銀価格は過去最高値を記録し、MXV指数は2,516ポイントに達した。

MXV指数は、不安定な取引週を経て3%近く上昇し、2,516ポイントに達した。銀価格は上昇を続け、米国の金融緩和への期待から12%上昇して記録を更新した一方、トウモロコシ価格は世界的な供給過剰により大きな圧力に直面した。

銀価格は急騰しているが、投資家はより慎重になっている。

先週の取引を終えて、金属市場ではグループ内の商品間で明確な乖離が見られました。特に銀が焦点となり、週の大半を通して力強い上昇モメンタムを維持しました。COMEX銀価格は週の最初の4営業日で連続上昇し、1月15日に記録した1オンスあたり92ドルという数年ぶりの高値を上回りました。

しかし、週末にかけて利益確定の圧力が高まり、さらに地政学的リスク要因の緩和も重なったため、銀価格は最終取引で4%以上下落しました。週末の取引終了時点で、COMEX銀価格は1オンスあたり88.54ドルで取引を終え、前週末比で約11.6%の上昇となりました。

ベトナム商品取引所（MXV）によると、先週の銀価格の急騰は、複数の要因が重なった結果である。週初めから、米国金融政策をめぐる不確実性に対する市場の懸念が高まり、資本フローは貴金属などの安全資産へと傾いた。連邦準備制度理事会（FRB）議長をめぐる法的動向は、政策方向性に対する政治的圧力を巡る懸念を一部提起し、金融市場における防衛的なセンチメントを強めた。

さらに、新たに発表された経済データは、米国のインフレが鈍化の兆しを見せていることを示しており、FRBが近い将来、金融緩和を継続する可能性があるという見方を強めています。米国労働統計局（BLS）によると、2025年12月の消費者物価指数（CPI）は前年比2.7%上昇、コアCPIは2.6%上昇、11月の生産者物価指数（PPI）は0.2%上昇と、いずれも市場予想と一致しています。こうした状況を受け、アナリストは、輸入関税によるコスト上昇の一部は米国企業によって積極的に吸収されており、インフレ圧力の急激な高まりを抑制しているとみています。これは、貴金属などの低利回り資産にとって好ましい環境と見られています。

マクロ経済要因に加え、先週は米イラン関係をめぐる地政学的緊張も安全資産としての需要を喚起し、銀価格の上昇を支えました。同時に、エネルギー転換に伴う戦略鉱物への需要も、金属市場の長期的なサポート要因として機能し続けました。しかし、週末にかけて地政学的リスクが緩和の兆しを見せ、米国が戦略鉱物への新たな関税を一時的に導入しない姿勢を示したことで、市場は徐々に均衡を取り戻しました。

注目すべきは、米国商品先物取引委員会（CFTC）のデータによると、1月13日までの週に、COMEX銀先物における運用資金のネットロングポジションが13,792枚に減少したことだ。これは、2024年2月末以来の最低水準である。これは、最近の銀価格の急騰は、投機的な資金流入の大幅な拡大ではなく、安全資産としての需要と現物市場の需要が主な要因であることを示唆している。

国内では、輸入への依存度が高いため、999銀価格は引き続き世界経済の動向に密接に連動しています。1月18日現在、ハノイでは999銀価格が1オンスあたり289.9～292.9万ドン（買値-売値）で推移し、ホーチミン市では1オンスあたり290.1～293.5万ドンで推移し、前週末比12%以上の上昇となりました。

トウモロコシの価格は4.7%以上も急落した。

一方、農産物市場では、主要商品のほとんどで売り圧力が再び高まった。特に注目すべきは、世界のトウモロコシ価格が今週4.7%以上下落し、1トンあたり167.2ドルとなったことだ。

トウモロコシ市場への圧力は、米国農務省（USDA）が1月の世界農産物需給報告書（WASDE）を発表したことを受けて、今週初めに表面化した。同報告書の中で、USDAは2025～2026年作物年度の米国トウモロコシ生産量予測を予想外に引き上げ、前月の報告書から1.6%増の過去最高の4億3,230万トンとした。これは、単収と収穫面積の両方の上方修正によるものだ。この動きにより、米国の期末トウモロコシ在庫は9年ぶりの高水準に達した。

米国農務省（USDA）は世界的にトウモロコシの期末在庫を1,100万トン上方修正し、約2億9,100万トンとしました。これは供給過剰の状況が深刻化していることを示唆しています。さらに、中国のトウモロコシ生産量が3億トンを超えたことも市場の悲観論を強め、週初めにトウモロコシ価格が急落しました。

WASDEレポートによる衝撃の後、エネルギーセクターからの好材料を受けて、トウモロコシ価格は週半ばに一時的に回復しました。米国エネルギー情報局（EIA）によると、1月9日までの週のエタノール生産量は過去最高を記録し、バイオ燃料生産におけるトウモロコシ需要の増加を反映しています。しかし、供給に関するレポートが引き続きネガティブなシグナルを示唆したため、この回復は急速に弱まりました。

具体的には、国際穀物評議会（IGC）は2026年1月の報告書で、2025～2026年シーズンの世界のトウモロコシ生産量予測を約13億1000万トンに引き上げました。これは、主に米国と中国の好調な収穫を背景に、従来の推定値を大幅に上回るものです。同時に、ロサリオ穀物取引所（BCR）も、乾燥した天候にもかかわらず、アルゼンチンのトウモロコシ生産量予測を過去最高の6,200万トンに引き上げました。これらのデータは、供給過剰の見通しをさらに強固なものにし、短期的にはトウモロコシ市場への価格下落圧力が続くと予想されます。

出典: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/gia-bac-lap-dinh-ky-luc-mxvindex-cham-2516-diem-20260119091426005.htm