Perché in Vietnam mancano aziende tecnologiche miliardarie?

Negli ultimi cinque anni, il Vietnam non ha registrato alcuna offerta pubblica iniziale (IPO) da parte di aziende scientifiche e tecnologiche che abbiano ricevuto finanziamenti da capitale di rischio/private equity (VC/PE), un dato in netto contrasto con quello degli Stati Uniti.

Il 28 maggio, in occasione del Vietnam Innovation and Investment Forum (VIPC Summit) 2026, organizzato dal National Innovation Center (NIC), dalla Vietnam Private Capital Investment Development Organization (VPCA) e da Do Ventures, sono stati ufficialmente presentati il ​​Vietnam Technology and Innovation Investment Report 2026 e il Vietnam Private Capital Market Index. Questi due prodotti di dati sono stati lanciati nel contesto degli sforzi del Vietnam per modernizzare il proprio mercato dei capitali e istituire un Vietnam International Finance Center (VIFC).

Annuncio del Rapporto sugli investimenti in tecnologia e innovazione in Vietnam 2026 e dell'Indice del mercato dei capitali privati ​​in Vietnam. Foto: Thuy Tien

I dati del rapporto mostrano che il mercato del private equity è in forte espansione, ma la porta per la quotazione in borsa (IPO) non si è ancora aperta. Questo è il principale ostacolo che impedisce la formazione dei "giganti tecnologici" del Vietnam.

Le IPO (Offerte Pubbliche Iniziali): il "trampolino di lancio" per gli imperi tecnologici americani.

Il rapporto indica che entro il 2025 il capitale di rischio (venture capital, VC) negli Stati Uniti raggiungerà i 339 miliardi di dollari, il private equity (private equity, PE) raggiungerà 1.200 miliardi di dollari e le offerte pubbliche iniziali (IPO) ammonteranno a 39 miliardi di dollari, con una capitalizzazione di mercato in percentuale del PIL pari al 224%.

Fonte: Rapporto sugli investimenti in tecnologia e innovazione in Vietnam 2026.

Questa forza è alimentata dai flussi di capitali privati: il 70% delle società che effettuano IPO negli Stati Uniti (63/90) sono imprese che in precedenza hanno ricevuto finanziamenti da VC/PE (venture capital/private equity).

Infatti, otto delle dieci aziende più grandi al mondo oggi (tra cui Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta e NVIDIA) erano un tempo startup che hanno ricevuto finanziamenti da venture capital/private equity prima di diventare importanti attori sul mercato azionario. Grazie alle loro IPO, che hanno fornito accesso a ingenti capitali, queste aziende hanno raggiunto una crescita straordinaria della capitalizzazione di mercato: Amazon è aumentata di circa 6.600 volte, Microsoft di 3.900 volte e Apple di 2.500 volte. Grazie a questa crescita, il settore dell'Information Technology rappresenta ora il 34,5% della capitalizzazione di mercato dell'indice S&P 500.

"Il mercato statunitense ha raggiunto un elevato rapporto capitalizzazione di mercato/PIL, grazie al contributo di aziende innovative e del settore scientifico e tecnologico che hanno ricevuto finanziamenti da venture capital e private equity", si legge nel rapporto.

I capitali privati ​​sono in forte crescita, ma le offerte pubbliche iniziali (IPO) scarseggiano.

" I flussi di capitali in Vietnam hanno seguito un andamento prevedibile nella maggior parte delle fasi, fatta eccezione per l'assenza di offerte pubbliche iniziali (IPO)", prosegue il rapporto.

Il rapporto evidenzia questa disparità attraverso i dati: nel 2025, si prevede che i finanziamenti di private equity (PE) raggiungeranno la cifra record di 4 miliardi di dollari, mentre si prevede che il venture capital (VC) registrerà una forte ripresa a 509 milioni di dollari. Di questi, si prevede che gli investimenti di venture capital nell'intelligenza artificiale (IA) aumenteranno fino a 130 milioni di dollari nel 2025, confermando l'IA come il settore in più rapida crescita nell'ecosistema tecnologico vietnamita. Si prevede che gli investimenti nelle tecnologie climatiche raggiungeranno la cifra record di 35 milioni di dollari nel 2025, in quanto il Vietnam sta accelerando la sua tabella di marcia per la riduzione delle emissioni. Si prevede che gli investimenti nelle startup vietnamite con attività a livello globale raggiungeranno la cifra record di 51 milioni di dollari nel 2025.

Fonte: Rapporto sugli investimenti in tecnologia e innovazione in Vietnam 2026.

Nello stesso periodo, gli afflussi di capitali di private equity nel settore dei beni di consumo sono saliti a 1,2 miliardi di dollari, il livello più alto degli ultimi dieci anni, e il settore sanitario ha continuato a registrare una forte crescita. Il rapporto ha osservato: "Il settore finanziario non svolge più il ruolo di primo piano che aveva un tempo, il che indica che i flussi di capitali di private equity si stanno spostando verso i settori dei beni di consumo e della sanità, riflettendo la crescente domanda della classe media vietnamita".

Tuttavia, il Vietnam presenta una lacuna significativa, in quanto negli ultimi cinque anni non ci sono state offerte pubbliche iniziali (IPO) da parte di società sostenute da venture capital/private equity.

Nonostante il VN-Index sia cresciuto del 41% nel 2025 (guidando l'ASEAN), il Vietnam ha registrato solo 3 IPO per un valore di 1,35 miliardi di dollari nel corso dell'anno, tutte appartenenti al settore dei servizi finanziari, con una totale assenza di società tecnologiche. Di conseguenza, la quota del settore dell'Information Technology sulla Borsa di Hong Kong (HOSE) è attualmente inferiore al 5%.

Secondo il rapporto, "un mercato delle IPO semplificato aiuterà le aziende scientifiche e tecnologiche finanziate da venture capital e private equity ad accedere al mercato pubblico, raggiungendo così l'obiettivo di una capitalizzazione di mercato pari al 120% del PIL entro il 2030 e creando una nuova generazione di imprese esemplari per il Vietnam".

Nel corso del VIPC Summit 2026, i delegati hanno sottolineato che il Vietnam sta entrando in una nuova fase di sviluppo, fondata su solide basi di stabilità politica, crescita economica, trasformazione digitale, innovazione e integrazione internazionale.

Gli sforzi per modernizzare il mercato azionario, istituire un Centro Finanziario Internazionale del Vietnam, sviluppare fondi di capitale di rischio nazionali e locali e promuovere politiche scientifiche e tecnologiche stanno creando significative opportunità per mobilitare capitali a lungo termine per i settori strategici.

La combinazione di politiche efficaci, un ecosistema di innovazione dinamico e capitali privati ​​di alta qualità sarà fondamentale per aiutare il Vietnam a realizzare, nei prossimi decenni, l'obiettivo di diventare un'economia ad alto reddito basata su scienza, tecnologia e innovazione.

Come può il Vietnam differenziarsi se non ha il vantaggio di sviluppare modelli di intelligenza artificiale su larga scala? A livello globale, solo pochi paesi, come Stati Uniti e Cina, dispongono delle risorse necessarie per sviluppare tali modelli. Il Vietnam può creare un valore realmente differenziato risolvendo problemi specifici del mercato e per le imprese.

Fonte: https://vietnamnet.vn/viet-nam-thieu-doanh-nghiep-cong-nghe-ty-usd-vi-sao-2520443.html