銀価格は1オンスあたり93ドルに近づいています。

取引終了時点で、銀価格は過去1週間で約12.5%上昇し、1オンスあたり92.98ドルに達した。

Báo Công thương•02/03/2026

世界のコモディティ市場は活況を呈した週を迎え、MXV指数は7.6%以上急上昇し、2,631ポイントに達しました。今週の上昇の主な原動力は、地政学的リスクと世界的なマクロ経済リスクへのヘッジとして、貴金属への資金シフトでした。一方、季節的な供給制約により、ゴム価格は2024年12月以来の高値に押し戻されました。

金属市場では買い圧力が優勢だった。

先週の取引を終えるにあたり、金属市場は圧倒的な買い圧力に見舞われ、10品目中8品目で価格が上昇しました。市場の注目は引き続きCOMEX銀に集まり、先週は12.5%近く急騰し、1オンスあたり92.98ドルに達しました。

ベトナム商品取引所（MXV）によると、関係国間の核交渉の行き詰まりにより、地政学的リスクが高まり続ける中、市場では防衛ムードが高まっている。世界経済の予測がますます困難になる中で、資本フローは安全資産へとシフトする傾向にあり、銀が注目すべき選択肢として浮上している。

こうした背景から、米国の投資環境の安定性に対する懸念の高まりが米ドルに下落圧力をかけています。過去1週間でドル指数（DXY）は0.2%近く下落し、97.61ポイントと1週間ぶりの安値を記録しました。米ドル安は、他通貨を保有する投資家にとって貴金属の魅力を高めています。さらに、10年米国債の利回りは3.96%に低下し、2025年10月末以来の低水準となりました。債券利回りの低下は、銀などの利回りの低い資産を保有する機会費用を低下させ、市場における買い意欲を強めています。

需給面では、メキシコにおけるサプライチェーンの混乱リスクが銀価格の上昇傾向をさらに後押ししています。同時に、米国の工業生産は、特に電子機器やコンピューターといった銀需要の高いセクターで改善の兆しを見せており、需要見通しをさらに強固なものにしています。

このトレンドを受け、投機筋は底値で買いに転じ始めています。米国商品先物取引委員会（CFTC）のデータによると、2月24日時点で、運用資金のネットロングポジションは8,523枚に達し、月初から71%の急増となりました。

しかしながら、短期的には、米国連邦準備制度理事会（FRB）がインフレ抑制のため3月の会合で政策金利を据え置く可能性が高いとアナリストが予想していることから、銀市場は依然として利益確定圧力に直面しています。最新の統計によると、世界第1位の経済大国である米国の1月の生産者物価指数（PPI）は前年比2.9%上昇し、予想を大きく上回りました。

国内市場では、銀価格は世界的な銀価格上昇と福の神祭りに伴う需要急増の恩恵を受けています。3月1日午前時点で、白金属製品の価格は前週比約11%上昇しています。具体的には、999純銀は1オンスあたり301万9000～305万4000ドン、999銀地金は1オンスあたり350万5000～361万3000ドン（売買価格）で取引されています。

ゴム価格は2024年末に設定された最高値に戻ります。

一方、工業原料市場では、2つのゴム商品の価格が力強い上昇傾向を示し、2024年12月以来の高値に達しました。具体的には、4月渡しのRSS3ゴム契約は先週7.16%上昇し、1トン当たり2,389ドルに達しました。また、4月渡しのTSR20ゴム契約は4%以上上昇し、1トン当たり2,007ドルに達しました。

MXVによれば、現在のゴム価格の連続上昇は、季節的な供給制約と、消費者需要の回復に対する楽観的な期待によって支えられている。

供給面では、タイやインドネシアといった主要生産国が低生産サイクルに突入しています。主要な収穫地の多くで大雨に見舞われるなど、悪天候により収穫活動が停滞し、原料生産量は前年同期比で減少しています。一方、雲南省や海南省といった中国内陸部の生産地域では、ゴム農園が冬季の搾油期を迎えています。この要因が国内市場におけるゴム不足をさらに悪化させ、供給が広範囲に逼迫しています。

タイ商務省の最新データも、この減少を明確に反映しています。具体的には、2026年1月のタイの天然ゴム（混合ゴムを除く）輸出量はわずか21万4千トンで、前年同期比10%減少しました。特に、最大の消費市場である中国への輸出量は、前年比13%減の7万7千トンと大幅に減少しました。

需要面では、天然ゴム生産国連合（ANRPC）は、2026年には世界のゴム消費量が供給量を上回り、価格高騰の基盤が強まると予測しています。具体的には、世界の生産量は2.4%増の1,520万トンに達すると予想され、需要は1.7%増の1,560万トンに達すると予測されています。

この需給不均衡は、中国、欧州（EU）、米国といった主要市場の着実な回復に一部起因しています。需要成長の見通しは、EUにおける新車登録台数の増加、米国へのタイヤ輸出増加への期待、EUとインド、米国とインド間のゴム製品に関する貿易協定の影響など、いくつかのプラス要因によって支えられています。さらに、中国政府が実施している電気自動車（EV）購入に対する継続的な補助金や景気刺激策も、この素材の消費を押し上げる上で重要な役割を果たしています。

ベトナム国内市場では、先週、生ゴムラテックス価格は低迷しました。休暇明けの採取活動がまだ再開されていないため、液状ラテックス価格は低水準で推移しました。液状ラテックスの価格は、休暇前と比較して平均4ドン/度下落し、411ドン/度で取引されました。同様に、カップラテックスの価格も休暇明け以降下落傾向が続き、前週と比較して平均1,060ドン/kg下落し、17,180ドン/kgとなりました。

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