金価格がわずか数日間で最高値から最安値まで下落したため、ベトナムの金市場をめぐる議論は多くの懸念とともに再び白熱した。
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| ベトナム国家銀行（SBV）のグエン・ティ・ホン総裁によると、ベトナムは金を産出せず、完全に輸入に依存しているという。（出典：Kitco） |
この変動は、1タエルあたり9,000万ドンの高値に「飛びついた」投資家にとっての問題であるだけでなく、経営方針における大きなボトルネックを反映しています。今こそ、金からのキャッシュフローを解放し、輸入への依存を減らし、より透明で健全な市場を構築するにはどうすればよいのか、という問いを問うべき時です。
ベトナムの金市場はここ数日、価格の急落に見舞われています。わずか4日間（11月12日から15日）で、SJC金地金の価格は1両あたり200万ドン下落し、買値は1両あたり8,000万ドン、売値は1両あたり約8,300万ドンにまで下落しました。より柔軟な投資対象とみなされる金の指輪でさえ、さらに悲惨な下落を見せ、1両あたり270万ドン下落し、1両あたり7,980万～8,210万ドン（買値・売値）となりました。これにより、1両あたり9,000万ドン近くの価格で「ピークに達した」多くの投資家は不安を募らせています。一方、投資目的で金を購入しようとしていた人々は、多くの店舗で金の在庫がないと報告されているため、落胆しています。
主要な金取引の中心地とされるチャン・ニャン・トン・ゴールドストリート（ ハノイ）も例外ではありません。多くの店舗で金の延べ棒や指輪が品薄になっていると報告されており、消費者は依然として入手に苦労しています。価格変動が激しい時期に「金は買いにくく、売りにくい」という状況は、今に始まったことではありません。これは、ベトナムの金市場管理メカニズムにおける重大な欠陥を反映しています。
ベトナム国家銀行（SBV）のグエン・ティ・ホン総裁は、ベトナムは金を産出せず、完全に輸入に依存していることを認めた。そのため、国内の金市場は世界の金価格の変動に大きく左右される。「ベトナムは金を産出せず、供給は完全に輸入に依存しているため、金市場は国際的な変動に大きく影響されます」と、ホン総裁は国会での質疑応答で述べた。
しかし、供給要因に加え、国内金市場は管理政策の欠陥にも影響を受けている。金市場の安定した法的枠組みを構築すると期待されていた政令24/2012/ND-CPは、10年以上の施行を経て多くの限界を明らかにした。国立銀行による金輸入の独占と、金地金取引を許可された企業数の制限は、市場における競争と透明性を低下させている。
国内外の金価格差も大きな問題です。世界の金価格は急落しているにもかかわらず、国内の金価格は依然として高止まりしており、消費者に打撃を与えています。特に、世界の金価格が下落すると、その下落幅が均一ではないため、国内の金を購入する人々は大きなリスクに直面することがよくあります。
国会議長のトラン・タン・マン氏は質疑応答の中で重要な質問を提起した。「国家銀行は、人々が金を保有するのではなく、生産や事業への投資のために売却するよう促すための解決策を検討する必要がある」。これは単なる警告ではなく、政策システム全体にとって大きな問題でもある。「死んだ」資産である金から、生産、事業、スタートアップなど、より高い付加価値をもたらす分野へと、どのようにキャッシュフローを移行させるのだろうか？
経済学者のグエン・トゥオン・ラン准教授は、現在の金市場の根本的な問題は経営思考にあると指摘した。「行政措置によって金市場を永遠に規制することはできません。市場を安定させたいのであれば、ベトナムは世界市場との緊密な連携を受け入れつつ、金輸入税の調整、国内供給の増加、国内外価格差の縮小といった柔軟な経済対策を講じる必要があります」とラン准教授は強調した。
さらに、多くの専門家が賛同する解決策の一つは、国営の金取引所を設立することです。現在、ベトナムには取引が公開され透明性のある公式の金取引所がまだ存在していません。この透明性の欠如は、投機リスクを高めるだけでなく、市場に不必要な変動を引き起こします。
世界最大の金消費国である中国は、透明性が高く国際的に繋がる金取引所の設立に成功しました。これは国内の金価格の安定に貢献するだけでなく、投資家のリスクを最小限に抑えることにもつながります。ベトナムは、金市場の透明性と安定性を高めるために、このモデルから学ぶべきことは間違いありません。
もう一つの無視できない問題は、金の輸入メカニズムです。国立銀行による輸入の独占は、市場の柔軟性を低下させるだけでなく、国内の金価格に圧力をかけています。輸入先が拡大し、より多くの企業がサプライチェーンに参加できるようになれば、市場の競争が促進され、同時に価格差への圧力も軽減されるでしょう。
しかし、金市場は単なる需給問題ではありません。ベトナム人にとって、金は長きにわたり安全と経済的安定の象徴でした。この考え方は投資文化に深く根付いており、金から他の投資チャネルへのキャッシュフローの転換は大きな課題となっています。
インドは金への依存を減らす好例です。政府は金に高い輸入関税を課しただけでなく、金債券を発行し、人々が金を自宅に保管するのではなく銀行に預けるよう促しました。インドの教訓は、人々の金保有習慣を変えるには、政府と金融機関の協調的な参加による長期的な戦略が必要であることを示しています。
さらに、金の密輸も深刻な問題となっている。国内の金価格が高騰すると、「闇」市場が容易に利益を得ることになる。こうした状況は財政損失をもたらすだけでなく、公式市場の混乱にもつながる。当局は密輸行為に対する検査、監督、厳格な対応を強化するとともに、請求書や取引書類を含む金の品質基準を策定し、透明性を確保する必要がある。
グエン・トゥオン・ラン准教授（専門）は、経営思考の革新は長期的な課題であり、経営機関、企業、そして国民自身の間での協調が不可欠であると強調した。「安定した金市場は投資家の利益を守るだけでなく、生産・事業部門への資金流入を促進する」とラン准教授は述べた。
長期的には、政令24号の改正は必要ですが、それだけでは十分ではありません。ベトナムは、金市場を不透明な「ダークゾーン」から、透明性が高く、効率的で、世界とつながったシステムへと変革するための、より包括的な戦略を必要としています。これは経済問題であるだけでなく、人々の投資意識を再構築し、経済全体の持続可能な発展を促進する手段でもあります。
ベトナムの金市場は大きな課題に直面していますが、同時に包括的な改革の機会も生み出しています。今こそ、私たちは考え直す時です。金はすべての経済問題の解決策ではありません。経営の考え方を変えることは、投資家を保護するだけでなく、より自立的で強固かつ公正な経済を創造することにもつながります。
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