世界の公的債務の歴史を振り返ると、共通点が見えてくる。危機に陥る国々は、透明性の欠如、リスク管理の不備、成長と連動しない借入という3つの分野のうち、少なくとも1つにおいて誤りを犯していることが多いのだ。
2009年のギリシャはその典型的な例です。財政赤字と公的債務に関する情報が何年も隠蔽されていたため、それが「露呈」した瞬間、市場の信頼は瞬時に崩壊し、債券利回りは急騰、ギリシャはEUと国際通貨基金（IMF）から数千億ユーロ規模の救済策に頼らざるを得なくなりました。2001年から2002年にかけてのアルゼンチンの公的債務危機、あるいはより最近では2022年のスリランカの危機にも共通点があります。それは、為替リスクを考慮せずに大規模な外貨建て借入を行ったことです。
自国通貨が下落すると、対外債務の負担が膨れ上がり、返済能力を超えてしまう。前述の国々は、主に経常支出の赤字を補填するために借入を行っている。
一方、先進国の中でGDP比200%を超える公的債務を抱える日本は、債務の大部分が国内債務であり、インフラ、 教育、医療、科学技術に投資しているため、安定した信用格付けを維持している。
公的債務管理法の複数の条項を改正・補足する法案は、公的債務における過去の過ちを繰り返さないよう、その欠点を克服しようと努めてきた。新たな規制では、年間借入総額は国会が定める公的債務上限を超えてはならないこと、また償還期間が5年未満の債券の発行は最小限に抑えるべきであることが明確に規定されている。これは、短期的な支出ニーズを「応急処置」するために短期債務を積み上げたり、急激な借入をしたりせず、短期間で債務返済の再構築を余儀なくされるリスクを最小限に抑えるという、明確なメッセージである。
草案によると、 財務省はこれまで年1回の報告のみだった公的債務情報を、四半期ごとおよび年ごとに定期的に公表しなければならない。四半期ごとの情報公表により、政府は透明性への強いコミットメントを示し、国会、有権者、投資家、国際機関が最新の情報を入手できる環境を整えることになる。
さらに、従来の借入計画は短期的なものであったが、新たな規制では、為替レート、金利、成長率に関連するリスクシナリオに加え、5年間の公的債務戦略と3年間の公的債務借入・返済計画の策定が義務付けられている。
過去の大きな欠点は、管理体制が分散していたことだった。そのため、多くの省庁、部門、地方自治体が資金の借入と運用に関与し、返済能力を超えた借入や報告の遅延といった事態を招き、公的債務全体の正確な管理が困難になっていた。草案では、財政部が公的債務の統一的な管理を担う唯一の調整機関であると明確に規定しており、同期的な借入政策の策定と財政・金融政策の調和的な調整のための強固な基盤を築いている。
公的債務と持続可能な開発を結びつけるという、日本から得られた教訓も、草案に明確に反映されている。したがって、融資資金は、収益を生み出す可能性や成長の勢いを生み出す可能性のある主要インフラプロジェクトに優先的に配分されることになる。
公的債務に関する新たな規制は、単なる技術的なものにとどまらず、国家と社会の間に「信頼契約」を確立するという明確な目標を示していることは明らかです。税金や借入金が透明性、責任感、そして持続可能な発展に向けて管理されていると認識すれば、市民、企業、投資家は経済見通しに対する信頼を高め、資金や人的資源の提供に一層積極的になるでしょう。
出典: https://www.sggp.org.vn/no-cong-phai-thanh-cong-cu-phat-trien-post810145.html
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