ユーロはまだ投資家を安心させていないが、新しい通貨は魅力的で安定していると考えられている

2024年の世界経済情勢についてやや暗い予測がある中、企業はどの通貨を投資の安全地帯として選択するのでしょうか？

Giỏ tiền tệ 2024: Euro chưa thể làm giới đầu tư yên tâm, loại tiền mới được đánh giá là hấp dẫn và ổn định. Ảnh minh hoạ. (Nguồn: Preppik)

2024年に覇権を握る通貨はどれでしょうか？ユーロはまだ投資家を安心させていませんが、この新しい通貨は魅力的で安定していると見られています。イラスト写真。（出典：Preppik）

ユーロはドルに対して上昇する可能性があるが、欧州中央銀行の金融政策がボラティリティを引き起こす可能性がある。ノルウェークローネは魅力的とみられている。スイスフランは依然として非常に安定している。日本円は引き続き弱含みとなっている。

デュッセルドルフに拠点を置く経済紙ハンデルスブラット（ドイツ）は、2024年の通貨投資の見通しを分析し、外国為替ストラテジストの意見と2024年のユーロと米ドルに対する予想を紹介しています。

物議を醸す不安定性

ユーロは25年の歴史を通じて議論の的となってきたものの、成功であり、安定の保証であると広く認識されている。1999年初頭の導入時には多くの緊張を引き起こし、中央銀行がこれほど多くの国々にとって共通通貨の安定を維持することが困難であるという理由から、その構造に疑問を呈する批評家も現れた。

2010年のユーロ債務危機の際、市場がギリシャ政府の債務返済能力に疑問を抱いたことでシステム内の緊張が高まったが、多額の負債を抱えたこの国は最終的に通貨同盟の崩壊を防ぐため加盟国として残留した。

あらゆる批判にもかかわらず、ユーロは依然として成功例と見なされている。コメルツ銀行のアナリストは、インフレ率は年初から平均2.1%で推移しており、ECBの目標に近い水準にあると指摘している。

DZ銀行の外国為替アナリスト、シュテファン・グロトハウス氏は、2008年以降、米ドルに対しては全体的に価値が下がっているが、近年は英ポンドや日本円など他の通貨に対しては価値が上がっていると述べた。

過去1年間でユーロはドルに対して3%上昇し、直近では1ユーロあたり1.10ドル程度となっています。したがって、四半世紀を経て、専門家はユーロは安定していると判断しています。

しかし、コメルツ銀行の外国為替調査部長ウルリッヒ・ロイヒトマン氏は、共通通貨は国際的な地位において米ドルに大きく遅れをとっており、近い将来にそれが変わることはないだろうと認めた。

ドイツ銀行の個人・法人顧客向け投資戦略責任者であるウルリッヒ・ステファン氏は、ユーロドルの為替レートは年内ほとんど変動しないと予想している。「ユーロドルの為替レートは2024年末までに1ユーロ＝1.10ドルで緩やかに変動するだろう」と予測している。

一方、地政学的危機は、投資家が不安に陥ると、世界最大の資産運用会社の通貨である米ドルに逃避する傾向があるため、ボラティリティが高くなる可能性がある。コメルツ銀行のロイヒトマン氏は、来年は為替レートのボラティリティが高まると警告し、「今や終焉を迎えつつある世界的な利上げサイクルは、金利のボラティリティが為替レートのボラティリティにどのような影響を与えるかを示す好例だ」と述べた。

2022年初頭までは、世界中の金利は非常に低く、ほぼ横ばいであったため、各通貨圏間で大きな変動は見られませんでした。しかし、その後、インフレ率の上昇を受けて中央銀行が介入を強化したため、大きな変動が見られました。

ボラティリティは2022年半ばにピークに達し、その後、金利引き上げの終了とともに低下します。ロイヒトマン氏はこのモデルから、米国連邦準備制度理事会（FRB）や欧州中央銀行（ECB）などの中央銀行が大幅な利下げを行う可能性が高いものの、同時に利下げを行わないため、常に金利差が存在するため、ボラティリティは2024年に再び急上昇すると推測しています。

安定しているが、刺激的ではない

中央銀行が金融政策を緩和するという期待は外国為替市場の変動を引き起こす可能性があり、最近では株式市場と債券市場が急速な利下げに過度に依存しているという警告が出ている。

スイスフランは、一般的に高金利ではないものの、伝統的に安全資産とみなされているため、ドイツの投資家に人気がある。ドイツ銀行のステファン氏は、2023年にスイスフランがユーロに対して約6%上昇したことで、この傾向が裏付けられたと指摘した。

スイス国立銀行（SNB）は、フランを支えるため、大規模な外貨売却を実施し、輸入品を安価にし、インフレ対策を講じてきました。しかし、インフレ率が1.4%と大幅に低下したため、こうした支援策はもはや有効ではない可能性があると、DZ銀行のステファン・フッタヌス氏とドロテア・フッタヌス氏は予測しています。その結果、アナリストは今後12ヶ月間、フランを「魅力がない」と評価しています。

魅力的で収益性の高い通貨

一方、DZ銀行のハルトムート・プライス氏は、ノルウェークローネを「魅力的」と見ている。ノルウェー中央銀行は2023年12月に政策金利を4.5%に引き上げ、その後もその水準を維持すると予想している。金利が上昇すれば、ノルウェークローネへの投資はより有利になる。したがって、投資家がクローネの需要を高めれば、ノルウェークローネは上昇するだろう。

インスティテューショナル・インベスターによると、ノルウェー・クローネは西ヨーロッパ最大の原油生産国であることから、原油価格の「変動」に影響を及ぼすとよく見られており、ひいては世界経済の成長見通しの変化にも影響を及ぼすと考えられている。

しかし最近、クローネを買う新たな理由が浮上した。欧州各国の中央銀行が、基準金利が極めて低いにもかかわらず、金融政策をさらに緩和するための巧みな方法を模索している中、ノルウェー銀行は金利引き上げを示唆しており、これによりクローネ建て債券と預金の利息が増加することになる。

一方、危機時の安全資産として市場から見られることもあった日本円の見通しは、日本銀行が2023年12月まで政策金利を-0.1%に据え置くなど、超低金利が長期化していることで悪化している。

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