しかし、ワシントンD.C.のコンスティテューション・ストリートにある権力の中枢は、決して楽な場所ではない。それどころか、ウォーシュ氏は数々の経済的、 政治的な障害に直面しており、一つでも誤った判断を下せば、世界の金融システムの安定性を損ないかねない状況にある。
RSMのチーフエコノミスト、ジョー・ブルースエラス氏は次のようにコメントした。 「ケビン・ウォーシュ氏は、多くの人が大統領からの『委任』として金利引き下げを命じられたと信じて就任した。しかし、最近の市場におけるインフレ期待の高まりは、ウォーシュ氏と連邦公開市場委員会（FOMC）がインフレの継続的なエスカレーションというシナリオに備え、FRBが政策転換を余儀なくされる可能性を強く示唆している。」
ドナルド・トランプ大統領からの圧力
連邦準備制度理事会（FRB）の今後の政策決定に最も大きな影を落とすのは、行政府からの期待である。ドナルド・トランプ大統領は、米国の金利を極めて低い水準まで引き下げる必要があるという見解を隠したことがない。ジェローム・パウエル議長率いるFRBが、トランプ政権1期目の大半において金利を0％に引き下げることを拒否したことが、ホワイトハウスとFRBとの間に深刻な亀裂を生じさせるきっかけとなった。
就任前、ウォーシュ氏は大統領から利下げを約束するよう求められたことはないと主張し、経済状況のみに基づいて決定を下すと約束していたが、トランプ大統領の公の発言はそれとは異なることを示唆している。2026年4月、トランプ大統領はCNBCで、新体制下でFRBが直ちに利下げを行わなければ「失望する」と率直に述べ、 「我々は世界で最も低い金利を実現すべきだ」と語った。
大統領はウォーシュ氏に「何でも好きなようにできる」と述べて世論を安心させたばかりだが、過去の例を見れば、株価が下落したり経済成長が鈍化したりすれば、ホワイトハウスからの圧力は急速に高まることが分かる。連邦準備制度理事会（FRB）の政治的圧力からの独立性を維持できるかどうかが、新議長の資質を試す最初の試練となるだろう。
イラン戦争による新たなインフレショック。
トランプ政権が目指す利下げは、大きな障害に直面している。イランとの紛争により、インフレの脅威が再び高まっているのだ。
米国労働省の報告によると、インフレ率は3.8％に急上昇し、3年ぶりの高水準となった。生産者物価指数（PPI）も同様に上昇しており、これまでのインフレ率低下傾向が反転するのではないかという懸念が高まっている。
ウォーシュ氏は以前、イランに起因する価格上昇の多くは（燃料費や食料費の変動による）一時的なものであり、ホルムズ海峡が再開されれば落ち着くだろうという楽観的な見解を示していたが、長期化する紛争の現実が市場に期待値の変更を迫っている。
プリンシパル・アセット・マネジメントの市場ストラテジスト、クリスチャン・フローロ氏は、 「予想を上回るインフレ報告は、新議長に物価安定の見通しを暗くさせている。投資家は2027年までFRBによる金融緩和策が見られないかもしれないとの警告もあり、リスクは高まっている」と警告した。
労働力人口の減少と厳しい関税政策。
中東での戦争勃発以前から、アメリカ経済は新たな構造への適応に苦慮していた。それは、労働力不足と輸入関税による高コストに直面する市場構造への適応であった。
政府の厳格な移民政策と積極的な強制送還により、過去1年間で60万人以上の労働者が米国市場から撤退した。2025年初頭以降、新規雇用創出率は大幅に鈍化している。労働供給と雇用者数の同時減少により、失業率は一時的に安定している（わずか0.3ポイントの上昇）ものの、コスト圧力は悪化している。
シカゴ連邦準備銀行のオースタン・グールズビー総裁は、インフレが石油や関税とは無関係な分野でも根深く浸透しつつある兆候を示していると強調し、 「サービス部門のインフレ率は高く、上昇を続けている。多くの懸念材料があり、議長からの明確な方向性を示す指針が本当に必要だ」と述べた。
FOMC内部の深刻な分裂。
ウォーシュ氏が直面する課題は、外部からのものだけではない。それは連邦公開市場委員会（FOMC）内部にも存在する。彼が引き継ぐ政策決定機関は、過去30年以上で最も二極化し、分裂している状態にあるのだ。
連邦準備制度理事会（FRB）議長は、議論を形成する上で大きな影響力を持つ最高位の人物であるにもかかわらず、金利決定に必要な12票のうち1票しか持っていない。他のメンバーを説得して合意形成を図ることは、これまで以上に困難になっている。直近の5月の会合では、FOMCは8対4で金利据え置きを決定した。4人の当局者が政策決定に反対票を投じたのは、1992年以来初めてのことだった。
スタンダードチャータード銀行のストラテジスト、スティーブ・イングランダー氏とジョン・デイビス氏は、 「経済データが裏付けを示さない場合、トランプ大統領が望むような利下げをウォーシュ議長が実行できるかどうかは疑問だ。議長はFOMCの利上げを制限したり延期したりすることはできるが、インフレ率が上昇し続ける限り、それを無期限に続けることはできない」とコメントした。
連邦準備制度とその独立性は、法的な側面から取り囲まれている。
最後にして、しかし同様に複雑な難関は、トランプ政権とこの金融機関との間で繰り広げられている前例のない法廷闘争である。ウォーシュ氏が就任したのは、政権によるパウエル前議長に対する刑事捜査が沈静化し始めた頃だったが、最高裁判所で新たな法的危機が彼を待ち受けていた。
米国の金融システムは、ホワイトハウスが連邦準備制度理事会（FRB）理事のリサ・クック氏を解任する権利があるかどうかに関する最高裁判所の判決を固唾を飲んで見守っている。この訴訟の結果は、中央銀行の将来を決定づけることになる。もし最高裁がホワイトハウスの主張を認めれば、金融政策を短期的な選挙サイクルから切り離すために法律で保護されているFRBの重要な独立性は、完全に損なわれることになるだろう。
ケビン・ウォーシュ氏は、連邦準備制度理事会（FRB）議長として、最年少かつ最も経験豊富な人物の一人として就任するが、上院史上最も僅差での承認投票にも直面した。イラン紛争、国内の構造的な労働分断、そして行政府からの息苦しい圧力といった混乱の中で、インフレの嵐を乗り越えてアメリカ経済を導くには、純粋な経済理論だけでは不十分だろう。外交手腕、政治的な揺るぎない姿勢、そして党内での合意形成の術が、激動が予想される任期における成否を左右する重要な要素となる。
出典：https://cand.vn/nhung-thach-thuc-don-cho-tan-chu-tich-fed-post811643.html
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