数十億ドル規模の株式
8月最後の取引終了時点で、全ての株価指数が上昇しました。具体的には、VN指数は10.89ポイント上昇の1,224.05ポイント、HNX指数は1.79ポイント上昇の249.75ポイント、UPCoM指数も0.64ポイント上昇の93.32ポイントとなりました。9月2日の大型連休前の上昇は株式市場にとってプラス材料であり、特に取引量と取引額は前営業日比で増加しました。具体的には、取引総額は24兆VNDを超え、これは約10億米ドルに相当します。
8月全体では、VN指数はわずか2ポイント近く上昇したにとどまりました。しかし、8月18日に予想外の急落があり、VN指数が1セッションで55ポイント以上下落した後の最低値と比較すると、指数は回復し、わずか2週間で4%近く上昇しました。合計では、8か月間でVN指数は21.5%、HNX指数も21.6%上昇しました。市場の取引額だけでも3倍に増加し、1セッションあたり数十億米ドル、最大12億米ドルの取引額を維持しています。
ここ数ヶ月、株式取引は再び活発化している。
投資家が株式市場に目を向ける傾向を後押しする要因は数多くあります。例えば、銀行預金金利の継続的な低下、マクロ経済がまだ力強い成長とは言えないものの、多くの明るい兆候を見せ始めていること、そして政府が公共投資資金の支出を引き続き積極的に推進していることなどが挙げられます。さらに、伝統的な投資チャネルの中で、現在取引しやすいのは株式のみです。不動産市場は依然として非常に低迷しているため、金価格は多くの人々、特に若い投資家にとってもはや魅力的なものではなくなっています。
ミレアセット証券会社の投資コンサルティング部門責任者、グエン・ナット・カイン氏によると、預金金利は3月末から低下し始めているという。それ以来、満期を迎えた多くの人々は、金利が低すぎるため銀行に預金することを望まず、より高い利回りの投資先を探している。それだけでなく、政府は不動産プロジェクトに関する法的困難の解消、付加価値税の減税、手数料の引き下げなど、企業支援と消費刺激策として一連の政策を実施してきた。総じて、経済発展を支援することを目的とした金融政策と財政政策は、多くの分野に影響を及ぼし始めている。
グエン・フ・フアン博士（ホーチミン経済大学）
「株式市場は期待の市場です。投資家は政策目標、特に多くの企業の事業運営を円滑にする金利引き下げを目にすると、実際の業績を待たずに株式を買い始めるでしょう。例えば、不動産株は最近再び力強く上昇し、株式市場全体の回復にプラスの影響を与えていますが、多くの企業の業績回復には更なる時間が必要です」とグエン・ナット・カーン氏は付け加えた。
問題と解決策：社債市場を回復するための解決策
債券市場が動き始める
2023年第2四半期に入って株式市場が力強く回復する中、債券市場も雪解けの兆しを見せています。8月には18件の社債発行が成功し、発行額は21兆5,000億ドンを超え、7月比で70%増加したと推定されています。そのうち、発行銀行の調達額は50%以上を占め、 ACBは6兆5,000億ドン、OCBは2兆ドン、MSBは1兆ドンの調達に成功しました。同時に、多くの不動産企業も債券発行を再び増加させました。
しかし、財務省のデータによると、年初から7月末までに36の企業が62兆3000億ドン相当の社債を発行した。これは2022年の同時期に比べて77.8%減少している。これらの発行により、社債の未償還残高は1,020兆ドン（7月28日現在）に達し、2022年のGDPの10.8%、経済全体の未償還信用の8.2%に相当した。同省は上記の結果について、不安定な市場環境によって多くの企業が資本源の再編成を目的として満期前に社債を積極的に買い戻しており、早期買戻しの額は135兆3000億ドンで、2022年の同時期に比べて56.3%増加したと述べた。
2023年第3四半期に多くの企業の業績が好調で、ベトナムへの外国投資資金の流入が引き続き増加し、公共投資の支出が予定通りであれば、株式市場はより好調な状態を維持し、2024年第1四半期まで続くでしょう。これにより、取引が活発な時期に企業が株式を通じて資金調達しやすくなります。社債市場については、多くの発行体が依然として債券の元本または利息の支払いに困難を抱えており、投資家が躊躇しているため、まだ時間が必要です。
未来アセット証券会社 投資コンサルティング部門長 グエン・ナット・カーン氏
グエン・フー・フアン博士（ホーチミン市経済大学）は、株式市場の回復は主に金利の継続的な低下による「安価な」資金流入によるものだと指摘した。多くの投資家は、経済発展促進政策の回復と多くの企業の事業活動の緩やかな改善も期待している。そのため、株式は買いやすく、売りやすく、収益性も高いため、資本流入は迅速に株式市場へと向かう。これはより好ましい結果をもたらし、企業による株式市場を通じた資金動員にも波及するだろう。通常、株価が上昇した後は、不動産市場の活性化にも寄与する。現在、不動産市場も回復の兆しを見せ始めている。しかし、フアン博士は、安価な資金が投機筋に大量に流入し、株式市場の回復が短期的なものにとどまるという現象を回避するため、金融政策は「適切な量」で慎重に適用する必要があるとも述べた。
債券市場については、フアン博士は、市場は信頼の危機に瀕しており、株式市場ほど迅速に回復することはできないと評価した。債券による資金調達に成功している企業数はまだ非常に少ない。そのため、政府は更なる解決策を検討する必要がある。具体的には、内部問題の解決を継続し、投資家の市場参加を促す政策を講じる必要がある。現実には、ベトナムの社債市場のリスクレベルは株式よりも高いが、他国ではその逆である。したがって、投資家の信頼を取り戻すには、国際的な慣行に則った債券資本保険市場の設立など、解決策が必要である。
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出典: https://thanhnien.vn/thi-truong-co-phieu-trai-phieu-dan-hoi-phuc-185230901232748574.htm
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