サパ空港プロジェクトの投資家が選ばれる可能性は依然として不明である。

サパ空港プロジェクトの投資家が選ばれる可能性は依然として不明である。

所管政府機関が財務計画の調整を提案しているものの、官民連携（PPP）方式によるサパ空港建設投資プロジェクトの投資家選定入札が成功するかどうかは不明のままである。

サパ空港の眺め

長い回収期間

6か月間の緊急実施を経て、学際評価評議会は、PPP方式によるサパ空港建設投資プロジェクトを調整する事前実行可能性調査報告書の評価結果に関する報告書第9832/BC号をラオカイ省人民委員会に発行しました。

部門間評価評議会の常設機関である計画投資省は、評議会メンバー10名中10名が評価報告書の承認に同意し（100%を占める）、そのうち5名中5名がその他の意見なしで承認に同意し（50%を占める）、5名中5名がコメントを付けて草案を完成させることに同意した（50%を占める）と発表した。

2021年3月29日付のPPP方式による投資法の実施の詳細とガイドラインを定める政令第35/2021/ND-CP号に基づき、書面で投票した委員の数は10/10であり、プロジェクト調整事前実行可能性調査報告書の評価結果報告書を承認する資格のある委員数の2/3以上を占めています。

審査書類に基づき、学際審査評議会はラオカイ省人民委員会に対し、審査報告書と関係機関の意見、評議会メンバーの審査意見を検討し、十分に吸収し、予備的実行可能性調査報告書を完成させてプロジェクトを調整し、法律の規定に従って書類、法的根拠、プロジェクトのデータ、文書、説明内容の正確性について全責任を負うよう要請する。

「上記の内容を十分に考慮し、完了させた後、プロジェクト調整予備的実行可能性調査報告書は、投資政策の調整に関する検討と決定のために首相に提出される資格がある」と、計画投資大臣で学際的評価評議会議長のグエン・チー・ズン氏が署名した評価報告書第9832号には記されている。

なお、プロジェクトを調整するための予備的実行可能性調査報告書への提案された調整は承認されているものの、評価報告書第9832号では、学際的評価評議会は、コンポーネントプロジェクト2（総投資額が最大6,948,845億ドンのBOT契約による空港建設）の投資家選定について依然として多くの懸念を抱いていることが付け加えられている。

部門間評価評議会によると、ラオカイ省人民委員会は、2024年10月15日付けの説明文書第5813/UBND-XD号の中で、プロジェクトに参加する国家資本の利点が総投資額の39.29%から49.16%に増加すること、有利な用地確保、これまで実施されたPPP空港と比較して最短の投資回収期間など、投資を誘致するための多くの有利な条件が現れていると述べた。

具体的には、サパ空港プロジェクトは43年11カ月以内、ヴァンドン空港プロジェクトは46年以内、クアンチ空港プロジェクトは47年以内に資本を回収すると予想されています。

しかし、セクター間評価評議会は、プロジェクトの資本回収期間が依然として非常に長く、PPP方式による道路プロジェクトの資本回収期間の約2倍であると考えています。

投資政策の調整を決定する際の実現可能性を確保するため、学際的評価評議会はラオカイ省人民委員会に、プロジェクトの総投資額に対する国家資本の増額提案を明確にし、責任を負うよう要請した。これにより、投資家の希望を聞くためのワーキングセッションやセミナーを通じて投資家の参加を確実に促し、首相が投資政策の調整を承認しても関心のある投資家がいない場合といった状況を回避することができる。

さらに、ラオカイ省人民委員会は、価格枠組み、料金、投資保証メカニズムなど、プロジェクトへの投資家動員と信用資本の実現可能性を確保するためのプロジェクトの魅力を高めるための解決策の研究を継続する必要がある。

評価評議会は、「これに基づき、ラオカイ省人民委員会は首相への提案に責任を持ち、関心調査を展開し、現行の規制に従ってプロジェクトを実施する投資家を選定するために入札を行う」と勧告した。

脆弱な財務計画

以前、ラオカイ省人民委員会は、1か月以内（2021年11月3日から2021年12月3日まで）にコンポーネントプロジェクト2-空港建設に対する投資家の関心を調査するよう通知を掲載しました。

その結果、サングループコーポレーション傘下のファンシーパン・サパ・ケーブルカー観光サービス株式会社とT&Tグループ株式会社を含む2社の投資家が関心を示しました。しかし、2022年8月と12月の2回の投資家入札募集後、いずれの投資家からも入札書類は提出されませんでした。

ラオカイ省人民委員会は、空港インフラへの投資には巨額の資本が必要であり、回収期間の長さや新型コロナウイルス感染症パンデミックの影響、不動産セクターの困難により、投資家はもはやこのプロジェクトに興味を示さなくなっていると述べた。

入札書類を提出する投資家が不足していることが、ラオカイ省人民委員会がPPP方式によるサパ空港建設投資プロジェクトの事前実行可能性調査報告書の調整を提案した理由の1つであることも付け加えておくべきである。

具体的には、ラオカイ省人民委員会の調整案によると、本プロジェクトに投入される国家予算総額は3兆4,560億ドンであり、首相の前回承認額と比較して約7,260億ドン増加しています。本プロジェクトに追加される国家予算は、2024年から2027年の間にラオカイ省の予算によって自己均衡化されると予想されます。

国からの資本拠出金の増加により、プロジェクトの財務正味現在価値 (NPV) は 4,959 億ドン、財務内部収益率 (IRR) は 9.356%、費用便益比 (B/C) は 1.01、自己資本利益率 (ROE) は 10.6%、加重平均資本コスト (WACC) は 9.346%、回収期間は 43 年 11 か月となりました。

セクター間評価委員会は、本プロジェクトの財務指標は大幅に改善しておらず、資本回収期間が3年短縮されたに過ぎないと考えています。採掘フローが5%減少した場合、本プロジェクトは財務的に実現不可能となります（正味現在価値は206兆4,240億ドンのマイナス）。

「部門間評価評議会が審査のためにコンサルタントを雇わなかったため、ラオカイ省人民委員会は機能部門に指示して、収益と費用の要素の完全性と正確性を継続して審査し、確保する必要がある…プロジェクトの財務指標を更新し、実行可能な財務計画を確保し、検討と決定のために管轄当局に提出し、報告されたデータの誠実さと正確性に責任を負う必要がある」と、評価報告書第9832号は明確に述べている。

出典: https://baodautu.vn/kha-nang-chon-nha-dau-tu-cho-du-an-san-bay-sapa-van-la-an-so-d231573.html