Con il mercato azionario "freddo", i dividendi riusciranno a scaldare il cuore degli investitori?

Il mercato azionario è tranquillo, i dividendi "spingono" i prezzi delle azioni.

Ieri (23 agosto), la borsa ha chiuso in leggero rialzo, con il VN-Index in aumento dello 0,2% a 1.285,32 punti e l'HNX-Index in crescita dello 0,67% a 240,07 punti. Tuttavia, il numero di titoli in ribasso è stato elevato e la liquidità del mercato è rimasta bassa. Sulla borsa HOSE sono stati scambiati oltre 16.839 miliardi di VND, mentre sulla borsa HNX si sono registrati oltre 1.320 miliardi di VND. Nel complesso, la capitalizzazione di mercato sia del VN-Index che dell'HOSE si attesta su livelli simili a quelli di oltre tre mesi fa. Il volume degli scambi, in particolare, è diminuito costantemente e, in diverse sedute di luglio, sulla borsa HOSE è sceso sotto i 10.000 miliardi di VND – il livello più basso dalla fine del 2023 – scoraggiando molti investitori individuali.

Molti investitori individuali non sono interessati ai dividendi quando acquistano azioni.

Ciononostante, alcuni titoli azionari continuano ad attirare l'attenzione grazie agli elevati dividendi distribuiti. Ad esempio, Vietnam Gas Corporation (codice azionario GAS) finalizzerà il 16 settembre l'elenco degli azionisti a cui verrà distribuito il dividendo in contanti del 2023, pari al 60%, ovvero 6.000 VND per azione. Con quasi 2,3 miliardi di azioni in circolazione, l'importo totale che la società prevede di distribuire è di 13.780 miliardi di VND. Allo stesso tempo, gli azionisti di GAS riceveranno anche azioni emesse dalla società per incrementare il capitale sociale con un rapporto di 50:1, ovvero per ogni 50 azioni possedute, gli azionisti ne riceveranno una in più. Nell'ultimo mese, il prezzo di questo titolo è aumentato del 10%, nonostante il calo di molti titoli blue-chip quotati alla Borsa di Hong Kong.

Le società e i fondi di investimento in genere prestano maggiore attenzione agli utili per azione (EPS) rispetto all'ammontare dei dividendi distribuiti. Un'azienda con un EPS elevato ma dividendi bassi può comunque essere molto apprezzata da fondi e società di investimento perché conserverà liquidità per future espansioni e aumenterà il proprio valore. Al contrario, se un'azienda distribuisce tutti i suoi profitti agli azionisti, ciò suggerisce una mancanza di pianificazione per l'utilizzo del flusso di cassa e una direzione chiara per la crescita aziendale, il che non è necessariamente positivo nel lungo termine.

Professoressa associata Dott.ssa Nguyen Huu Huan, Università di Economia di Ho Chi Minh City

Non solo GAS, ma anche molte altre società pagano dividendi a tassi elevati, superiori al 100% (equivalenti a più di 10.000 VND per azione). Ad esempio, la Vietnam Electric Cable Joint Stock Company (codice azionario CAV) ha pagato un dividendo del 100% lo scorso anno, e questo tasso di dividendo in contanti è stato pagato anche nel 2022. Attualmente, il prezzo delle azioni CAV è di 69.900 VND. Se il dividendo rimanesse al 100% (equivalente a 10.000 VND per azione), il rendimento da dividendo sarebbe pari al 14,5%, superando di gran lunga i tassi di interesse sui risparmi. Un altro esempio è la Binh Minh Plastic Joint Stock Company (codice azionario BMP), che ha mantenuto un tasso di distribuzione dei dividendi superiore al 100% per quattro anni consecutivi, dal 2020 al 2023, e prevede che questo elevato tasso di distribuzione dei dividendi continuerà fino al 2025. Sulla base dell'attuale prezzo delle azioni di 105.200 VND, il rendimento da dividendi è equivalente al 9,5%, superiore ai tassi di interesse sui risparmi. Nel frattempo, anche la Son La Sugar Joint Stock Company (codice azionario SLS) ha pagato un dividendo in contanti del 150% nel 2023, equivalente a 15.000 VND per azione. Tuttavia, rispetto all'attuale prezzo delle azioni di 195.500 VND, il rendimento da dividendi è solo del 7,6% circa...

Solo gli investitori istituzionali sono interessati ai dividendi.

Sebbene la distribuzione di dividendi da parte di molte società quotate abbia un impatto positivo sui prezzi delle azioni in alcune sedute di borsa, soprattutto per quelle con rendimenti da dividendo elevati, questo non è un fattore cruciale per molti investitori individuali quando decidono di acquistare e detenere azioni. Secondo le normative vigenti, il prezzo delle azioni verrà adeguato di conseguenza. Ad esempio, se CAV è attualmente quotata a 69.900 VND e distribuisce un dividendo in contanti del 100% (equivalente a 10.000 VND per azione), il prezzo scenderà a 59.900 VND alla data di stacco del dividendo. Molti investitori potrebbero scegliere di acquistare azioni alla data di stacco del dividendo a un prezzo inferiore, anziché acquistarle in precedenza, poiché dovranno attendere un po' per il pagamento del dividendo. Molte azioni, anche dopo gli adeguamenti di prezzo, rimbalzeranno immediatamente ai livelli pre-dividendo. In tal caso, gli investitori che detenevano le azioni in precedenza beneficeranno pienamente del dividendo.

Il signor Phan Dung Khanh, direttore della consulenza sugli investimenti presso Maybank Investment Bank, ritiene che la maggior parte degli investitori individuali in Vietnam non si preoccupi dei dividendi. Gli investitori hanno una mentalità orientata al trading a breve termine, non desiderano detenere azioni a lungo termine e si concentrano unicamente sulla valutazione del potenziale di crescita di un titolo nelle prossime settimane. Ciò porta a una situazione in cui persino le società in perdita che non distribuiscono dividendi continuano ad attrarre molti investitori, facendo salire il prezzo delle loro azioni. Al contrario, molte società che pagano dividendi regolarmente ogni anno vedono il prezzo delle loro azioni aumentare a malapena, o talvolta addirittura diminuire.

Al contrario, i dividendi sono un fattore che gli investitori istituzionali e i fondi di investimento considerano, insieme ad altre informazioni, nella scelta dei titoli da acquistare. Pertanto, i bilanci annuali degli investitori istituzionali e dei fondi di investimento includono sempre una voce relativa ai proventi finanziari, che comprende i dividendi derivanti dagli investimenti effettuati durante l'anno. Tuttavia, gli investitori istituzionali non vedono di buon occhio una distribuzione di dividendi eccessivamente elevata. Per gli investitori istituzionali, valutare se un'azienda riesce a trattenere flussi di cassa per lo sviluppo e l'espansione è fondamentale quando pianificano di detenere azioni a lungo termine.

Anche il professore associato Nguyen Huu Huan dell'Università di Economia di Ho Chi Minh concorda con l'opinione che molti investitori individuali cinesi non siano interessati ai dividendi delle società quotate. Ciò è dovuto in parte al fatto che la maggior parte delle società distribuisce dividendi bassi, compresi tra il 10% e il 20% (equivalenti a 1.000-2.000 VND per azione). Per le azioni quotate a 40.000-50.000 VND o più, questo dividendo è troppo basso rispetto all'importo investito nell'acquisto delle azioni. Solo poche società offrono "super dividendi", che di solito sono concentrati tra i grandi gruppi di azionisti o le piccole imprese i cui azionisti sono principalmente dipendenti. Inoltre, una delle ragioni principali è che gli investitori individuali preferiscono ancora il trading a breve termine per trarre profitto dalle differenze di prezzo.

"I grandi investitori e i fondi di investimento sono più interessati ai dividendi rispetto ai singoli investitori. Tuttavia, le istituzioni e i fondi di investimento solitamente prestano maggiore attenzione agli utili per azione (EPS) piuttosto che all'ammontare dei dividendi distribuiti. Un'azienda con un EPS elevato ma una bassa distribuzione di dividendi può comunque essere molto apprezzata dai fondi di investimento e dalle istituzioni perché conserverà fondi per l'espansione e la crescita futura, aumentando così il proprio valore. D'altro canto, se un'azienda distribuisce tutti i suoi profitti agli azionisti, ciò dimostra una mancanza di pianificazione per l'utilizzo del flusso di cassa e di una direzione per lo sviluppo aziendale, il che non è necessariamente positivo nel lungo termine", ha affermato il Professor Associato Dr. Nguyen Huu Huan.

I dividendi vengono pagati a un prezzo superiore al prezzo dell'azione.

Di recente, la maggior parte delle grandi aziende ha distribuito dividendi bassi, in genere compresi tra il 10% e il 30%. Tuttavia, le aziende che pagano dividendi eccezionalmente elevati sono quelle più piccole con volumi di scambio relativamente bassi. Ad esempio, la Phan Thiet Garment Export Joint Stock Company (codice azionario PTG) ha distribuito un dividendo interinale per il primo trimestre del 2024 in contanti pari al 50%, equivalente a 5.000 VND per azione. In particolare, il dividendo pagato da PTG agli azionisti è 10 volte superiore al prezzo delle azioni negoziate sulla borsa UPCoM al momento del pagamento (500 VND/azione). Analogamente, anche la 397 Joint Stock Company (codice azionario BCB) ha distribuito un dividendo in contanti per il 2023 pari al 29,19% per azione (2.919 VND per azione). Questo dividendo è più di quattro volte superiore al prezzo delle azioni, che era di 700 VND…

Fonte: https://thanhnien.vn/chung-khoan-lanh-co-tuc-co-lam-am-long-nha-dau-tu-185240823154645847.htm