LDGの株価は前会長の登場以降、連続で天井を打った。

最近、LDG投資株式会社の元会長であるグエン・カイン・フン氏が、ビバパーク・プロジェクトにおける重大な違反行為で服役を終え、再び姿を現しました。特に、LDG株が高騰を続け、1ヶ月足らずの間に住宅証券取引所（HoSE）に2度も説明を迫られるという状況下で、この姿はより一層注目を集めました。

元リーダーの登場に興奮？

2025年6月26日、顧客を欺いた罪で懲役16ヶ月の判決を受けたグエン・カイン・フン氏が、2025年定時株主総会に姿を現し、LDGの新取締役会と握手する姿が、多くの人々を驚かせました。さらに重要なのは、LDG自身が、フン氏が間もなく職場復帰し、自らが生み出した「山積する問題」の解決に引き続き関与することを確認したことです。

LDG株は、まるで素晴らしいニュースを受け取ったかのように即座に反応し、6月26日から7月2日まで5営業日連続で天井線を突破し、1日だけ上昇を止めた後、7月4日から7月10日までさらに5営業日連続で天井線を突破しました。合計で2週間足らずの間に、株価は2,500ドンから4,830ドンへと93%近く急騰しました。その後、同社は「客観的な需給動向」と「投資家の楽観的なセンチメント」を理由に、HoSEに2通の書面による説明を提出せざるを得ませんでした。

LDG が過去の誤った決定の結果に今も苦しんでいる状況では、この説明は聞き覚えがあり、皮肉にも聞こえる。

元LDG議長が刑務所から脱獄、株価は5日連続で天井をつけたため、HoSEに説明が必要

LDG会長のグエン・カイン・フン氏はかつて、数百軒の違法住宅を建設したことで法的トラブルに巻き込まれたことがある。

懸念されるのは、LDGの現在の財務状況が株価の「熱気」と全く釣り合わないことです。2024年度の監査済み財務報告書によると、同社は1兆3,750億ドンを超える累積損失を抱えており、これは定款資本の53.5%に相当します。負債総額は9,000億ドン近くに達している一方で、2025年第1四半期末の現金残高はわずか33億ドンです。これは数ヶ月分の給与を支払うには十分ですが、相次ぐ債務返済の返済は困難です。

LDGの将来はリストラ、債務延長、事業協力プロジェクトからのキャッシュフローに全面的に依存しているため、「LDGが継続企業として存続できる能力について重大な疑義がある」と指摘せざるを得なかったのもムーアAISCの監査人だった。

しかし、株主総会では、LDGは依然として、2025年の収益約1兆8,220億ドン、税引後利益915億ドンという計画を承認することに自信を持っていた。これは、収益わずか1,730億ドン、純損失約1兆5,060億ドンという2024年の業績を考えると、やや非現実的な楽観的な見通しである。

ビバパークは今や脱出ルートとして見られているのか？

以前、2023年5月29日、ドンナイ省警察捜査警察庁は、トランボム県ドイ61コミューン（旧）にあるLDG株式会社が投資したタンティン住宅地区プロジェクト（ビバパーク）で発生した、公務遂行中に地位や権力を乱用した罪を捜査するため、刑事事件を開始することを決定しました。

2023年末までに、ドンナイ省警察捜査警察庁は、2015年刑法（2017年に改正および補足）第198条に規定されている「顧客を欺く」行為を捜査するため、LDG投資株式会社会長のグエン・カイン・フン氏を一時的に拘留する逮捕令状と被告人の起訴決定を発行した。

裁判手続きを経て、2025年4月28日、ドンナイ省人民裁判所はLDG社前会長に対し、「顧客欺瞞」の罪で懲役16ヶ月を言い渡した。ドンナイ省人民検察院の起訴状によると、2016年9月、ドンナイ省人民委員会はLDG社に対し、18ヘクタール超のタンティン住宅地プロジェクト建設のための投資手続きを行うための方針と場所を承認した。

LDG社は、2018年5月14日から2020年8月21日まで、首相の承認はまだ得られていないものの、総面積18ヘクタールを超える土地で、整地、道路建設、680戸の住宅建設、インフラ整備を行ってきた。

顧客との住宅売買に関する基本契約の締結過程で、フン氏と、LDGの事業・マーケティング部門を担当する元副総裁のグエン・クオック・ヴィ・リエム氏（懲役12ヶ月を宣告された）は、359人の顧客から5,330億ドン以上を不法に利益を得た。

LDGの株価は、法的トラブルに巻き込まれた前会長の登場後、連続して天井を打った。

LDG投資株式会社のビバパークプロジェクト

4月16日にドンナイ省人民法院で行われた第一審公判において、洪氏は、自らの主観と性急さが大きすぎたため、完全な法的文書を整備せずにプロジェクトを進めてしまったと述べた。洪氏によると、計画の概要を策定した後、プロジェクトの実施はすべて部下によって進められたが、洪氏が主観と性急さに陥ったために、今回の事件が発生したという。

顧客から集めた5,330億ドン超の資金について、フン氏は全額をプロジェクトに投資したと述べた。顧客全員が資金の返還を要求した場合、フン氏はプロジェクトを譲渡せざるを得なくなる（現在、プロジェクトへの投資額は約1兆ドン）。顧客が住宅の受け取りに同意した場合、タンティン住宅地区プロジェクトは現在、法的手続きに関するいくつかの条件を満たしているのみであるため、フン氏は手続きを継続し、プロジェクトを遂行することを約束した。

特筆すべきは、ビバパーク・プロジェクトがこれまでLDGを窮地から救う希望となっていることです。同社によると、ほとんどの顧客は資金の返還を望まず、不動産価格が大幅に上昇した際に住宅を受け取ることに同意しているとのことです。ドンナイ省も、プロジェクト継続のため、法的障害の除去を支援しています。

この事実は、LDG社が製品納入の見通しをいくらか立て直すのに役立つ一方で、かつて主要な「有罪の証拠」であったプロジェクトへの同社の強い依存を反映している。一方、LDG社の株価は、同社自身が異例の上限価格引き上げを何度も繰り返した後、HoSE（HoSE）に説明責任を負っているにもかかわらず、依然として投機筋の関心を集めている。

出典: https://baolamdong.vn/co-phieu-ldg-tang-tran-lien-tiep-sau-su-xuat-hien-cua-cuu-chu-cich-tung-dinh-vong-lao-ly-381987.html