投機資本は金市場から撤退するだろう。
3月19日にインベスターマガジンが主催した「新たな文脈における投資機会」会議に提出された論文の中で、2025年の金市場の動向について議論したトラン・ベト・ズン准教授と銀行科学研究所（銀行アカデミー）のマクロ経済研究グループは、金が特別な商品であり、あらゆる社会階層にとって常に強い魅力を持っていることを強調した。
したがって、2025年も金価格は国内外の要因の影響を受け続けることになるでしょう。
専門家グループは、国際金価格が輸入活動を通じて国内金価格に影響を与え続けていると指摘した。 ワールド・ゴールド・カウンシルの予測によると、世界の金価格は2025年も上昇傾向を維持する見込みだが、そのペースは2024年よりも緩やかになる見込みだ。
さらに、米ドルは国際金価格と金輸入コストを通じて国内金価格に大きな影響を与えます。世界経済の回復が緩やかであること、そして米国連邦準備制度理事会（FRB）が2025年も利下げを継続するとの見通しを踏まえると、米ドルは下落する可能性があります。これは国際金価格に上昇圧力をかけるでしょう。
逆に、米ドルが弱まるとUSD/VNDの為替レートが下落し、金の輸入コストが下がり、国内の金価格が下落する影響を及ぼします。
しかし、ベトナム国家銀行の為替管理政策は、為替レートの変動を抑制し、ひいては金価格をコントロールする上で引き続き重要な役割を果たしていると専門家グループは指摘した。
ベトナムの金融政策（金利やマネーサプライを含む）も、国内における金投資の可能性に影響を与えています。特に、低金利は人々の貯蓄から金や不動産といった資産への資金シフトを促す可能性があります。
しかし、2025年には景気回復と金利がここ数年で最低水準となることから、預金金利は若干上昇し、一般投資家からの資金を呼び込み、貸出増加の基盤を築くと予想されます。金利が上昇すれば、金市場から投機資金を引き揚げる効果も期待できます。
同時に、輸入規制の強化や国内外の金価格差の管理といった金市場管理政策も投機を減らし、国内の金市場を安定させている。
さらに、多くの予測では、ベトナム株式市場は市場のアップグレードへの期待から2025年に活況を呈すると示唆されています（VPBankS Research、2024年）。不動産市場も、新たな法的枠組みと購買意欲の改善に支えられ、新たな成長サイクルに入りつつあります。これらの要因は、金価格の下落傾向に影響を与えるでしょう。
金の価格は1オンスあたり7200万〜8000万VNDまで下がるでしょうか？
2025年の金価格については、トラン・ベト・ユン准教授と銀行科学研究所のマクロ経済研究チームが3つのシナリオを提示した。
基本シナリオでは、金の価格は1タエルあたり8100万～8700万VNDの間で変動するだろう。
研究チームは、急激な上昇シナリオでは、国内の金価格が2025年末までに、そしてピーク時には1オンスあたり8,800万～9,200万ドンまで上昇する可能性があると予測している。
しかし実際には、国内の金価格はここ数日、世界価格に追随して大きく変動しています。3月19日午後には、SJC金地金は1オンスあたり1億ドンに迫り、金の指輪は1オンスあたり1億40万ドンという高値に達し、過去の記録を塗り替えました。
この水準では、金の価格も、研究チームによる上記ベースシナリオおよび強気シナリオの予測を大幅に上回っています。
注目すべきは、2つの上昇シナリオに加えて、トラン・ベト・ユン准教授と彼の研究チームが、国内の金価格の下落を引き起こす可能性のあるいくつかの要因も指摘したことだ。
具体的には、主要経済の急速な回復と中央銀行による金融引き締め政策の優先、米ドルの大幅な上昇、国内金利の予想以上の急激な上昇により、銀行預金への資金流入が抑制され、金投資の需要が減少するなど、世界の金価格は1オンスあたり2,500～2,600ドルまで下落する可能性があります。
したがって、このシナリオでは、国内の金価格は1オンスあたり7,200万～8,000万ドンまで下落する可能性があり、国内での備蓄や投資の需要が急激に減少するにつれて、さらに下落する可能性があります。
トラン・ヴィエット・ズン准教授は、中長期的には、緩和的な金融政策と世界的な地政学的不安定性の高まりが、金価格上昇の可能性を引き続き支えると考えています。さらに、近年、世界の主要中央銀行による金需要の継続的な増加も、金価格にとってプラス要因となっています。
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