Una corsa al riacquisto di obbligazioni prima della scadenza.

TP - Il mercato delle obbligazioni societarie è in forte espansione, con un aumento del volume delle nuove emissioni di quasi il 46%. Tuttavia, l'emissione di nuove obbligazioni da parte delle imprese per raccogliere fondi e rimborsare i vecchi debiti comporta anche numerosi rischi.

Emissione di nuove obbligazioni societarie per ripagare i vecchi debiti.

Nei primi otto mesi dell'anno, il volume cumulativo dei riacquisti anticipati di obbligazioni societarie ha raggiunto i 177.800 miliardi di VND (con un incremento del 45,9% rispetto allo stesso periodo del 2024). Il numero di riacquisti di obbligazioni societarie ha continuato ad aumentare nella seconda metà dell'anno. Il volume dei riacquisti di obbligazioni societarie nel secondo trimestre ha raggiunto i 90.600 miliardi di VND, 3,3 volte il volume del primo trimestre e 1,6 volte il volume dello stesso periodo dell'anno precedente. Solo ad agosto, le imprese hanno riacquistato anticipatamente obbligazioni per un valore di 27.032 miliardi di VND, con un incremento del 70% rispetto allo stesso periodo del 2024.

Nel contesto dell'ondata di riacquisti di obbligazioni societarie, alcune aziende stanno emettendo nuove obbligazioni per rimborsare i vecchi debiti. Ad esempio, la Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Joint Stock Company ha recentemente emesso con successo 20 milioni di obbligazioni convertibili, raccogliendo 2.000 miliardi di VND. Di tale importo, la società ha utilizzato circa 1.035 miliardi di VND per effettuare rimborsi anticipati su tutte le obbligazioni precedentemente emesse.

Nel documento di consultazione per gli azionisti recentemente pubblicato, IPA Group ha presentato agli azionisti un piano per l'offerta privata di 50 milioni di azioni. Il prezzo di offerta non sarà inferiore a 20.000 VND per azione e sarà pari al 90% del prezzo medio di chiusura dei 10 giorni di negoziazione consecutivi immediatamente precedenti la data di approvazione del piano di emissione dettagliato da parte del Consiglio di Amministrazione. L'offerta dovrebbe avere luogo nel periodo 2025-2026 (previa approvazione della Commissione Statale per i Titoli). IPA Group ha dichiarato di voler utilizzare i proventi per il pagamento del capitale e degli interessi sulle obbligazioni emesse nel 2024.

Secondo il dottor Nguyen Duc Do, vicedirettore dell'Istituto di Economia e Finanza, la soluzione migliore per le società immobiliari per emettere nuove obbligazioni e ripagare i vecchi debiti è generare profitti da destinare al rimborso degli obbligazionisti.

Le imprese immobiliari si trovano ad affrontare il pesante fardello della scadenza dei prestiti.

Secondo il Ministero delle Finanze , nei primi otto mesi del 2025, 66 imprese hanno emesso obbligazioni societarie private per un volume di circa 322,1 trilioni di VND, con un incremento del 47,3% rispetto allo stesso periodo del 2024. Di queste, gli istituti di credito hanno rappresentato il 70,4% del volume di emissione, le imprese immobiliari il 20,8% e le imprese di altri settori l'8,8%. Di queste, le obbligazioni garantite ammontavano a 67,1 trilioni di VND (20,8% del volume di emissione).

Le società immobiliari hanno il maggior numero di obbligazioni societarie in scadenza. (Illustrazione: Nhu Y)

Secondo il dottor Nguyen Duc Do, si prevede un aumento del volume delle emissioni di obbligazioni societarie nel 2025 a causa dell'innalzamento dei limiti di credito da parte del governo e delle ingenti esigenze di capitale delle banche, che porteranno all'emissione di obbligazioni per la mobilitazione di capitali. Si stima che circa 69.740 miliardi di VND di obbligazioni societarie giungeranno a scadenza nei restanti quattro mesi del 2025. Di queste, le obbligazioni immobiliari rappresenteranno la quota maggiore, pari a 29.883 miliardi di VND, ovvero il 49%. Nel periodo 2026-2027, si prevede che il numero di obbligazioni societarie in scadenza raggiungerà i 370.000 miliardi di VND.

Secondo il Dott. Can Van Luc, il Decreto 08/2023/ND-CP consente alle imprese e agli investitori di negoziare differimenti e proroghe dei pagamenti delle obbligazioni societarie fino a due anni. Pertanto, il volume delle obbligazioni societarie in scadenza diminuirà nella seconda metà del 2025. Il Dott. Luc ritiene che la pressione sulle obbligazioni nel 2025 non rappresenti una preoccupazione significativa, poiché il mercato immobiliare è in forte espansione. Le imprese necessitano solo di uno sconto sui prodotti di circa il 10% per vendere i propri beni, anziché del 30-40% come nel periodo precedente.

Secondo il Ministero delle Finanze, al 30 agosto le obbligazioni societarie in circolazione ammontavano a circa 1.100 miliardi di dong vietnamiti, pari al 9,8% del PIL nel 2024, e rappresentavano circa il 6,6% del credito totale in essere dell'economia. Di queste, l'81,9% era detenuto da investitori istituzionali, mentre il 18,1% da investitori individuali.

Fonte: https://tienphong.vn/dua-nhau-mua-lai-trai-phieu-truoc-han-post1777730.tpo