数十億ドルで取引される株。
8月末の取引終了時点では、株価指数は軒並み上昇しました。具体的には、VN指数は10.89ポイント上昇の1,224.05ポイント、HNX指数は1.79ポイント上昇の249.75ポイント、UPCoM指数も0.64ポイント上昇の93.32ポイントとなりました。9月2日の大型連休を前に大幅な上昇となったことは、株式市場にとって明るい兆候であり、特に売買高と売買代金は前日比で増加しました。具体的には、売買代金は24兆VNDを超え、これは約10億米ドルに相当します。
8月全体では、VN指数はわずか2ポイント近く上昇したにとどまりました。しかし、8月18日にVN指数が1セッションで55ポイント以上下落した予想外の急落後の底値と比較すると、指数は回復し、わずか2週間で4%近く上昇しました。8か月後、VN指数は21.5%、HNX指数も21.6%上昇しました。市場の取引額は3倍に増加し、1セッションあたりの取引量は数十億米ドル、場合によっては12億米ドルに達する水準を維持しています。
ここ数ヶ月、株式取引は再び活発化している。
投資家が株式市場へ目を向けるには、いくつかの好材料が影響しています。具体的には、銀行預金金利の継続的な低下、 マクロ経済環境の明るい兆候（まだ強力ではないものの）、そして政府による公共投資資金の支出強化に向けた継続的な取り組みなどが挙げられます。さらに、伝統的な投資チャネルの中で、現在最も取引しやすいのは株式市場だけです。これは、不動産市場が依然として比較的低迷していること、そして金価格が多くの投資家、特に若い投資家にとって魅力的ではなくなったことが理由です。
Mirae Asset Securities社の投資コンサルティング責任者、グエン・ナット・カーン氏によると、預金金利は3月末から低下し始めている。その結果、多くの預金者は金利が低すぎるため、満期時に銀行に預金を預けることをためらい、より利回りの高い投資手段を求めるようになっている。さらに、不動産プロジェクトに関する法的障壁の撤廃、付加価値税の減税、手数料の引き下げなど、企業支援と消費者需要の刺激策として、一連の政府政策が実施されている。全体として、経済発展を支援することを目的とした金融政策と財政政策は、多くの分野に影響を与え始めている。
Dr. Nguyen Huu Huan (ホーチミン経済大学)
「株式市場は期待の市場です。投資家は政策の目的、特に低金利が多くの企業の事業運営の円滑化に役立つと認識すると、実際の業績を待たずに事前に株式を買い始めます。例えば、多くの企業の業績回復にはまだ時間がかかるものの、不動産株は最近急騰し、株式市場全体の回復にプラスの影響を与えています」と、グエン・ナット・カーン氏はさらに述べた。
問題と解決策: 社債市場を回復するための解決策。
債券市場が動き始めている。
2023年第2四半期初頭から株式市場は力強く回復していますが、債券市場も回復の兆しを見せています。8月には18件の社債発行が成功し、発行総額は21兆5,000億ドンを超え、7月比で70%増加したと推定されています。このうち銀行が50%以上を占め、ACBは6兆5,000億ドン、OCBは2兆ドン、MSBは1兆ドンの発行を達成しました。同時に、多くの不動産会社も債券発行を再び増加させています。
しかし、財務省のデータによると、年初から7月末までに36の企業が62兆3000億ドン相当の民間社債を発行した。これは2022年の同時期に比べて77.8%の減少である。これらの発行により、民間社債の発行残高は10億2000万ドン（7月28日時点）となり、2022年のGDPの10.8%、経済の総未払い信用の8.2%に相当した。同省は上記の結果について、不安定な市場環境により、多くの企業が資本源を再編成するために満期前に債券を積極的に買い戻しており、早期買い戻しの量は135兆3000億ドンに達し、2022年の同時期に比べて56.3%増加したと述べた。
2023年第3四半期に多くの企業の業績が好調に推移し、ベトナムへの外国投資流入が引き続き増加し、公共投資支出が計画通りに進捗すれば、株式市場はより活況を呈し、この傾向は2024年第1四半期まで続くでしょう。これにより、株式による資金調達を計画している企業は、取引が活発化する時期に資金調達を行いやすくなります。しかしながら、社債市場は、多くの発行体が依然として債券の元本または利息の返済に困難を抱えており、投資家の投資意欲が依然として低いため、まだ時間を要すると予想されます。
未来アセット証券会社 投資コンサルティング部門責任者 グエン・ナット・カーン氏
グエン・フー・フアン博士（ホーチミン市経済大学）は、株式市場の回復は主に金利の低下に伴う「安価な」資金の流入によるものだと考えています。多くの投資家も経済発展促進政策が回復につながると期待しており、多くの企業の事業活動は徐々に改善しています。その結果、株式市場は売買が容易で、高い収益性があるため、資金が急速に流入しています。これはさらにプラスに作用し、ひいては株式市場を通じて資金調達を行う企業にも波及するでしょう。通常、株式市場の上昇は不動産市場にも刺激を与えます。現在、不動産市場も回復の兆しを見せ始めています。しかし、フアン博士は、安価な資金が投機的な活動に大量に流入し、株式市場の回復が短期的なものにとどまるのを避けるために、金融政策は「正しく」かつ慎重に適用する必要があると考えています。
債券市場について、フアン博士は、債券市場は信頼の危機に直面しており、株式市場ほど迅速に回復することはできないと評価しました。債券による資金調達に成功している企業の数は依然として非常に少ないため、政府は更なる解決策を検討する必要があります。これには、内部的な問題への継続的な対応や、投資家の市場参加を促進する政策の実施が含まれます。実際、ベトナムの社債市場のリスクレベルは株式よりも高くなっていますが、他の国ではその逆の状況です。そのため、国際慣行に沿った債券資本保険市場の設立など、投資家の信頼回復に向けた解決策が必要です。
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出典: https://thanhnien.vn/thi-truong-co-phieu-trai-phieu-dan-hoi-phuc-185230901232748574.htm
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