その結果、VN指数は3週連続で下落し、心理的な節目である1800ポイントを正式に下回った。
不確実性の増大
1月末からの調整局面が続き、VN指数は2月2日から6日の取引週を22ポイント以上の急落でスタートした。翌週は若干回復したものの、市場はすぐに方向転換し、3営業日連続で激しい変動に見舞われた結果、週後半だけで指数は合計58ポイントも「消滅」した。
取引週（2月2日～6日）の終わりには、VN指数は前週比73.55ポイント（4.02%）下落し、1,755.49ポイントで取引を終えた。これは3週連続の急落となり、1月22日に1,900ポイントの大台を突破した後、明確な調整局面に入ったことを示している。市場の流動性はわずかに増加し、前週比8.8%増の約160兆ベトナムドンに達した。1セッションあたりの平均取引量は約9億株で、7.6%増加した。
先週の下落圧力は主に優良株に集中した。VIC、VHM、VPLを含むビングループ株は最も大きなマイナス影響を与え、VN指数を約23ポイント押し下げた。その間には、大手銀行株のVCBとBIDがあり、それぞれ指数を9.1ポイントと3.5ポイント押し下げた。
外国人投資家の活動は、引き続き市場にとって大きなマイナス要因となっている。過去1週間、外国人投資家は5回の取引セッションすべてで売り越しとなり、両証券取引所を合わせて6兆3000億ベトナムドン以上を売り越した。具体的には、ホーチミン証券取引所（HoSE）では6兆4000億ベトナムドン以上の売り越し、ハノイ証券取引所（HNX）では1160億ベトナムドンの買い越しとなった。年初来、外国人投資家は13兆ベトナムドン近くを売り越している。
ベトナム建設証券株式会社（CSI）によると、旧正月（テト）を控えた取引セッションで慎重な姿勢が強まる中、売り圧力が市場を席巻している。先週末、VN指数は流動性の増加とともに3日連続の下落を記録し、売り圧力が止まる気配を見せていないことを示している。週足チャートでは、同指数は3週連続で大幅な下落（4.02%）を記録し、心理的な節目である1,800ポイントを大きく下回り、投資家のネガティブなセンチメントを反映している。
CSIは、VN指数が間もなく1,740ポイントのサポートレベルを試す可能性が非常に高く、さらにそれを突破して下落する可能性もあると考えています。このような状況下では、買いポジションを取ることは売りポジションを取るよりもリスクが高いため、投資家はリスク管理を優先し、底値買いやナンピン買いを避け、市場が反発した際には保有量を減らすために売却を検討すべきです。
サイゴン・ハノイ証券株式会社（SHS）は、慎重な見方から、VN指数は1,700～1,730ポイントのレンジ（100～120セッションの平均価格帯に相当）に向けて調整圧力にさらされており、これは2025年11月と12月の安値を結ぶ重要なサポートゾーンでもあると評価しています。仮想通貨、貴金属、AIなどの資産バブルのリスク、信用成長の鈍化、預金金利と貸出金利の上昇、銀行間金利の変動、 世界金融市場の不安定性といった不確実性の高まりを踏まえ、SHSは、短期的なリスク管理、ポートフォリオの見直し、投機的なウェイトの削減が最優先事項であると考えています。
しかし、3週間の急激な調整の後、一部の専門家は、指数が売られ過ぎの領域に入りつつあることから、市場では間もなくテクニカルな反発が見られると予想している。バリュエーション要因も徐々に魅力的になってきている。VNDirect証券株式会社（VNDirect）によると、VN指数の株価収益率（PER）は14.69倍まで低下し、約2か月ぶりの低水準となっている。
一方、FiinGroupのデータによると、2025年第4四半期の上場企業の税引き後利益総額は31.3%増加し、2025年通年では29.7%増加した。これは、利益基盤が依然としてプラスであり、短期的なリスクが徐々に吸収されるにつれて、中長期的な投資機会が開かれる可能性があることを示している。
国内市場の調整圧力が高まる中、国際金融市場の動向も投資家が注視する要因となっている。
週末にかけてウォール街は急騰したが、アジア株は下落した。
2月6日、米国株式市場は急騰した。数日間にわたる売り浴びせの後、ハイテク株が回復したことが要因で、ダウ平均株価は史上初めて5万ポイントの大台を突破した。
取引終了時点で、ダウ平均株価は1,206.95ポイント上昇し50,115.67ドル、S&P500種株価指数は1.97%上昇し6,932.30ドル、ナスダック総合指数は2.18%上昇し23,031.21ドルとなった。この動きにより、S&P500種株価指数は2026年の強気相場に回帰した。しかし、週全体では、S&P500種株価指数は0.1%、ナスダック総合指数は1.8%下落した一方、ダウ平均株価は2.5%上昇し、景気循環株への資金シフトが反映された。
複数のテクノロジー株が著しい回復を見せ、Nvidiaは8％近く、Broadcomは7％上昇、OracleとPalantir Technologiesはともに約4％上昇した。投資家は価格下落を利用して買いを入れた。同時に、ビットコインは約10％急騰し、一時は1BTCあたり71,458ドルに達した。これは、それまで61,000ドルを下回っていた後のことである。
アジアの株式市場は、世界的な市場の低迷と人工知能分野の収益見通しに対する慎重な見方の影響を受け、2月6日午後には概ね下落した。
取引終了時点で、ハンセン指数（香港）は1.2％下落し26,559.95ポイント、上海総合指数（上海）は0.3％下落し4,065.58ポイントとなった。ソウル、シドニー、シンガポールの各市場は軒並み下落し、ムーディーズがインドネシアの信用格付け見通しをネガティブに引き下げたことを受け、ジャカルタ市場は急落した。一方、日経平均株価（日本）は0.8％上昇し54,253.68ポイントとなった。
アマゾンやアルファベットといった大手テクノロジー企業がAIに約3850億ドルを投じる計画を発表する一方で、その投資を回収できる見込みが不透明なことから、懸念が高まっている。サクソ・マーケッツのチャル・チャナナ氏によると、AIモデルの急速な発展は、特にサービス分野において、ソフトウェア業界の長期的な企業価値の見通しを市場に再評価させる可能性があるという。
出典：https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/chung-khoan-lao-doctuan-dau-thang-2-20260207155842997.htm
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