銀価格は1オンスあたり93ドルに近づいている。

取引終了時点で、銀価格は過去1週間で約12.5％上昇し、1オンスあたり92.98ドルに達した。

Báo Công thương•02/03/2026

世界のコモディティ市場は、MXV指数が7.6%以上急騰し、2,631ポイントに達するなど、活況を呈した一週間となった。今週の上昇の主な要因は、地政学的リスクや世界的なマクロ経済リスクに対するヘッジとして、資金が貴金属にシフトしたことである。一方、季節的な供給制約もゴム価格を押し上げ、2024年12月以来の高値水準となった。

金属市場では買い圧力が優勢だった。

先週の取引終了時点で、金属市場は圧倒的な買い圧力にさらされ、10品目のうち8品目で価格上昇が見られた。市場の注目は引き続きCOMEX銀に集まり、先週は12.5%近く急騰し、1オンスあたり92.98ドルに達した。

ベトナム商品取引所（MXV）によると、関係国間の核交渉の行き詰まりは、地政学的リスクの高まりに伴い、市場における防衛的なセンチメントを強めている。ますます予測不可能な世界情勢の中、資本の流れは安全資産へとシフトする傾向にあり、銀が注目すべき選択肢として浮上している。

こうした背景から、米国の投資環境の安定性に対する懸念の高まりが、米ドルに下落圧力をかけている。過去1週間で、ドル指数（DXY）は0.2%近く下落し、97.61ポイントまで落ち込んだ。これは1週間ぶりの安値水準である。米ドル安は、他通貨を保有する投資家にとって貴金属の魅力を高めている。さらに、10年物米国債の利回りは3.96%まで低下し、2025年10月末以来の低水準となった。債券利回りの低下は、銀のような無利子資産を保有する機会費用を減少させ、市場における買い意欲を強めている。

需給面では、銀価格の上昇傾向は、メキシコにおけるサプライチェーンの混乱リスクによってさらに後押しされている。同時に、米国の工業生産は、特に電子機器やコンピューターといった銀を多用する分野で改善の兆しを見せており、需要見通しをさらに強化している。

この流れを受けて、投機資金が底値買いに戻り始めている。米商品先物取引委員会（CFTC）のデータによると、2月24日時点で、運用資金のネットロングポジションは8,523契約に達し、月初めと比べて71％の大幅な増加となった。

しかしながら、短期的には、銀市場は依然として利益確定売り圧力に直面している。アナリストらは、インフレ抑制のため、米連邦準備制度理事会（FRB）が3月の会合で金利を据え置く可能性が高いと予測している。最新の統計によると、世界最大の経済大国である米国の1月の生産者物価指数（PPI）は前年同月比2.9％上昇し、予想をはるかに上回った。

国内市場では、銀価格は世界的な上昇傾向と財神祭期間中の需要急増の両方の恩恵を受けている。3月1日午前現在、銀製品の価格は前週比で約11%上昇している。具体的には、純度999の銀は1オンスあたり301万9000～305万4000ベトナムドンで取引されており、純度999の銀地金は1オンスあたり350万5000～361万3000ベトナムドン（買値～売値）で取引されている。

ゴム価格は2024年末に記録した最高水準に戻る。

一方、工業用原材料市場では、ゴム製品2品目の価格が力強い上昇傾向を示し、2024年12月以来の高値を記録した。具体的には、4月渡しのRSS3ゴム先物契約は先週7.16%上昇し、1トン当たり2,389ドルに達した。また、4月渡しのTSR20ゴム先物契約も4%以上上昇し、1トン当たり2,007ドルに達した。

MXVによると、ゴム価格の連続的な上昇は、季節的な供給制約と、消費者需要の回復に対する楽観的な期待が相まって支えられているという。

供給面では、タイやインドネシアといった主要生産国が低生産期に入りつつある。多くの主要収穫地域で豪雨などの悪天候に見舞われ、収穫作業が滞り、原材料生産量が前年同期比で減少している。一方、雲南省や海南省といった中国内陸部の生産地域では、ゴム農園が冬季の樹液採取期を迎えている。このことが国内市場の供給不足をさらに悪化させ、供給逼迫を招いている。

タイ商務省の最新データも、この減少傾向を明確に示している。具体的には、2026年1月のタイの天然ゴム（混合ゴムを除く）輸出量はわずか21万4000トンで、前年同期比10%減となった。特に、最大の消費市場である中国への輸出量は前年比13%の大幅減を記録し、7万7000トンにまで落ち込んだ。

需要面では、天然ゴム生産国協会（ANRPC）は、2026年には世界のゴム消費量が供給量を上回り、価格を高水準に維持するための確固たる基盤が築かれると予測している。具体的には、世界の生産量は2.4％増加して1,520万トンに達すると見込まれる一方、需要は1.7％増加して1,560万トンに達すると予測されている。

この需給不均衡は、中国、欧州（EU）、米国といった主要市場の着実な回復に起因する部分が大きい。需要の伸びの見通しは、EUにおける新車登録台数の増加、米国へのタイヤ輸出の改善への期待、EUとインド、米国とインド間のゴム製品に関する貿易協定の影響など、多くの好材料によって支えられている。さらに、中国政府が実施している電気自動車購入に対する補助金や景気刺激策も、この素材の消費拡大に大きく貢献している。

ベトナム国内市場では、先週も生ゴムラテックス価格は低迷が続いた。連休明けの採取活動がまだ再開されていないため、液状ラテックス価格は低水準で安定している。平均すると、液状ラテックス価格は連休前と比べて4ドン/度下落し、411ドン/度で取引された。同様に、カップラテックス価格も連休明けから下落傾向が続き、平均で前週比1,060ドン/kg下落し、17,180ドン/kgとなった。

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