マクロ経済の基盤は、引き続き重要な柱となっている。

安定した国内マクロ経済環境は株式市場を支え続けており、特に4月30日から5月1日までの長期休暇を前に、4月最終週に残された取引日が2回（4月28日～29日）のみであることから、投資家心理は慎重になり、資本流入の減速の兆候が見られる。

Báo Tin Tức•27/04/2026

写真キャプション — 投資家たちはホーチミン証券取引所で株式市場の動向を注視している。（イメージ写真：華忠／TTXVN）

市場は現在、短期的な供給調整局面にある。

VN指数が1,880ポイント付近の抵抗線に近づくにつれ、利益確定売り圧力が高まった。シンハン証券ベトナム（SSV）のアナリスト、レ・ドゥック・ティエン氏によると、同指数の上昇傾向は弱まりつつあり、4月24日の急落（約20ポイント下落）がそれを如実に物語っている。この動きは、長期休暇を前にした売り圧力を反映しており、同時に流動性を低水準に押し下げている。

市場は内部要因に加え、国際情勢、特に米イラン間の緊張関係にも影響を受ける。状況は一時的に沈静化したものの、石油・ガス、肥料、化学製品、物流といった敏感なセクターには、依然として潜在的なリスクが影響を及ぼす可能性がある。

プラス面としては、経済成長、公共投資の増加、金利の低下傾向、継続的な海外直接投資の流入といったマクロ経済要因が市場の基盤となっている。加えて、間もなく始まる第1四半期決算発表シーズンと株主総会も、短期的な市場心理を支える要因となるだろう。

技術的な観点から見ると、ベトナム外国貿易商業銀行証券会社（VCBS）は、買い圧力が弱まっており、下降傾向を示すテクニカル指標は上昇モメンタムの減速を示唆していると考えています。短期的には、VN指数は均衡点を見つけるために1,830～1,840ポイントのレンジ、あるいは1,820ポイント付近まで下落する可能性があります。逆に、回復した場合、1,890～1,910ポイントのレンジが重要な抵抗線となるでしょう。

資金の流れには明確な乖離が見られる。ACB証券（ACBS ）によると、資金は主に少数の大型株、特にビングループ関連株や銀行株に集中しており、他の多くのセクターは売り圧力にさらされている。これは、上昇トレンドが途切れたわけではなく、少数の主要銘柄に依存していることを示している。

一方、アンビン証券（ABS）は、VN指数が1,880ポイントに近づくにつれ、短期的な調整局面のリスクが依然として存在すると評価している。資金流入はまだ広範囲に及んでおらず、売り圧力の高まりにより、市場が調整局面に入る可能性が高まっているが、仮に下落したとしても、それほど急激な下落にはならないと予測している。

祝日前の2回の取引セッションについて、ユアンタ・ベトナム証券の事業部長であるグエン・ベト・クアン氏は、急上昇後には市場が変動する可能性があるものの、大型株が交互に指数を支える可能性があると述べた。VN指数は1,845～1,890ポイントの範囲で変動すると予測されており、流動性の低下は市場が短期的な供給調整の過程にあることを示している。

先週の市場動向はまちまちで、VN指数は依然として前週比で約2％上昇したものの、流動性は大幅に低下した。特に4月24日には、指数は17.07ポイント下落して1,853.29ポイントとなり、下落銘柄が中心となり、ホーチミン証券取引所の流動性は前日比で急激に低下した。

今週の市場流動性は、前週比で10～15％減少しました。これは、この重要な時期における資金流入の減少傾向を反映しています。過去のデータからも、長期休暇前は市場は流動性が低いまま横ばいの動きをする傾向があり、休暇後は最初の数回の取引セッションで大きな変動が生じる可能性があることが示されています。

しかし、今年は祝日が分散しているため、状況は異なる可能性があります。これにより、売り圧力や市場からの資金引き揚げの傾向がいくらか軽減されるでしょう。また、長期的な統計を見ても、「5月に売る」状況を恐れる必要は全くありません。近年の5月はほとんど上昇傾向を示しているからです。

専門家によると、市場は現在様子見の姿勢をとっており、資金流入は限定的である。需要は主に低価格帯で見られ、価格上昇に伴って弱まるため、価格が抵抗線に近づくにつれて上昇の勢いは鈍化する。

さらに、異なる銘柄群間での資金移動は続いているものの、まだ広範囲に影響を及ぼしてはいない。多くのセクターは上昇基調を維持したものの、調整圧力に直面する前に短期間しか上昇を続けておらず、市場がまだ陶酔状態に陥っていないことを示している。

総じて、流動性の低下、資本の流れの多様化、潜在的な外部リスクを考慮すると、長期休暇期間を前に、市場は引き続き狭い範囲で慎重な推移をたどると予想される。

ベトナム株式市場は祝日のため休場だったが、アジアの株式市場は4月27日に上昇して取引を開始し、多くの指数が史上最高値に迫るか、あるいは史上最高値を更新した。

アジアの株式市場は、AIの波とイランからのシグナルのおかげで、過去最高値を更新した。

4月27日午前、アジアの株式市場は、人工知能（AI）をめぐる楽観的な見方と、イランがホルムズ海峡再開に向けた新たな計画を提案したとの報道に支えられ、概ね上昇して取引を開始した。

取引開始時、MSCI新興国市場指数（MSCI EM指数）は1.5%急騰し、2026年2月に記録した史上最高値を正式に上回った。イラン紛争勃発時に市場が10%以上下落していたことを考えると、この回復は非常に印象的だ。MSCI EM指数の約76%を占めるアジア株が、この反発を主導した。年初来、MSCI EM指数は約16%上昇しており、S&P500指数の上昇率の3倍となっている。