銀価格は急騰しているが、投資家はより慎重になっている。
先週の取引を終え、金属市場では、同種の商品間で明確な乖離が見られた。特に銀は注目を集め、週の大半を通して力強い上昇基調を維持した。COMEX銀価格は週の最初の4営業日連続で上昇し、1月15日には1オンスあたり92ドルを突破。これはここ数年で最高値となる。
しかし、週末にかけて利益確定売り圧力が高まり、 地政学的リスク要因が緩和したことも相まって、最終取引セッションでは銀価格が4％以上下落した。週末のCOMEX銀価格は1オンスあたり88.54ドルで取引を終え、前週末比で約11.6％の上昇となった。
ベトナム商品取引所（MXV）によると、先週の銀価格の急騰は複数の要因が重なった結果である。週初めから、米国の金融政策に関する不確実性への懸念が高まるにつれ、資本の流れは貴金属などの安全資産へと向かった。連邦準備制度理事会（FRB）議長を巡る法的動向は、政策の方向性に対する政治的圧力への疑問を部分的に提起し、金融市場における防衛的なセンチメントを強めた。
さらに、新たに発表された経済データによると、米国のインフレは減速の兆しを見せており、FRBが近い将来も金融緩和政策を継続する可能性があるとの見方を強めている。米国労働統計局（BLS）によると、2025年12月の消費者物価指数（CPI）は前年同月比2.7%上昇、コアCPIは2.6%上昇、11月の生産者物価指数（PPI）は0.2%上昇しており、いずれも市場予想と一致している。こうした状況を踏まえ、アナリストらは、輸入関税によるコスト増の一部が米国企業によって積極的に吸収されており、インフレ圧力が急激に上昇するのを防いでいると考えている。これは、貴金属などの非収益資産にとって好ましい環境と見られている。
マクロ経済要因に加え、先週の米イラン関係をめぐる地政学的緊張も安全資産需要を喚起し、銀価格の上昇傾向を支えた。同時に、エネルギー転換のための戦略鉱物への需要も、金属市場の長期的な下支えとして機能し続けた。しかし、週末にかけて地政学的リスクが緩和の兆しを見せ、米国が戦略鉱物に対する新たな関税を一時的に課さないことを示唆したことで、市場は徐々に均衡を取り戻した。
特筆すべきは、米商品先物取引委員会（CFTC）のデータによると、1月13日までの週に、COMEX銀先物契約における運用資金のネットロングポジションが13,792契約に減少したことである。これは2024年2月末以来の最低水準となる。このことから、最近の銀価格の高騰は、投機資金の大幅な流入拡大ではなく、主に安全資産としての需要と現物市場の需要によって引き起こされたと考えられる。
国内では、輸入への依存度が高いため、999銀の価格は引き続き世界的な動向に密接に連動している。1月18日現在、ハノイの999銀の価格は1オンスあたり289万9000～292万9000ベトナムドン（買値－売値）で取引されている一方、ホーチミン市では1オンスあたり290万1000～293万5000ベトナムドンで推移しており、前週末と比較して12％以上上昇している。
トウモロコシの価格は4.7％以上急落した。
一方、農産物市場では、主要な商品のほとんどで売り圧力が再び強まった。特に、世界のトウモロコシ価格は今週4.7％以上下落し、1トン当たり167.2ドルとなった。
今週初め、米国農務省（USDA）が1月の世界農業需給報告書（WASDE）を発表したことを受け、トウモロコシ市場に圧力がかかった。同報告書の中で、USDAは2025～2026年度の米国産トウモロコシ生産量の予測を予想外に引き上げ、過去最高の4億3230万トンとした。これは前月の報告書から1.6%の増加であり、収量と作付面積の両方の上方修正によるものだ。この動きにより、米国のトウモロコシ期末在庫は9年ぶりの高水準に達した。
世界的に見ても、米国農務省（USDA）はトウモロコシの期末在庫を1100万トン上方修正し、約2億9100万トンとした。これは供給過剰の状況が深刻化していることを示している。さらに、中国のトウモロコシ生産量が3億トンを超えたことも市場の悲観論を強め、週初めにはトウモロコシ価格が急落した。
WASDE報告書による衝撃の後、週半ばにはエネルギー部門からの好材料を受けてトウモロコシ価格が一時的に回復した。米国エネルギー情報局（EIA）によると、1月9日までの週のエタノール生産量は過去最高を記録し、バイオ燃料生産におけるトウモロコシ需要の増加を反映している。しかし、供給に関する報告が引き続き否定的なシグナルを発したため、この回復はすぐに弱まった。
具体的には、国際穀物協議会（IGC）は2026年1月の報告書で、2025～2026年シーズンの世界のトウモロコシ生産量予測を約13億1000万トンに引き上げた。これは、主に米国と中国での豊作を背景に、従来の予測を大幅に上回る数値である。同時に、ロサリオ穀物取引所（BCR）も、乾燥した天候にもかかわらず、アルゼンチンのトウモロコシ生産量予測を過去最高の6200万トンに引き上げた。これらのデータは、供給過剰の見通しをさらに裏付け、短期的にはトウモロコシ市場に下押し圧力がかかることを示唆している。
出典：https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/gia-bac-lap-dinh-ky-luc-mxvindex-cham-2516-diem-20260119091426005.htm
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