2026年の躍進への期待

2025年は、国際情勢が好材料よりもネガティブな展開が目立った、複雑な状況の中で幕を開けました。主なポジティブな側面は3つあります。世界経済は減速することなく、前年とほぼ同水準（3.2%）の成長率を維持し、この勢いは翌年も続く見込みで、経済は回復力を高めています。インフレ率は引き続き低下し、金利も低下したことで、投資、消費、生産、そしてビジネスが刺激されました。また、一部の政府はグリーン化へのアプローチを変更したものの、グリーン化、デジタル化、エネルギー転換、制度改革、インフラ投資といったトレンドは引き続き推進されました。

しかし、2025年は、地政学的紛争、貿易と技術における戦略的競争、保護主義と貿易関税の増大、一部の経済（米国、中国、一部の欧州諸国など）の成長鈍化、エネルギー安全保障、サプライチェーンのセキュリティ、サイバーセキュリティとデータセキュリティ、経済犯罪と技術犯罪のリスク増大、為替レート、金価格、暗号通貨価格の変動、気候変動、異常な自然災害など、多くの出来事が起こりうる年でもあります。2026年もこれらのリスクは依然として存在し、予測不可能であると予測されており、ベトナムのような深く統合された国々にとって、より明確な機会と課題の両方をもたらすでしょう。

国内では、数々の外部リスクと課題、そして内部変化の中、多くの「目覚ましい」成果が達成されました。まず明るい兆しは、党と国家の指導部が制度改革において決定的な突破口を開き、組織構造の合理化、省庁・省市の統合、二層制の地方自治モデルの運用を進めたことです。これは国民と企業の支持と期待を集めています。

新年以降も「画期的な」取り組みが成功することを期待しています。写真：ホアン・ハ

主要分野（科学技術、国際統合、制度改革、民間セクター開発、エネルギー安全保障、教育訓練改革、医療、およびいくつかの主要な省や都市向けの多くの具体的なメカニズムなど）における画期的なメカニズムや政策が数多く発表され、将来の開発目標に向けた強固な政治的基盤が築かれています。

財政政策（税金や手数料の納付猶予・減額）、金融政策（金利の安定、債務再編、信用供与の拡大、為替レートの安定、金市場の安定など）が制定された。国会では、ボトルネックの解消と発展促進を目的とした多くの重要な法律と具体的な決議が可決された。これらの決定は、人々と企業を支援し、未曾有の暴風雨や洪水を克服し、需要を刺激して経済回復の機運を醸成し、将来に向けてより迅速で持続可能かつ包摂的な発展のための法的基盤を築くことに貢献した。その結果、経済は力強く回復し、その後の各四半期の成長は前四半期を上回り、年間では約8％と推定され、前述の世界的な不確実性と成長鈍化の中、2026年および2026年から2030年までの期間全体では10％を超えることを目指している。

ベトナムのマクロ経済状況は基本的に安定しており、インフレは抑制されており（約3.4%）、基準金利は安定している（ただし最近は上昇傾向）、為替レートと不良債権は抑制されており、主要な収支（貿易、予算収入と支出、貯蓄と投資、財政赤字、公的債務、対外債務、政府債務返済義務など）、社会福祉、食糧安全保障、エネルギー安全保障は安全な水準に確保されており、同等の国よりも低くなっています。

民間投資、公共投資、FDI誘致、輸出市場の多様化を積極的に推進し、科学技術の応用、デジタルトランスフォーメーション、グリーンエコノミー、循環型経済、エネルギー転換を加速させています。多くのハイテクプロジェクト（電子、半導体、人工知能、データなど）を誘致し、キャッシュレス決済が急速に増加し、グリーンファイナンスとグリーン生産消費への注目が高まっています。改訂版第8次電力開発計画が公布され、エネルギー安全保障の確保とエネルギー分野の段階的なグリーン化に貢献しています。国際金融センター、自由貿易区、暗号通貨市場、炭素市場の設立、株式市場の整備が進められています。これらは伝統的および新たな成長の原動力となり、将来のより迅速で持続可能な発展への推進力となるでしょう。

事業活動は、不均一で多くの課題が残るものの、明確な回復を見せています。市場からの退出企業数と市場への参入企業数の比率は、2024年第1四半期の1.23倍から2025年末には0.75倍近くに減少しました。

予算収入は、目標値の130％に達し、17％の増加と推定されるプラスの結果を達成しました。これは、ターゲットを絞った支援を伴う拡張的財政政策の継続を背景に、輸出入、生産、消費の回復の勢いと収入源の多様化を反映しており、拡張的財政政策の実施余地を生み出し、進行中の給与改革、教育訓練改革、医療改革に貢献しています。

外交関係と国際統合は、数多くの高官訪問、多くの主要国との包括的戦略的パートナーシップの強化、新たな自由貿易協定（FTA）の実施と交渉、その他多くのパートナーとの協力関係の深化など、多くの重要な成果を生み出しました。

しかしながら、経済は依然として多くの困難と課題に直面しています。第一に、成長の原動力は力強く回復しておらず、その分布も不均衡です。財輸出は減速しており（2025年8月から現在に至るまで、主に米国の新たな関税政策の影響により、毎月減少しています）、財輸出に占める国内経済部門の割合は引き続き低下しています（2024年末の28%から2025年末には23.2%に減少）。一方で、FDI部門の割合はそれに応じて増加しています。公共投資の支出は依然として低調です。

2025年12月末までに、全国の支出率は計画の約80%に達すると予測されており、2025年1月末までに95%に達する可能性があるものの、目標の100%には依然として遠い。民間投資は約8.5%増加し、前年の7%増から回復したものの、新型コロナウイルス感染症のパンデミック以前の15～17%増と比べると依然としてかなり低い水準となっている。

最終消費は2024年の7%増から回復し、8%増加すると予測されていますが、小売売上高は依然として新型コロナウイルス感染症以前の水準の80%にとどまっており、投資と消費需要の弱さを示しています。債務返済の延期や債務再編といった政策にもかかわらず、不良債権はわずかに増加しており、企業と借り手は依然として多くの困難、不均一な回復、そして（今年発生した3つの歴史的な台風の影響を含む）マイナスの影響に直面していることが示されています。

不動産市場は回復傾向にあるものの、持続性に欠けています。不動産価格は高騰し、需給バランスは依然として不均衡です。金利は上昇傾向にあります（預金動員が14.5%にとどまっているのに対し、信用供与が18.5%と急激に伸びているため、銀行システムの流動性は低下しています。他の投資チャネルの方が魅力的です）。為替レートと金市場のボラティリティは上昇しており、金融政策の余地は狭まっています。国有企業や脆弱な信用機関の再編プロセスは、依然として要求水準に追いついていません。

政府歳入は未だ真に持続可能なものではなく、歳入の20%以上が不動産収入に由来しています（2026年度予算予測では25%に達する見込みです）。こうした状況を踏まえ、高成長という状況下でマクロ経済の安定を確保し、経済と国家予算の再構築を加速させることに最大限の注意を払う必要があります。

もう一つの課題は、制度、法律、そして執行の質が不十分であることです。多数の規制が同時に発布され、指導と実施の進捗が困難になっています。二層制の地方自治体モデルの運用と家内企業のビジネスモデルの変革は、依然として課題に直面しています。

成長の質はまだ高くなく、労働生産性は2025年に6.8%上昇すると予測されています（前年の5.5%から上昇）。ただし、この上昇幅は不均一です。ICOR係数は依然として高く（絶対値で5倍）、投資効率の改善が必要です。経済の自立性と自給自足性は依然として低く、産業・セクター全体の平均現地化率は約36.6%にとどまっています。

2026年が近づくにつれ、世界経済は様々な機会と課題に直面すると予測されています。リスクと不確実性は増大しており、ベトナムの輸出、投資誘致、エネルギー転換、そして前述の多くの国内課題に悪影響を及ぼしています。ベトナムは10%以上の成長率と4.5%程度のインフレ率を目指しています。これらは、継続的な改革、無駄の削減、資源の活用、そして2025年よりもはるかに高いレベルでの社会経済発展の促進という文脈において、非常に挑戦的な目標であり、2026年から2030年にかけての2桁成長への勢いを生み出すものです。

しかし、国民や企業は、一定の条件が満たされれば、打開策を期待する権利がある。まず、現在進行中の制度改革、組織・行政機構のスリム化、二層制自治体の運用といった力強い改革を、揺るぎなく断固として推進する必要がある。これらはすべて、給与改革や組織・人事制度の改革と連携して進めなければならない。

次に、発行されたメカニズム、政策、法律の実施をより効果的にし、投資とビジネス環境、特にあらゆるレベルでの公共サービスの提供の質と効率を決定的かつ大幅に改善する必要があります。

成長モデルの革新（資本と労働への依存度を高めることから、科学技術、デジタルトランスフォーメーション、改革、生産性向上への依存度を高めること）、伝統的な成長要因を促進すると同時に、新たな成長要因、特に既に発出されている、あるいは今後発出予定の戦略的決定から生じる要因をより効果的に活用すること。これらの政策と解決策が効果的に実施されれば、量的にも質的にも経済成長の促進に間違いなく貢献するだろう。

マクロ経済の安定という目標を堅持し、グリーン化とデジタル化という二重の変革プロセスを加速させ、エネルギー転換を進め、気候変動と自然災害への適応能力を積極的に構築しなければなりません。残存する脆弱な企業や信用機関には断固たる対策を講じなければなりません。これらは非効率的な資源配分と高額な支出につながる「血栓」であり、これ以上の遅延は許されません。

公共投資の再構築（現在、公共投資の80％がインフラに割り当てられており、科学技術、教育、医療への投資は依然として非常に控えめである）と、歳入源の多様化と土地や住宅への依存の軽減に向けた国家予算の再構築に重点を置く。

住宅価格の安定と健全な不動産市場の創出を図る。金融市場改革を積極的に推進し、資本市場からの資金動員を強化し、銀行融資への圧力を緩和し、その他の資金動員ルートを多様化し、資源の効率的な配分と活用をより重視する。経済及び戦略分野における自立、自給自足、自力強化のための計画を策定し、着実に実施する。

これらの政策決定はすべて実施され、初期の成果を上げています。したがって、新年以降も「画期的な」取り組みが成功すると期待できます。

ベトナムネット

出典: https://vietnamnet.vn/ky-vong-but-pha-2026-2478332.html