OMOチャネルでの貸出金利の上昇は株式市場に大きな影響を与える

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これは、VNDIRECT証券株式会社（VNDIRECT）の分析部門、マクロ・市場戦略部門の責任者であるディン・クアン・ヒン氏の意見です。

株式市場への多くの影響

ディン・クアン・ヒン氏によれば、5月22日と23日の取引では、多くの商業銀行がベトナム国家銀行（SBV）に流動性支援を求め、OMO融資チャネルでの落札額は継続的に高水準であった。

「それに加え、中央銀行はOMO金利を年4.5％に引き上げました。これは従来比25ベーシスポイントの上昇です。これは株式市場に直ちに影響を及ぼすでしょう」とヒン氏は述べた。

ヒン氏はまた、国内外で市場が予想外の情報を受け取るにつれて短期的なリスクが増大していると述べた。

具体的には、先週発表されたサービス業購買担当者景気指数（PMI）、製造業PMI、予想を上回る失業保険申請件数などの米国のマクロデータは、米国の経済成長見通しが依然として堅調であることを示しています。

これにより、米連邦準備制度理事会（FRB）が主要金利の引き下げを延期し続けるのではないかという懸念が生じている。連邦準備制度理事会が9月の会合で金利を引き下げるという予想は、前週の68％から51％に低下した。この展開により、木曜日の米国株価指数は大幅に調整された。

「国内では、ベトナム国家銀行（SBV）の介入にもかかわらず、為替レートへの圧力は冷めていません。一部の情報筋によると、SBVは市場を安定させるために35億ドルの債券を売却せざるを得なかったほか、金塊オークションによって市場から大量の流動性が吸い上げられました。その結果、システム内の流動性は以前ほど潤沢ではなくなっており、銀行間翌日物金利は5%の閾値を超えています」とヒン氏は述べた。

上記の情報は、金利に「敏感な」チャネルであるため、株式市場に即座に影響を及ぼしました。新たなリスクの兆候に直面している投資家は、ポートフォリオの現状を再評価し、リスク管理を優先することが不可欠です。

したがって、レバレッジ（証拠金）を使用したり、株式の比率を高く保ったりしているトレーダー（短期トレーダー）は、テクニカル回復局面を利用してポジションを減らし、株式の比率を安全なレベルまで下げてポートフォリオのリスクを管理する必要があります。

長期投資家にとっては、目標価格に達していない株式を保有し続けることも可能です。しかし、急いで購入するのではなく、今後のセッションでの需給や市場の動向を辛抱強く観察し、より魅力的な購入ポイントがなくなるまで待つ必要があります。 VN-INDEX の最も近いサポートレベルは 1,250 ポイント領域であり、さらなるサポートレベルは 1,220 ポイント付近です。

またヒン氏によれば、先週、VN指数は以前の高値で強い売り圧力に直面し、4週間のポイント上昇後に再び下落した。週末には、翌日物銀行間金利が急騰して5％の水準を超えたことで主要指数は19ポイント以上下落し、システム内の流動性が以前の期間ほど豊富ではなくなったことを反映した。

不安定な市場

ディン・クアン・ヒン氏は、ベトナムの株式市場は、国家資本投資公社（SCIC）がこれら2つの企業から資本を売却すると発表したという情報を受けて、VN指数が5ポイント近く上昇し、BCMとNTPの株価が天井に達した週の最初の取引（5月20日）では比較的好調に推移したと述べた。

ヒン氏によれば、5月21日の取引セッションでは、VN指数は取引時間の大半にわたって変動し、その後0.4ポイントの小幅下落で終了したという。投資家の慎重な感情は、ベトナム国家銀行（SBV）が、中心為替レートを週初めと比べて4ドン高い24,251ドン/米ドルに設定し、同時にSJC金塊のオークションを開催して国内と世界の金価格の差を縮めるという措置を講じたことを背景に生じた。

利益確定の圧力により、5月22日の取引ではVN指数が10ポイント以上下落し、中央銀行が為替レートを支えるためにOMOと財務省短期証券の金利を引き上げたことを背景に、銀行グループは1.3％下落した。

VN指数は5月23日の取引で14ポイント上昇した。これは、金利上昇が保険業界に利益をもたらすと投資家が予想したことで、保険業界グループの需要が目立ったためである。

しかし、5月24日の週の最終取引では、翌日物銀行間金利が急騰し5.0%を超えたことでネガティブな感情が市場を19ポイント以上下落させた。これは、システム内の流動性が以前の時期ほど豊富ではなく、一部の商業銀行がベトナム国家銀行に流動性支援を求め、OMO融資チャネルでの落札額が継続的に高水準にあることを反映している。

さらに、米国のPMI指数が予想を上回ったことで、FRBが今年金利を引き下げる可能性に対する投資家の懸念が高まり、ドル指数（DXY）が上昇し、VND為替レートに圧力がかかった。

週末の時点で、VN指数は0.9%下落し、1,261.9ポイントとなった。 HNX指数はほぼ変わらず241.7ポイント、UPCOM指数は1.4%上昇して94.4ポイントとなった。

今週は、GAS（+4.4%）、HVN（+12.6%）、PLX（+8.0%）が市場を支える主な要因でした。一方、VCB（-1.7%）、VIC（-4.1%）、TCB（-3.8%）は総合指数に圧力をかけました。流動性は引き続き増加し、3フロアの取引額は1セッションあたり27,670億VND（前週比+37.6%）に達し、外国人投資家は1週間で約6,000億VNDを売り越しました。

ファム・デュイ

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出典: https://vtcnews.vn/tang-lai-suat-cho-vay-kenh-omo-tac-dong-manh-len-thi-truong-chung-khoan-ar873420.html