ドイツが自ら招いた金融混乱

エコノミスト誌によると、ドイツは財政的に慎重なことで有名だが、過去2週間にわたり奇妙な財政混乱に陥っている。

ドイツは公的債務を厳しく管理しており、これは同国の財政規律の誇りの源とみなされている。特定の制限を課す憲法の条項は、しばしば「債務ブレーキ」と呼ばれます。このメカニズムにより、予算赤字はGDPの0.35%以下に制限されます。

そして最近の混乱の中心にあるのは、政府が一連の特別基金を通じて債務抑制規則を回避していることである。彼らはパンデミック時代の未使用予算を気候変動基金に再配分したが、「警告」を受けた。

したがって、11月15日、ドイツ憲法裁判所は、GDPの1.5％に相当する600億ユーロ（660億ドル）を気候変動対策費に振り替えることは違憲であり、すべての財源を危険にさらすとの判決を下した。

その判決は政治的混乱を引き起こした。議員らが財政上の抜け穴を塞ごうと奔走するなか、与党連合の議員らは口論に巻き込まれ、野党は分裂している。

ドイツのクリスティアン・リンドナー財務大臣が11月16日に国会で演説する。写真： DPA

クリスティアン・リンドナー財務大臣は、判決を受けてドイツは来年度の予算で170億ユーロ（186億6000万ドル）の不足に直面すると述べた。 「比較すると、連邦予算の総額は4500億ユーロだ」と彼は述べた。

ドイツ政府報道官によると、2024年度予算を確定する具体的な日付は決まっていない。この計画はクリスマス前に完了するかもしれないが、来年の1月まで待たなければならないだろう。 「故意にやったわけでも、不注意に行動したわけでもありません。しかし、政府にとって今が極めて困難で恥ずかしい時期であることは明らかです」とリンドナー大臣は付け加えた。

11月28日、オラフ・ショルツ首相は連邦議会で何らかの解決策を見つけると約束した。政府は2023年の支出が法的に承認されるよう緊急条項を導入する予定だが、来年の資金がどこから調達されるかについては説明がない。

エコノミスト誌によると、ドイツの債務への執着と厳しい規制のせいで、欧州最大の経済大国は現在、国内需要を刺激することも、エネルギー転換に資金を供給することも、 地政学的目標を達成することもできない。例えば、ドイツが模範を示さない限り、他のヨーロッパ諸国がウクライナに対してさらなる援助を行う可能性は低いだろう。

奇妙なのは、金融混乱がドイツ経済とは何の関係もないことだ。実際、日本は、望めば借り入れる余地がまだ十分にあるため、他の富裕国が羨むべき存在である。

上から下へ、米国、フランス、英国、ドイツの公的債務対GDP比率。グラフィック：エコノミスト

ドイツの公的債務はGDPの約65％に過ぎないが、OECD加盟国の大半の平均である90％と比較すると低い。投資は、ドイツが他の多くの国に遅れをとっていることを示す非常に明確な例です。数十年にわたる放置により、ドイツのインフラは早急に刷新する必要がある。

巨額の経済支出の必要性に直面し、政治的、法的障害によりショルツ氏はそれを回避する方法を見つけざるを得なかった。まず、支出を見直し、不必要な出費を削減します。長年にわたる繁栄により、歴代の政権は年金や健康保険を手厚く提供してきた。こうした経費を削減するのは困難だが、必要である。

次のステップは、投資支出を保護する方法を見つけることです。 2022年にウクライナ紛争が勃発した直後、政府は長年の投資不足を補うために軍のために1000億ユーロを調達し、そのコミットメントを「債務ブレーキ」関連の条項から切り離す憲法改正を求めてロビー活動を行った。

同時に、ショルツ氏は長期債務で資金調達したインフラと気候に投資する基金を設立した。法案を進めるには両院の議員の過半数の賛成が必要だが、それでも与党連合だけでは十分ではない。

彼には最大野党であるキリスト教民主党（CDU）の協力が必要だ。 CDUは2005年から2021年まで政権連合を率いた主要政党であり、アンゲラ・メルケル政権下で債務抑制策の主たる立役者だった。政権に復帰すれば投資計画の実行も困難になるだろうから、ショルツ氏と協力するのは長期的に見ても有益だ。

現在、ドイツの予算危機は、切実に必要な投資への渇望が財政政策に対するこれまでの政治的執着を圧倒しているため、憲法で定められた債務限度の改革に新たな弾みを与えている。

オラフ・ショルツ首相率いる社会民主党の政治家カティア・マスト氏は、緊急事態宣言による憲法上の債務ブレーキの停止を支持している。 「SPDは正当な理由が見つかると信じている」と彼女は語った。緊急性の理由として挙げられたのは、ウクライナ戦争と、経済の炭素排出を中立化し、社会的結束を維持するためのコストだ。

対照的に、財政規律を強く主張するタカ派のリンドナー氏と自由民主党は、新規借り入れの上限撤廃に反対している。 「私が懸念しているのは、このような事態を緊急事態と指定し、毎年それを続けると、ある時点で、緊急事態が嘆かわしく残念な新たな常態になってしまうことを認識できなくなるということだ」と彼は述べた。

エコノミスト誌によると、ドイツの慎重さの評判は債務耐性によるものではなく、税収を押し上げ財政赤字の削減に貢献した長年の力強い成長によるものだという。ドイツ人は規則が大好きだが、現在の成長レベルが達成される前に債務にブレーキをかけるのは自滅的だろう。代わりに、債務の持続可能性などの原則を憲法に明記し、財政赤字の制限は選挙で選ばれた政治家に委ねるべきである。

フィエンアン（エコノミスト、ロイター通信による）

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