停滞期を経て、ホーチミン証券取引所（HoSE）では多くの企業が新規上場を申請し、計画している。
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| モックチャウミルクは、ホーチミン証券取引所への上場が承認されたばかりです。写真：ドゥン・ミン |
HoSE（ハノイ証券取引所）に上場する最初の評判の良い企業が登場し始めています。
2021年末から2022年にかけて急激に下落した後、株式市場は2023年に回復し始め、2024年前半ほぼ上昇傾向を維持しました。これは、ベトナムが市場の地位向上に努めていることから外国資本の戻りが期待され、企業が2023年の低水準からプラスの業績を予測しているためです。
このような状況では、世界経済が次の拡大サイクルに入るにあたり、多くの企業が外国資本を誘致する準備として、新規上場やHoSEへの移管を計画していることは理解できます。
HoSE取引所の記録によると、年初から4社が上場申請を提出しています。具体的には、DSC証券株式会社（コードDSC）は3月1日に2億480万株の上場申請を提出しました。DNSE証券株式会社は3月7日に3億3000万株の上場申請を提出しました。Gelex Electric株式会社（コードGEE）は4月24日に3億株の上場申請を提出しました。Hoang Gia Production and Investment株式会社（コードRYG）は5月21 日に4500万株の上場申請を提出しました。
さらに、5月24日、モックチャウ乳牛繁殖株式会社（モックチャウミルク）のMCM株はUPCoMからHoSEへの移管が承認され、HoSEでの正式取引に先立ち、6月13日にUPCoMでの最終取引が行われる予定だ。
新型コロナウイルス感染症のパンデミック以降、上場活動は低調に推移し、主に不動産や農業セクターの少数の個別企業に集中しています。上場後の業績と株価は低下傾向を示し、投資家の失望を招いています。
例えば、2021年7月に上場したDat Xanh Real Estate Services Joint Stock Company（DXSコード）は、2021年に市場の「大ヒット銘柄」として紹介されました。しかし、2022年3月21日に1株あたり25,460ドンの高値を付けて以来、株価は継続的に下落し、2024年5月28日には1株あたり7,900ドンにとどまり、最高値から68.97％の下落となりました。これは、IPO後の業績が継続的に低下したためです。
新規上場銘柄を損失を抱えながらも買い持ち続けた顕著な例として、ビンホアン株式会社（VHC）が挙げられます。同社は2021年第3四半期にDXS株に383.5億ドンを投資し、18.6億ドンの引当金を積み立てました。2024年第1四半期末時点でも、DXS株に602.7億ドンを投資し、262.8億ドンの引当金を積み立てており、これはポートフォリオ全体の43.6%に相当する一時的な損失です。
同様に、2021年7月に上場したカイホアンランドグループ株式会社（コードKHG）の株価は、2021年7月20日から2024年5月28日までの間に62.9%下落し、1株あたり15,400ドンから5,720ドンとなりました。一方、カイホアンランドは2023年と2024年第1四半期に利益が大幅に減少しています。
先日、2023年12月1日、シバ・ハイテク・メカニカル・エンジニアリング・グループ株式会社（証券コード：SBG）がホーチミン証券取引所に正式に上場しました。しかし、同業他社と同様に、同社も業績が急激に悪化し、株価は2023年12月4日から2024年5月28日までの間に22.1%下落し、1株あたり19,250ドンから15,000ドンとなりました。
ゲームの最高の部分はまだこれからです。
これまで新規上場は中小不動産会社や中小企業が中心でした。これらの企業は厳しい業績報告を繰り返し、株価の下落が続き、投資家は損失を被りました。しかし、上場申請・承認された企業リストを見ると、事業の質が向上し、上場業種も拡大していることが分かります。
上場申請し承認された企業一覧を見ると、企業の質が向上し、上場業種の範囲が広がっていることが分かります。 
例えば、モックチャウミルクは、約2万6500頭の乳牛を飼育し、1,600頭規模の飼育センターを3カ所所有しています。1頭当たり1日平均25リットル以上の牛乳を生産し、イオン、ビッグC、ウィンマートなど約1,400のスーパーマーケットで製品を販売しています。2024年3月31日現在、同社は負債がなく、現金1兆5459億6000万ドンを保有しており、これは総資産の59.3%を占めています。しかし、親会社であるベトナム乳製品株式会社（VNM）と同様に、モックチャウミルクが国内外の乳製品会社間の競争が激しく、飽和状態にある業界で事業を展開していることが最大のリスクとなっています。
同様に、Gelex Electricはベトナムの大手電気機器メーカーであり、発電プロジェクトの管理と投資を行っています。同社は、ベトナム電線株式会社、電気設備株式会社、ハノイ電気機械製造株式会社、EMIC電気測定機器株式会社、ベトナム銅線会社CFT、Gelex電力取引株式会社、Gelex発電株式会社など、複数の主要ブランドを所有しています。
実際、既に申請を行っている企業だけでなく、2024年の年次株主総会において、複数の企業がIPOおよび子会社の上場計画を明らかにしました。中でも、ホアン・アン・ザライ株式会社（HAG）は、ザライ家畜株式会社を2024年末にIPOする計画を発表しました。マサングループ株式会社（MSN）は、マサン消費者株式会社（MCH）のIPOおよび上場を計画しています。ホア・セングループ株式会社（HSG）は、プラスチックおよび鋼管部門のIPOを計画しています。
ECIキャピタル・インベストメント・ファンド代表のラム・ヴァン・ヴァン氏は、厳しい経済状況下において、効率的に事業を展開する企業は市場の明るい兆しとなると述べた。業績好調の子会社のIPOは、市場にとって魅力的な新製品を生み出し、企業が金利負担を増やすことなく容易に資金調達できるようにすることで、子会社と親会社双方の資金問題を解決する。子会社が上場後にその優位性を発揮すれば、その成功は親会社の緩やかな回復に向けた「命綱」となるだろう。
大手企業が一斉にこの時期を選んでIPOを検討し、上場計画を準備していることは、市場にとって明るい兆候だ。
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出典: https://baodautu.vn/hoat-dong-niem-yet-moi-soi-dong-tro-lai-d216419.html
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