新規上場活動が再び活発化

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停滞期を経て、ホーチミン市証券取引所（HoSE）では多くの企業が新規上場を申請し、計画していることが記録された。

モックチャウミルクは、ハウス証券取引所（HoSE）への上場を承認されたばかりです。写真：ドゥン・ミン

有名企業がHoSEに上場し始めている

2021年後半から2022年にかけての急落の衝撃の後、株式市場は2023年に回復に向かい、2024年上半期も上昇を続けました。ベトナムが市場のアップグレードに取り組んでいることから外国資本がすぐに市場に戻ってくると期待されており、企業は2023年の低いベースからプラスの業績を予測しています。

このような状況では、世界経済が次の拡大サイクルに入ったときに外国資本の流入に備えるために、多くの企業が HoSE への上場や移転を計画していることは理解に難くありません。

HoSEによると、年初から4社が上場申請を提出した。DSC証券株式会社（コードDSC）は3月1日に2億480万株の上場申請を提出した。DNSE証券株式会社は3月7日に3億3000万株の上場申請を提出した。Gelex Electricity株式会社（コードGEE）は4月24日に3億株の上場申請を提出した。Hoang Gia Production and Investment株式会社（コードRYG）は5月21日に4500万株の上場申請を提出した。

さらに、5月24日、モックチャウ乳牛繁殖株式会社（モックチャウミルク）のMCM株はUPCoMからHoSEへの移管が承認され、HoSEでの正式取引に先立ち、6月13日の最終取引をUPCoMで行うこととなった。

新型コロナウイルス感染症のパンデミック以降、証券取引所における上場活動は低調で、主に不動産業や農業分野の個別企業に集中しています。上場後の業績と株価は低下傾向を示し、投資家の失望を招いています。

例えば、2021年7月に上場したダット・ザン不動産サービス株式会社（コードDXS）は、2021年の市場の「大ヒット銘柄」として紹介されました。しかし、2022年3月21日に1株あたり25,460ドンの高値を付けて以来、この株価は継続的に下落し、2024年5月28日には1株あたり7,900ドンとなり、最高値から68.97%の下落となり、上場後の業績は継続的に下降傾向を記録しました。

新規上場株式の買い持ちによる損失の事例としては、ビンホアン株式会社（VHC）が挙げられます。同社は2021年第3四半期にDXS株に383.5億ドンを投資し、18.6億ドンの引当金を積み立てました。2024年第1四半期末までに、DXS株に602.7億ドンを投資し、262.8億ドンの引当金を積み立てました。これは、ポートフォリオ全体の43.6%に相当する一時的な損失です。

同様に、カイホアンランドグループ株式会社（コードKHG）は2021年7月に上場しました。2021年7月20日から2024年5月28日までの間に、KHGの株価は1株あたり15,400ドンから5,720ドンへと62.9%下落しました。一方、カイホアンランドは2023年と2024年第1四半期の利益が減少しています。

最近では、2023年12月1日に、シバ・ハイテク・メカニカル・グループ株式会社（コード：SBG）もホーチミン証券取引所（HoSE）に正式に上場しました。しかし、同業他社と同様に、同社も業績が悪化し、株価は2023年12月4日から2024年5月28日までの間に1株あたり19,250ドンから15,000ドンへと22.1%下落しました。

良い試合が待っている

前期の新規上場は中小不動産企業や中小企業が中心でしたが、その後、企業の業績は低迷を続け、株価は下落を続け、投資家に損失をもたらしました。しかし、現在、上場申請を行い承認された企業リストを見ると、企業の質が向上し、上場業種も拡大していることがわかります。

これまで上場申請し承認された事業者一覧を見ると、事業者の質が向上し、上場業種が拡大していることがわかります。

例えば、モックチャウミルクは、約26,500頭の乳牛を飼育し、1,600頭規模の飼育センターを3カ所所有しています。乳牛1頭当たり1日あたり平均25リットル以上の牛乳を生産し、製品はイオン、ビッグC、ウィンマートなど約1,400のスーパーマーケットで販売されています。2024年3月31日現在、同社は負債がなく、現金1兆5,459億6,000万ベトナムドンを保有しており、これは総資産の59.3%を占めています。しかし、親会社であるベトナム乳製品株式会社（コードVNM）と同様に、モックチャウミルクが事業を展開している乳製品業界は飽和状態にあり、国内外の乳製品会社間の競争圧力が高まっていることが最大のリスクです。

同様に、Gelex Electricはベトナムにおける電気機器の製造、電源プロジェクトの管理・投資においてリーディングカンパニーです。特に、ベトナム電線株式会社、電気設備株式会社、ハノイ電気機械製造株式会社、EMIC電気測定機器株式会社、CFTベトナム銅線株式会社、Gelex電力取引株式会社、Gelex発電株式会社など、多くの大手ブランドを所有しています。

実際、企業は書類を提出しただけでなく、2024年の株主総会において、複数の企業がIPOと株主ユニットの上場計画を明らかにしました。特に、ホアン・アン・ザライ株式会社（コード：HAG）は、2024年末にザライ家畜株式会社のIPOを計画していることを発表しました。マサングループ株式会社（コード：MSN）は、マサンコンシューマー株式会社（コード：MCH）のIPOと上場を計画しています。ホア・セングループ株式会社（コード：HSG）は、プラスチックおよび鋼管セクターのIPOを計画しています。

ECI Capital Investment Fundの代表であるラム・ヴァン・ヴァン氏は、経済難の状況下において、効率的に事業を展開する企業は市場の明るい兆しとなると述べた。効率的に事業を展開する子会社のIPOは、市場にとって新たな魅力的な商品を生み出し、企業が金利負担を増やすことなく容易に資金を調達できるようにし、子会社と親会社双方の資金問題を解決する。上場後の優位性を促進する上で、十分に発展した子会社は親会社を徐々に回復させるための「救命胴衣」となるだろう。

大企業がこの時期に一斉にIPO実施の検討と上場計画の準備を進めていることは、市場にとって明るいシグナルであるといえます。

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出典: https://baodautu.vn/hoat-dong-niem-yet-moi-soi-dong-tro-lai-d216419.html