3年以上株式市場に参加しているカン・ミン氏（ホーチミン市10区在住）は、長期保有する銘柄として、ファンダメンタルズが良好な銘柄を選ぶことが多い。投資判断の基準の一つは、外国人投資家の動向を観察することだ。「年初から外国人投資家が売り越しをしているのを見て、銘柄リストに載っている銘柄が業績好調な大企業のものばかりなので、不安も募る」とミン氏は疑問を呈した。
VN-Indexに圧力をかける
統計によると、2024年上半期、外国人投資家はベトナム株式市場で20億米ドル（50兆億ドン以上）相当の株式を売り越しました。直近の取引週（7月8日から12日）だけでも、このグループは4兆5,000億ドン近くの売り越しを続け、その中で最も注目を集めたのはFPTで、1兆3,340億ドンの売り越しとなりました。これに続いてMWGとVHMの2つのコードが、それぞれ5,510億ドンと4,670億ドンの売り越しを記録しました。
専門家は、過去数年間にわたる外国人投資家による純売り圧力が、VN指数が1,300ポイントの水準を突破できない最大の障害の一つだと考えている。ドラゴン・キャピタル・ファンド・マネジメント・カンパニーのシニアエコノミスト、グエン・クアン・フン氏は、外国人投資家がベトナム株式市場における株式比率を低下させた理由は数多くあると述べた。
世界的な経済・ 政治の不安定化、そして米国をはじめとする主要国の金融政策への懸念は、海外からの投資フローに大きな影響を与え、株式市場への売り圧力を高めています。さらに、VN指数は年初来16%を超える上昇を記録し、アジアで最も好調な指数トップ5にランクインしています。
外国人投資家が利益確定のために利益確定するのは当然のことであり、合理的です。約20億ドルの純売却額のうち、約20%がFPTやDiamond ETFといった力強い成長株に集中していることからも明らかです」とフン氏は述べた。
外国人投資家による継続的な株式の売り越しは、国内投資家の心理とベトナム株式市場の成長に影響を与えている。写真：HOANG TRIEU
ビナキャピタル投資ファンドの投資ディレクター、ディン・ドゥック・ミン氏によると、人工知能（AI）と半導体分野の株価上昇は、米国への外国資本の流入の一因となっているという。さらに、半導体技術とAI分野に多くの投資機会がある台湾（中国）と韓国の株式市場にも資金が流入している。外国人投資家による株式の売り越しは、ベトナムだけでなく、他の多くの新興市場でも同様に発生している。
米国株が引き続き大幅な上昇を記録している一方で、フロンティア市場への投資は外国人投資家にとって魅力を失いつつあります。これは、6月にIshares Frontier ETFとSelect EM ETFが解散し、1億ドルを超えるベトナム株が売却されたことに反映されています。
国内投資家は「すべてを評価」
ドラゴンキャピタルの専門家は、外国人投資家による株式の純売りがVN指数に圧力をかけているとコメントした。
しかし、外国株の売却額は国内投資家によって吸収され、市場の成長モメンタムにそれほど影響を与えなかった。実際、一部の取引時間帯では、外国投資家が通常よりも多くの資金を引き揚げたため、市場は大きく変動したが、その後下落は止まり、株価と指数はすぐに均衡を取り戻し、上昇に転じた。
メイバンク証券投資コンサルティング部長のファン・ズン・カン氏は、外国人投資家の行動はベトナム株式市場にそれほど大きな影響を与えておらず、主に心理的な影響によるものだとコメントした。2010年から2019年にかけて、外国人投資家の取引は市場全体の20%を占めていたが、現在は10%未満にまで低下しており、影響はそれほど大きくない。現在、個人投資家が市場の大部分を占めているため、外国人投資家の純売り圧力は国内投資家によって「均衡」している。
専門家によると、外国人投資家が株式の売り越しを止める時期を正確に予測するのは難しい。しかし、米国連邦準備制度理事会（FRB）が利下げの可能性を示唆したり、ベトナム株式市場の格上げ見通しが明確になったりすれば、この圧力は緩和される可能性がある。
ベトナム株式市場の格上げ見通しについて、グエン・クアン・フン氏は、外国人投資家向けの事前資金調達問題を解決し、2025年までに格上げ基準を満たすことができれば、外国人投資家は必ず再考するだろうと述べた。重要なのは、経済と上場企業の収益が回復しており、年末までに市場の評価はより魅力的になるだろうということだ。今こそベトナム市場への長期投資に最適な時期だ。
「VinaCapitalが監視する株式ポートフォリオは、時価総額の約90%を占めています。これらの企業の年間総利益成長率は約20%に達すると予測されています。株式市場は依然として為替レートや金利の影響を受ける可能性がありますが、今後この圧力は減少するでしょう」とディン・ドゥック・ミン氏は述べた。
SSI証券会社（SSIリサーチ）の2024年7月のマクロ戦略レポートによると、第2四半期には外国人投資家による純売却が全面的に増加し、今年上半期の純引き出し額は合計で約47兆ドンに達し、2023年の純売却額の2倍以上になったと報告されています。相対取引を含めると、純引き出し額は52兆ドン（20億米ドル以上）を超えました。
2024年第2四半期、外国人投資家は銀行、住宅不動産、食品・飲料、金融サービス、情報技術の銘柄の売り越しに焦点を合わせました。小売、自動車部品、産業用不動産の銘柄は買い越しとなりました。
「現在、外国人投資家の取引総額への寄与は約9.6%です。一方、国内個人投資家は、低い預金金利と良好な海外供給の吸収を背景に、依然として活発な取引を続けています」とSSIリサーチの専門家は分析しました。
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出典: https://nld.com.vn/khoi-ngoai-miet-mai-ban-rong-co-phieu-dang-lo-19624071420342571.htm
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