不動産・建設大手は巨額の利益を上げている
過去1年間、そして現在に至るまで最も困難な状況が続いてきたのは不動産業界です。総統計局のデータによると、2023年には約1,300社の不動産企業が解散し、前年比で約8%増加しました。平均すると毎月約107社が市場から撤退し、残りの企業も50～75%の人員削減を余儀なくされました。しかしながら、年末に大幅な利益を計上し、華々しい「カムバック」を果たした大手企業も数多く存在します。
今年、困難な状況にあった多くの製造業や企業が、年末に見事な復活を遂げました。
まず最初に、「兄貴分」であるビンホームズについて触れなければなりません。財務報告によると、2023年のビンホームズの純収益は103兆3,340億ドンに達し、2022年比で66%増加しました。このうち、ビンホームズの事業活動、事業提携契約、不動産譲渡による収益を財務収益に含めた連結純収益は121兆4,000億ドンに達し、前年比で49%増加しました。
この数字の大部分は、同社がビンホームズオーシャンパーク2および3プロジェクトで9,800戸の低層不動産ユニットの引き渡しを完了したことによるものです。その結果、同社の2023年の連結税引後利益は年間計画を上回り、前年比14％増の33兆3,000億ドンに達しました。同社は2024年4月に南部最大のビンコムメガモールグランドパークショッピングセンターを開業し、ビンホームズグランドパークとビンホームズオーシャンパーク2および3への玄関口となる2つのグレードAオフィスタワープロジェクトを継続する予定です。電気自動車の製造および取引部門と合わせて、親会社であるビングループコーポレーションの2023年の収益は前年比59％増の161兆6,340億ドンに達しました。これも同社にとって過去最高の収益です。
同様に、ノヴァ不動産投資グループ株式会社（ ノヴァランド）の2023年第4四半期の利益は、同期間に金融収益が倍増したことで、前年同期比12倍に急増し、純利益は8,050億ドンに達しました。2023年には、証券取引による約4,150億ドンの利益により、金融収益が15%増の5兆7,410億ドンを記録し、 ノヴァランドにとって明るい兆しとなりました。さらに、投資協力による利益も39%増加し、同社は目標を達成しただけでなく、昨年の事業計画目標を220%以上上回りました。
また、明るい兆しとして、2023年のナムロングループの合弁事業および関連会社からの利益は4,180億ドンを超え、前年比で約17倍の急増となりました。その結果、同社の税引後利益は約4,840億ドンとなり、2022年と比較して13%減少しました。しかし、これは昨年、不動産市場が長期間「凍結」した際の全体的な水準と比較すると、比較的低い減少幅と見られています。そのおかげで、2023年末までにナムロングループの総資産は28兆6,000億ドンに達し、昨年初めと比較して6%増加しました。
SSI証券は最近の分析レポートで、ナムロンは2024年に売上高6兆8,600億ドン（同133%増）、親会社株主の税引後利益1兆300億ドン（同136%増）を記録すると予測しました。これは、困窮している多くの人々が購入できる低価格住宅セグメントへの転換によるもので、危機の中で業績を好転させる原動力となりました。昨年の業績は期待を下回りましたが、この新たな方向性が今年の業績回復に大きく貢献することを示しています。
2023年は建設業界にとって最も困難な年となるでしょう。そのため、ホアビン建設グループの2023年第4四半期の業績は、売上高2兆1,900億ドン、粗利益530億ドンと好調でしたが、同期間の損失は4,620億ドンを超えました。特に、ホアビンの親会社株主が報告した税引後利益は約1,030億ドンに達しましたが、同期間の損失は1兆2,000億ドンを超えました。この業界の雄であるホアビンの業績は、全体像の暗い見通しを和らげています。
生産、消費、サービスも加速しました。
不動産業界と同様に、ベトナムの航空業界も2023年は多くの課題に直面しました。価格を「最大限に」引き上げざるを得なかったにもかかわらず、コスト削減圧力と国際旅客需要の回復は期待通りには進まず、多くの航空会社が損失の吸収に苦戦しました。しかしながら、ベトジェットエアが最近発表した2023年度の業績報告は、売上高が53兆6000億ベトナムドン（2022年比62%増）と、非常に印象的な結果となりました。税引後利益は6970億ベトナムドンに達し、新型コロナウイルス感染症のパンデミック以降、現在に至るまで黒字を計上している唯一のベトナムの航空会社となりました。
2023年第4四半期だけで、ベトジェットの収益は89%増加し、14兆9,000億ドンに達し、税引後利益700億ドンを「懐に入れる」ことに貢献しました。第4四半期の付帯サービス収入と貨物収入も2022年比46%増と力強い伸びを示し、航空輸送収入全体の40%を占めました。ベトジェットの華々しい復活は、観光客へのサービス提供を目指し、多くの新路線を開拓するという先駆的な取り組みの成果です。
ベトナムとインドの主要都市、あるいはオーストラリアを結ぶ最初の便は高い搭乗率を記録し、平均座席利用率は87%に達しました。これは、観光業界に明るい兆しが数多くあることを示しています。そのおかげで、大手旅行会社の一つであるVietravelも年末商戦を好調に終え、純売上高は前年同期比21%増の1兆3,680億ドンとなりました。売上原価を差し引いた粗利益は1,560億ドンで、前年同期の5倍以上となりました。
製造業と消費財メーカーにとって、昨年は購買力が底を打ったため、極めて厳しい時期でした。旧正月が近づく現在も、市場は依然として活況を呈していません。しかしながら、多くの企業が数千億ドンの利益を手にするのを阻むことはできませんでした。
例えば、「鉄鋼王」ホア・ファット社は、今年第4四半期の純利益が前年同期比249%増、前四半期比48%増の2兆9,690億ドンに達しました。その結果、グループ全体の売上高は34兆9,250億ドンとなり、2022年の同時期比33%増となりました。これは、ホア・ファット社にとって2023年通期で最高の業績を記録した四半期となりました。
同社の財務報告によると、主力製品である鉄鋼は前期ほど回復していないものの、農業部門と家庭用品の力強い成長が、年末の事業展望に多くの明るい彩りを添えました。特に、ホア・ファット・ポウルトリーの販売量は初めて3億個を超え、年間計画を10%上回り、2022年比で17%以上増加しました。
この成果により、ホア・ファット社は3億個の卵という目標を2年前倒しで達成しました。同時に、同社は2024年初頭から「ホア・ファット・スマイル」と呼ばれるピンク色の殻の鶏卵シリーズを正式に市場に供給することを決意しました。同様に、年末商戦期の家電製品購入需要も高まり、ホア・ファット家電は2023年の最後の3ヶ月間、新製品ラインを次々と発売しました。レンジフード、スロージューサー、炊飯器、圧力鍋、電気ケトルなど、多くのキッチン家電が初めて発売され、消費者から大きな注目を集めました。
消費者セグメントが「鉄鋼王」にとって主要な成長原動力であるならば、大手小売業者は年末のピークシーズンを加速させる機会を逃すわけにはいかない。消費の低迷にもかかわらず、マサングループの統合型小売消費者プラットフォームであるCrownXは、前年同期比2.6%の売上高成長を記録し、2023年には57兆6,840億ドンの売上高をマサンにもたらした。
マサンの担当者は、近年の市場の不安定さや世界経済の見通しの明るさの欠如が、ベトナムの景気回復の足取りに影響を与える可能性があるとコメントした。しかしながら、マサンのように消費者中心の事業を展開し、堅実なキャッシュフローを生み出す企業は、国内外の資本市場へのアクセスにおいて非常に有利な条件を備えているという多くの利点がある。同社はまた、ベトナムの消費者市場は2024年前半に微増し、後半には急速に回復すると予測している。
これが、マサンが2024年の連結純収益目標を84,000億～90,000億ベトナムドン（同期間比7～15%増）と自信を持って設定する根拠となっている。少数株主への配分前のコア税引き後利益は2,290億～4,020億ベトナムドンの範囲となり、2023年の1,950億ベトナムドンに比べて大幅な成長となる。
多くの企業は、国内市場の購買力に頼るだけでなく、輸出の優位性を迅速に活用し、第4四半期に成功を収めました。その好例がVinamilkです。2023年第4四半期の輸出受注の増加は、乳製品業界の「巨人」である同社の売上高を大幅に伸ばしました。Vinamilkの2023年第4四半期の財務報告によると、連結売上高と税引後利益はそれぞれ15兆6,300億ドン、2兆3,510億ドンで、同期比3.6%増、25.8%増となりました。特に、海外市場は同期比11.7%増と目覚ましい成長を遂げ、売上高に2兆5,340億ドンをもたらしました。そのうち、純輸出売上高は2023年第4四半期に1兆2,980億ドンに達し、同期比19.3%増という大きな躍進を遂げました。
ビジネス支援政策の推進
経済専門家によると、一部の大企業の売上高と利益は、主観的・客観的な理由の両方からプラス方向に転じている。これは、コストの最適化、抜本的なコスト削減、さらには人員削減による組織効率化、そして給与コストへの圧力緩和といった努力によるものだ。多くの企業に見られる質的変化としては、負債額の減少、抜本的なリストラ政策による利益の押し上げ、そして製品価格が消費者のニーズと予算に近づく方向への変化が挙げられる。例えば、多くの不動産企業は中価格帯の住宅セグメントの開発に注力し、消費財業界は所得減少という状況下で人々の予算に合った製品を投入している。
経済政策研究所副所長のグエン・クオック・ヴィエット博士は、2023年は困難と多くの不利な状況に見舞われ、経済が期待通りの回復を遂げることは不可能だったと述べた。今年の旧正月の買い物水準を見ると、人々の消費心理は依然として非常に慎重であることが分かる。マクロ指標に加え、生産・商業部門を牽引する一部の大企業の業績は、依然として緩やかではあるものの、プラスの推移を見せている。しかし、これは企業の並外れた努力によるものであり、「好機、好立地」といった要因も促進する必要がある。
例えば、消費財メーカーのMasanは独自の市場セグメントを有しており、特にニッチ市場は非常に好調であるため、安定した収益源を確保しています。また、Vinhomesは昨年好調な販売実績を多数有しています。今年は新製品が発売されない場合、多くの製品ラインが停滞する可能性がありますが、好業績は同社が事業を継続するための推進力となるでしょう。
グエン・クオック・ベト博士は、特に外的な不利な要因と長年にわたる内部の制約や欠陥により、課題は依然として非常に大きいと強調した。そのため、金融政策運営はより積極的、柔軟、かつタイムリーである必要がある。信用機関に対し、コスト削減、融資手続きの簡素化、そして企業支援のための貸出金利の継続的な引き下げを奨励する。特に、生産・経営上の困難の除去に重点を置き、デジタルトランスフォーメーションを強力に推進するとともに、行政手続きや業務規制の削減・簡素化を推進する。企業の円滑な回復を支援するためには、行政手続きや業務規制の見直し、削減・簡素化に重点を置き、国民と企業の便宜を図り、コストを削減する必要がある。
マクロ指標に加え、製造業・商業セクターを牽引する一部の大企業の業績も、依然として緩やかではあるものの、プラスの推移を見せています。しかし、これは企業の目覚ましい努力であり、「好機、好立地」といった要素も促進されるべきです。
グエン・クオック・ヴィエット博士、経済政策研究所副所長
2023年第4四半期、上場企業の総利益は50％近く急増した。
FiinTradeの最新アップデートによると、1月31日午前の時点で、3つの証券取引所の時価総額の95.6%を占める995社が2023年第4四半期の財務諸表を発表し、税引後総利益は同時期比49.4%増、前期比15.9%増と力強い伸びを見せた。そのうち、非金融セクターが驚異的な伸びを記録し、前年同期比35.1%増、前期比31.1%増となった。一方、金融セクターの税引後利益は前年同期比20.2%増、前期比9.8%増となった。鉄鋼グループ（HPG、HSG）の利益回復とハバック肥料（DHB）の不定期収入がこの高い伸びに大きく貢献した。具体的には、鉄鋼グループの2023年第4四半期の税引後利益は前年同期比212.1％増加し、前四半期比では56％の黒字となった。
観光事業者の90％以上が大幅な収益成長を期待
ベトナムレポートが最近発表した観光・ホテル企業への調査結果によると、調査に参加した企業の66.7%が、2024年の観光産業の見通しはより明るいと回答しました。そのうち、92.9%が2024年の収益目標が最も増加すると予想し、85.7%の企業が利益と観光客数の増加を見込んでいます。この自信は、2023年8月15日に発効した新しいビザ政策を基盤としており、多くの組織や企業から熱烈な支持を得ています。2023年の最後の4か月間で、海外からの観光客数は当初の計画を大幅に上回り、100万人を超えました。2024年まで、ベトナムレポートの調査に参加した企業の92.9%が、この政策をベトナムの観光業の継続的な成長を支える主要な「てこ」として引き続き検討すると予想しています。
計画投資省企業登録管理局は、2024年の新規登録企業総数は2023年に比べて2％増加し、約16万2,500社に達すると予測している。操業再開企業数に関しては、2023年の状況が2022年の同時期に比べて2.4％減少したことを踏まえ、企業登録管理局は2024年の実施見込み数を7万4,000社から約6万8,000社に調整し、2023年の同時期に比べて16％の増加となる。2024年に市場から撤退する企業数は、2023年の同時期に比べて依然として増加すると予想されるが、この増加は、新型コロナウイルス感染症パンデミックの影響が長期化した時期と比較すると大幅に鈍化すると予想される。この数は2023年の同時期と比較してわずか3.5％程度の増加にとどまると予測されており、市場から撤退する企業は17万8千社以上となる（そのうち解散手続きを行い、実際に事業を停止して市場から撤退する企業は約10％）。
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