Le azioni vietnamite sono sull'orlo di un punto di svolta cruciale.

Dopo essere stata inclusa nell'indice FTSE Russell, la borsa vietnamita è entrata a far parte di un contesto più ampio.

Ma le opportunità sono solo l'inizio; la vera sfida consiste nel mantenere il flusso di cassa e migliorare la qualità del mercato.

L'8 aprile la borsa ha registrato un forte rialzo dopo che FTSE Russell ha confermato ufficialmente il mantenimento del piano per elevare il mercato azionario vietnamita da mercato di frontiera a mercato emergente secondario entro settembre 2026; ciò, unito ai segnali di allentamento delle tensioni in Medio Oriente, ha dissipato le preoccupazioni degli investitori.

Forte crescita in un anno

Durante la seduta di negoziazione, grazie a flussi di capitali ottimistici, l'indice VN ha mantenuto il suo slancio rialzista per tutta la giornata, chiudendo quasi al suo massimo di giornata. Nello specifico, l'indice VN è salito in modo impressionante di 79,01 punti, pari a un aumento del 4,71%, raggiungendo quota 1.756,55 punti. Si tratta del maggiore incremento giornaliero registrato dal momento in cui il mercato ha toccato il suo minimo a seguito della crisi tariffaria nell'aprile 2025. I dati storici mostrano che, anche durante la forte ripresa del 10 aprile 2025, l'indice VN aveva registrato un aumento di soli 74,04 punti.

Gli investitori mostrano entusiasmo per il miglioramento dello status del mercato azionario vietnamita. Foto: HOANG TRIEU

In questa seduta la liquidità del mercato è aumentata notevolmente, a testimonianza della volontà degli investitori di immettere fondi sul mercato dopo un periodo di osservazione. Il volume totale degli scambi sulla Borsa di Ho Chi Minh ha superato 1,23 miliardi di azioni, pari a un controvalore di 33.371,55 miliardi di VND.

Il consenso del mercato è stato chiaramente dimostrato dalla netta predominanza degli acquirenti. Solo sulla Borsa di Ho Chi Minh, 322 titoli hanno registrato aumenti di prezzo, di cui 25 hanno raggiunto il massimo incremento consentito (7%). Inoltre, una quota significativa di titoli ha registrato aumenti pari o superiori al 3%.

I titoli a grande capitalizzazione hanno registrato una buona performance, trainando il trend. L'indice VN30 è balzato di 90,05 punti, chiudendo a 1.931,01 punti con un volume di scambi superiore a 18.822 miliardi di VND. I flussi di capitale si sono concentrati principalmente nei settori sensibili alle aspettative di ripresa, come quello finanziario e immobiliare.

L'andamento positivo si è riscontrato anche su altre borse, con l'indice HNX in rialzo di 6,62 punti a quota 253,32 e l'indice UPCoM in aumento di 2,41 punti, chiudendo a 128,05.

In precedenza, la Commissione statale per i titoli aveva dichiarato che, a seguito di una revisione intermedia nell'ambito della valutazione della classificazione del mercato azionario di marzo 2026, FTSE Russell aveva valutato che la Circolare 08/2026 del Ministero delle Finanze aveva stabilito un quadro giuridico che garantiva l'accesso degli investitori stranieri al mercato azionario vietnamita attraverso società di intermediazione mobiliare globali. Allo stesso tempo, aveva migliorato la normativa relativa al meccanismo che esenta dall'obbligo di deposito di margine pre-transazione.

Gli organismi di regolamentazione, le società di intermediazione mobiliare nazionali, le società di intermediazione mobiliare globali, le banche depositarie e gli investitori istituzionali internazionali hanno concordato un modello di attuazione basato sui suddetti nuovi meccanismi.

Sulla base di ciò, il FTSE Russell Index Board ha ufficialmente confermato la tabella di marcia per la promozione dei titoli vietnamiti da mercato di frontiera a mercato emergente secondario. L'inclusione delle azioni vietnamite nei panieri dell'indice FTSE inizierà lunedì 21 settembre 2026. Questa tabella di marcia sarà implementata in quattro fasi e sarà completata entro settembre 2027.

"L'elevazione a mercato secondario emergente rappresenta un traguardo significativo che conferma lo sviluppo e il riconoscimento del mercato azionario vietnamita da parte della comunità finanziaria globale, contribuendo ad attrarre ingenti flussi di investimento internazionali, a migliorare la liquidità e a rafforzare la posizione del Vietnam nel sistema finanziario globale", ha osservato la Commissione statale per i titoli.

Attrarre finanziamenti su larga scala

Parlando con un giornalista del quotidiano Nguoi Lao Dong, il signor Nguyen The Minh, direttore della ricerca e sviluppo presso la Yuanta Vietnam Securities Company, ha sottolineato che la notizia del miglioramento dello stato del mercato non è nuova, ma conserva comunque un certo valore. "Si tratta di una spinta psicologica per gli investitori globali e nazionali. Nel breve termine, questa informazione ha un effetto rassicurante, rafforzando la fiducia dopo un periodo di forte pressione negativa sul mercato", ha affermato.

In particolare, il passaggio a un mercato emergente secondario è visto come un importante trampolino di lancio per il Vietnam verso l'obiettivo di entrare a far parte del sistema MSCI, un'organizzazione di dimensioni maggiori e con maggiore influenza.

Inoltre, un impatto ancora più significativo risiede nel miglioramento delle valutazioni di mercato e del costo del capitale. "L'upgrade contribuisce a rafforzare il rating creditizio nazionale (attualmente a BB+). Se il Vietnam dovesse continuare a beneficiare di un miglioramento del rating creditizio anche a giugno 2026, il costo di reperimento dei capitali potrebbe diminuire, supportando così il livello complessivo di valutazione del mercato azionario", ha analizzato l'esperto.

Il signor Minh ha inoltre sostenuto che, nel contesto della volatilità geopolitica , soprattutto in un mercato mediorientale a rischio, il Vietnam si sta affermando come un'alternativa sicura. La stabilità politica ed economica contribuisce a migliorare il rating del Vietnam agli occhi delle agenzie di rating internazionali. Allo stesso tempo, secondo il principio di ponderazione dei panieri di indici, quando la capitalizzazione nei mercati rischiosi diminuisce, la ponderazione dei mercati stabili come quello vietnamita può essere relativamente aumentata. Tuttavia, ha messo in guardia gli investitori dal nutrire aspettative eccessivamente elevate di un immediato ritorno dei capitali esteri. Perché un miglioramento del rating non è una "bacchetta magica", ciò che conta è se si riuscirà a invertire la tendenza dei deflussi netti di investitori stranieri.

Infatti, dal 2025 ad oggi, gli investitori stranieri hanno ritirato oltre 6 miliardi di dollari dal mercato vietnamita. La ragione principale risiede nella tendenza globale allo spostamento dei capitali verso mercati con rendimenti più elevati, come gli Stati Uniti e soprattutto il Giappone. Il passaggio del Giappone da tassi di interesse negativi a rendimenti più alti, volto ad attrarre capitali per lo sviluppo economico interno, ha creato una forte pressione per il ritiro di capitali dai mercati emergenti, Vietnam incluso.

Condividendo la stessa opinione, il signor Huynh Anh Tuan, direttore generale di Vikki Digital Banking Securities Company (VikkibankS), ha osservato che, nel contesto delle numerose incertezze globali, i flussi di capitale degli investitori tendono ad essere prudenti, privilegiando i canali di investimento difensivi rispetto a quelli rischiosi.

Pertanto, le informazioni sull'aggiornamento del rating di mercato non avranno un impatto significativo nel breve termine. "Abbiamo aziende relativamente grandi che non soddisfano ancora pienamente gli standard di una società quotata in borsa. Ciò influisce sul flusso di cassa e sul sentiment degli investitori", ha affermato il signor Tuan.

Il signor Tuan ha inoltre sottolineato che la liquidità gioca un ruolo decisivo nello sviluppo stabile del mercato azionario, sia a breve che a lungo termine. "L'obiettivo dell'ammodernamento è attrarre ingenti capitali, ma per raggiungere questo scopo il mercato deve disporre di 'beni' di alta qualità, ovvero aziende a grande capitalizzazione, trasparenti e diversificate", ha osservato il signor Tuan.

Sono 32 i titoli azionari che soddisfano i criteri del FTSE Russell.

La società di intermediazione mobiliare Vietcap considera questo un traguardo fondamentale per il mercato, in quanto colloca il Vietnam nello stesso gruppo di classificazione dei principali mercati globali come Cina, India e Brasile. Vietcap elenca 32 titoli azionari vietnamiti che soddisfano i criteri di inclusione nell'indice FTSE Global All Cap, tra cui: HPG, VCB, BID, VHM, VIC, MSN, SAB, FPT, VNM, SSI, DPM, KBC, HUT, SHB, DIG, EIB, DXG, KDH, VIX, VND, PDR, DGC, NVL, VJC, VCI, VRE, GEX, FRT, GEE, BSR, KDC, STB. "Tuttavia, questo elenco è solo a scopo di riferimento, compilato da FTSE Russell sulla base di dati aggiornati al 31 dicembre 2025. FTSE Russell pubblicherà l'elenco ufficiale insieme alla ponderazione di ciascun titolo nell'indice venerdì 21 agosto 2026", ha dichiarato un rappresentante della società di intermediazione mobiliare.

Il signor PHAM LUU HUNG, capo economista e direttore del Centro di analisi e consulenza sugli investimenti - SSI Securities Corporation (SSI Research):

Migliorare la posizione del Vietnam

Ritengo che il miglioramento dello status del mercato non sia un punto di arrivo, bensì un percorso a lungo termine, volto a rafforzare la posizione del mercato dei capitali vietnamita sulla scena internazionale. Pertanto, l'impatto a breve termine non sarà significativo, poiché i flussi di capitali effettivi inizieranno solo a partire da settembre 2026.

Nel lungo termine, il miglioramento del rating da parte di FTSE eserciterà una pressione positiva su importanti organizzazioni come MSCI, spingendole a riconsiderare la possibilità di investire in Vietnam. Man mano che grandi fondi come Vanguard opereranno in modo efficace, le preoccupazioni relative alle infrastrutture e alle operazioni si attenueranno gradualmente.

Per quanto riguarda i criteri che necessitano di miglioramenti, sottolineo che il modello della Controparte Centrale (CCP) è un elemento chiave. Se implementato secondo la tabella di marcia entro la fine del 2026 o l'inizio del 2027, il Vietnam potrebbe soddisfare almeno altri tre importanti criteri MSCI. Inoltre, il limite alla proprietà straniera (strategia di partecipazione straniera) si sta gradualmente ampliando, soprattutto in settori come quello dell'aviazione, insieme alla quotazione di un maggior numero di titoli con elevati indici di partecipazione straniera. Anche la divulgazione delle informazioni in inglese e la garanzia di parità di trattamento per gli investitori stranieri stanno mostrando significativi miglioramenti.

La crescente partecipazione degli investitori istituzionali contribuirà a ridurre la percentuale di investitori individuali (attualmente pari a circa il 90%), limitando così l'estrema volatilità intraday spesso osservata di recente.

Il signor NGUYEN THANH TRUNG, direttore generale della FinSuccess Investment Joint Stock Company:

Migliorare la qualità della governance aziendale.

La promozione ufficiale del Vietnam a mercato emergente secondario da parte di FTSE Russell è il risultato di quasi 14 anni di preparazione, riforme e miglioramento del mercato. L'impatto positivo maggiore è il ritorno dei flussi di capitali internazionali dopo un periodo di forti vendite nette (quasi 1 miliardo di dollari di vendite nette solo all'inizio del 2026). Si prevede che, dopo la promozione a settembre, i fondi passivi che replicano l'indice dei mercati emergenti inizieranno a erogare capitali. Anche i fondi attivi torneranno, con allocazioni di capitale che potrebbero raggiungere i 2-3 miliardi di dollari.

Inoltre, un miglioramento dello status di mercato consentirà di confrontare il mercato azionario con titoli di qualità superiore, portando le valutazioni di mercato a un nuovo livello. In questo contesto, le società quotate beneficeranno sia dell'attrazione di flussi di capitali in entrata sia della standardizzazione all'interno del nuovo quadro normativo, che faciliterà l'accesso a maggiori finanziamenti esteri. Tuttavia, nel lungo termine, le aziende dovranno migliorare la qualità della propria governance, riducendo così i costi del capitale e aumentando la capacità di raccogliere capitali internazionali. La liquidità del mercato potrebbe migliorare, attirando maggiori flussi di capitali esteri, riducendo la pressione sul tasso di cambio USD/VND e aumentando le riserve valutarie.

Al contrario, il miglioramento del rating richiede anche maggiore trasparenza da parte del mercato e delle imprese, il rispetto degli standard contabili internazionali e relazioni con gli investitori più professionali.

Dott. Ho Sy Hoa, Direttore della Ricerca e della Consulenza sugli Investimenti presso DNSE Securities Company:

Una sfida significativa.

Dopo l'ammodernamento, il mercato azionario vietnamita dovrà soddisfare standard più elevati in termini di trasparenza, liquidità e accessibilità per gli investitori stranieri. Tuttavia, insieme alle opportunità, si presentano sfide significative. La prima riguarda i limiti alla proprietà straniera (strategia di ingresso per gli investitori stranieri). Attualmente, molte società, soprattutto le banche a grande capitalizzazione, hanno raggiunto i limiti consentiti per la proprietà straniera. Senza soluzioni efficaci, come l'aumento di tali limiti, la capacità di assorbire flussi di capitale dai fondi indicizzati sarà notevolmente limitata.

Un'altra sfida riguarda la qualità della trasparenza e degli standard di reporting delle società quotate. In un contesto in cui gli investitori globali richiedono maggiore coerenza e comparabilità, l'adozione di standard internazionali e il miglioramento della qualità della divulgazione delle informazioni sono un prerequisito.

Per sfruttare appieno le opportunità offerte dall'ammodernamento, è necessario accelerare il completamento delle infrastrutture e dei sistemi di trading, puntando a ridurre i tempi di negoziazione a T0, includendo anche le negoziazioni durante la pausa pranzo. Parallelamente, è fondamentale diversificare l'offerta, ampliando la gamma di prodotti disponibili sul mercato e sviluppando strumenti come la vendita allo scoperto e le opzioni put, per offrire agli investitori stranieri maggiore scelta e flessibilità nelle loro strategie di allocazione degli asset.

Pham Dinh - Thai Phuong ha scritto

Fonte: https://nld.com.vn/chung-khoan-viet-truoc-buoc-ngoat-lon-196260408211429407.htm