より質の高い株、より新しい証券がより魅力的になります。

[広告1]

Nhiều chuyên gia cho rằng chứng khoán Việt Nam đang thiếu vắng các nhà đầu tư tổ chức, nhất là các tổ chức nước ngoài - Ảnh: QUANG ĐỊNH — 多くの専門家は、ベトナムの株式市場には機関投資家、特に外国人投資家が不足していると考えている。 - 写真：クアン・ディン

2023年にベトナムがIPOで調達した資金はわずか700万ドル強で、インドネシアのIPO額のほんの一部に過ぎなかったが、これは上場企業の不足、質の高い提供の不足、そして大手機関投資家の誘致失敗によるものだ。

証券ジャーナリストクラブが7月に開催した「機関投資家のアップグレード、資金調達、育成」をテーマにした対話会で、専門家らはベトナムの株式市場は「レストラン」のようなもので、食べ物が不足し、サービスが悪いなど、投資家は他へ行ってしまうだろうと認めた。

機関投資家が少なすぎる

対話において、グエン・ドゥック・チ財務副大臣は、質の高い持続的な発展を遂げる株式市場を実現するためには、機関投資家が大きな割合を占める必要があると述べた。一方、ベトナムの証券口座数は800万に達しているにもかかわらず、ベトナム株式市場における機関投資家の割合は依然として非常に低い。

「膨大な数の口座は必要ない。600万口座でも、その50％が機関投資家であれば妥当だろう」とチー氏は述べ、ベトナムの投資家が考え方を変え、「自分で資産を管理して証券に投資する」のではなく、専門機関を通じて投資する場合にのみ、機関投資家の数を増やすことができると付け加えた。

国家証券委員会のヴー・ティ・チャン・フォン委員長も、先進国市場では機関投資家の割合が50～60%であると述べた。一方、ベトナムでは個人投資家が90%を超えており、投資は心理的な要因に左右されることが多い。「市場は予測不能な変動を繰り返すことが多く、最終的には主に心理的要因と安定性の欠如が原因です」とフォン委員長は述べた。

フォン氏によると、ベトナム市場は「きつい服を着た人」のように前進を必要としている。「国家証券委員会は、証券市場に関する4つの通達の改正に関する最終草案をまもなく公表し、関係者からの意見を聴取し、多くの新たな点を盛り込んだパブリックコメント募集を行う予定です」とフォン氏は述べた。

「過度に厳しい条件を撤廃し、機関投資家が株式市場にもっと参加できるよう、より有利な条件を整える必要がある」とチー氏は述べ、財政省は様々な種類の投資ファンドの業務を円滑化し、開放していくと付け加えた。例えば、国家証券委員会は、株式市場の活性化のために外国人投資家が資金の100%を預託する必要があるかどうかについて意見を求めている。

商品の品質は改善されていません。

外国資本を誘致するには、市場の質を高める必要があります。しかし、投資家が参入したとしても、市場に質の高い商品がなければ、彼らは何を買うのでしょうか？より多くの機関投資家、特に海外の機関投資家を誘致するには、提供される商品の質を向上させる必要があると専門家は一致しています。

ベトナム証券保管・決済機構（VSDC）のグエン・ソン会長は、株式市場、特にコモディティ市場においてイノベーションが欠如していることを認めた。「株式公開の段階は限られており、有望な新規事業や企業が不足している」とソン会長は述べた。

国有企業の売却と民営化には大きな可能性があるものの、国家資本投資・事業総公司（SCIC）の副総裁レ・タン・トゥアン氏は、国内外の機関投資家が国有株の売買に参加するのは容易ではないと述べた。

「多くの外国機関投資家は交渉による合意を通じて取引を行うことを望んでいるが、国有企業の売却と株式化は、規制で義務付けられている通り、競売と情報開示を通じて実行されなければならない」とトゥアン氏は述べた。

国家証券委員会のブイ・ホアン・ハイ副委員長によると、ベトナムの株式市場の流動性は東南アジアで2番目に高いという。「しかし、レストランと同じように、料理が不足していたりサービスが悪かったりすれば、投資家は他の場所に行ってしまう」とハイ副委員長は述べ、早急に事前資金調達制度を廃止し、外国人投資家が平等に情報にアクセスできる環境を整えるべきだと主張した。

金融専門家のグエン・ドゥック・フン・リン氏は、2017年にMCSI指数に採用されたベトナム銘柄はわずか3銘柄程度だったという情報を挙げ、ベトナム株式市場は選択肢が著しく不足していると考えている。しかし、格上げされた後でも「格下げ」される可能性は依然として存在する。「我々は参入に全力を尽くしているが、重要なのは外国人投資家によるベトナム市場の評価だ」とリン氏は述べた。