供給不足が続いているため、金価格の乖離を縮めることは難しい。
国内金と国際金の価格差は依然として大きく、1テールあたり約1800万ベトナムドンとなっている。これは、ベトナム国家銀行が2024年に金市場への介入措置を実施する前の水準に相当する。
ベトナム国家銀行は国会への報告書の中で、国内の金価格と国際的な金価格に大きな差が生じている理由の一つとして、2025年初頭から市場における金地金の供給が補充されていないことを挙げ、率直に認めた。
さらに、一部の企業や個人が市場の変動を利用して投機を行い、価格をつり上げ、不正に利益を得る可能性も否定できない。
世界金協議会（WGC）のアジア太平洋地域（中国を除く）担当ディレクター兼グローバル中央銀行担当ディレクターであるシャオカイ・ファン氏は、記者会見で、国内の金価格と国際的な金価格の間に大きな乖離が生じているのはベトナムだけではないと述べた。
主な理由は、多くの国が金輸入を規制する政策、例えば輸入制限や高税率の導入などを実施し、それによって需給の不均衡が生じていることにある。彼はその例として中国を挙げ、中国国内の金価格が世界価格を大幅に上回っていると指摘した。
ファン氏によれば、ベトナムにおける金投機は孤立した現象ではなく、高度に自由化された市場ではよく見られる反応だという。しかし同氏は、市場や投資環境に悪影響を及ぼす可能性のある過剰な投機を防ぐため、規制当局は厳格な管理を実施する必要があると警告した。
こうした状況を踏まえ、 ファム・ミン・チン首相は、2025年5月13日付の公式文書第64/CD-TTg号において、ベトナム国家銀行に対し、国内外の金価格の変動を綿密に監視し、必要に応じて市場安定化措置を積極的に実施するよう要請した。
首相はまた、ベトナム国家銀行に対し、金取引を行う企業および金融機関の検査結果を速やかに発表するよう要請した。公安省は、ベトナム国家銀行およびその他の関係機関と連携し、密輸、投機的利益の追求、市場操作、違法取引といった金取引活動における法律違反を厳格に取り締まるための強力な措置を緊急に実施するよう指示された。
しかしながら、ファン・シャオカイ氏は、ベトナム国民の金に対する嗜好は依然として非常に強く、金投資の需要も依然として堅調であると指摘した。したがって、金の供給量を増やすための効果的な対策が講じられなければ、国内金と国際金の価格差はしばらくの間続く可能性が高い。
ベトナムは、同様の状況にある国々の経験から学び、研究することで、金市場の管理方法を徐々に改善し、より効果的に革新していくことができる。金への資金流入は止まる気配を見せていない。
世界の金価格は2025年4月22日に1オンスあたり3,500ドル近くまで上昇したが、米中貿易交渉で初期的な進展が見られた後、価格は1オンスあたり3,200ドル強まで下落した。シャオカイ・ファン氏によると、こうした地政学的・経済的な情報は常に変化するため、金価格の上昇と下落のサイクルはより短く、予測不可能になるという。
VPBank Securities Joint Stock Company (VPBankS) のデジタルビジネス担当ディレクターであるグエン・ベト・ドゥック氏は、市場は急激な上昇の後にはしばしば急激な調整局面を迎えるため、現時点での金への投資には相当なリスクが伴うと警告した。
しかしながら、多くの専門家は依然として、金価格の中長期的な上昇見通しを非常に楽観視している。たとえ金価格が下落圧力にさらされたとしても、大手機関投資家による底値買いが資金放出の機会を待っているため、下落幅は通常それほど大きくならない。
世界金評議会のデータによると、2025年第1四半期末までに、ETFが保有する金の総量は552トンに達し、前年同期比で170%以上増加し、2022年第1四半期以来の最高水準となった。Shaokai Fan氏は、2025年4月も金ETFへの資金流入は増加し続けると予測している。貿易交渉の影響で5月には若干減少する可能性があるものの、年末までの全体的な傾向としては、金投資への資金流入は増加し続けるだろうと彼は考えている。
現在、ETFが保有する金の総額は3,450億ドルに達し、史上最高水準となっている。加えて、現物金の需要も世界的に急増しており、特に中東や中国などの地域で顕著である。
2025年第1四半期、中国は124トンの金を購入した。これは四半期ベースでは史上2番目に多い数字であり、中国の個人投資家が株式や不動産といった魅力に乏しい投資先から金へとシフトしていることを反映している。
中央銀行による金の需要も依然として高い水準を維持している。このグループからの純金購入量は、2025年には1,000トンを超える可能性があると推定されている。年初から、ポーランド、中国、カザフスタン、チェコ共和国の中央銀行はいずれも積極的に金を購入している。
特筆すべきは、カザフスタン中央銀行が、これまで金価格の上昇時に金を売却してきたにもかかわらず、今後は売却せず、金準備高を増やし続けると発表したことである。
現在、世界の中央銀行の準備資産ポートフォリオにおいて、金が占める割合は約5～10％に過ぎない。つまり、特に米ドルと米国債の不安定さが続いていることを考えると、さらなる蓄積の余地は依然として大きい。
さらに、世界経済および政治情勢は依然として複雑かつ予測不可能であり、金価格をさらに押し上げる要因となっている。
アナリストらは、金の需要は近い将来、急激に増加し続ける可能性が高く、それが金価格の高値維持、あるいは上昇傾向の継続を支える重要な要因になると考えている。
出典: https://baodaknong.vn/chenh-lech-gia-vang-kho-thu-hep-trong-ngan-han-252990.html
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