投機資金は金市場から撤退するだろう
3月19日に開催されたインベスター誌のワークショップ「新たな状況における投資機会」に提出された論文の中で、2025年の金市場の発展について議論したトラン・ベト・ズン准教授と銀行科学研究所（銀行アカデミー）のマクロ研究チームは、金はあらゆる社会階層にとって常に強い魅力を持つ特別な商品であると強調した。
したがって、2025年も金価格は国内外の要因の影響を受け続けることになるでしょう。
専門家グループは、国際金価格が輸入活動を通じて国内金価格に影響を与え続けていると指摘した。ワールド・ゴールド・カウンシルの予測によると、世界の金価格は2025年も上昇傾向を維持する見込みだが、そのペースは2024年よりも緩やかになる見込みだ。
さらに、米ドルは国際金価格と金輸入コストを通じて国内金価格に大きな影響を与えます。世界経済の回復が緩やかであること、そして米国連邦準備制度理事会（FRB）が2025年も利下げを継続するとの見通しを踏まえると、米ドル安が進む可能性があり、これは国際金価格の上昇圧力となるでしょう。
逆に、米ドルの下落は米ドル/ベトナムドンの為替レートを引き下げ、それによって金の輸入コストを減らし、国内の金価格を下落させる方向に働きます。
しかし、ベトナム国家銀行の為替管理政策は為替レートの変動を抑制し、ひいては金価格をコントロールする上で引き続き重要な役割を果たしていると専門家グループは指摘した。
ベトナムの金融政策（金利やマネーサプライを含む）は、国内における金への投資能力にも影響を与えます。特に、低金利は人々の貯蓄から金や不動産といった資産への資金流入を促す可能性があります。
しかし、2025年には景気回復と金利がここ数年で最低水準となることから、預金金利が若干上昇し、人々から資金を引き寄せ、貸出資金の増加の基盤が整うと予測されます。金利上昇は、金市場から投機資金を引き出すことに寄与するでしょう。
同時に、輸入の引き締め、国内外の金価格差の抑制などの金市場管理政策も投機を減らし、国内の金市場を安定させています。
言うまでもなく、多くの予測では、2025年にはベトナム株式市場が市場のアップグレードへの期待から活況を呈すると示されています（VPBankS Research、2024年）。不動産市場も、新たな法的枠組みと住宅購入意欲の改善に支えられ、新たな成長サイクルに入りつつあります。これらの要因は、金価格の下落傾向に影響を与えるでしょう。
金価格は1タエルあたり7200万～8000万VNDまで下がるでしょうか？
2025年の金価格について、トラン・ベト・ユン准教授と銀行科学研究所のマクロ研究チームは3つのシナリオを提案した。
基本シナリオでは、金価格は1タエルあたり8,100万～8,700万VNDで変動するでしょう。
研究チームは、力強い上昇シナリオのもと、国内の金価格は2025年末までにピーク時で1タエルあたり8,800万～9,200万ドンまで上昇する可能性があると予測している。
しかし実際には、ここ数日、国内の金価格は世界価格に追随して激しく変動しています。3月19日午後には、SJC金地金は1両あたり1億ドンの節目に近づき、一方、金の指輪は1両あたり1億40万ドンという新たな高値に達し、過去の記録を塗り替えました。
この閾値では、金価格も、研究チームの基本シナリオおよび上記の強い強気シナリオの予測水準をはるかに上回りました。
注目すべきは、2つの金価格上昇シナリオに加えて、トラン・ベト・ユン准教授と研究チームは、国内の金価格が下落する可能性のあるいくつかの要因も指摘した点だ。
具体的には、主要経済の急速な回復と中央銀行による金融引き締め政策の優先により、世界の金価格は1オンスあたり2,500～2,600米ドルまで下落する可能性があり、米ドルは大幅に上昇し、国内金利は予想以上に上昇し、現金の流れが銀行貯蓄チャネルに戻り、金投資の需要が減少する。
したがって、このシナリオでは、国内の金価格は1タエルあたり7,200万～8,000万ドンまで下落する可能性があります。また、国内の保管と投資の需要が急激に減少すると、さらに下落する可能性があります。
トラン・ヴィエット・ズン准教授は、中長期的には、緩和的な金融政策と世界的な地政学的不安定性の高まりが、金価格の上昇余地を支え続けると考えています。加えて、近年、世界の主要中央銀行による金需要の継続的な増加も、金価格にとってプラス要因となっています。
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