多くの証券会社は、投資と証拠金貸付を拡大するために、資本金を数千億から数千億ドンに増額することを提案している。
ベトキャップ証券会社（VCI）は4月上旬の株主総会で、2億8000万株以上を発行し、定款資本を7兆ベトナムドン以上にする計画を提示する予定だ。
ベトキャップは、従業員ストックオプションプラン（ESOP）株式、株主優待株式、および私募を通じて資本金を増資しました。調達資金は約2兆4,000億ドン（優待株式を除く）と推定され、そのうち88%（約2兆1,000億ドン）は信用貸付の資金として充当されます。
同様に、他の多くの証券会社も今年初めから増資計画を準備している。国泰君安証券（ベトナム）は、資本金を倍増させるため、既存株主に6,900万株以上を売却する予定であると発表した。売却価格は未定だが、額面価格に基づくと、調達規模は約7,000億ベトナムドンとなる。増資の目的は主に信用取引で、調達資金の75%を占める。残りの10～15%はデリバティブ証券業務と投資銀行業務に充てられる。
ナット・ベト証券（VFS）は今年、既存の株主に1億2000万株を追加発行し、資本金を2兆4000億ベトナムドンに増やす計画だ。収益の50％は自己投資に充てられ、残りは証拠金貸付の拡大に充てられる。
さらに、定款資本金が15兆VNDを超える大手企業であるFPTS、ACBS、SSIも、資本金を数百億VNDから数千億VNDに増額する計画だ。
元大証券取引所における投資家のオンライン取引画面。写真：クイン・トラン
アナリストらによると、これまでの増資とは異なり、証券会社の今回の拡張計画は、市場の流動性が急激に増加すると期待される、新しい取引システムKRXに備えるためのステップでもあるという。
「実体経済の減速、銀行の貯蓄金利の低下、不動産市場の凍結といった状況の中で、資本は株式市場に流入している」とVNDirectは今年初めに発表した戦略レポートで述べている。
KRXは、HoSEが幾度かの遅延を経て3月4日から試験運用を開始した新しい情報技術システムです。多くの投資家、証券会社、分析機関は、このシステムが長期的に市場にとって「東風」となり、証券のアップグレードに必要な条件を補うことを期待しています。
KB証券ベトナム（KBSV）によると、この新システムにより、VNインデックスの1セッションあたりの平均取引額は、過去5年間の平均流動性と比較して30～70％増加するとのことだ。
SSIリサーチによると、ベトキャップ証券の場合と同様に、小売仲介業務の拡大と機関投資家向け決済サポートモデル（NPS）の導入に向けたリソースの準備に重点を置く戦略をとっており、特にVCIは2017年以降資本を増強していないため、今年の資本増強圧力は非常に大きい。
「多くの証券会社の現在の信用貸付枠はまだ十分だが、新システム導入前に流動性と投資家の需要がどの程度増加するかは分からない」とハノイの証券会社のコンサルティング責任者は語った。
証券会社が顧客に証拠金を提供するための基盤は定款資本です。規制により、証券会社は自己資本の2倍を超える証拠金を同時に貸し出すことはできません。そのため、証拠金貸し出し枠を事前に引き上げることが、近年熾烈を極める市場シェア獲得競争の基盤となっています。
2024年初頭以降、株式市場へのキャッシュフローは継続的に増加しています。多くの取引セッションにおける流動性は、市場が1,500ポイントでピークに達した時点と同等の10億ドルの水準に戻りました。
業務と取引の拡大にもかかわらず、多くの証券会社にとって、仲介手数料と信用貸付による収益は依然として主要な収入源となっています。例えば、Vietcapは昨年、仲介手数料と信用貸付による収益で1兆2,000億ドン以上を獲得し、総収益の50%を占めました。
しかし、過去10年間の安定とは異なり、近年、証券会社トップ10の市場シェアランキングは変動しています。長年トップの座を「固めていた」企業でさえ、短期間でその地位を失う可能性があります。
ミン・ソン
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