世界の公的債務の歴史を振り返ると、共通点が見えてきます。危機に陥った国々は、透明性の欠如、リスク管理のまずさ、成長と結びついていない借り入れという3つの分野のうち少なくとも1つで間違いを犯していることが多いのです。
2009年のギリシャは好例です。財政赤字と公的債務に関する情報が長年隠蔽されていたため、それが「発覚」した途端、市場の信頼は瞬く間に崩壊し、債券利回りは急騰し、ギリシャはEUと国際通貨基金（IMF）による数千億ユーロ規模の救済策に頼らざるを得なくなりました。2001年から2002年にかけてのアルゼンチンの公的債務危機、あるいはより最近では2022年のスリランカの公的債務危機には、為替リスクを予測せずに大規模な外貨建て借入を行ったという共通点があります。
自国通貨が下落すると、対外債務の負担は膨れ上がり、返済能力を超過する。前述の国々は、主に経常支出の赤字を補うために借入を行っている。
対照的に、先進国の中で最も高いGDPの200%を超える公的債務を抱える日本は、債務の大部分が国内向けであり、インフラ、 教育、医療、科学技術に投資されているため、安定した信用格付けを維持しています。
公債管理法のいくつかの条項を改正・補足する法案は、過去の公債問題における過ちを繰り返さないよう、欠点を克服しようと努めている。新たな規定では、年間借入総額が国会で決定された公債上限を超えてはならないこと、償還期限が5年未満の債券の発行を最小限に抑えるべきことが明確に規定されている。これは、過大な借入をせず、当面の支出ニーズを「穴埋め」するために短期債務を積み増すこともなく、短期間で債務返済の再編を余儀なくされるリスクを最小限に抑えるという、明確なメッセージである。
草案によれば、 財務省は、従来の年次報告だけでなく、四半期ごとおよび年次ベースで公的債務情報を定期的に公表することが義務付けられる。四半期ごとの情報公表によって、政府は透明性確保に強くコミットし、国会、有権者、投資家、そして国際機関が最新の情報を入手するための環境を整えている。
さらに、借入計画は以前は短期的なものでしたが、新しい規制では、為替レート、金利、成長に関連するリスクシナリオとともに、5年間の公的債務戦略と3年間の公的債務借入および返済計画の策定が義務付けられています。
これまでの大きな欠点は、分権的な管理メカニズムでした。そのため、多くの省庁、部門、地方自治体が借入や資本運用に参加し、返済能力を超える借入や遅延報告といった問題が発生し、公的債務全体の正確な管理が困難でした。草案では、財政部が公的債務の一元管理における唯一の調整機関であると明記されており、これにより、協調的な借入政策の策定と財政政策と金融政策の調和的な調整のための強固な基盤が構築されます。
日本の教訓である公的債務と持続可能な開発の関連性も、この草案に明確に反映されています。したがって、融資資金は、収益を創出し、成長のモメンタムを生み出す可能性のある主要なインフラプロジェクトに優先的に配分されます。
公的債務に関する新たな規制は、単なる技術的なものではなく、国家と社会の間に「信頼契約」を確立するという目標を明確に示していることは明らかです。国民、企業、投資家は、税金と借入金が透明性と責任を持って、持続可能な開発に向けて運用されていることを目の当たりにすれば、経済見通しへの信頼を高め、資金と人材をより積極的に投入するでしょう。
出典: https://www.sggp.org.vn/no-cong-phai-thanh-cong-cu-phat-trien-post810145.html
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