Il forte apprezzamento dell'euro mette la BCE in una posizione difficile.

VTV.vn - L'euro ha continuato a rafforzarsi rispetto al dollaro statunitense, raggiungendo il livello più alto dal 2021 nelle contrattazioni del 28 gennaio.

Banconota da 500 euro. Foto: AFP/TTXVN

Ciò pone la Banca Centrale Europea (BCE) di fronte a un difficile dilemma.

L'indebolimento del dollaro statunitense ha spinto l'euro oltre la soglia psicologica chiave di 1,20 dollari/euro questa settimana. Gli sviluppi nel mercato delle opzioni suggeriscono che questa tendenza al rialzo potrebbe continuare. Il sentiment di mercato è sempre più ottimista, con gli investitori che credono che l'euro continuerà ad apprezzarsi nel breve termine – il livello di ottimismo più alto da aprile 2025. Guardando al futuro, anche le aspettative per la valuta sono al massimo livello positivo da quasi sei anni.

Un euro più forte potrebbe mettere la BCE in una posizione difficile. L'apprezzamento della valuta rischia di rallentare l'aumento dei prezzi, costringendo così i funzionari ad allentare la politica monetaria per mantenere l'inflazione entro l'obiettivo prefissato. Alcuni analisti suggeriscono che questo sviluppo potrebbe anche richiamare maggiore attenzione sulle richieste di un ruolo internazionale più incisivo per l'euro.

Chris Turner, responsabile della strategia valutaria presso ING Bank, ha commentato: "Uno dei rischi per l'orientamento neutrale della BCE è un euro più forte". Secondo lui, i recenti movimenti dei prezzi suggeriscono che la leadership accomodante della BCE ha motivo di temere che un euro forte possa impedire alla BCE di raggiungere il suo obiettivo di inflazione.

Attualmente, molti segnali indicano che la spinta rialzista dell'euro è tutt'altro che conclusa. Secondo i trader del forex, gli investitori macroeconomici e gli hedge fund hanno aumentato significativamente le loro posizioni in opzioni, scommettendo su un apprezzamento dell'euro questa settimana. I dati della Depository Trust & Clearing Corporation mostrano che circa un decimo delle opzioni sull'euro negoziate la scorsa settimana riguardava uno scenario in cui il tasso di cambio superava 1,25 dollari USA per euro entro la fine di giugno 2026.

Steven Barrow, responsabile della strategia per il G10 presso Standard Bank, ritiene che l'euro potrebbe salire fino a raggiungere la fascia "1,25-1,30 dollari/euro se gli si concedesse tempo sufficiente". Tuttavia, ciò richiederebbe un'economia europea più forte e significativi afflussi di capitali verso gli asset regionali. Suggerisce che le minacce commerciali provenienti dagli Stati Uniti, unite alla deviazione delle esportazioni da parte della Cina, potrebbero dare l'impulso necessario a un'azione europea.

Secondo quanto riportato, i responsabili della politica monetaria della BCE stanno monitorando attentamente l'andamento dell'euro. Il membro del consiglio direttivo François Villeroy de Galhau, pur sottolineando che la BCE non ha un obiettivo specifico per il tasso di cambio, ha affermato che l'impatto di un apprezzamento dell'euro verrà preso in considerazione nella formulazione della politica monetaria. In precedenza, anche il governatore della Banca centrale austriaca, Martin Kocher, aveva osservato che la BCE deve tenere d'occhio il rafforzamento dell'euro.

L'anno scorso, il vicepresidente della BCE Luis de Guindos aveva avvertito che il superamento della soglia di 1,20 dollari per euro avrebbe potuto creare difficoltà ai responsabili delle politiche monetarie.

Secondo Ven Ram, macro stratega di Bloomberg, la forza dell'euro sta attirando l'attenzione di alcuni funzionari della BCE, ma ciò non è sufficiente a fermare l'ulteriore apprezzamento della valuta. Egli sostiene che l'imprevedibilità delle politiche statunitensi stia spingendo gli investitori a vendere dollari, mentre le preoccupazioni per la situazione fiscale del Giappone rendono le valute europee una destinazione più attraente per i capitali di investimento.

Secondo Valentin Marinov, responsabile della strategia valutaria di Credit Agricole, il prossimo sviluppo sarà cruciale. Se l'euro si apprezza ma i capitali non rifluiscono verso azioni e obbligazioni europee, la BCE potrebbe interpretarlo come un segnale negativo. Allo stesso tempo, questo sviluppo potrebbe chiarire ulteriormente gli sforzi dell'Europa per rendere l'euro una valida alternativa al dollaro statunitense.

Tuttavia, non tutti credono che la forza dell'euro influenzerà la politica monetaria. Laura Cooper, stratega globale degli investimenti e responsabile del credito macro presso la società di gestione patrimoniale Nuveen, sostiene che, sebbene i responsabili politici possano segnalare verbalmente moderazione nell'apprezzamento dell'euro, tradurre tale atteggiamento in azioni concrete sarà difficile quando i fondamentali interni supportano una valuta forte. Secondo lei, solo quando l'inflazione di base e le aspettative di inflazione scenderanno "significativamente" al di sotto del 2% ci saranno i presupposti per un taglio dei tassi di interesse.

Inoltre, l'entità e la velocità dell'aumento del tasso di cambio sono fattori che preoccupano gli esperti. Secondo Roberto Cobo Garcia, responsabile della strategia sui cambi presso BBVA (con sede a Madrid, Spagna), finché l'euro si apprezzerà in modo costante senza destabilizzare il mercato, questo sviluppo non costringerà più la BCE ad allentare la politica monetaria come accadde all'inizio del 2025.

Fonte: https://vtv.vn/da-tang-manh-cua-dong-euro-day-ecb-vao-the-kho-100260129160154821.htm