株式市場の綱引き：ポートフォリオ再構築の機会

ベトナム株式市場は、VN指数が1,330ポイント付近で推移し、持続的な上昇トレンドを確立できずにいることから、明らかに綱引き状態にあると言える。デリバティブ契約の満期や米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策など、多くの要因が投資家心理に影響を及ぼす状況下では、短期的な市場トレンドはテクニカルな調整を積み重ねながら、横ばい傾向を維持する可能性がある。

過去の取引セッションでは、市場は開始当初に持ち直そうとする動きを見せました。しかし、午後のセッションでは、特にVCB、CTG、BID、VIC、VPBといった大型株を中心に売り圧力が高まり、相場は下落に転じました。VN指数は3月19日のセッションを1,324.63ポイントで終了し、前日比6ポイント以上下落しました。この水準で推移するのは8セッション連続となります。注目すべきは、流動性が過去20セッションの平均水準にとどまり続けていることです。これは、上昇への勢いが不足している中でのキャッシュフローへの慎重な姿勢を反映しています。

2025年3月20日の取引セッションの展開

現在の状況において、アナリストは市場が多くの短期的なリスク要因に直面していると考えている。BIDV証券（ BSC ）は、1,320ポイントでの底値買い需要が指数のさらなる下落を阻止しているものの、MACDなどのテクニカル指標がシグナルラインを低下させていることや、調整局面における流動性の増加は、さらなる調整の可能性を示唆する警告サインとなっているとコメントした。

同様に、Yuanta Vietnam Securities（YSVN）も、VN指数は1,320ポイント前後で変動を続け、乖離が続くと予想しています。明るい材料としては、中小型株グループにおける売り圧力が減少していることが挙げられますが、短期的なトレンドが完全に反転したわけではありません。

テクニカル分析の観点から、 TPBank Securities（TPS）は、VN指数が2月初旬以来初めてMA10を下回って終値を付けたと指摘しました。今後、市場が1,314ポイントのサポートレベルを維持できない場合、1,300ポイントゾーンへの調整がさらに進むリスクは十分に考えられます。

しかし、多くの専門家は依然として、これは中期的な上昇トレンドにおける健全な調整だと見ています。ACB証券（ACBS）は、VN指数が1,320ポイントのサポートレベルに接近した後のわずかな回復はポジティブなシグナルであると考えていますが、新たなトレンドを確認するにはもう少し時間が必要です。

デリバティブ市場では、前日の強い下落圧力により、VN30F2503契約は1,383ポイントの閾値を突破し、下降インパルス波動構造を形成しました。証券会社は、投資家に対し、今後の満期日に向けて慎重に行動するとともに、抵抗ゾーンでの「ショート」戦略と強力なサポートゾーンでの「ロング」戦略を組み合わせた柔軟な取引戦術を採用するよう推奨しています。

株価は8週間連続の上昇後、停滞

戦略的な観点から見ると、投資家は今こそポートフォリオを見直し、適切に再構築すべき時です。特に銀行、不動産、証券セクターで急騰した銘柄は、業績維持のため、部分的な利益確定を検討すべきです。その代わりに、ファンダメンタルズが良好で、それほど上昇していない銘柄、あるいはテクノロジー、インフラ、石油・ガス、エネルギーといったマクロトレンドの恩恵を受けている銘柄に注目すべきです。

多くの証券会社の推奨によると、投資家は高値で買いを急ぐべきではありません。新規購入は段階的に進め、1,300～1,315ポイントといった強力なサポートゾーンを優先すべきです。特にデリバティブの満期期間とFRB理事会後は、予想外の変動リスクが非常に高くなります。したがって、短期的には「まず守り、後で攻める」戦略がより適切でしょう。

つまり、市場は調整圧力にさらされているものの、中長期的な上昇トレンドは崩れていないということです。これは投資家にとって、ポートフォリオを再構築し、弱小銘柄を排除し、将来性のある銘柄を選別することで、今後のより持続可能な成長サイクルに備える絶好の機会です。