これは、VNDIRECT証券株式会社（VNDIRECT）の分析部門、マクロ・市場戦略部門の責任者であるディン・クアン・ヒン氏の意見です。
株式市場への多くの影響
ディン・クアン・ヒン氏によれば、5月22日と23日の取引では、多くの商業銀行がベトナム国家銀行（SBV）に流動性支援を求め、OMO融資チャネルでの落札額は継続的に高水準であった。
「それに加え、中央銀行はOMO金利を年4.5％に引き上げました。これは従来比25ベーシスポイントの上昇です。これは株式市場に直ちに影響を及ぼすでしょう」とヒン氏は述べた。
ヒン氏はまた、国内外で市場が予想外の情報を受け取るにつれて短期的なリスクが増大していると述べた。
具体的には、先週発表されたサービス業購買担当者景気指数（PMI）、製造業PMI、予想を上回る失業保険申請件数などの米国のマクロデータは、米国の経済成長見通しが依然として堅調であることを示しています。
これを受けて、米連邦準備制度理事会（FRB）が引き続き利下げを先送りするのではないかという懸念が高まっています。FRBが9月の会合で利下げを行うとの予想は、前週の68%から51%に低下しました。この動きを受け、木曜日の米国株価指数は急激な調整局面に入りました。
「国内では、ベトナム国家銀行（SBV）の介入にもかかわらず、為替レートへの圧力は冷めていません。一部の情報筋によると、SBVは市場を安定させるために35億ドルの債券を売却せざるを得なかったほか、金塊オークションによって市場から大量の流動性が吸い上げられました。その結果、システム内の流動性は以前ほど潤沢ではなくなっており、銀行間翌日物金利は5%の閾値を超えています」とヒン氏は述べた。
上記の情報は、金利に「敏感」なチャネルである株式市場に即座に影響を与えました。リスクの兆候が顕在化していることを踏まえ、投資家は投資ポートフォリオの現状を再評価し、リスク管理を最優先にする必要があります。
したがって、レバレッジ（証拠金）を使用したり、株式の比率を高く保ったりしているトレーダー（短期トレーダー）は、テクニカル回復局面を利用してポジションを減らし、株式の比率を安全なレベルまで下げてポートフォリオのリスクを管理する必要があります。
長期投資家は、目標価格に達していない銘柄を保有し続けることも可能です。しかし、慌てて購入するのではなく、今後の取引における需給や市場動向を辛抱強く観察し、より魅力的な買い場が出現するのを待つ必要があります。VN-INDEXの直近のサポートレベルは1,250ポイント付近、さらに上値のサポートレベルは1,220ポイント付近です。
株式市場には予想外の情報が飛び込んできた。（イラスト写真）
ヒン氏によると、先週、VN指数は過去の高値で強い売り圧力に直面し、4週間の上昇の後、再び下落した。主要指数は週末に19ポイント以上下落し、翌日物銀行間金利が急騰して5%を超えた。これは、システム内の流動性が以前の時期ほど潤沢ではなくなったことを反映している。
不安定な市場
ディン・クアン・ヒン氏は、ベトナムの株式市場は、国家資本投資公社（SCIC）がこれら2つの企業から資本を売却すると発表したという情報を受けて、VN指数が5ポイント近く上昇し、BCMとNTPの株価が天井に達した週の最初の取引（5月20日）では比較的好調に推移したと述べた。
ヒン氏によると、5月21日の取引では、VN指数は取引時間の大部分で変動した後、0.4ポイントの小幅下落で取引を終えた。投資家の慎重な見方は、ベトナム国家銀行（SBV）が為替レートを下支えするため、週初め比4ドン高の1米ドル＝24,251ドンで中心為替レートを設定するとともに、国内金価格と世界金価格の差を縮めるためSJC金塊オークションを開催したことが背景にある。
利益確定の圧力により、5月22日の取引ではVN指数が10ポイント以上下落し、中央銀行が為替レートを支えるためにOMOと財務省短期証券の金利を引き上げたことを背景に、銀行グループは1.3％下落した。
VN指数は5月23日の取引で14ポイント上昇した。これは、金利上昇が保険業界に利益をもたらすと投資家が予想したことで、保険業界グループの需要が目立ったためである。
しかし、5月24日の週の最終取引では、翌日物銀行間金利が急騰し5.0%を超えたことでネガティブな感情が市場を19ポイント以上下落させた。これは、システム内の流動性が以前の時期ほど豊富ではなく、一部の商業銀行がベトナム国家銀行に流動性支援を求め、OMO融資チャネルでの落札額が継続的に高水準にあることを反映している。
さらに、米国のPMI指数が予想を上回ったことで、FRBが今年金利を引き下げる可能性に対する投資家の懸念が高まり、ドル指数（DXY）が上昇し、VND為替レートに圧力がかかった。
週末時点で、VN指数は0.9%下落し1,261.9ポイントとなった。HNX指数はほぼ横ばいの241.7ポイント、UPCOM指数は1.4%上昇の94.4ポイントとなった。
今週は、GAS（+4.4%）、HVN（+12.6%）、PLX（+8.0%）が市場を支える主な要因でした。一方、VCB（-1.7%）、VIC（-4.1%）、TCB（-3.8%）は総合指数に圧力をかけました。流動性は引き続き増加し、3フロアの取引額は1セッションあたり27,670億VND（前週比+37.6%）に達し、外国人投資家は1週間で約6,000億VNDを売り越しました。
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出典: https://vtcnews.vn/tang-lai-suat-cho-vay-kenh-omo-tac-dong-manh-len-thi-truong-chung-khoan-ar873420.html
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