"I fattori negativi che hanno influenzato il mercato azionario potrebbero essere ormai superati."

Gli analisti ritengono che le notizie negative che hanno influenzato il mercato azionario siano passate o si stiano attenuando e che il mercato abbia prospettive di ripresa.

In una recente analisi di VinaCapital, il team di esperti ha affermato che da metà settembre alla fine di ottobre, le azioni vietnamite hanno registrato un calo del 16% e subito una svendita a causa di una combinazione di fattori nazionali e internazionali. Tra questi fattori figurano le preoccupazioni per l'aumento dei tassi di interesse dovuto all'apprezzamento del dollaro statunitense, la volatilità delle azioni di Vingroup e Vinhomes legata alle obbligazioni convertibili, gli ordini di vendita forzata da parte di diverse società di intermediazione mobiliare, le voci su controlli su alcune fonti di prestito a margine non ufficiali e gli utili aziendali inferiori alle aspettative nel terzo trimestre.

Secondo VinaCapital, il fattore principale che pesa sul mercato è il deprezzamento del dong vietnamita, che solleva timori che la Banca di Stato del Vietnam inasprisca la politica monetaria per contrastare la svalutazione, spingendo al contempo gli investitori stranieri a vendere le proprie partecipazioni.

Tuttavia, gli sviluppi effettivi non hanno corrisposto alle previsioni degli investitori. Il tasso di cambio del dollaro USA è rimasto stabile per diverse settimane, senza che la Banca Centrale abbia sentito la necessità di aumentare i tassi di interesse. Allo stesso tempo, la tendenza al rialzo del dollaro sembra essersi arrestata, soprattutto dopo i bassi indici ISM/PMI della scorsa settimana, il che rafforza ulteriormente la convinzione di VinaCapital che la banca centrale manterrà i tassi di interesse invariati nei prossimi mesi.

Questo gruppo di analisi prevede che il tasso di cambio USD/VND si deprezzerà del 3% entro la fine dell'anno, sostenuto dalla crescita del surplus commerciale del Vietnam, che passerà dal 3% del PIL nel 2023 al 7% nel 2024. Questa previsione è ulteriormente rafforzata dall'apprezzamento del VND di circa l'1% negli ultimi giorni, che riporta il deprezzamento da inizio anno al 3%.

"Tutti i fattori più negativi in ​​questo momento si sono attenuati o si stanno attenuando, e le prospettive di ripresa per le azioni vietnamite nei prossimi mesi sono supportate dalla crescita degli utili e da un'economia in ripresa, unitamente alle valutazioni convenienti del mercato", si legge nel rapporto di VinaCapital.

Per quanto riguarda la politica monetaria, VNDirect condivide l'opinione che la Banca di Stato del Vietnam difficilmente aumenterà i tassi di interesse. I tassi di interesse sui depositi sono attualmente al livello più basso rispetto al periodo compreso tra il 2021 e la prima metà del 2022, a causa dell'eccesso di liquidità nel sistema a fronte di una debole domanda di credito. La società prevede che i tassi di interesse sui depositi a 12 mesi si manterranno in media al 5,4% annuo per il resto del 2023. Di conseguenza, i tassi di interesse sui prestiti manterranno un trend al ribasso fino alla fine dell'anno, grazie alla rapida diminuzione dei costi di finanziamento per le banche commerciali registrata di recente.

Inoltre, la Banca di Stato del Vietnam ha interrotto l'emissione di buoni del tesoro dopo oltre un mese di tale attività. Il 9 novembre, VNDirect ha riportato che quasi 185.700 miliardi di VND erano rientrati nel sistema attraverso la scadenza dei buoni del tesoro.

Il mercato ha mostrato segnali di miglioramento. Alla fine di questa settimana, il VN-Index ha guadagnato quasi 25 punti rispetto alla fine della settimana scorsa, con una liquidità in aumento al di sopra della media. L'indice HoSE si è ripreso per la seconda settimana consecutiva, superando attualmente il livello di supporto di 1.100 punti. Secondo Saigon - Hanoi Securities (SHS), questo sviluppo contribuisce a escludere la possibilità di un ritorno del mercato a una tendenza ribassista.

Tuttavia, l'indice VN-Index è ancora nella sua fase iniziale di ripresa e si muove con cautela. L'indice avrà bisogno di più tempo per trovare un punto di equilibrio per consolidarsi. SHS prevede che si formerà una base di consolidamento al di sopra dei 1.100 punti quando l'ultima sessione di trading della settimana tenderà a ritestare questo livello di supporto. Il team di analisi prevede che il test avrà buone probabilità di successo.

SHS osserva che, sebbene l'attività economica possa essere vivace nell'ultimo trimestre dell'anno e il PIL mostri una tendenza alla ripresa, i fattori macroeconomici continuano a rappresentare un rischio. La situazione geopolitica globale rimane instabile, la crescita economica globale è bassa e l'inflazione globale non è ancora pienamente sotto controllo a causa del continuo aumento dei prezzi dell'energia e dei prodotti alimentari; anche l'economia dell'UE è a rischio di recessione.

Mirae Asset Securities ritiene inoltre che vi siano tre rischi principali derivanti dalla situazione globale. In primo luogo, i tassi di interesse globali rimarranno elevati per un periodo prolungato, con un impatto sulla ristrutturazione del debito, sulle attività aziendali e sul potere d'acquisto. In secondo luogo, vi è il potenziale impatto della crisi immobiliare in Cina. In terzo luogo, vi è lo scenario di un dollaro statunitense più forte del previsto e una pressione di vendita netta da parte degli investitori stranieri. Di fatto, gli investitori stranieri hanno mantenuto la loro strategia di vendita netta con 2.720 miliardi di VND a ottobre. Complessivamente dall'inizio dell'anno, gli investitori stranieri hanno venduto circa 10.500 miliardi di VND in un contesto di apprezzamento del dollaro statunitense e aumento dei rendimenti dei titoli di Stato statunitensi.

Tat Dat

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