perdendo 33 punti e non riuscendo a mantenere la fase di consolidamento, scendendo rapidamente nella fascia 1.240-1.250.

Analisi delle ragioni alla base del più forte calo del mercato azionario degli ultimi 3 mesi.

* Il signor Doan Minh Tuan - Responsabile della ricerca e degli investimenti presso FIDT:

- Si è trattato del calo settimanale più marcato per l'indice VN-Index in oltre 3 mesi. Si è verificata una massiccia ondata di vendite e un vero e proprio panico da quando l'indice ha rotto al ribasso la fascia tra 1.280 e 1.300 punti.

Il forte calo del mercato non è stato dovuto solo al contesto macroeconomico rischioso, ma anche a fattori tecnici legati al mercato dei derivati ​​e alla massiccia vendita di capitali speculativi nella fascia 1.280-1.300 lo scorso fine settimana.

In particolare, la forte pressione al ribasso esercitata dal settore bancario e dal gruppo Vin (VIC, VHM, VRE) sta causando una notevole pressione psicologica.

Per quanto riguarda i tassi di cambio, anche la Banca di Stato del Vietnam ha adottato misure energiche ritirando oltre 50.000 miliardi di VND tramite titoli di Stato e vendendo dollari statunitensi.

Il signor Doan Minh Tuan

L'impennata inattesa del tasso di cambio, che ha raggiunto un picco di 25.500 in sole 8 sedute, indica una pressione significativa derivante da questa inversione di tendenza nella variabile chiave.

Inoltre, il quadro degli utili aziendali nel terzo trimestre si sta gradualmente delineando, ma rimane relativamente sfavorevole, poiché la maggior parte dei settori/aziende mostra un potenziale di crescita limitato.

I prezzi delle azioni hanno subito una brusca correzione a causa di risultati trimestrali inferiori alle aspettative. L'attività di acquisto a prezzi stracciati sul mercato è stata titubante.

Tuttavia, riteniamo che, nel contesto di elevate aspettative di crescita economica a medio/lungo termine, un trimestre con utili inferiori alle attese per le società private quotate sia accettabile.

Inoltre, le pressioni sul tasso di cambio USD/VND e la Banca di Stato del Vietnam ridurranno i prelievi di fondi nelle prossime 1-2 settimane, poiché l'offerta di dollari statunitensi sarà supportata (dalla vendita di dollari da parte della Banca di Stato del Vietnam). Nel frattempo, si prevede che la Fed continuerà a tagliare i tassi di interesse fino allo 0,5% nella riunione del 7-11 novembre.

Per quanto riguarda le previsioni sull'indice, il VN-Index ha toccato una zona di supporto di medio termine molto forte a 1.250, con una rapida diminuzione della pressione di vendita. Nelle condizioni attuali, vi è un'alta probabilità che il VN-Index registri un leggero rimbalzo e formi un minimo nell'area di 1.250 (+/- 10).

Il tasso di cambio si raffredderà presto.

* Il signor Nguyen The Minh - Direttore dell'analisi per i clienti individuali presso Yuanta Securities Vietnam:

- Il tasso di cambio continua a essere influenzato negativamente da due fattori: gli alti rendimenti dei titoli di Stato statunitensi e la forza del dollaro USA.

Poiché il differenziale di rendimento obbligazionario tra Stati Uniti e Vietnam è rimasto positivo dal 2023, detenere dollari statunitensi rimane più vantaggioso che detenere dong vietnamiti.

Dopo un periodo di rallentamento seguito al taglio dei tassi di interesse da parte della Fed, i rendimenti dei titoli di Stato statunitensi sono ora tornati a salire a causa di specifici fattori interni all'economia statunitense e legati alle elezioni presidenziali.

Inoltre, esiste un fattore stagionale legato alla domanda di pagamenti in dollari USA a fine anno per saldare i costi delle materie prime e gli obblighi di debito pubblico.

Il signor Nguyen The Minh

Il tasso di cambio è aumentato piuttosto rapidamente, ma l'impatto sul mercato si compenserà presto e la pressione si attenuerà negli ultimi mesi dell'anno.

Se la Federal Reserve abbasserà i tassi di interesse nelle prossime riunioni, la pressione sul tasso di cambio si attenuerà. Di conseguenza, la Banca di Stato del Vietnam potrà ridurre più rapidamente le proprie attività di prelievo monetario.

Inoltre, gli investitori stranieri sono ancora venditori netti, ma la pressione di vendita non è così forte come nella prima metà di quest'anno perché la maggioranza delle azioni è ora detenuta da investitori strategici.

Nel complesso, lo scenario relativo a una possibile ripresa dell'indice VN-Index la prossima settimana o a una sua eventuale rottura al ribasso del livello di supporto rimane incerto. Tuttavia, è opportuno sottolineare anche gli aspetti positivi di questo calo: i titoli in ribasso sono stati selezionati in modo differenziato, anziché registrare cali generalizzati.

Presto il mercato sarà inondato di capitali provenienti da operazioni di ricerca sul fondo del barile.

* Sig. Dinh Quang Hinh - Responsabile del Dipartimento di Macroeconomia e Strategia di Mercato, Divisione Analisi, VNDirect Securities:

Il signor Dinh Quang Hinh

- Il mercato ha registrato una settimana di forti ribassi a causa del clima di cautela degli investitori dovuto alla crescente pressione sul tasso di cambio, costringendo la Banca di Stato del Vietnam ad adottare contromisure come la ripresa dell'emissione di buoni del tesoro dopo oltre due mesi di sospensione.

Questa mossa ha spinto al rialzo i tassi di interesse interbancari e ha ridotto il differenziale dei tassi di interesse tra il Dong vietnamita e il Dollaro statunitense, sostenendo così il tasso di cambio. Questo sviluppo è piuttosto simile alla correzione del mercato e al periodo di lateralizzazione di giugno e luglio.

Nel complesso, questa pressione sul tasso di cambio è solo temporanea, poiché la Fed continuerà a mantenere i tassi di interesse bassi nel prossimo futuro.

Le aspettative del mercato suggeriscono che presto emergerà una domanda a prezzi scontati, dato che l'indice scenderà verso la forte zona di supporto compresa tra 1.240 e 1.245 punti, e la probabilità di una rottura al ribasso di tale zona di supporto è bassa.

Gli investitori a lungo termine potrebbero valutare la possibilità di incrementare le proprie posizioni azionarie quando l'indice VN-Index si correggerà fino alla zona di supporto compresa tra 1.240 e 1.250 punti.

Fonte: https://tuoitre.vn/chung-khoan-giam-manh-nhat-3-thang-ly-do-la-gi-20241027233920732.htm